γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Ξεκινάει σήμερα 24 Ιανουαρίου η διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων της Marfin Popular Bank και προφανώς θα έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον για το πώς θα συμπεριφερθούν τα δικαιώματα αλλά και η μετοχή της τράπεζας.
Η τιμή εκκίνησης στα 0,06 ευρώ. Προφανώς το arbitrage μεταξύ της μετοχής και του δικαιώματος
Η τιμή εκκίνησης στα 0,06 ευρώ. Προφανώς το arbitrage μεταξύ της μετοχής και του δικαιώματος
Για την αύξηση η οποία δεν είναι εγγυημένη – και η οποία προφανώς και έχει μεγαλύτερο ρίσκο από μια αύξηση που φέρει την εγγύηση των αναδόχων - εκδηλώνεται ενδιαφέρον και όπως έχει τονιστεί το 40% των μετόχων έχουν αναφέρει ότι θα συμμετάσχουν. Ωστόσο πρέπει να τονισθεί ότι η Marfin εμφανίζει μια ιδιαιτερότητα. Η αύξηση κεφαλαίου πραγματοποιείται με στόχο να θωρακισθεί από τις επερχόμενες αλλαγές στην Βασιλεία ΙΙΙ και όχι γιατί υπήρχε αναγκαιότητα να υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου τώρα και να ενισχύσει τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Πάντως από τα μέχρι τώρα δεδομένα δύο φαίνεται να είναι οι παράμετροι που θα κρίνουν την έκβαση της αμκ.
1)Η στάση των μικρομετόχων. Υπάρχει ενδεχόμενο να προκύψουν αδιάθετα δικαιώματα τα οποία ήδη η διοίκηση έχει μεριμνήσει με ομάδα συμβούλων και όχι εγγυητών αναδόχων να τα διαθέσει.
Θετικό στοιχείο είναι ότι η Marfin λογίζεται ως κυπριακή τράπεζα.
Οι μικρομέτοχοι κύπριοι θα συμμετάσχουν, ερωτηματικά για τους μικρομετόχους έλληνες, ωστόσο ας ληφθεί υπόψη ότι στο 1 ευρώ η μετοχή περιλαμβάνει όλα τα αρνητικά σενάρια ενώ ακόμη και αν υποχωρήσει χαμηλότερα γρήγορα μπορεί να επανέλθει πάνω από το 1 ευρώ. Υπό αυτό τον όρο η αύξηση είναι ελκυστική για τους μετόχους.
2)Ενθαρρυντικό είναι το στοιχείο ότι τα hedge funds έχουν απομακρυνθεί από τον τίτλο.
Παραμένει μόνο το Cheyne Capital Management το οποίο διατηρεί μια ανοικτή θέση short 1,58 εκατ μετοχές.
Το Cheyne πάντως φέρεται να θέλει να συμμετάσχει και στην αύξηση κεφαλαίου….
Ενισχύονται τα κεφάλαια της Marfin
Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 11,8% και μετά την ολοκλήρωση του διπλού πακέτου κεφαλαιακής ενίσχυσης αύξηση τώρα και ομολογιακό στο μέλλον θα φθάσει ο συνολικός δείκτης στο 16% περίπου και θα εμφανίζει τον υψηλότερο δείκτη στο σύνολο των τραπεζών.
Προφανώς ένα θέμα που προβληματίζει είναι η μετοχή στα 1,12 ευρώ μόλις 12% υψηλότερα της τιμής της αύξησης κεφαλαίου.
Συνήθως ο μέτοχος χρειάζεται ένα μεγαλύτερο κίνητρο δηλαδή διαφορά πάνω από 20% μεταξύ τιμής της αύξησης και χρηματιστηριακής τιμής.
Πάντως η διοίκηση της Marfin ξεκίνησε road shows στο εξωτερικό με στόχο το 18% των ξένων επενδυτών να συμμετάσχουν στην αύξηση κεφαλαίου.
Χρονοδιαγραμματικά στις 24 Ιανουαρίου ξεκινάει η διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων της αύξησης κεφαλαίου της Marfin ύψους 488,6 εκατ ευρώ με την έκδοση 1 νέας μετοχής για κάθε 2 παλαιές στην τιμή του 1 ευρώ. Οι εκδομένες μετοχές 976,335 εκατ.
Στις 24 Ιανουαρίου με 4 Φεβρουαρίου θα πραγματοποιηθεί η διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων, ενώ η αύξηση κεφαλαίου ολοκληρώνεται στις 11 Φεβρουαρίου. Στις 25 Φεβρουαρίου ξεκινάει η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών.
Με βάση πληροφορίες από την αύξηση κεφαλαίου η οποία δεν είναι εγγυημένη από αναδόχους μέχρι τώρα φαίνεται ότι μέτοχοι που ελέγχουν το 40% της τράπεζας έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον για την αύξηση κεφαλαίου. Το 40% θα καταβάλλει περί τα 195 εκατ ευρώ σε σύνολο 488,6 εκατ ευρώ.
Με βάση την μετοχική σύνθεση το Dubai ελέγχει το 18,69% και η MIG το 9,49% της τράπεζας. Δηλαδή το Dubai θα καταβάλλει 91,3 εκατ και η MIG περί τα 46,36 εκατ ευρώ.
Οι ιδιώτες επενδυτές κατέχουν 42,30% τα ταμεία 3,21% το προσωπικό της Λαϊκής 2,07%.
Ο Θεοχαράκης ελέγχει το 2,68% της τράπεζας, ο Λανίτης 4,61% ενώ ο Ανδρέας Βγενόπουλος το 0,51% του μετοχικού κεφαλαίου.
Συνολικά υπάρχουν 77.568 μέτοχοι στην Marfin Popular.
O συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της Marfin θα διαμορφωθεί στο 16% μετά την ολοκλήρωση της αύξησης και του ομολογιακού. Αν συμπεριληφθεί μόνο η αύξηση θα διαμορφωθεί στο 13,6%.
Η Marfin διαθέτει συνολικά 3,4 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα που αντιστοιχούν στο 7,9% του ενεργητικού.
Από αυτά 338 εκατ είναι έντοκα ενώ το 59,38% των ελληνικών ομολόγων λήγει το 2013.
Η Marfin έχει αντλήσει από την ΕΚΤ 7 δις ευρώ ως ρευστότητα.
Η πλεονάζουσα ρευστότητα της τράπεζας υπολογίζεται σε 1,8 δις ευρώ.
Όσον αφορά την διαδικασία σημειώνεται ότι το δικαίωμα ορίζεται ως εξής χρηματιστηριακή τιμή μείον την τιμής της αύξησης κεφαλαίου διά την σχέση που θα προκύψει από τις νέες προς παλαιές μετοχές.
Δικαίωμα
Τιμή μετά την αποκοπή (1,12 ευρώ ) μείον την τιμή της αύξησης κεφαλαίου 1 ευρώ διά την σχέση μεταξύ νέων προς παλαιές δηλαδή 2 (1ν/2π) = 0,06 ευρώ
Tα 0,06 ευρώ θα είναι η τιμή εκκίνησης των δικαιωμάτων σήμερα Δευτέρα 24 Ιανουαρίου 2011.
Το χρονολόγιο της αύξησης κεφαλαίου
24.01.2011 Έναρξη διαπραγμάτευσης Δικαιωμάτων
04.02.2011 Λήξη της διαπραγμάτευσης των Δικαιωμάτων.
11.02.2011 Λήξη της αύξησης κεφαλαίου.
15.02.2011 Απόφαση για την παραχώρηση τυχόν μη ασκηθέντων Δικαιωμάτων.
25.02.2011 Έναρξη διαπραγμάτευσης νέων μετοχών.
www.bankingnews.gr
Πάντως από τα μέχρι τώρα δεδομένα δύο φαίνεται να είναι οι παράμετροι που θα κρίνουν την έκβαση της αμκ.
1)Η στάση των μικρομετόχων. Υπάρχει ενδεχόμενο να προκύψουν αδιάθετα δικαιώματα τα οποία ήδη η διοίκηση έχει μεριμνήσει με ομάδα συμβούλων και όχι εγγυητών αναδόχων να τα διαθέσει.
Θετικό στοιχείο είναι ότι η Marfin λογίζεται ως κυπριακή τράπεζα.
Οι μικρομέτοχοι κύπριοι θα συμμετάσχουν, ερωτηματικά για τους μικρομετόχους έλληνες, ωστόσο ας ληφθεί υπόψη ότι στο 1 ευρώ η μετοχή περιλαμβάνει όλα τα αρνητικά σενάρια ενώ ακόμη και αν υποχωρήσει χαμηλότερα γρήγορα μπορεί να επανέλθει πάνω από το 1 ευρώ. Υπό αυτό τον όρο η αύξηση είναι ελκυστική για τους μετόχους.
2)Ενθαρρυντικό είναι το στοιχείο ότι τα hedge funds έχουν απομακρυνθεί από τον τίτλο.
Παραμένει μόνο το Cheyne Capital Management το οποίο διατηρεί μια ανοικτή θέση short 1,58 εκατ μετοχές.
Το Cheyne πάντως φέρεται να θέλει να συμμετάσχει και στην αύξηση κεφαλαίου….
Ενισχύονται τα κεφάλαια της Marfin
Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 11,8% και μετά την ολοκλήρωση του διπλού πακέτου κεφαλαιακής ενίσχυσης αύξηση τώρα και ομολογιακό στο μέλλον θα φθάσει ο συνολικός δείκτης στο 16% περίπου και θα εμφανίζει τον υψηλότερο δείκτη στο σύνολο των τραπεζών.
Προφανώς ένα θέμα που προβληματίζει είναι η μετοχή στα 1,12 ευρώ μόλις 12% υψηλότερα της τιμής της αύξησης κεφαλαίου.
Συνήθως ο μέτοχος χρειάζεται ένα μεγαλύτερο κίνητρο δηλαδή διαφορά πάνω από 20% μεταξύ τιμής της αύξησης και χρηματιστηριακής τιμής.
Πάντως η διοίκηση της Marfin ξεκίνησε road shows στο εξωτερικό με στόχο το 18% των ξένων επενδυτών να συμμετάσχουν στην αύξηση κεφαλαίου.
Χρονοδιαγραμματικά στις 24 Ιανουαρίου ξεκινάει η διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων της αύξησης κεφαλαίου της Marfin ύψους 488,6 εκατ ευρώ με την έκδοση 1 νέας μετοχής για κάθε 2 παλαιές στην τιμή του 1 ευρώ. Οι εκδομένες μετοχές 976,335 εκατ.
Στις 24 Ιανουαρίου με 4 Φεβρουαρίου θα πραγματοποιηθεί η διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων, ενώ η αύξηση κεφαλαίου ολοκληρώνεται στις 11 Φεβρουαρίου. Στις 25 Φεβρουαρίου ξεκινάει η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών.
Με βάση πληροφορίες από την αύξηση κεφαλαίου η οποία δεν είναι εγγυημένη από αναδόχους μέχρι τώρα φαίνεται ότι μέτοχοι που ελέγχουν το 40% της τράπεζας έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον για την αύξηση κεφαλαίου. Το 40% θα καταβάλλει περί τα 195 εκατ ευρώ σε σύνολο 488,6 εκατ ευρώ.
Με βάση την μετοχική σύνθεση το Dubai ελέγχει το 18,69% και η MIG το 9,49% της τράπεζας. Δηλαδή το Dubai θα καταβάλλει 91,3 εκατ και η MIG περί τα 46,36 εκατ ευρώ.
Οι ιδιώτες επενδυτές κατέχουν 42,30% τα ταμεία 3,21% το προσωπικό της Λαϊκής 2,07%.
Ο Θεοχαράκης ελέγχει το 2,68% της τράπεζας, ο Λανίτης 4,61% ενώ ο Ανδρέας Βγενόπουλος το 0,51% του μετοχικού κεφαλαίου.
Συνολικά υπάρχουν 77.568 μέτοχοι στην Marfin Popular.
O συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της Marfin θα διαμορφωθεί στο 16% μετά την ολοκλήρωση της αύξησης και του ομολογιακού. Αν συμπεριληφθεί μόνο η αύξηση θα διαμορφωθεί στο 13,6%.
Η Marfin διαθέτει συνολικά 3,4 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα που αντιστοιχούν στο 7,9% του ενεργητικού.
Από αυτά 338 εκατ είναι έντοκα ενώ το 59,38% των ελληνικών ομολόγων λήγει το 2013.
Η Marfin έχει αντλήσει από την ΕΚΤ 7 δις ευρώ ως ρευστότητα.
Η πλεονάζουσα ρευστότητα της τράπεζας υπολογίζεται σε 1,8 δις ευρώ.
Όσον αφορά την διαδικασία σημειώνεται ότι το δικαίωμα ορίζεται ως εξής χρηματιστηριακή τιμή μείον την τιμής της αύξησης κεφαλαίου διά την σχέση που θα προκύψει από τις νέες προς παλαιές μετοχές.
Δικαίωμα
Τιμή μετά την αποκοπή (1,12 ευρώ ) μείον την τιμή της αύξησης κεφαλαίου 1 ευρώ διά την σχέση μεταξύ νέων προς παλαιές δηλαδή 2 (1ν/2π) = 0,06 ευρώ
Tα 0,06 ευρώ θα είναι η τιμή εκκίνησης των δικαιωμάτων σήμερα Δευτέρα 24 Ιανουαρίου 2011.
Το χρονολόγιο της αύξησης κεφαλαίου
24.01.2011 Έναρξη διαπραγμάτευσης Δικαιωμάτων
04.02.2011 Λήξη της διαπραγμάτευσης των Δικαιωμάτων.
11.02.2011 Λήξη της αύξησης κεφαλαίου.
15.02.2011 Απόφαση για την παραχώρηση τυχόν μη ασκηθέντων Δικαιωμάτων.
25.02.2011 Έναρξη διαπραγμάτευσης νέων μετοχών.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών