«Ο χρυσός είναι χρήμα, όλα τα άλλα είναι πίστωση» – J.P. Morgan
Οι αγορές ρεκόρ ποσοτήτων χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες σηματοδοτούν μια σημαντική μεταστροφή στη νομισματική τάξη - τη μετατόπιση των συναλλαγματικών αποθεματικών και σημαντικές ρωγμές στην κυριαρχία του δολαρίου ΗΠΑ.
Την περασμένη εβδομάδα, η τιμή του χρυσού εκτοξεύτηκε σε ένα ακόμη ιστορικό υψηλό.
Ενώ μεγάλο μέρος των αγορών προέρχεται από επενδυτές που αναζητούν ασφάλεια σε περιουσιακά στοιχεία-καταφύγια, υπάρχει ένας άλλος βασικός παράγοντας: οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν χρυσό σε πρωτοφανή επίπεδα, εν μέρει λόγω της διαδικασίας αποδολαριοποίησης στα παγκόσμια συναλλαγματικά αποθέματα.
Καθώς υπάρχει ένα κερματισμένο γεωπολιτικό τοπίο, οι κεντρικές τράπεζες εντείνουν τις αγορές χρυσού για να διαφοροποιήσουν τα αποθεματικά, λόγω των αυξανόμενων ανησυχιών για την εξάρτηση από το δολάριο.
Προσπαθώντας να κατανοήσουμε την άνοδο του χρυσού, την εμφάνιση ενός πολυπολικού κόσμου και ένα πιθανό τέλος της εποχής της Pax Americana, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε την ιστορία του δολαρίου και τον ρόλο του ως αποθεματικού νομίσματος.
Η τιμή του χρυσού έχει εκτοξευθεί σε νέο ρεκόρ
Επί δεκαετίες, το δολάριο ήταν και παραμένει το κυρίαρχο νόμισμα στο διεθνές εμπόριο και το κύριο παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα.
Το σημαντικό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών της κυβέρνησης των ΗΠΑ επέτρεψε στον υπόλοιπο κόσμο να διαθέτει τα δολάρια που απαιτούνται για τη διευκόλυνση του διεθνούς εμπορίου.
Σταθερό καθεστώς
Τα πλεονάσματα τρεχουσών συναλλαγών ανακυκλώνονται στην αγορά του αμερικανικού δημοσίου χρέους, δημιουργώντας μια ροή κεφαλαίου που επέτρεψε στις ΗΠΑ να χρηματοδοτήσουν το έλλειμμα του προϋπολογισμού τους.
Για δεκαετίες, οι συμμετέχοντες σε αυτό το σύστημα και οι κάτοχοι χρέους των ΗΠΑ βασίζονταν σε ένα σταθερό αποθεματικό καθεστώς που υποστηρίζεται από το κράτος δικαίου.
Η σταθερότητα έχει υποστηριχθεί περαιτέρω από μια ανεξάρτητη Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η οποία διασφαλίζει τη ρευστότητα και τη σταθερότητα της αγοράς.
Το ΗΠΑ χρησίμευσε ως το θεμέλιο ενός ανοιχτού παγκόσμιου εμπορικού συστήματος, υποστηριζόμενου από την οικονομική και στρατιωτική ισχύ της κυβέρνησης των ΗΠΑ. Αυτό το πλαίσιο επέτρεψε στις ΗΠΑ να διατηρήσουν τόσο τα δημοσιονομικά ελλείμματα όσο και τα ελλείμματα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών για δεκαετίες.
Ωστόσο, η αμεροληψία του δολαρίου ΗΠΑ έχει διαβρωθεί τα τελευταία χρόνια.
Ενώ οι πρόσφατες εμπορικές πολιτικές του προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump έχουν προσελκύσει σημαντική προσοχή, η χρήση του δολαρίου ΗΠΑ ως γεωπολιτικού όπλου ήταν μια διακομματική στρατηγική, που ακολουθήθηκε σε πολλές προεδρικές κυβερνήσεις.
Το δολάριο έγινε όπλο
Ένα από τα πιο χαρακτηριστικά παραδείγματα συνέβη όταν η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία το 2022, ωθώντας τις ΗΠΑ να παγώσουν την πρόσβαση της Ρωσίας και των συμμάχων της στο δολάριο ΗΠΑ και στα συστήματα πληρωμών SWIFT. Αυτό το εγχειρίδιο εξωτερικής πολιτικής έχει εφαρμοστεί σε πολλά άλλα έθνη, συμπεριλαμβανομένου του Ιράν και της Βόρειας Κορέας.
Τα τελευταία 20 χρόνια, οι επίσημες κυρώσεις έχουν αυξηθεί περισσότερο από δεκαπλάσια, χωρίς καμία άλλη χώρα να επιβάλλει οικονομικές κυρώσεις σε παρόμοια κλίμακα.
Ενώ οι προηγούμενες οικονομικές κυρώσεις περιορίζονταν σε μεγάλο βαθμό στην αντιμετώπιση παραβιάσεων των παγκόσμιων κανόνων, τα πρόσφατα μέτρα έχουν χρησιμοποιηθεί όλο και περισσότερο για την προώθηση των εμπορικών και γεωπολιτικών συμφερόντων των ΗΠΑ.
Η κυριαρχία του δολαρίου ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος το έχει μετατρέψει σε ένα από τα πιο ισχυρά όπλα στο οπλοστάσιο των ΗΠΑ.
Ποιος ήταν ο αντίκτυπος;
Ο πόλεμος στην Ουκρανία επιτάχυνε την αποδολαριοποίηση, καθώς οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως είδαν τα αποθέματα της Ρωσίας σε δολάρια να εξαφανίζονται ουσιαστικά εν μία νυκτί.
Οι κεντρικές τράπεζες είναι καθαροί αγοραστές χρυσού από το 2009, αλλά έχουν αυξήσει τις αγορές πιο πρόσφατα, με το 2024 να είναι το έτορ όπου καταγραφεται ρεκόρ, καθώς πρόσθεσαν πάνω από 1.000 τόνους στα αποθέματά τους.
Μια έρευνα του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού το 2024 αποκάλυψε ότι σχεδόν το 70% των κεντρικών τραπεζών σχεδιάζουν να αυξήσουν το μερίδιο του χρυσού στα αποθεματικά τους τα επόμενα πέντε χρόνια, αντανακλώντας μια σκόπιμη μετατόπιση από τα αποθέματα σε δολάρια ενόψει των αυξανόμενων γεωπολιτικών και οικονομικών κινδύνων.
Είναι σημαντικό ότι αυτή η αύξηση στην αγορά χρυσού καλύπτει ένα ευρύ φάσμα χωρών, όχι μόνο εκείνες που έρχονται σε αντίθεση με τα συμφέροντα των ΗΠΑ.
Οι τρεις κορυφαίοι αγοραστές το 2024 ήταν η Πολωνία, η Τουρκία και η Ινδία.
Ωστόσο, το δολάριο ΗΠΑ παραμένει ο ακρογωνιαίος λίθος του παγκόσμιου εμπορίου και των χρηματοοικονομικών και δεν αναμένεται να χάσει σύντομα την ιδιότητά του ως Τριμηνιαία ζήτηση χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες (σε τόνους)
Πόσο περισσότερο χρυσό θα μπορούσαν να αγοράσουν οι κεντρικές τράπεζες;
Ο χρυσός αντιπροσωπεύει σήμερα περίπου το 18% των συνολικών παγκόσμιων αποθεματικών, αλλά εξαιρουμένων των μεγάλων δυτικών κατόχων όπως οι ΗΠΑ, η Γερμανία, η Γαλλία και η Ιταλία, το ποσοστό αυτό μειώνεται σε μόλις 11%.
Παρά τις πρόσφατες αγορές ρεκόρ, το μερίδιο του χρυσού στα παγκόσμια αποθέματα παραμένει κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων πολλών δεκαετιών.
Τη δεκαετία του 1950, ο χρυσός αποτελούσε πάνω από το 70% των παγκόσμιων αποθεμάτων.
Εάν οι κεντρικές τράπεζες πλησίαζαν τα ιστορικά πρότυπα, θα μπορούσε να υπάρχει ακόμη σημαντικό περιθώριο για πρόσθετη συσσώρευση.
www.bankignews.gr
Την περασμένη εβδομάδα, η τιμή του χρυσού εκτοξεύτηκε σε ένα ακόμη ιστορικό υψηλό.
Ενώ μεγάλο μέρος των αγορών προέρχεται από επενδυτές που αναζητούν ασφάλεια σε περιουσιακά στοιχεία-καταφύγια, υπάρχει ένας άλλος βασικός παράγοντας: οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν χρυσό σε πρωτοφανή επίπεδα, εν μέρει λόγω της διαδικασίας αποδολαριοποίησης στα παγκόσμια συναλλαγματικά αποθέματα.
Καθώς υπάρχει ένα κερματισμένο γεωπολιτικό τοπίο, οι κεντρικές τράπεζες εντείνουν τις αγορές χρυσού για να διαφοροποιήσουν τα αποθεματικά, λόγω των αυξανόμενων ανησυχιών για την εξάρτηση από το δολάριο.
Προσπαθώντας να κατανοήσουμε την άνοδο του χρυσού, την εμφάνιση ενός πολυπολικού κόσμου και ένα πιθανό τέλος της εποχής της Pax Americana, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε την ιστορία του δολαρίου και τον ρόλο του ως αποθεματικού νομίσματος.
Η τιμή του χρυσού έχει εκτοξευθεί σε νέο ρεκόρ
Επί δεκαετίες, το δολάριο ήταν και παραμένει το κυρίαρχο νόμισμα στο διεθνές εμπόριο και το κύριο παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα.
Το σημαντικό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών της κυβέρνησης των ΗΠΑ επέτρεψε στον υπόλοιπο κόσμο να διαθέτει τα δολάρια που απαιτούνται για τη διευκόλυνση του διεθνούς εμπορίου.
Σταθερό καθεστώς
Τα πλεονάσματα τρεχουσών συναλλαγών ανακυκλώνονται στην αγορά του αμερικανικού δημοσίου χρέους, δημιουργώντας μια ροή κεφαλαίου που επέτρεψε στις ΗΠΑ να χρηματοδοτήσουν το έλλειμμα του προϋπολογισμού τους.
Για δεκαετίες, οι συμμετέχοντες σε αυτό το σύστημα και οι κάτοχοι χρέους των ΗΠΑ βασίζονταν σε ένα σταθερό αποθεματικό καθεστώς που υποστηρίζεται από το κράτος δικαίου.
Η σταθερότητα έχει υποστηριχθεί περαιτέρω από μια ανεξάρτητη Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η οποία διασφαλίζει τη ρευστότητα και τη σταθερότητα της αγοράς.
Το ΗΠΑ χρησίμευσε ως το θεμέλιο ενός ανοιχτού παγκόσμιου εμπορικού συστήματος, υποστηριζόμενου από την οικονομική και στρατιωτική ισχύ της κυβέρνησης των ΗΠΑ. Αυτό το πλαίσιο επέτρεψε στις ΗΠΑ να διατηρήσουν τόσο τα δημοσιονομικά ελλείμματα όσο και τα ελλείμματα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών για δεκαετίες.
Ωστόσο, η αμεροληψία του δολαρίου ΗΠΑ έχει διαβρωθεί τα τελευταία χρόνια.
Ενώ οι πρόσφατες εμπορικές πολιτικές του προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump έχουν προσελκύσει σημαντική προσοχή, η χρήση του δολαρίου ΗΠΑ ως γεωπολιτικού όπλου ήταν μια διακομματική στρατηγική, που ακολουθήθηκε σε πολλές προεδρικές κυβερνήσεις.
Το δολάριο έγινε όπλο
Ένα από τα πιο χαρακτηριστικά παραδείγματα συνέβη όταν η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία το 2022, ωθώντας τις ΗΠΑ να παγώσουν την πρόσβαση της Ρωσίας και των συμμάχων της στο δολάριο ΗΠΑ και στα συστήματα πληρωμών SWIFT. Αυτό το εγχειρίδιο εξωτερικής πολιτικής έχει εφαρμοστεί σε πολλά άλλα έθνη, συμπεριλαμβανομένου του Ιράν και της Βόρειας Κορέας.
Τα τελευταία 20 χρόνια, οι επίσημες κυρώσεις έχουν αυξηθεί περισσότερο από δεκαπλάσια, χωρίς καμία άλλη χώρα να επιβάλλει οικονομικές κυρώσεις σε παρόμοια κλίμακα.
Ενώ οι προηγούμενες οικονομικές κυρώσεις περιορίζονταν σε μεγάλο βαθμό στην αντιμετώπιση παραβιάσεων των παγκόσμιων κανόνων, τα πρόσφατα μέτρα έχουν χρησιμοποιηθεί όλο και περισσότερο για την προώθηση των εμπορικών και γεωπολιτικών συμφερόντων των ΗΠΑ.
Η κυριαρχία του δολαρίου ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος το έχει μετατρέψει σε ένα από τα πιο ισχυρά όπλα στο οπλοστάσιο των ΗΠΑ.
Ποιος ήταν ο αντίκτυπος;
Ο πόλεμος στην Ουκρανία επιτάχυνε την αποδολαριοποίηση, καθώς οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως είδαν τα αποθέματα της Ρωσίας σε δολάρια να εξαφανίζονται ουσιαστικά εν μία νυκτί.
Οι κεντρικές τράπεζες είναι καθαροί αγοραστές χρυσού από το 2009, αλλά έχουν αυξήσει τις αγορές πιο πρόσφατα, με το 2024 να είναι το έτορ όπου καταγραφεται ρεκόρ, καθώς πρόσθεσαν πάνω από 1.000 τόνους στα αποθέματά τους.
Μια έρευνα του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού το 2024 αποκάλυψε ότι σχεδόν το 70% των κεντρικών τραπεζών σχεδιάζουν να αυξήσουν το μερίδιο του χρυσού στα αποθεματικά τους τα επόμενα πέντε χρόνια, αντανακλώντας μια σκόπιμη μετατόπιση από τα αποθέματα σε δολάρια ενόψει των αυξανόμενων γεωπολιτικών και οικονομικών κινδύνων.
Είναι σημαντικό ότι αυτή η αύξηση στην αγορά χρυσού καλύπτει ένα ευρύ φάσμα χωρών, όχι μόνο εκείνες που έρχονται σε αντίθεση με τα συμφέροντα των ΗΠΑ.
Οι τρεις κορυφαίοι αγοραστές το 2024 ήταν η Πολωνία, η Τουρκία και η Ινδία.
Ωστόσο, το δολάριο ΗΠΑ παραμένει ο ακρογωνιαίος λίθος του παγκόσμιου εμπορίου και των χρηματοοικονομικών και δεν αναμένεται να χάσει σύντομα την ιδιότητά του ως Τριμηνιαία ζήτηση χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες (σε τόνους)
Πόσο περισσότερο χρυσό θα μπορούσαν να αγοράσουν οι κεντρικές τράπεζες;
Ο χρυσός αντιπροσωπεύει σήμερα περίπου το 18% των συνολικών παγκόσμιων αποθεματικών, αλλά εξαιρουμένων των μεγάλων δυτικών κατόχων όπως οι ΗΠΑ, η Γερμανία, η Γαλλία και η Ιταλία, το ποσοστό αυτό μειώνεται σε μόλις 11%.
Παρά τις πρόσφατες αγορές ρεκόρ, το μερίδιο του χρυσού στα παγκόσμια αποθέματα παραμένει κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων πολλών δεκαετιών.
Τη δεκαετία του 1950, ο χρυσός αποτελούσε πάνω από το 70% των παγκόσμιων αποθεμάτων.
Εάν οι κεντρικές τράπεζες πλησίαζαν τα ιστορικά πρότυπα, θα μπορούσε να υπάρχει ακόμη σημαντικό περιθώριο για πρόσθετη συσσώρευση.
www.bankignews.gr
Σχόλια αναγνωστών