Deutsche Bank: Σβήνει η υψηλή ανάπτυξη στην Ελλάδα, 1,7% το 2026 - «Μαύρη τρύπα» στο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών

Επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης στην Ελλάδα «βλέπει» για τα επόμενα έτη η Deutsche Bank, αναμένοντας αύξηση του ΑΕΠ κατά 2,1% και 1,7% το 2025 και το 2026 αντιστοιχα, έναντι 2,3% το 2024.
Σε ό,τι αφορά στον πληθωρισμό, σε ετήσια βάση θα κλείσει στο 3% το 2025 (όσο και το 2024) και θα μειωθεί στο 2,1% (πάνω από τον στόχο του 2% της ΕΚΤ) το 2026. Να σημειωθεί ωστόσο ότι η γερμανική τράπεζα δεν παραθέτει προβλέψεις για τον δομικό πληθωρισμό (εξαιρεί τιμές τροφίμων και ενέργειας).
Ένα μεγάλο αγκάθι παραμένει η «μαύρη τρύπα» στο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών, το οποίο θα παραμείνει σε πολύ υψηλά επίπεδα, ήτοι 6,5% και 5,9% το 2025 και το 2026 αντίστοιχα, από 6,4% το 2024, αποδεικνύοντας πως η οικονομία είναι πολύ ευάλωτη σε εξωτερικά σοκ και δεν παράγει όσο θα έπρεπε.

Σε ό,τι αφορά στην ευρωπαϊκή οικονομία, εμφανίζει σημάδια ανθεκτικότητας, παρά το σύνθετο γεωπολιτικό και οικονομικό περιβάλλον. Από τα μέσα του 2024, παρατηρείται σταδιακή ανάκαμψη των πραγματικών εισοδημάτων, καθώς η επίδραση του πληθωριστικού σοκ της διετίας 2022–2023 εξασθενεί. Η αγοραστική δύναμη επιστρέφει, ενισχύοντας την εγχώρια ζήτηση, η οποία φαίνεται να διατηρεί δυναμική.

Τρεις βασικοί παράγοντες στηρίζουν αυτή την πορεία:

1. Η ισχυρή αγορά εργασίας: Παρά τη γενική αβεβαιότητα, η απασχόληση παραμένει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, με τη συμμετοχή στο εργατικό δυναμικό να είναι αυξημένη και την ανεργία σε χαμηλά. Η εμπιστοσύνη των νοικοκυριών στην εργασία ενισχύει την κατανάλωση, ενώ το ποσοστό αποταμίευσης, αν και υψηλό, παρουσιάζει τάσεις υποχώρησης – στοιχείο που ενδέχεται να επιταχύνει τη ζήτηση.

2. Η νομισματική μετάδοση: Η σταδιακή εξασθένηση των επιδράσεων από τις προηγούμενες αυξήσεις επιτοκίων της ΕΚΤ, σε συνδυασμό με τα πρώτα οφέλη από τις πρόσφατες μειώσεις, δημιουργούν ευνοϊκότερο περιβάλλον για δανεισμό και κατανάλωση. Οι συνθήκες πίστωσης βελτιώνονται και οι ιδιωτικοί ισολογισμοί παραμένουν υγιείς.

3. Η δημοσιονομική χαλάρωση: Η μεταστροφή της γερμανικής δημοσιονομικής πολιτικής προς την ενίσχυση της ζήτησης επηρεάζει θετικά όλη την Ευρωζώνη, ιδίως όταν οι δημόσιες δαπάνες κατευθύνονται σε επενδύσεις. Η επέκταση αυτή ενδέχεται να συνεχιστεί και το 2026.

Ωστόσο, υπάρχουν σημαντικοί εξωτερικοί κίνδυνοι: οι εμπορικοί περιορισμοί, η ανατίμηση του ευρώ και οι γεωπολιτικές εντάσεις, όπως η κρίση στην Ουκρανία, ενδέχεται να επιδράσουν αρνητικά στη ζήτηση και στην ανταγωνιστικότητα. Επιπλέον, οι αποκλίσεις μεταξύ των κρατών-μελών, όπως η ισχυρή ανάκαμψη της Γερμανίας έναντι των δημοσιονομικών δυσκολιών της Γαλλίας, θέτουν προκλήσεις για την ενιαία νομισματική πολιτική.

Συνολικά, η πρόβλεψη για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης παραμένει μετριοπαθής: από 0,8% το 2025 σε 1,0% το 2026 και 1,5% το 2027, με τις θετικές εγχώριες δυνάμεις να αντισταθμίζουν —τουλάχιστον προς το παρόν— τους εξωτερικούς κινδύνους.

Αναλυτικά, οι προβλέψεις της γερμανικής τράπεζας:


www.bankingnews.gr