JPMorgan: Η ΕΚΤ σχεδιάζει τη μεγαλύτερη αναδιάρθρωση κρατικού χρέους στην ιστορία – Θα αγοράσει ιταλικά και ισπανικά ομόλογα έως 1 τρισ. ώστε να επιβάλει haircut – Αυτό θα είναι και το τέλος της κρίσης

Σύμφωνα με τον Cembalest, οι αγορές παραμένουν σε στάση αναμονής, καθώς περιμένουν τις λεπτομέρειες του σχεδίου αγοράς ομολόγων, ενώ την ίδια ώρα οι Ευρωπαίοι πραγματοποιούν ένα από τα πιο ανορθόδοξα πειράματα των τελευταίων ετών. Εφαρμόζουν ένα πρόγραμμα προσαρμογής της ανταγωνιστικότητας ως επί το πλείστον μέσω της μείωσης των μισθών και των τιμών, αντί της υποτίμησης του νομίσματος.  Παράλληλα, η μέση διάρκεια των ισπανικών και ιταλικών ομολόγων έχει μειωθεί σημαντικά, καθώς οι κυβερνήσεις αναγκάζονται να αναζητήσουν χρηματοδότηση κυρίως μέσω της έκδοσης βραχυπρόθεσμου χρέους, το οποίο είναι και το μόνο που αποδέχονται οι αγορές αυτή τη στιγμή.
Σύμφωνα με τον Cembalest το πιθανότερο «φινάλε» της κρίσης είναι μια τεράστια αναδιάρθρωση του κρατικού χρέους, στην οποία η ΕΚΤ θα λάβει πράγματι σημαντικές απώλειες. Τελικά, η ΕΚΤ ίσως χρειαστεί να προχωρήσει σε ένα σχέδιο επαναδιαπραγμάτευσης του χρέους, σύμφωνα με το οποίο θα υπάρξει haircut στα κρατικά ομόλογα των αδύναμων χωρών.
Μόνο έτσι θα ανατραπεί η τάση η ΕΚΤ να συσσωρεύει ομόλογα και οι ιδιώτες επενδυτές να φεύγουν άρον άρον από την περιφέρεια. Ήδη άλλωστε βλέπουμε μια πρωτοφανής εκροή κεφαλαίου, καθώς η εμπιστοσύνη έχει καταρρεύσει, επομένως, χωρίς την ΕΚΤ ήδη θα είχαμε δει περισσότερες χρεοκοπίες κρατών ή τραπεζών.
Για να γίνει αυτό θα πρέπει η ΕΚΤ να συγκεντρώσει σημαντικό μέρος των ισπανικών και ιταλικών ομολόγων, σε αγοραίες τιμές, ώστε να μπορεί να περιορίσει τις απώλειες της. Χωρίς αυτή τη στρατηγική, η Ευρώπη θα σωθεί μόνο αν υπάρξει μια «θαυματουργή» ανάκαμψη, προοπτική που μάλλον φαίνεται μη ρεαλιστική, σύμφωνα με τον αναλυτή της JP Morgan.

www.bankingnews.gr