Το QE της Fed στήριξε την ανάπτυξη, μείωσε τα επιτόκια, αλλά δημιούργησε και τις συνθήκες ώστε το αμερικανικό χρέος να φθάσει στα 20 τρισ. δολάρια
Στον τρόπο με τον οποίο το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) που εφάρμοσε η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) επηρέασε την αμερικανική οικονομία αναφέρεται δημοσίευμα του CNBC.
Με δεδομένο ότι η Fed ξεκίνησε να εφαρμόζει το εν λόγω πρόγραμμα πριν από εννέα χρόνια είναι, μάλλον, φυσικό, τώρα που έχει αρχίσει τις διαδικασίες για να ξεφορτωθεί ό,τι έχει αγοράσει αυτό το διάστημα, να εξετάσει κάποιος πως επηρέασε η απόφασή της τις ΗΠΑ.
Πριν από εννέα χρόνια οι αμερικανική οικονομία βρίσκονταν σε χρηματοοικονομική κρίση.
Το ΑΕΠ συρρικνώνονταν και χάνονταν εκατοντάδες χιλιάδες θέσεις εργασίας.
Τότε το βασικό επιτόκιο των ΗΠΑ ήταν κοντά στο 0%.
Όμως η Fed αποφάσισε –με δεδομένο ότι δεν είχε περιθώρια περαιτέρω χαλάρωσης των επιτοκίων – να εφαρμόσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, αγοράζοντας κρατικά ομόλογα και τιτλοποιημένα στεγαστικά δάνεια αξίας αρκετών τρισ. δολαρίων.
Μεταξύ 2008 και 2015, ο ισολογισμός της Fed από 900 δισ. δολάρια έφθασε στα 4,5 τρισ. δολάρια.
Οι αξιωματούχοι της τράπεζα υποστηρίζουν ότι η πολιτική της ήταν αυτή που έσωσε την αμερικανική οικονομία.
Όπως αναφέρει ο Joseph Gagnon, νυν στέλεχος του Peterson Institute for International Economics και πρώην στέλεχος της Fed (το 2008 όταν ξεκίνησε να εφαρμόζεται το QE), τονίζει ότι έρευνα αποδεικνύουν ότι η ποσοτική χαλάρωση κατόρθωσε να μειώσει τα μακροχρόνια επιτόκια.
«Είναι σπάνιο στην Οικονομική επιστήμη να έχεις μία τέτοια απάντηση και όλοι να συμφωνούν σε αυτήν», τονίζει ο Gagnon.
Όμως δεν είναι τόσο θετικός σε ό,τι αφορά την επίδραση του QE και των χαμηλών επιτοκίων σε ανάπτυξη και πληθωρισμό.
Το ΑΕΠ έχει ανακάμψει από το 2008 και πρόσφατα η ανάπτυξη βρίσκονταν κοντά στο 2%.
Κάποιοι φοβήθηκαν ότι το QE θα οδηγήσου σε πληθωριστικές πιέσεις, όμως, ο πληθωρισμός παραμένει επίμονα χαμηλός.
Η πολιτική των χαμηλών επιτοκίων κατέστησε φθηνό τον δανεισμό αλλά και τις δαπάνες για την αμερικανική κυβέρνηση.
Αποτέλεσμα το χρέος των ΗΠΑ να φθάσει κοντά στα 20 τρισ. δολάρια και κάποιοι να φοβούνται ότι είναι μία φούσκα που θα σκάσει με θόρυβο, καθώς η Fed αποχωρεί από τις αγορές κρατικών ομολόγων.
Εννέα χρόνια μετά την εφαρμογή του QE, η Fed προχωρά, εκ νέου, σε μία αντισυμβατική κίνηση καθώς αρχίζει να μειώνει τον ισολογισμό της.
Από τον Οκτώβριο του 2017 η Fed δεν επανεπενδύει τα έσοδα από όσα ομόλογα έχουν ωριμάσει.
Ο Kevin Logan, κορυφαίος οικονομολόγος της HSBC, υποστηρίζει ότι η παραπάνω απόφαση οδηγεί τη Fed σε αχαρτογράφητα νερά.
«Πρόκειται για ένα μεγάλο πείραμα.
Είναι κάτι που δεν έχει γίνει ποτέ πριν», υποστηρίζει ο Logan.
www.bankingnews.gr
Με δεδομένο ότι η Fed ξεκίνησε να εφαρμόζει το εν λόγω πρόγραμμα πριν από εννέα χρόνια είναι, μάλλον, φυσικό, τώρα που έχει αρχίσει τις διαδικασίες για να ξεφορτωθεί ό,τι έχει αγοράσει αυτό το διάστημα, να εξετάσει κάποιος πως επηρέασε η απόφασή της τις ΗΠΑ.
Πριν από εννέα χρόνια οι αμερικανική οικονομία βρίσκονταν σε χρηματοοικονομική κρίση.
Το ΑΕΠ συρρικνώνονταν και χάνονταν εκατοντάδες χιλιάδες θέσεις εργασίας.
Τότε το βασικό επιτόκιο των ΗΠΑ ήταν κοντά στο 0%.
Όμως η Fed αποφάσισε –με δεδομένο ότι δεν είχε περιθώρια περαιτέρω χαλάρωσης των επιτοκίων – να εφαρμόσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, αγοράζοντας κρατικά ομόλογα και τιτλοποιημένα στεγαστικά δάνεια αξίας αρκετών τρισ. δολαρίων.
Μεταξύ 2008 και 2015, ο ισολογισμός της Fed από 900 δισ. δολάρια έφθασε στα 4,5 τρισ. δολάρια.
Οι αξιωματούχοι της τράπεζα υποστηρίζουν ότι η πολιτική της ήταν αυτή που έσωσε την αμερικανική οικονομία.
Όπως αναφέρει ο Joseph Gagnon, νυν στέλεχος του Peterson Institute for International Economics και πρώην στέλεχος της Fed (το 2008 όταν ξεκίνησε να εφαρμόζεται το QE), τονίζει ότι έρευνα αποδεικνύουν ότι η ποσοτική χαλάρωση κατόρθωσε να μειώσει τα μακροχρόνια επιτόκια.
«Είναι σπάνιο στην Οικονομική επιστήμη να έχεις μία τέτοια απάντηση και όλοι να συμφωνούν σε αυτήν», τονίζει ο Gagnon.
Όμως δεν είναι τόσο θετικός σε ό,τι αφορά την επίδραση του QE και των χαμηλών επιτοκίων σε ανάπτυξη και πληθωρισμό.
Το ΑΕΠ έχει ανακάμψει από το 2008 και πρόσφατα η ανάπτυξη βρίσκονταν κοντά στο 2%.
Κάποιοι φοβήθηκαν ότι το QE θα οδηγήσου σε πληθωριστικές πιέσεις, όμως, ο πληθωρισμός παραμένει επίμονα χαμηλός.
Η πολιτική των χαμηλών επιτοκίων κατέστησε φθηνό τον δανεισμό αλλά και τις δαπάνες για την αμερικανική κυβέρνηση.
Αποτέλεσμα το χρέος των ΗΠΑ να φθάσει κοντά στα 20 τρισ. δολάρια και κάποιοι να φοβούνται ότι είναι μία φούσκα που θα σκάσει με θόρυβο, καθώς η Fed αποχωρεί από τις αγορές κρατικών ομολόγων.
Εννέα χρόνια μετά την εφαρμογή του QE, η Fed προχωρά, εκ νέου, σε μία αντισυμβατική κίνηση καθώς αρχίζει να μειώνει τον ισολογισμό της.
Από τον Οκτώβριο του 2017 η Fed δεν επανεπενδύει τα έσοδα από όσα ομόλογα έχουν ωριμάσει.
Ο Kevin Logan, κορυφαίος οικονομολόγος της HSBC, υποστηρίζει ότι η παραπάνω απόφαση οδηγεί τη Fed σε αχαρτογράφητα νερά.
«Πρόκειται για ένα μεγάλο πείραμα.
Είναι κάτι που δεν έχει γίνει ποτέ πριν», υποστηρίζει ο Logan.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών