Από την έκθεση βιωσιμότητας εξαρτάται σχεδόν αποκλειστικά και η ένταξη των ελληνικών ομολόγων σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Για να αποτραπεί η πιθανότητα εμπλοκής στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης των ελληνικών ομολόγων QE, το ΔΝΤ «πιέζεται» να μην δημοσιεύσει έκθεση βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος.
Όπως αναφέρει πολύ καλά ενημερωμένη πηγή το βασικό σενάριο θέλει το ΔΝΤ να μην συμμετάσχει επίσημα στο τρίτο πρόγραμμα αλλά μόνο ως τεχνικός σύμβουλος.
Εάν παραμείνει τεχνικός σύμβουλος η δημοσίευση έκθεσης βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος είναι προαιρετική.
Το βασικό πρόβλημα είναι ότι το ΔΝΤ είναι 100% βέβαιο ότι εάν συντάξει έκθεση βιωσιμότητας θα καταλήγει στο συμπέρασμα ότι το ελληνικό χρέος δεν είναι βιώσιμο, οι παρεμβάσεις με τα βραχυπρόθεσμα μέτρα δεν επαρκούν.
Η ΕΚΤ θα συντάξει επίσης έκθεση βιωσιμότητας και προφανώς θα τεθεί μείζον θέμα αξιοπιστίας, το ΔΝΤ να κρίνει μη βιώσιμο το ελληνικό χρέος και η ΕΚΤ να κρίνει βιώσιμο το χρέος.
Από την έκθεση βιωσιμότητας εξαρτάται σχεδόν αποκλειστικά και η ένταξη των ελληνικών ομολόγων σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
H EKT θεωρητικά θα μπορούσε να θεωρήσει ως αντικίνητρο την μη συμμετοχή του ΔΝΤ στο ελληνικό πρόγραμμα.
Υπάρχουν δύο σενάρια
1)Αυτό που θέλει και η ΕΚΤ να μην δημοσιεύσει έκθεση βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος το ΔΝΤ αλλά μόνο η ΕΚΤ.
Έτσι η έκθεση θα είναι θετική για την βιωσιμότητα και θα ακολουθήσει το πράσινο φως για την ποσοτική χαλάρωση.
2)Υπάρχει όμως και το κακό σενάριο.
Ο Schaeuble ο γερμανός υπουργός οικονομικών δεν θέλει η Ελλάδα να ενταχθεί σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Μάλιστα θα επιχειρηματολογήσει στην περίπτωση που το ΔΝΤ δεν δημοσιεύσει έκθεση βιωσιμότητας, τονίζοντας ότι η Ελλάδα δεν πληρεί τα κριτήρια καθώς το ΔΝΤ δεν δημοσίευσε έκθεση βιωσιμότητας.
Το αντεπιχείρημα στον Schaeuble είναι ότι η Γερμανία θεωρεί βιώσιμο το ελληνικό χρέος.
Soft ποσοτική χαλάρωση και μόνο για 6 μήνες
Με βάση ένα κυρίαρχο σενάριο μάλλον όχι τον Ιανουάριο αλλά τον Φεβρουάριο ή το αργότερο στις 9 Μαρτίου του 2017 3,8 δισεκ. ελληνικά ομόλογα θα ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Όμως φαίνεται ότι η ΕΚΤ να επεξεργάζεται ένα soft μοντέλο ποσοτικής χαλάρωσης που θα περιλαμβάνει ένα πολύ μικρό αριθμό ομολόγων.
Ταυτόχρονα υπάρχει και ένας κίνδυνος, η ΕΚΤ να παρατείνει κατά 6 μήνες την ποσοτική χαλάρωση και να λήξει εν συνεχεία το πρόγραμμα.
Σε μια τέτοια περίπτωση η Ελλάδα θα βρεθεί σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης για 6 μήνες.
Τι θα συμβεί με την ποσοτική χαλάρωση;
Ποσοτική χαλάρωση σημαίνει ότι η ΕΚΤ θέλει υπό την ομπρέλα της – ως δικλείδα ασφαλείας – το ελληνικό κρατικό χρέος που κατέχουν ιδιώτες.
Οι αποδόσεις των ομολόγων θα υποχωρήσουν από 6,4% στο 4,5% και στο χρηματιστήριο θα σημειωθεί ένα ράλι 30% με 50% άνοδος στις τράπεζες δηλαδή έως 1,5 limit up.
www.bankingnews.gr
Όπως αναφέρει πολύ καλά ενημερωμένη πηγή το βασικό σενάριο θέλει το ΔΝΤ να μην συμμετάσχει επίσημα στο τρίτο πρόγραμμα αλλά μόνο ως τεχνικός σύμβουλος.
Εάν παραμείνει τεχνικός σύμβουλος η δημοσίευση έκθεσης βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος είναι προαιρετική.
Το βασικό πρόβλημα είναι ότι το ΔΝΤ είναι 100% βέβαιο ότι εάν συντάξει έκθεση βιωσιμότητας θα καταλήγει στο συμπέρασμα ότι το ελληνικό χρέος δεν είναι βιώσιμο, οι παρεμβάσεις με τα βραχυπρόθεσμα μέτρα δεν επαρκούν.
Η ΕΚΤ θα συντάξει επίσης έκθεση βιωσιμότητας και προφανώς θα τεθεί μείζον θέμα αξιοπιστίας, το ΔΝΤ να κρίνει μη βιώσιμο το ελληνικό χρέος και η ΕΚΤ να κρίνει βιώσιμο το χρέος.
Από την έκθεση βιωσιμότητας εξαρτάται σχεδόν αποκλειστικά και η ένταξη των ελληνικών ομολόγων σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
H EKT θεωρητικά θα μπορούσε να θεωρήσει ως αντικίνητρο την μη συμμετοχή του ΔΝΤ στο ελληνικό πρόγραμμα.
Υπάρχουν δύο σενάρια
1)Αυτό που θέλει και η ΕΚΤ να μην δημοσιεύσει έκθεση βιωσιμότητας για το ελληνικό χρέος το ΔΝΤ αλλά μόνο η ΕΚΤ.
Έτσι η έκθεση θα είναι θετική για την βιωσιμότητα και θα ακολουθήσει το πράσινο φως για την ποσοτική χαλάρωση.
2)Υπάρχει όμως και το κακό σενάριο.
Ο Schaeuble ο γερμανός υπουργός οικονομικών δεν θέλει η Ελλάδα να ενταχθεί σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Μάλιστα θα επιχειρηματολογήσει στην περίπτωση που το ΔΝΤ δεν δημοσιεύσει έκθεση βιωσιμότητας, τονίζοντας ότι η Ελλάδα δεν πληρεί τα κριτήρια καθώς το ΔΝΤ δεν δημοσίευσε έκθεση βιωσιμότητας.
Το αντεπιχείρημα στον Schaeuble είναι ότι η Γερμανία θεωρεί βιώσιμο το ελληνικό χρέος.
Soft ποσοτική χαλάρωση και μόνο για 6 μήνες
Με βάση ένα κυρίαρχο σενάριο μάλλον όχι τον Ιανουάριο αλλά τον Φεβρουάριο ή το αργότερο στις 9 Μαρτίου του 2017 3,8 δισεκ. ελληνικά ομόλογα θα ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης.
Όμως φαίνεται ότι η ΕΚΤ να επεξεργάζεται ένα soft μοντέλο ποσοτικής χαλάρωσης που θα περιλαμβάνει ένα πολύ μικρό αριθμό ομολόγων.
Ταυτόχρονα υπάρχει και ένας κίνδυνος, η ΕΚΤ να παρατείνει κατά 6 μήνες την ποσοτική χαλάρωση και να λήξει εν συνεχεία το πρόγραμμα.
Σε μια τέτοια περίπτωση η Ελλάδα θα βρεθεί σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης για 6 μήνες.
Τι θα συμβεί με την ποσοτική χαλάρωση;
Ποσοτική χαλάρωση σημαίνει ότι η ΕΚΤ θέλει υπό την ομπρέλα της – ως δικλείδα ασφαλείας – το ελληνικό κρατικό χρέος που κατέχουν ιδιώτες.
Οι αποδόσεις των ομολόγων θα υποχωρήσουν από 6,4% στο 4,5% και στο χρηματιστήριο θα σημειωθεί ένα ράλι 30% με 50% άνοδος στις τράπεζες δηλαδή έως 1,5 limit up.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών