γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd2)Η συμμετοχή ή μη στην επαναγορά του ελληνικού χρέους θα κρίνει πολλά για το ελληνικό banking.
Θα κρίνει αν οι ελληνικές τράπεζες παραμείνουν ιδιωτικές ή αν θα κρατικοποιηθούν.
Ειδικά το σχήμα Εθνικής – Eurobank βρίσκεται στην δυσμενέστερη θέση καθώς η μεν Εθνική κατέχει 4,45 δις ευρώ ομόλογα ονομαστικής αξίας και η Eurobank 2,41 δις ευρώ ονομαστικής αξίας.
Θα κρίνει αν οι ελληνικές τράπεζες παραμείνουν ιδιωτικές ή αν θα κρατικοποιηθούν.
Ειδικά το σχήμα Εθνικής – Eurobank βρίσκεται στην δυσμενέστερη θέση καθώς η μεν Εθνική κατέχει 4,45 δις ευρώ ομόλογα ονομαστικής αξίας και η Eurobank 2,41 δις ευρώ ονομαστικής αξίας.
Δηλαδή το νέο σχήμα διαθέτει 6,86 δις ευρώ σχεδόν το 45% των ομολόγων των τραπεζών.
Τα 6,86 δις ευρώ με βάση τους όρους επαναγοράς θα μπορούσαν να πωληθούν 2,26 δις ευρώ ενώ είχαν εγγραφεί στα 1,3 δις ευρώ.
Εκ των πραγμάτων λοιπόν καθίσταται σαφές ότι το νέο σχήμα Εθνικής – Eurobank θα είχε ένα πρόσθετο κεφαλαιακό όφελος 1 δις ευρώ σε σχέση με τις αναπροσαρμοσμένες τιμές κτήσης.
Οι 2 τράπεζες διαθέτουν μετά την αφαίρεση των αναβαλλόμενων φόρων αρνητική καθαρή θέση 2 δις ευρώ.
Αφαιρώντας και το 1 δις ευρώ από την θεωρητική πώληση των ομολόγων αποδεικνύεται ότι το σχήμα Εθνικής- Eurobank συνεχίζει να έχει αρνητική καθαρή θέση.
Με αντικειμενικούς όρους η συμμετοχή της νέας Εθνικής στην επαναγορά χωρίς ισχυρά ανταλλάγματα θα ήταν καταστροφική εξέλιξη καθώς η τράπεζα θα αποτιμηθεί με αρνητική καθαρή θέση που αυτό σημαίνει υπερτιμημένη με βάση την σχέση P/BV.
Σε κάθε περίπτωση πάντως θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι η συμμετοχή των ιδιωτών στην αμκ των 9,5 δις ευρώ δεν είναι δεδομένη ενώ περίπου απίθανο είναι να συμμετάσχουν τα περισσότερα ασφαλιστικά Ταμεία.
Η Εθνική λοιπόν βρίσκεται σε σοβαρό κίνδυνο κρατικοποίησης.
Η κρατικοποίηση δεν θα αλλάξει το προφίλ λειτουργίας της τράπεζας αλλά θα αποδείξει στην επενδυτική κοινότητα την αναξιοπιστία του ελληνικού banking.
www.bankingnews.gr
Τα 6,86 δις ευρώ με βάση τους όρους επαναγοράς θα μπορούσαν να πωληθούν 2,26 δις ευρώ ενώ είχαν εγγραφεί στα 1,3 δις ευρώ.
Εκ των πραγμάτων λοιπόν καθίσταται σαφές ότι το νέο σχήμα Εθνικής – Eurobank θα είχε ένα πρόσθετο κεφαλαιακό όφελος 1 δις ευρώ σε σχέση με τις αναπροσαρμοσμένες τιμές κτήσης.
Οι 2 τράπεζες διαθέτουν μετά την αφαίρεση των αναβαλλόμενων φόρων αρνητική καθαρή θέση 2 δις ευρώ.
Αφαιρώντας και το 1 δις ευρώ από την θεωρητική πώληση των ομολόγων αποδεικνύεται ότι το σχήμα Εθνικής- Eurobank συνεχίζει να έχει αρνητική καθαρή θέση.
Με αντικειμενικούς όρους η συμμετοχή της νέας Εθνικής στην επαναγορά χωρίς ισχυρά ανταλλάγματα θα ήταν καταστροφική εξέλιξη καθώς η τράπεζα θα αποτιμηθεί με αρνητική καθαρή θέση που αυτό σημαίνει υπερτιμημένη με βάση την σχέση P/BV.
Σε κάθε περίπτωση πάντως θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι η συμμετοχή των ιδιωτών στην αμκ των 9,5 δις ευρώ δεν είναι δεδομένη ενώ περίπου απίθανο είναι να συμμετάσχουν τα περισσότερα ασφαλιστικά Ταμεία.
Η Εθνική λοιπόν βρίσκεται σε σοβαρό κίνδυνο κρατικοποίησης.
Η κρατικοποίηση δεν θα αλλάξει το προφίλ λειτουργίας της τράπεζας αλλά θα αποδείξει στην επενδυτική κοινότητα την αναξιοπιστία του ελληνικού banking.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών