Game over για τράπεζες και μετόχους - Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα κρατικοποιείται και περίπου 500 χιλ μέτοχοι θα χάσουν σχεδόν τα πάντα - Μάλλον θα διατηρηθούν οι διοικήσεις με βασικό μέτοχο το ΤΧΣ - Σε καλύτερη θέση ΕΤΕ και Alpha

Με τις κοινές μετοχές λόγω του dilution οι μέτοχοι μικροί και μεγάλοι θα χάσουν σχεδόν θα χάσουν τα πάντα. Με τις προνομιούχες η κατάσταση είναι πιο ελέγξιμη. Υπάρχει η πιθανότητα ανάκαμψης. Ωστόσο και χθες το βράδυ ο Γ Παπανδρέου πρωθυπουργός της Ελλάδος επανέλαβε ότι οι κεφαλαιακές ενισχύσεις των  τραπεζών θα πραγματοποιηθούν με κοινές μετοχές και κατ΄ ουσία απέκλεισε την έκδοση προνομιούχων μετοχών για την κεφαλαιακή ενίσχυση των τραπεζών.
Ωστόσο ακόμη επιδιώκεται η βέλτιστη λύση.
Με βάση πληροφορίες η κυβέρνηση έθεσε το θέμα στην σύνοδο κορυφής στις 26 Οκτωβρίου για την εναλλακτική λύση των προνομιούχων μετοχών αλλά διαφώνησε η Γερμανία και άλλες χώρες, ωστόσο δεν έκλεισε το θέμα οριστικά.
Με βάση ασφαλείς πληροφορίες το IIF του Διεθνούς Χρηματοπιστωτικού Ινστιτούτου και ο επικεφαλής του κ Dallara έστειλαν πριν λίγες μέρες επιστολές σε τράπεζες και θεσμικούς παράγοντες της Ευρώπης στις οποίες συμπεριλαμβανόταν και η εκδοχή των προνομιούχων μετοχών ως μεθόδου κεφαλαιακής ενίσχυσης.
Οι προνομιούχες μετοχές δεν μπορούν και δεν πρέπει να χρησιμοποιηθούν οριζόντια δηλαδή για όλους αλλά να τεθούν αυστηρότατα κριτήρια. Από την άλλη δεν πρέπει να αποκλειστούν ως μέθοδος κεφαλαιακής ενίσχυσης των τραπεζών.
Ποια πρέπει να είναι τα κριτήρια;
Αυτά που ήδη ισχύουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας τα οποία βεβιασμένα άκομψα και ατελώς η κυβέρνηση τα απενεργοποίησε.
Όσες τράπεζες πληρούν π.χ. το 8% ως βασικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας π.χ. η Εθνική που έχει υψηλό δείκτη να μπορεί να προσφύγει στο ΤΧΣ με προνομιούχες μετοχές.
Όσες τράπεζες δεν πληρούν αυτό το κριτήριο τότε αυτομάτως να προσφεύγουν στο ΤΧΣ το οποίο θα εκδίδει μόνο κοινές μετοχές και αυτομάτως θα επέρχεται η κρατικοποίηση.
Το κομβικό ερώτημα είναι το όριο του 8% στον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας θα πληρείται πριν την υλοποίηση ή μετά την υλοποίηση του κουρέματος του haircut ή κατά το ορθότερο της απομοίωσης στο χρέος 50%;
Η διευκρίνιση αυτή είναι άκρως σημαντική καθώς αν το 8% ισχύσει μετά την απομείωση του χρέους κατά 50% οι περισσότερες τράπεζες δεν θα πληρούν το κριτήριο  άρα θα οδηγηθούν στο ΤΧΣ το οποίο θα εκδώσει κοινές μετοχές.

Το στάδιο της κρατικοποίησης;

Θα υπάρξουν κρατικοποιήσεις τραπεζών. Αυτή την στιγμή είναι το πιο πιθανό σενάριο. Ίσως το μοναδικό σενάριο…
Οι τράπεζες χρειάζονται πάνω από 18-19 δις ευρώ νέα κεφάλαια λόγω του haircut και της Blackrock.
Οι μέτοχοι, οι 500 χιλ μέτοχοι δεν μπορούν να συνεισφέρουν τόσο χρήματα όταν μάλιστα όλες οι τράπεζες αποτιμώνται στα 4,3 δις ευρώ με βάση την κεφαλαιοποίησης τους στο χρηματιστήριο.
Το πιθανότερο σενάριο είναι οι τράπεζες να κρατικοποιηθούν.
Με την διαδικασία της κρατικοποίησης εφόσον πραγματοποιηθεί με κοινές μετοχές το ΤΧΣ θα παραμείνει μέτοχος έως 2 χρόνια και εν συνεχεία θα πωλήσει την συμμετοχές του.
Η κρατικοποίηση δεν θα σημάνει επίσης και απομάκρυνση διοικήσεων.
Οι περισσότερες διοικήσεις θα συνεχίζουν να διοικούν τις τράπεζες υπό την  αυστηρή εποπτεία του ΤΧΣ.

Οι εξελίξεις στις τράπεζες

Εθνική θα αγωνιστεί ώστε να μην κρατικοποιηθεί
Alpha bank στηρίζεται στο μικρό χαρτοφυλάκιο ομολόγων είναι σε καλύτερη θέση από τις άλλες ιδιωτικές
Eurobank αν μείνει μόνη κρατικοποιείται με την Alpha ίσως ξεπεράσει τον σκόπελο
Η Πειραιώς πιθανότατα κρατικοποιείται αλλά ο Σάλλας θα δώσει μάχη
Η Κύπρου θα πιέσει την Κυπριακή κυβέρνηση ασφυκτικά
Η Marfin ο Α. Βγενόπουλος προετοιμάζεται γιατί.....ο καιρός γαρ εγγυς
Η ΑΤΕ κρατικοποιείται
Το ΤΤ κρατικοποιείται
Η Attica bank θα απαλλαγεί.... αν το ΤΣΜΕΔΕ επενδύσει πολλά κεφάλαια

Τράπεζες: Ζημίες με haircut 50% για ομόλογα λήξης έως το 2035

Ποσά σε εκατ ευρώ

Τράπεζες	Haircut * 50%	Κεφάλαια	Νέα κεφάλαια με haircut 50%
Εθνική	-5.000 με -5.600	8.800	3.500 -4.500
Alpha	-1.400 με -1.600	4.700	1.000 -1.500
Eurobank	-2.400 με -2.700	4.400	1.700 -2.200
Πειραιώς	-2.500 με -2.800	3.500	1.900 -2.300
Κύπρου	-700   με -800	3.500	500 (1.477 ΕBA)
Μarfin	-700    με -800	3.940	600 (2.116 EBA)
ATE	-2.400  με -2.700	439	1.800 -2200
TT	-1.600 με -1.800	621	1.500 -1.800
Emporiki	-200  με -230	775	750**
Geniki	-230  με -240	221	575**
Attica	-160   με -180	490	140 -250
Proton	-310    με -330	250	30 -30
Σύνολο	-17.600 με -19.800	31.616	13.000 -19.700

*Στο haircut πρέπει να αφαιρεθεί το 21% του προηγούμενου psi

Π.χ. στην ΕΤΕ 5 δις -1,6 δις =3,4 δις νέες ζημίες περίπου

**Έχουν ανακοινώσει αυξήσεις κεφαλαίου

 

 

Πιθανή επιβάρυνση από την BlackRock στο τραπεζικό σύστημα

Ποσά σε δις ευρώ

Τράπεζες	NPLs 6/2011	Νέες προβλέψεις BlackRock	Ζημίες από Blackrock και νέο haircut περί το 50%
Εθνική	4,25	1,8	6,8
Alpha	2,5	1,4-1,6	2,8
Eurobank	4,5	2,2	4,6
Πειραιώς	3,67	1,6	4,1
Κύπρου*	1,305	- (0,400)	1,5
Marfin*	1	- (0,400)	2,1
ATE	1,77	0,800	3,2
TT	0,250	0,100	1,7
Αttica bank	0,200	0,250	0,410
Proton bank	-	-	0,100
Emporiki	3,15	0,700	0,900
Geniki bank	1,020	0,230	0,460
Σύνολο	22,805	9,9	28,4

Επεξεργασία στοιχείων www.b

*Κύπρου και Marfin δεν θα αξιολογηθούν από την Blackrock αλλά...θα αξιολογηθούν από την αγορά…

 

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr