Γιατί και οι Χρηματιστηριακές επιστρέφουν στις παραδοσιακές επιλογές - Τιμή στόχος στα 33,4 ευρώ για τη Jumbo

Η αξία της Jumbo παραμένει άθικτη, παρά τα “χτυπήματα” στο περιθώριο κέρδους, όπως υπογραμμίζει η Eurobank Χρηματιστηριακή, που την επαναφέρει στις κορυφαίες επιλογές.
Η έκθεση της χρηματιστηριακής θεωρεί ότι το δεύτερο εξάμηνο θα είναι καλύτερο και διατηρεί την τιμή-στόχο στα 33,4 ευρώ με σύσταση αγοράς. Όπως συνέβη και με την Alpha Finance (Jumbo, Metlen, ΟΤΕ, Τιτάν, Τράπεζα Κύπρου), οι ΑΧΕ επιστρέφουν στις παραδοσιακές επιλογές του FTSE25, παρά τις αρνητικές ειδήσεις που έχουν αναδυθεί το τελευταίο διάστημα. Και ο λόγος είναι αφενός οι ισολογισμοί και αφετέρου η δυνατότητα των εταιρειών να επιστρέψουν με άνοδο των κερδών και της ρευστότητάς τους.

Σύμφωνα με τον επικεφαλής της ανάλυσης της Eurobank, κ. Σ. Δραζιώτη, η σημερινή αποτίμηση είναι υπερβολικά “τιμωρητική”.
Συγκεκριμένα, στην τρέχουσα τιμή, η μετοχή της Jumbo διαπραγματεύεται σε μόλις 7x φορές τον δείκτη EV/EBITDA 1 έτους και 10,7x φορές τον δείκτη P/E, επίπεδα που φαίνονται φθηνά για μια εταιρεία με ισχυρό ισολογισμό, υψηλή μετατροπή σε ρευστότητα και κυρίαρχη θέση στην αγορά. Κατά την Eurobank, η εισηγμένη, αν και δεν έχει πλέον τον δυναμισμό των προηγούμενων ετών, με τα κέρδη να αυξάνονται πλέον με ρυθμό πέριξ του 5%, η τρέχουσα αποτίμηση είναι υπερβολικά αυστηρή και προσφέρει μία ελκυστική ευκαιρία επανατοποθέτησης. Στα σημερινά επίπεδα τιμών φαίνεται να υποστηρίζονται καλά από το εν εξελίξει πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών, προσφέροντας ένα ξεκάθαρο τεχνικό κατώτατο όριο. Η χρηματιστηριακή αναγνωρίζει ότι δεν υπάρχουν σημαντικοί βραχυπρόθεσμοι καταλύτες.

Η συρρίκνωση στο περιθώριο και η δυνατότητα αντιστροφής

Στους τελευταίους πρέπει να συμπεριληφθεί και το μέρισμα, για το οποίο δεν γίνεται καμία αναφορά – αν και η διοίκηση της Jumbo έχει αποδείξει πως, όταν έχει ξεκάθαρο πεδίο, τότε προχωρεί σε επιβράβευση των μετόχων της. Για το 2025, η Eurobank αναμένει 1,48 ευρώ ανά μετοχή.

Σχετικά με τα αποτελέσματα του Α’ εξαμήνου της Jumbo, η Eurobank Equities τα κρίνει μάλλον απογοητευτικά, με το προσαρμοσμένο EBITDA να αυξάνεται μόλις κατά 7% σε ετήσια βάση, αλλά και να διαμορφώνεται περίπου 5% χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Η απογοήτευση προήλθε από τη συρρίκνωση του μικτού περιθωρίου κατά 1,4 ποσοστιαίες μονάδες σε ετήσια βάση, αντίθετα με την προσδοκία των αναλυτών για αύξηση και κόντρα στην ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου. Η Jumbo, όμως, χάρη στα υψηλά αποθέματά της, και στο παρελθόν έχει δείξει ότι μπορεί να καταγράψει υψηλότερα περιθώρια κέρδους.
Τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε -4% σε ετήσια βάση και -8% έναντι της εκτίμησης της Eurobank Equities, με την εικόνα των δημοσιευμένων μεγεθών να επιβαρύνεται περαιτέρω, καθώς πέρυσι η βάση σύγκρισης ήταν υψηλή λόγω αποζημίωσης από ασφαλιστική εταιρεία (10 εκατ. ευρώ). Οι αναλυτές αναμένουν, πάντως, υγιή αύξηση προσαρμοσμένου EBITDA το 2025 (+8%, μετά το +7% στο Α’ εξάμηνο), οδηγώντας σε αύξηση καθαρών κερδών κατά 4%.

Για την απειλή της κινεζικής Temu, η χρηματιστηριακή πραγματοποίησε έλεγχο τιμών σε 50 προϊόντα, συγκρίνοντας το e-jumbo.gr με το Temu.com σε βασικές κατηγορίες της Jumbo. Η ανάλυση δείχνει ότι η διάμεση διαφορά τιμής μεταξύ Temu και Jumbo είναι μόλις 0,21 ευρώ/προϊόν, υποδεικνύοντας πως το οικονομικό κίνητρο μεταστροφής προς το Temu είναι μικρό, ειδικά αν συνυπολογιστούν οι καθυστερήσεις στην παράδοση. Σημαντικό είναι ότι η Jumbo παραμένει ιδιαίτερα ανταγωνιστική σε είδη γραφείου και οικιακά, κατηγορίες που οδηγούν σε επαναλαμβανόμενη επισκεψιμότητα.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr