Το Ιράν έδειξε ότι αποτελεί πλέον τον νέο καθοριστικό παίκτη στην περιοχή και ότι οι αμερικανικές εγγυήσεις ασφαλείας όχι μόνον δεν επαρκούν αλλά ενδέχεται να λειτουργούν αποσταθεροποιητικά, καθώς η αμερικανική παρουσία εισάγει κινδύνους και αστάθεια στα καθεστώτα της περιοχής
Οι γεωπολιτικές εξελίξεις επηρεάζουν την παγκόσμια οικονομία σε πραγματικό χρόνο ... και πλέον οι ΗΠΑ δεν έχουν την ισχύ να αντιμετωπίζουν τις συνέπειες από τις κρίσεις που οι ίδιες προκαλούν.
Βρισκόμαστε ήδη σε μια νέα εποχή και ο πόλεμος με το Ιράν μάλλον είναι ο τελευταίος που κάνει η Αμερική ως υπερδύναμη.
Παρότι το χρηματιστήριο ακόμη δεν έχει «καταγράψει» τις μείζονες διακινδυνεύσεις λόγω της ευφορίας της ΑΙ, τα γεγονότα είναι αμείλικτα: Τα κράτη του Περσικού Κόλπου με τα «χοντρά» πορτοφόλια που αγοράζαν το χρέος των ΗΠΑ και αποτελούσαν κρίσιμη πηγή χρηματοδότησης για το χρηματοπιστωτικό σύστημα και τις αμερικανικές επιχειρήσεις πλέον δεν βρίσκουν λόγο για καταβάλουν ασφάλιστρα στις ΗΠΑ.
Το χρέος πλέον των ΗΠΑ δεν θα ανακυκλώνεται μέσα από τα «πετροδολάρια», ενώ ο κίνδυνος υπερπληθωρισμού δεν είναι πλέον ακραίο σενάριο, καθώς οι πάλαι ποτέ αγοραστές των πλεοναζόντων δολαρίων θα κατεθυνθούν στο γιουάν.
Οι πόλεμοι ιστορικά αποτελούν έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες εκτίναξης του δημόσιου χρέους των Ηνωμένων Πολιτειών, αλλά και κάθε κράτους σε εμπόλεμη κατάσταση.
Ο πόλεμος και το χρεος στις ΗΠΑ
Στον Αμερικανικό Εμφύλιο της δεκαετίας του 1860 ήταν η πρώτη πραγματική έκρηξη χρέους: το ομοσπονδιακό χρέος αυξήθηκε από περίπου 65 εκατομμύρια δολάρια το 1860 σε περίπου 2,7 δισ. μετά το τέλος του πολέμου - αύξηση άνω του 4.000%.
(Η τεράστια αυτή ποσοστιαία αύξηση οφειλόταν στο γεγονός ότι το χρέος ξεκινούσε από εξαιρετικά χαμηλή βάση, καθώς ο πρόεδρος Andrew Jackson το είχε εξαλείψει πλήρως το 1835.
Αντίθετα, στους μεταγενέστερους πολέμους τα ποσοστά αύξησης εμφανίζονται μικρότερα επειδή το αρχικό επίπεδο χρέους ήταν ήδη πολύ υψηλό.)
Ο Α΄ Παγκόσμιος Πόλεμος προκάλεσε ένα ακόμη τεράστιο άλμα, ανεβάζοντας το χρέος από περίπου 2,9 δισεκατομμύρια δολάρια το 1914 σε περίπου 25 δισεκατομμύρια το 1920 - αύξηση περίπου 760%.
Ο Β΄ Παγκόσμιος Πόλεμος ήταν ακόμη πιο επώδυνος σε απόλυτους αριθμούς, εκτοξεύοντας το χρέος από περίπου 51 δισεκατομμύρια δολάρια το 1940 σε περίπου 260 δισεκατομμύρια μετά τον πόλεμο - αύξηση περίπου 410%.
Κατά τον Πόλεμο του Βιετνάμ, το αμερικανικό δημόσιο χρέος αυξήθηκε από περίπου 317 δισεκατομμύρια δολάρια το 1965 σε περίπου 533 δισεκατομμύρια το 1975 - άλμα περίπου 68%.
Με βάση τις καλύτερες διαθέσιμες εκτιμήσεις, ο πόλεμος στο Αφγανιστάν πρόσθεσε κόστος ίσο περίπου με το 59% του ομοσπονδιακού χρέους που υπήρχε όταν ξεκίνησε, ενώ ο πόλεμος στο Ιράκ το 2003 πρόσθεσε κόστος ίσο περίπου με το 47%.
Βρισκόμαστε πλέον στον τρίτο μήνα του πολέμου με το Ιράν.
Το ομοσπονδιακό χρέος των Ηνωμένων Πολιτειών βρισκόταν περίπου στα 38,7 τρισεκατομμύρια δολάρια όταν ξέσπασε ο πόλεμος και έχει ήδη ξεπεράσει τα 39,2 τρισεκατομμύρια.
Πού θα βρίσκεται όταν τελειώσει ο πόλεμος;
Κανείς δεν μπορεί να γνωρίζει.
Ωστόσο, είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα είναι σημαντικά υψηλότερο.
Πράγματι, ισχύει η εξίσωση: Πόλεμος = Πληθωρισμός
Υπάρχει όμως ένα ενδιάμεσο στάδιο στη διαδικασία: το χρέος.
Οι πολεμικές δαπάνες χρηματοδοτούνται κυρίως μέσω δανεισμού, ο οποίος στη συνέχεια αγοράζεται σε μεγάλο βαθμό από την κεντρική τράπεζα με χρήμα που δημιουργείται «από το πουθενά».
Μια πιο ακριβής εξίσωση θα ήταν επομένως: Πόλεμος = Χρέος = Πληθωρισμός
Έτσι, ο πόλεμος με το Ιράν επιταχύνει τη ανοδική σπείρα χρέους της αμερικανικής κυβέρνησης και ενισχύει ακόμη περισσότερο τη συνεχή υποτίμηση του δολαρίου, η οποία είχε ήδη πλησιάσει σε κρίσιμο σημείο πριν ακόμη ληφθούν υπόψη οι σωρευτικές συνέπειες του πολέμου.
Αλλά δεν είναι μόνο αυτό.
Ο συναγερμός από τον Περσικό Κόλπο
Ένα ακόμη πιθανό θύμα του πολέμου είναι το σύστημα του πετροδολαρίου, το οποίο λειτουργεί ουσιαστικά ως ένας μηχανισμός προστασίας για τις μεγάλες πετρελαιοπαραγωγές χώρες της Μέσης Ανατολής που είναι ευθυγραμμισμένες με τις Ηνωμένες Πολιτείες, όπως:
• η Σαουδική Αραβία,
• το Κουβέιτ,
• τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα,
• το Μπαχρέιν,
• και το Κατάρ.
Το σύστημα του πετροδολαρίου αποτελεί βασικό στήριγμα της διεθνούς ισχύος του δολαρίου από το 1971, όταν ο Nixon διέκοψε οριστικά τον τελευταίο δεσμό του αμερικανικού νομίσματος με τον χρυσό.
Η λογική του συστήματος είναι απλή: ο αμερικανικός στρατός «προστατεύει» αυτές τις χώρες και εκείνες, σε αντάλλαγμα, συμφωνούν:
• να τιμολογούν το πετρέλαιο σε δολάρια,
• και να επανεπενδύουν τα έσοδά τους στην αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων και στο χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ.
Με αυτόν τον τρόπο στηρίζεται το δολάριο και διατηρούνται τα επιτόκια χαμηλότερα από ό,τι θα ήταν υπό άλλες συνθήκες.
Οι πετρελαιοπαραγωγές χώρες του Περσικού Κόλπου εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικούς επενδυτές στην αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων (US Treasuries), αν και η συμμετοχή τους είναι μικρότερη σε σύγκριση με τις μεγαλυτερες χώρες που διακρατούν αμερικανικό χρέος όπως η Ιαπωνία ή η Κίνα.
Σύμφωνα με τα πιο πρόσφατα στοιχεία του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών και διεθνών οικονομικών πηγών, η Σαουδική Αραβία διακρατούσε περίπου 149,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά ομόλογα τον Μάρτιο του 2026, ενώ τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα περίπου 114,1 δισεκατομμύρια δολάρια.
Το Κουβέιτ κατέγραψε, επίσης, σημαντική αύξηση των τοποθετήσεών του, φθάνοντας περίπου τα 66 δισεκατομμύρια δολάρια στα τέλη του 2025, επίπεδο-ρεκόρ για τη χώρα.
Συνολικά, οι κύριες μοναρχίες του Περσικού Κόλπου —Σαουδική Αραβία, Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, Κουβέιτ και Κατάρ— υπολογίζεται ότι κατέχουν άμεσα περίπου 350–500 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα, ενώ οι συνολικές επενδύσεις τους στις Ηνωμένες Πολιτείες μέσω sovereign wealth funds (κρατικών επενδυτικών funds), μετοχών, private equity και ακινήτων φθάνουν αρκετά τρισεκατομμύρια δολάρια.
Το σύστημα του πετροδολαρίου
Η σημασία αυτών των κεφαλαίων συνδέεται άμεσα με το σύστημα του «πετροδολαρίου».
Από τη δεκαετία του 1970, οι χώρες του Κόλπου τιμολογούν το πετρέλαιό τους κυρίως σε δολάρια και επανεπενδύουν μεγάλο μέρος των πλεονασμάτων τους σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, ιδιαίτερα σε κρατικά ομόλογα.
Η διαδικασία αυτή συμβάλλει στη διατήρηση υψηλής ζήτησης για το δολάριο και επιτρέπει στις Ηνωμένες Πολιτείες να χρηματοδοτούν το δημόσιο χρέος τους με χαμηλότερο κόστος δανεισμού.
Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια παρατηρούνται τάσεις σταδιακής διαφοροποίησης.
Πρόσφατα δημοσιεύματα αναφέρουν ότι η Σαουδική Αραβία και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα μείωσαν τις τοποθετήσεις τους σε αμερικανικά ομόλογα κατά σχεδόν 17 δισεκατομμύρια δολάρια μέσα σε έναν μήνα (τον Μάρτιο), εν μέσω γεωπολιτικών εντάσεων και πιέσεων στις πετρελαϊκές αγορές.
Παράλληλα, αυξάνονται οι συζητήσεις για χρήση εναλλακτικών νομισμάτων, κυρίως του κινεζικού γiουάν, σε ορισμένες ενεργειακές συναλλαγές.
Παρά αυτές τις εξελίξεις, το δολάριο εξακολουθεί να διατηρεί κυρίαρχη θέση στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Τα συνολικά ξένα holdings σε αμερικανικά ομόλογα παραμένουν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, με το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών να υπολογίζει ότι οι συνολικές ξένες τοποθετήσεις σε αμερικανικούς τίτλους ξεπέρασαν τα 35 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2025.
Πηγή: Επεξεγασία ΒΝ
Ωστόσο, το σύστημα αυτό φαίνεται πλέον να αποδυναμώνεται ραγδαία.
Ο πόλεμος με το Ιράν αποκαλύπτει τα όρια της αμερικανικής στρατιωτικής ισχύος και την αδυναμία των Ηνωμένων Πολιτειών να παρέχουν την προστασία που πίστευαν ότι εξασφάλιζαν τα αραβικά κράτη του Κόλπου.
Το Ιράν έδειξε ότι αποτελεί πλέον τον νέο καθοριστικό παίκτη στην περιοχή και ότι οι αμερικανικές εγγυήσεις ασφαλείας όχι μόνο δεν επαρκούν αλλά ενδέχεται να λειτουργούν αποσταθεροποιητικά, καθώς η αμερικανική παρουσία εισάγει κινδύνους και αστάθεια στα καθεστώτα της περιοχής.
Με τα Στενά του Hormuz κλειστά και σημαντικές ενεργειακές υποδομές κατεστραμμένες, οι εξαγωγές πετρελαίου έχουν μειωθεί σημαντικά.
Αυτό σημαίνει ότι πολύ λιγότερα πετροδολάρια επιστρέφουν πλέον στην αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων.
Πρόκειται για ακόμη έναν αρνητικό παράγοντα για την αγορά των US Treasuries (ομολόγων των ΗΠΑ).
Δεν υπάρχει μόνο μειωμένη ζήτηση για αμερικανικά ομόλογα λόγω της συρρίκνωσης της ανακύκλωσης πετροδολαρίων· υπάρχει και ο κίνδυνος ενεργών πωλήσεων - ενός sell off.
Οι γραμμές ανταλλαγής νομισμάτων
Τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα φέρονται να εξέτασαν το ενδεχόμενο πώλησης μέρους των αμερικανικών ομολόγων που κατέχουν — τα οποία αποτελούν μεγάλο μέρος των 285 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε συναλλαγματικά αποθέματα — προκειμένου να αντισταθμίσουν την απώλεια πετρελαϊκών εσόδων.
Αντί, όμως, να προχωρήσουν σε πωλήσεις και να προκαλέσουν αναταραχή στις αγορές, διαπραγματεύτηκαν – σύμφωνα με τα δημοσιεύματα - γραμμή ανταλλαγής νομισμάτων (currency swap line).
Ο υπουργός Οικονομικών Scott Bessent περιέγραψε αυτές τις γραμμές ως μέσο: «αποτροπής μιας άτακτης πώλησης αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων».
Είναι σαφές ότι υπάρχει έντονη ανησυχία για πιέσεις στην αγορά αμερικανικών ομολόγων.
Παράλληλα, το Ιράν δήλωσε ανοιχτά ότι ένας από τους όρους για την ασφαλή διέλευση πετρελαιοφόρων από τα Στενά του Hormuz είναι η πληρωμή τέλους σε κινεζικά γουάν, περίπου ενός δολαρίου ανά βαρέλι πετρελαίου.
Σύμφωνα με πληροφορίες, περισσότερες από 20 χώρες έχουν ήδη αποδεχθεί τους νέους αυτούς όρους.
Το Ιράν φαίνεται να συγκεντρώνει τα έσοδα αυτά σε λογαριασμούς κινεζικών τραπεζών και στη συνέχεια να χρησιμοποιεί τα γιουάν:
• για αγορά φυσικού χρυσού,
• ή κινεζικών αγαθών και πρώτων υλών, ορισμένα από τα οποία ενισχύουν άμεσα την πολεμική του προσπάθεια.
Η Ιαπωνία φέρεται να είναι μία από αυτές τις χώρες.
Το Τόκιο εξαρτάται σε τεράστιο βαθμό από εισαγόμενη ενέργεια, καθώς περίπου το 90% του πετρελαίου του διέρχεται από τα Στενά του Hormuz.
Αυτό εξηγεί τις αναφορές ότι η Ιαπωνία ίσως χρησιμοποιεί ακόμη και το κινεζικό γουάν — το νόμισμα ενός στρατηγικού ανταγωνιστή — ώστε να διατηρήσει αδιάλειπτες τις ενεργειακές της προμήθειες.
Είναι πιθανό να δούμε σταδιακά το σύστημα του πετροδολαρίου να παραχωρεί τη θέση του ή να συνυπάρχε με ένα σύστημα «πετρογιουάν» - ο παλιος κόσμος έχει πεθάνει και ο καινούργιος δεν έχει γεννηθεί...
www.bankingnews.gr
Βρισκόμαστε ήδη σε μια νέα εποχή και ο πόλεμος με το Ιράν μάλλον είναι ο τελευταίος που κάνει η Αμερική ως υπερδύναμη.
Παρότι το χρηματιστήριο ακόμη δεν έχει «καταγράψει» τις μείζονες διακινδυνεύσεις λόγω της ευφορίας της ΑΙ, τα γεγονότα είναι αμείλικτα: Τα κράτη του Περσικού Κόλπου με τα «χοντρά» πορτοφόλια που αγοράζαν το χρέος των ΗΠΑ και αποτελούσαν κρίσιμη πηγή χρηματοδότησης για το χρηματοπιστωτικό σύστημα και τις αμερικανικές επιχειρήσεις πλέον δεν βρίσκουν λόγο για καταβάλουν ασφάλιστρα στις ΗΠΑ.
Το χρέος πλέον των ΗΠΑ δεν θα ανακυκλώνεται μέσα από τα «πετροδολάρια», ενώ ο κίνδυνος υπερπληθωρισμού δεν είναι πλέον ακραίο σενάριο, καθώς οι πάλαι ποτέ αγοραστές των πλεοναζόντων δολαρίων θα κατεθυνθούν στο γιουάν.
Οι πόλεμοι ιστορικά αποτελούν έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες εκτίναξης του δημόσιου χρέους των Ηνωμένων Πολιτειών, αλλά και κάθε κράτους σε εμπόλεμη κατάσταση.
Ο πόλεμος και το χρεος στις ΗΠΑ
Στον Αμερικανικό Εμφύλιο της δεκαετίας του 1860 ήταν η πρώτη πραγματική έκρηξη χρέους: το ομοσπονδιακό χρέος αυξήθηκε από περίπου 65 εκατομμύρια δολάρια το 1860 σε περίπου 2,7 δισ. μετά το τέλος του πολέμου - αύξηση άνω του 4.000%.
(Η τεράστια αυτή ποσοστιαία αύξηση οφειλόταν στο γεγονός ότι το χρέος ξεκινούσε από εξαιρετικά χαμηλή βάση, καθώς ο πρόεδρος Andrew Jackson το είχε εξαλείψει πλήρως το 1835.
Αντίθετα, στους μεταγενέστερους πολέμους τα ποσοστά αύξησης εμφανίζονται μικρότερα επειδή το αρχικό επίπεδο χρέους ήταν ήδη πολύ υψηλό.)
Ο Α΄ Παγκόσμιος Πόλεμος προκάλεσε ένα ακόμη τεράστιο άλμα, ανεβάζοντας το χρέος από περίπου 2,9 δισεκατομμύρια δολάρια το 1914 σε περίπου 25 δισεκατομμύρια το 1920 - αύξηση περίπου 760%.
Ο Β΄ Παγκόσμιος Πόλεμος ήταν ακόμη πιο επώδυνος σε απόλυτους αριθμούς, εκτοξεύοντας το χρέος από περίπου 51 δισεκατομμύρια δολάρια το 1940 σε περίπου 260 δισεκατομμύρια μετά τον πόλεμο - αύξηση περίπου 410%.
Κατά τον Πόλεμο του Βιετνάμ, το αμερικανικό δημόσιο χρέος αυξήθηκε από περίπου 317 δισεκατομμύρια δολάρια το 1965 σε περίπου 533 δισεκατομμύρια το 1975 - άλμα περίπου 68%.
Με βάση τις καλύτερες διαθέσιμες εκτιμήσεις, ο πόλεμος στο Αφγανιστάν πρόσθεσε κόστος ίσο περίπου με το 59% του ομοσπονδιακού χρέους που υπήρχε όταν ξεκίνησε, ενώ ο πόλεμος στο Ιράκ το 2003 πρόσθεσε κόστος ίσο περίπου με το 47%.
Βρισκόμαστε πλέον στον τρίτο μήνα του πολέμου με το Ιράν.
Το ομοσπονδιακό χρέος των Ηνωμένων Πολιτειών βρισκόταν περίπου στα 38,7 τρισεκατομμύρια δολάρια όταν ξέσπασε ο πόλεμος και έχει ήδη ξεπεράσει τα 39,2 τρισεκατομμύρια.
Πού θα βρίσκεται όταν τελειώσει ο πόλεμος;
Κανείς δεν μπορεί να γνωρίζει.
Ωστόσο, είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα είναι σημαντικά υψηλότερο.
Πράγματι, ισχύει η εξίσωση: Πόλεμος = Πληθωρισμός
Υπάρχει όμως ένα ενδιάμεσο στάδιο στη διαδικασία: το χρέος.
Οι πολεμικές δαπάνες χρηματοδοτούνται κυρίως μέσω δανεισμού, ο οποίος στη συνέχεια αγοράζεται σε μεγάλο βαθμό από την κεντρική τράπεζα με χρήμα που δημιουργείται «από το πουθενά».
Μια πιο ακριβής εξίσωση θα ήταν επομένως: Πόλεμος = Χρέος = Πληθωρισμός
Έτσι, ο πόλεμος με το Ιράν επιταχύνει τη ανοδική σπείρα χρέους της αμερικανικής κυβέρνησης και ενισχύει ακόμη περισσότερο τη συνεχή υποτίμηση του δολαρίου, η οποία είχε ήδη πλησιάσει σε κρίσιμο σημείο πριν ακόμη ληφθούν υπόψη οι σωρευτικές συνέπειες του πολέμου.
Αλλά δεν είναι μόνο αυτό.
Ο συναγερμός από τον Περσικό Κόλπο
Ένα ακόμη πιθανό θύμα του πολέμου είναι το σύστημα του πετροδολαρίου, το οποίο λειτουργεί ουσιαστικά ως ένας μηχανισμός προστασίας για τις μεγάλες πετρελαιοπαραγωγές χώρες της Μέσης Ανατολής που είναι ευθυγραμμισμένες με τις Ηνωμένες Πολιτείες, όπως:
• η Σαουδική Αραβία,
• το Κουβέιτ,
• τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα,
• το Μπαχρέιν,
• και το Κατάρ.
Το σύστημα του πετροδολαρίου αποτελεί βασικό στήριγμα της διεθνούς ισχύος του δολαρίου από το 1971, όταν ο Nixon διέκοψε οριστικά τον τελευταίο δεσμό του αμερικανικού νομίσματος με τον χρυσό.
Η λογική του συστήματος είναι απλή: ο αμερικανικός στρατός «προστατεύει» αυτές τις χώρες και εκείνες, σε αντάλλαγμα, συμφωνούν:
• να τιμολογούν το πετρέλαιο σε δολάρια,
• και να επανεπενδύουν τα έσοδά τους στην αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων και στο χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ.
Με αυτόν τον τρόπο στηρίζεται το δολάριο και διατηρούνται τα επιτόκια χαμηλότερα από ό,τι θα ήταν υπό άλλες συνθήκες.
Οι πετρελαιοπαραγωγές χώρες του Περσικού Κόλπου εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικούς επενδυτές στην αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων (US Treasuries), αν και η συμμετοχή τους είναι μικρότερη σε σύγκριση με τις μεγαλυτερες χώρες που διακρατούν αμερικανικό χρέος όπως η Ιαπωνία ή η Κίνα.
Σύμφωνα με τα πιο πρόσφατα στοιχεία του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών και διεθνών οικονομικών πηγών, η Σαουδική Αραβία διακρατούσε περίπου 149,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά ομόλογα τον Μάρτιο του 2026, ενώ τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα περίπου 114,1 δισεκατομμύρια δολάρια.
Το Κουβέιτ κατέγραψε, επίσης, σημαντική αύξηση των τοποθετήσεών του, φθάνοντας περίπου τα 66 δισεκατομμύρια δολάρια στα τέλη του 2025, επίπεδο-ρεκόρ για τη χώρα.
Συνολικά, οι κύριες μοναρχίες του Περσικού Κόλπου —Σαουδική Αραβία, Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, Κουβέιτ και Κατάρ— υπολογίζεται ότι κατέχουν άμεσα περίπου 350–500 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα, ενώ οι συνολικές επενδύσεις τους στις Ηνωμένες Πολιτείες μέσω sovereign wealth funds (κρατικών επενδυτικών funds), μετοχών, private equity και ακινήτων φθάνουν αρκετά τρισεκατομμύρια δολάρια.
Το σύστημα του πετροδολαρίου
Η σημασία αυτών των κεφαλαίων συνδέεται άμεσα με το σύστημα του «πετροδολαρίου».
Από τη δεκαετία του 1970, οι χώρες του Κόλπου τιμολογούν το πετρέλαιό τους κυρίως σε δολάρια και επανεπενδύουν μεγάλο μέρος των πλεονασμάτων τους σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, ιδιαίτερα σε κρατικά ομόλογα.
Η διαδικασία αυτή συμβάλλει στη διατήρηση υψηλής ζήτησης για το δολάριο και επιτρέπει στις Ηνωμένες Πολιτείες να χρηματοδοτούν το δημόσιο χρέος τους με χαμηλότερο κόστος δανεισμού.
Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια παρατηρούνται τάσεις σταδιακής διαφοροποίησης.
Πρόσφατα δημοσιεύματα αναφέρουν ότι η Σαουδική Αραβία και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα μείωσαν τις τοποθετήσεις τους σε αμερικανικά ομόλογα κατά σχεδόν 17 δισεκατομμύρια δολάρια μέσα σε έναν μήνα (τον Μάρτιο), εν μέσω γεωπολιτικών εντάσεων και πιέσεων στις πετρελαϊκές αγορές.
Παράλληλα, αυξάνονται οι συζητήσεις για χρήση εναλλακτικών νομισμάτων, κυρίως του κινεζικού γiουάν, σε ορισμένες ενεργειακές συναλλαγές.
Παρά αυτές τις εξελίξεις, το δολάριο εξακολουθεί να διατηρεί κυρίαρχη θέση στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Τα συνολικά ξένα holdings σε αμερικανικά ομόλογα παραμένουν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, με το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών να υπολογίζει ότι οι συνολικές ξένες τοποθετήσεις σε αμερικανικούς τίτλους ξεπέρασαν τα 35 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2025.
Πηγή: Επεξεγασία ΒΝ
Ωστόσο, το σύστημα αυτό φαίνεται πλέον να αποδυναμώνεται ραγδαία.
Ο πόλεμος με το Ιράν αποκαλύπτει τα όρια της αμερικανικής στρατιωτικής ισχύος και την αδυναμία των Ηνωμένων Πολιτειών να παρέχουν την προστασία που πίστευαν ότι εξασφάλιζαν τα αραβικά κράτη του Κόλπου.
Το Ιράν έδειξε ότι αποτελεί πλέον τον νέο καθοριστικό παίκτη στην περιοχή και ότι οι αμερικανικές εγγυήσεις ασφαλείας όχι μόνο δεν επαρκούν αλλά ενδέχεται να λειτουργούν αποσταθεροποιητικά, καθώς η αμερικανική παρουσία εισάγει κινδύνους και αστάθεια στα καθεστώτα της περιοχής.
Με τα Στενά του Hormuz κλειστά και σημαντικές ενεργειακές υποδομές κατεστραμμένες, οι εξαγωγές πετρελαίου έχουν μειωθεί σημαντικά.
Αυτό σημαίνει ότι πολύ λιγότερα πετροδολάρια επιστρέφουν πλέον στην αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων.
Πρόκειται για ακόμη έναν αρνητικό παράγοντα για την αγορά των US Treasuries (ομολόγων των ΗΠΑ).
Δεν υπάρχει μόνο μειωμένη ζήτηση για αμερικανικά ομόλογα λόγω της συρρίκνωσης της ανακύκλωσης πετροδολαρίων· υπάρχει και ο κίνδυνος ενεργών πωλήσεων - ενός sell off.
Οι γραμμές ανταλλαγής νομισμάτων
Τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα φέρονται να εξέτασαν το ενδεχόμενο πώλησης μέρους των αμερικανικών ομολόγων που κατέχουν — τα οποία αποτελούν μεγάλο μέρος των 285 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε συναλλαγματικά αποθέματα — προκειμένου να αντισταθμίσουν την απώλεια πετρελαϊκών εσόδων.
Αντί, όμως, να προχωρήσουν σε πωλήσεις και να προκαλέσουν αναταραχή στις αγορές, διαπραγματεύτηκαν – σύμφωνα με τα δημοσιεύματα - γραμμή ανταλλαγής νομισμάτων (currency swap line).
Ο υπουργός Οικονομικών Scott Bessent περιέγραψε αυτές τις γραμμές ως μέσο: «αποτροπής μιας άτακτης πώλησης αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων».
Είναι σαφές ότι υπάρχει έντονη ανησυχία για πιέσεις στην αγορά αμερικανικών ομολόγων.
Παράλληλα, το Ιράν δήλωσε ανοιχτά ότι ένας από τους όρους για την ασφαλή διέλευση πετρελαιοφόρων από τα Στενά του Hormuz είναι η πληρωμή τέλους σε κινεζικά γουάν, περίπου ενός δολαρίου ανά βαρέλι πετρελαίου.
Σύμφωνα με πληροφορίες, περισσότερες από 20 χώρες έχουν ήδη αποδεχθεί τους νέους αυτούς όρους.
Το Ιράν φαίνεται να συγκεντρώνει τα έσοδα αυτά σε λογαριασμούς κινεζικών τραπεζών και στη συνέχεια να χρησιμοποιεί τα γιουάν:
• για αγορά φυσικού χρυσού,
• ή κινεζικών αγαθών και πρώτων υλών, ορισμένα από τα οποία ενισχύουν άμεσα την πολεμική του προσπάθεια.
Η Ιαπωνία φέρεται να είναι μία από αυτές τις χώρες.
Το Τόκιο εξαρτάται σε τεράστιο βαθμό από εισαγόμενη ενέργεια, καθώς περίπου το 90% του πετρελαίου του διέρχεται από τα Στενά του Hormuz.
Αυτό εξηγεί τις αναφορές ότι η Ιαπωνία ίσως χρησιμοποιεί ακόμη και το κινεζικό γουάν — το νόμισμα ενός στρατηγικού ανταγωνιστή — ώστε να διατηρήσει αδιάλειπτες τις ενεργειακές της προμήθειες.
Είναι πιθανό να δούμε σταδιακά το σύστημα του πετροδολαρίου να παραχωρεί τη θέση του ή να συνυπάρχε με ένα σύστημα «πετρογιουάν» - ο παλιος κόσμος έχει πεθάνει και ο καινούργιος δεν έχει γεννηθεί...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών