γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η Ελλάδα διαθέτει μια από τις ακριβότερες τράπεζες της Ευρώπης.
Η Εθνική τράπεζα με όρους P/BV αγγίζει το 2,1 που είναι μακρόν το υψηλότερο στο ελληνικό banking για μια τράπεζα που δεν είναι ορθά κεφαλαιοποιημένη καθώς ακόμη διαθέτει οριακούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Η Εθνική τράπεζα με όρους P/BV αγγίζει το 2,1 που είναι μακρόν το υψηλότερο στο ελληνικό banking για μια τράπεζα που δεν είναι ορθά κεφαλαιοποιημένη καθώς ακόμη διαθέτει οριακούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Η Ελλάδα διαθέτει μια από τις ακριβότερες τράπεζες της Ευρώπης.
Η Εθνική τράπεζα με όρους P/BV αγγίζει το 2,1 που είναι μακρόν το υψηλότερο στο ελληνικό banking για μια τράπεζα που δεν είναι ορθά κεφαλαιοποιημένη καθώς ακόμη διαθέτει οριακούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Αλλά ας δούμε τα δεδομένα γιατί ορισμένοι μπορεί να πουν ότι το συμπέρασμα μας είναι αυθαίρετο.
Η Εθνική διαθέτει tangible book value 4,97 δισεκ. ευρώ αλλά συμπεριλαμβανομένης και της Probank φθάνει στα 5,35 δισεκ.
Ταυτόχρονα θα υποστεί από τα stress tests λόγω της Blackrock μια κεφαλαιακή ζημία κοντά στα 700-800 εκατ ευρώ που σημαίνει ότι τα κεφάλαια θα μειωθούν στα 4,6 δισεκ. ευρώ.
Με την πώληση της Πανγαία και Αστέρα θα μπορούσε να αποκομίσει καθαρό κεφαλαιακό όφελος περί τα 800 εκατ ευρώ άρα θα επανερχόταν στα 5,4 δισεκ. στα επίπεδα τα οποία ήδη βρίσκεται.
Δεν συμπεριλαμβάνουμε συνέργειες καθώς αυτές θα καταγραφούν από το 2015.
Αλλά ακόμη και αν δεχθούμε ότι η τράπεζα αριστεύει σε όλους τους τομείς δεν θα μπορούσαν να προστεθούν πάνω από 350 εκατ χωρίς πώληση θυγατρικής.
Άρα τα 5,4 να φθάσουν στα 5,75 δισεκ. ευρώ ή ακόμη και 6 δισεκ. χωρίς την πώληση του 40% της Finansbank αλλά με πώληση και άλλων περιουσιακών στοιχείων.
Άρα 6 δισεκ. με αποτίμηση πάνω από 11 δισεκ. σημαίνει P/BV περί το 1,86.
Μια τράπεζα με 100 δισεκ. ενεργητικό η Εθνική αποτιμάται 11 δισεκ. ευρώ και η Deutsche bank με ενεργητικό σε επίπεδο group 1,92 τρισεκ. ευρώ αποτιμάται στα 37,2 δισεκ. ευρώ.
Συγνώμη αλλά κάτι δεν πάει καλά εδώ….
www.bankingnews.gr
Η Εθνική τράπεζα με όρους P/BV αγγίζει το 2,1 που είναι μακρόν το υψηλότερο στο ελληνικό banking για μια τράπεζα που δεν είναι ορθά κεφαλαιοποιημένη καθώς ακόμη διαθέτει οριακούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Αλλά ας δούμε τα δεδομένα γιατί ορισμένοι μπορεί να πουν ότι το συμπέρασμα μας είναι αυθαίρετο.
Η Εθνική διαθέτει tangible book value 4,97 δισεκ. ευρώ αλλά συμπεριλαμβανομένης και της Probank φθάνει στα 5,35 δισεκ.
Ταυτόχρονα θα υποστεί από τα stress tests λόγω της Blackrock μια κεφαλαιακή ζημία κοντά στα 700-800 εκατ ευρώ που σημαίνει ότι τα κεφάλαια θα μειωθούν στα 4,6 δισεκ. ευρώ.
Με την πώληση της Πανγαία και Αστέρα θα μπορούσε να αποκομίσει καθαρό κεφαλαιακό όφελος περί τα 800 εκατ ευρώ άρα θα επανερχόταν στα 5,4 δισεκ. στα επίπεδα τα οποία ήδη βρίσκεται.
Δεν συμπεριλαμβάνουμε συνέργειες καθώς αυτές θα καταγραφούν από το 2015.
Αλλά ακόμη και αν δεχθούμε ότι η τράπεζα αριστεύει σε όλους τους τομείς δεν θα μπορούσαν να προστεθούν πάνω από 350 εκατ χωρίς πώληση θυγατρικής.
Άρα τα 5,4 να φθάσουν στα 5,75 δισεκ. ευρώ ή ακόμη και 6 δισεκ. χωρίς την πώληση του 40% της Finansbank αλλά με πώληση και άλλων περιουσιακών στοιχείων.
Άρα 6 δισεκ. με αποτίμηση πάνω από 11 δισεκ. σημαίνει P/BV περί το 1,86.
Μια τράπεζα με 100 δισεκ. ενεργητικό η Εθνική αποτιμάται 11 δισεκ. ευρώ και η Deutsche bank με ενεργητικό σε επίπεδο group 1,92 τρισεκ. ευρώ αποτιμάται στα 37,2 δισεκ. ευρώ.
Συγνώμη αλλά κάτι δεν πάει καλά εδώ….
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών