Phoenix Capital: Δεν έρχεται ύφεση, αλλά μια τεράστια φούσκα που δημιούργησε η Fed

Phoenix Capital: Δεν έρχεται ύφεση, αλλά μια τεράστια φούσκα που δημιούργησε η Fed
Δεν υπάρχει ύφεση, ούτε πρόκειται να συμβεί - Αυτό που έρχεται είναι μια εκτόξευση του S&P 500 καθοδηγούμενη από τη Fed
Δεν υπάρχει ύφεση...
Το εσφαλμένο αφήγημα της ύφεσης ωθήθηκε νωρίτερα εντός του 2019, από 3 λόγους, όπως υποστηρίζει σε ανάλυσή της η Phoenix Capital:

1. Μια απότομη πτώση της οικονομικής δραστηριότητας κατά το πρώτο εξάμηνο του 2019.
2. Μια αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων στην αγορά ομολόγων.
3. Μία απέχθεια προς την προεδρία Trump με την ελπίδα πως μια ύφεση θα αύξανε τις πιθανότητες να χάσει τις εκλογές του 2020.

Αναλυτικότερα...
Όσον αφορά το 1ο σημείο, είναι πλέον σαφές ότι η πτώση της οικονομικής δραστηριότητας ανακάμπτει.
Τόσο οι ο δείκτης κατασκευών PMI όσο και o δείκτης υπηρεσιών μεταποίησης PMI παρουσίασαν αμφότεροι άνοδο τον Οκτώβριο.
Διαπιστώθηκε επίσης μια απότομη ανάκαμψη της εμπιστοσύνης των καταναλωτών και των πωλήσεων εσωτερικά.
Με λίγα λόγια: τα δεδομένα ανακάμπτουν.

Όσον αφορά το 2ο σημείο, αμέτρητοι ήταν οι ειδήμονες που παρατήρησαν ότι η καμπύλη αποδόσεων των ομολόγων αντιστράφηκε προ μηνών.
Για όσους δεν είναι εξοικειωμένοι με το θέμα, μια αντιστροφή στην καμπύλη αποδόσεων σημαίνει πολύ απλά ότι τα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα αποφέρουν περισσότερα από τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα.
Αυτό συνέβη πριν από τις περισσότερες περιόδους ύφεσης τα τελευταία 50 χρόνια.
Και έτσι το επενδυτικό κοινό υποθέτει ότι αυτή τη φορά ήταν το ίδιο.
Εκτός κι αν δεν είναι.
Οι κεντρικές τράπεζες συνέδεσαν αποτελεσματικά την αγορά ομολόγων από το 2008 έως το 2017 με πάνω από 600 μειώσεις των επιτοκίων και 14 τρισεκατομμύρια δολάρια σε προγράμματα στήριξης (QE).
Ποτέ πριν στην ιστορία δεν παρατηρήθηκε συντονισμένη προσπάθεια ελέγχου της αγοράς ομολόγων όπως αυτή τη φορά.
Και έχει κάνει τις ιστορικές συγκρίσεις όχι απλά αδύναμες, μάλλον τις έχει καταστήσει παντελώς άχρηστες.
Με απλά λόγια, κάθε ανάλυση της αγοράς ομολόγων που δεν διευκρινίζει το γεγονός ότι η αγορά ομολόγων είναι τεχνητή, δεν συνιστά ανάλυση.
Μόνο για το λόγο αυτό, η αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων δεν αποτελεί πλέον εγγυημένη ένδειξη μιας επικείμενης ύφεσης.

Όσον αφορά το 3ο σημείο, τι να πει κανείς...
Η πολιτική είναι ένα τοξικό θέμα και αν το μίσος προς ένα πολιτικό πρόσωπο οδηγεί την πένα ανάλυσης, να καθοδηγεί σε κινήσεις ώστε εκατομμύρια Αμερικανοί να χάσουν τη δουλειά τους, έτσι ώστε να χάσει τις εκλογές το «μισητό» πολιτικό πρόσωπο, τότε αυτός που κρατά την πένα χρειάζεται επαγγελματική ψυχιατρική βοήθεια.
Και όσοι ακολουθούν αυτό το είδος σκέψης, χάνουν.
Τα παραπάνω δεν οδηγούν στο συμπέρασμα ότι η «ύφεση έρχεται».
Για το λόγο αυτό ο S&P 500 κινείται στα όρια της περιορισμένης κλίμακας διακύμανσης.
 
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/GPC112519.png?itok=bmJPmxmz

Αυτό συνέβη σε μια εποχή που οι επενδυτές είχαν διαθέσιμα μετρητά ύψους 3,4 τρισ. δολαρίων.
Τι συμβαίνει όμως όταν τα hedge funds που θέλουν απελπισμένα να βελτιώσουν τις αποδόσεις του 2019 για να σταματήσουν τις εξαγορές και οι μεμονωμένοι επενδυτές που οδηγήθηκαν σε ρευστοποιήσεις βάσει προβλέψεων ύφεσης, συνειδητοποιούν αμφότεροι ότι έκαναν λάθος;
Ο S&P 500 ανεβαίνει στις 4.000 μονάδες.
Η αγορά έχει δείχνει ότι αυτό έρχεται.
 
https://www.zerohedge.com/s3/files/inline-images/GPC1125192.png?itok=45J204Pv

Αυτό που έρχεται στην αγορά επίσης, είμαι μία ακόμη φούσκα, καθοδηγούμενη από την Federal Reserve, η οποία Fed εξαπολύει ένα τσουνάμι ρευστότητας που ωθεί τον S&P 500 σε επικίνδυνα επίπεδα.
Την τελευταία φορά που η Fed ξεκίνησε έναν κύκλο χαλάρωσης, ο S&P 500 αυξήθηκε κατά 1,439%.
Και αυτή τη φορά μπορεί να δούμε παρόμοια κέρδη.
 
www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS