H Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS) ανέφερε την Κυριακή 28/6 ότι οι «υπερβολικές» δαπάνες για νέα κέντρα δεδομένων AI και οι αδιαφανείς συναλλαγές ενέχουν τον κίνδυνο μιας χρηματοπιστωτικής κατάρρευσης
Οι δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη που χρηματοδοτούνται από χρέος αυξάνουν τον κίνδυνο μιας νέας παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, προειδοποιούν οι κεντρικοί τραπεζίτες.
Πιο συγκεκριμένα, η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS) ανέφερε την Κυριακή 28/6 ότι τα «υπερβολικά capex» για νέα κέντρα δεδομένων AI και οι αδιαφανείς συναλλαγές ενέχουν τον κίνδυνο μιας χρηματοπιστωτικής κατάρρευσης παρόμοιας με τη διεθνή πιστωτική κρίση πριν από σχεδόν δύο δεκαετίες.
Η BIS, γνωστή ως η τράπεζα των κεντρικών τραπεζών, δήλωσε ότι υπάρχει «κίνδυνος» λόγω του πολύπλοκου δικτύου οικονομικών δεσμών μεταξύ των κολοσσών της AI, των «σκιωδών τραπεζών» και των κατασκευαστών κέντρων δεδομένων, το οποίο θα μπορούσε να αποδιοργανωθεί.
«Η χρηματοπιστωτική σταθερότητα θα μπορούσε να διατρέξει κίνδυνο σε περίπτωση κατάρρευσης της AI» ανέφερε η BIS.
«Εάν οι hyperscalers επιβραδύνουν ή σταματήσουν τον επιθετικό ρυθμό επενδύσεων κεφαλαίου (capex), πολλοί δανειολήπτες σε όλη την αλυσίδα εφοδιασμού μπορεί να δυσκολευτούν να αντικαταστήσουν τα χαμένα έσοδα και να εξυπηρετήσουν το χρέος τους.»
«Η αδιαφάνεια της χρηματοδότησης στον τομέα της AI εντείνει αυτές τις ευπάθειες.»
Ο Pablo Hernández de Cos, γενικός διευθυντής της BIS, δήλωσε ότι υπάρχουν σημαντικά ερωτήματα σχετικά με το αν η έκρηξη αυτή θα ωφελήσει την ευρύτερη οικονομία και προειδοποίησε ότι μια αντιστροφή του «ενθουσιασμού για την AI» θα μπορούσε να έχει σοβαρές οικονομικές συνέπειες.
«Ένας κίνδυνος είναι ότι οι επενδύσεις μεγάλης κλίμακας σε υποδομές AI γίνονται υπερβολικές, καθώς κάθε εταιρεία προσπαθεί να ξεπεράσει τους ανταγωνιστές της και να κυριαρχήσει στο μερίδιο αγοράς» είπε.
«Αυτό θα μπορούσε να καταστήσει τον τομέα πιο ευάλωτο εάν η AI δεν ανταποκριθεί στις προσδοκίες, πιθανώς οδηγώντας την τρέχουσα επενδυτική έκρηξη σε απότομο τέλος, με μεγάλες μακροοικονομικές συνέπειες.»
Η προειδοποίηση της BIS είναι από τις ισχυρότερες μέχρι σήμερα σχετικά με τους κινδύνους που κρύβονται στην άνθηση της AI.
Η Bank of England προειδοποίησε τον Δεκέμβριο ότι οι τιμές των μετοχών ήταν πλέον «οι πιο τεντωμένες» που έχουν υπάρξει από την κρίση του 2008.
Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο έχει επίσης συγκρίνει τις αποτιμήσεις της AI με τις υπερβολές της φούσκας των dotcom.
Μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες όπως η OpenAI και η Nvidia έχουν στραφεί σε πολύπλοκες χρηματοοικονομικές συναλλαγές για να χρηματοδοτήσουν την ανάπτυξη της AI, με προγραμματιστές ρομπότ να λαμβάνουν συχνά δάνεια από κατασκευαστές μικροτσίπ για να αγοράσουν τα ίδια τα μικροτσίπ τους.
Οι «σκιώδεις τράπεζες», γνωστές ως ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια, έχουν επίσης επενδύσει μεγάλα ποσά σε κέντρα δεδομένων AI για να επωφεληθούν από την αυξανόμενη ζήτηση για τη νέα τεχνολογία.
Ο κλάδος της σκιώδους τραπεζικής είναι εκεί όπου οι εταιρείες δανείζονται από κεφάλαια και ιδιωτικά επενδυτικά σχήματα αντί από τράπεζες.
Έχει επεκταθεί ραγδαία τα τελευταία χρόνια, καθώς οι ρυθμιστικές αρχές παγκοσμίως έχουν αυστηροποιήσει τους κανόνες που διέπουν το παραδοσιακό τραπεζικό σύστημα.
Τι είναι το private credit;
Το private credit είναι μια μορφή «σκιώδους τραπεζικού συστήματος» (shadow banking), όπου τα δάνεια προέρχονται από μη τραπεζικές πηγές, όπως hedge funds και χρηματοδότες.
Χρησιμοποιείται πιο συχνά για να περιγράψει άμεσο δανεισμό και χρέος, παρά διαπραγματεύσιμα περιουσιακά στοιχεία όπως τα ομόλογα.
Οι επενδύσεις σε ιδιωτικό πιστωτικό συνήθως προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις από τα περισσότερα εταιρικά και κρατικά ομόλογα.
Η αγορά δεν ρυθμίζεται στη Βρετανία ή στις Ηνωμένες Πολιτείες, με το σκεπτικό ότι ο κλάδος απευθύνεται σε θεσμικούς επενδυτές που δεν χρειάζονται κρατική εποπτεία.
Ωστόσο, η έκθεση πρόσθεσε ότι «σημάδια πίεσης είναι ήδη ορατά» στα funds ιδιωτικού πιστωτικού, με πολλά να έχουν κατακλυστεί από αιτήματα εξαγοράς και, σε ορισμένες περιπτώσεις, να αναγκάζονται να μπλοκάρουν αναλήψεις.
Η BIS ανέφερε ότι η παγκόσμια οικονομία έχει αντέξει τους δασμούς του Donald Trump και τον πόλεμό του στο Ιράν και έχει επωφεληθεί από τις μετοχές τεχνολογίας.
Ωστόσο, υπάρχουν αυξανόμενοι «κίνδυνοι» από τον πληθωρισμό και τις κερδοσκοπικές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, οι οποίες θυμίζουν προηγούμενες χρηματοπιστωτικές κρίσεις.
«Πιθανοί κίνδυνοι»
Η τράπεζα σημείωσε ότι υπάρχουν παραλληλισμοί μεταξύ της έκρηξης επενδύσεων σε υποδομές AI και της φούσκας των dotcom, καθώς και ομοιότητες με τη βρετανική «τρέλα των σιδηροδρόμων» της δεκαετίας του 1840 ή τα «Roaring Twenties» πριν από τη Μεγάλη Ύφεση.
«Η κλίμακα και ο ρυθμός της τρέχουσας επενδυτικής έκρηξης στην AI, μαζί με προσδοκίες για μεγάλα οφέλη παραγωγικότητας, μοιάζουν με αυτά τα προηγούμενα παραδείγματα, υπογραμμίζοντας πιθανούς καθοδικούς κινδύνους στο άμεσο μέλλον», ανέφερε η έκθεση.
Οι μετοχές στις ΗΠΑ και την Ασία που συνδέονται με την έκρηξη της AI έχουν παρουσιάσει έντονες διακυμάνσεις τις τελευταίες ημέρες, εν μέσω φόβων ότι το ράλι της τεχνολογίας μπορεί να φτάσει σε απότομο τέλος.
Οι παγκόσμιες τεχνολογικές μετοχές κατέρρευσαν την Παρασκευή, αφού η Apple δήλωσε ότι θα αυξήσει τις τιμές λόγω υψηλότερου κόστους μικροτσίπ. Ο δείκτης Nasdaq έπεσε έως και 1,3%.
Ο δείκτης blue chip της Νότιας Κορέας, που συνδέεται στενά με την πορεία των εταιρειών ημιαγωγών και AI της χώρας, έχει επίσης παρουσιάσει διακυμάνσεις άνω του 10% μέσα σε μία ημέρα.
Η BIS προειδοποίησε επίσης ότι τα «στενά σημεία» στην κατασκευή κέντρων δεδομένων ή η έλλειψη σε τσιπ θα μπορούσαν να απειλήσουν την έκρηξη της AI.
Οι μεγάλοι παίκτες της τεχνητής νοημοσύνης έχουν ήδη αρχίσει να περιορίζουν την πρόσβαση στα πιο ισχυρά εργαλεία τους σε ώρες αιχμής λόγω έλλειψης δυναμικότητας.
Οι Financial Times ανέφεραν την Κυριακή 28/6 ότι η Google είχε περιορίσει τη χρήση του Gemini AI από τη Meta, επειδή δυσκολευόταν να καλύψει τη ζήτηση της εταιρείας του Facebook.
Μια σειρά από εισαγωγές εταιρειών αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων δοκιμάζουν επίσης τη διάθεση των επενδυτών για υψηλού ρίσκου στοιχήματα.
Η SpaceX εισήχθη στο χρηματιστήριο νωρίτερα αυτόν τον μήνα, φτάνοντας αποτίμηση σχεδόν 2 δισ. δολαρίων (1,5 δισ. λίρες), αλλά οι μετοχές της έχουν έκτοτε υποχωρήσει κατά 25% από το υψηλό τους σημείο.
Η BIS προειδοποίησε επίσης ότι, με τα δημόσια χρέη κοντά σε ιστορικά υψηλά, πολλές χώρες δεν κατάφεραν να εξυγιάνουν τα δημόσια οικονομικά τους σε περιόδους οικονομικής ανάπτυξης.
Αντίθετα, ξόδευαν πάνω από τις δυνατότητές τους, καθιστώντας τες ευάλωτες.
www.bankingnews.gr
Πιο συγκεκριμένα, η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS) ανέφερε την Κυριακή 28/6 ότι τα «υπερβολικά capex» για νέα κέντρα δεδομένων AI και οι αδιαφανείς συναλλαγές ενέχουν τον κίνδυνο μιας χρηματοπιστωτικής κατάρρευσης παρόμοιας με τη διεθνή πιστωτική κρίση πριν από σχεδόν δύο δεκαετίες.
Η BIS, γνωστή ως η τράπεζα των κεντρικών τραπεζών, δήλωσε ότι υπάρχει «κίνδυνος» λόγω του πολύπλοκου δικτύου οικονομικών δεσμών μεταξύ των κολοσσών της AI, των «σκιωδών τραπεζών» και των κατασκευαστών κέντρων δεδομένων, το οποίο θα μπορούσε να αποδιοργανωθεί.
«Η χρηματοπιστωτική σταθερότητα θα μπορούσε να διατρέξει κίνδυνο σε περίπτωση κατάρρευσης της AI» ανέφερε η BIS.
«Εάν οι hyperscalers επιβραδύνουν ή σταματήσουν τον επιθετικό ρυθμό επενδύσεων κεφαλαίου (capex), πολλοί δανειολήπτες σε όλη την αλυσίδα εφοδιασμού μπορεί να δυσκολευτούν να αντικαταστήσουν τα χαμένα έσοδα και να εξυπηρετήσουν το χρέος τους.»
«Η αδιαφάνεια της χρηματοδότησης στον τομέα της AI εντείνει αυτές τις ευπάθειες.»
Ο Pablo Hernández de Cos, γενικός διευθυντής της BIS, δήλωσε ότι υπάρχουν σημαντικά ερωτήματα σχετικά με το αν η έκρηξη αυτή θα ωφελήσει την ευρύτερη οικονομία και προειδοποίησε ότι μια αντιστροφή του «ενθουσιασμού για την AI» θα μπορούσε να έχει σοβαρές οικονομικές συνέπειες.
«Ένας κίνδυνος είναι ότι οι επενδύσεις μεγάλης κλίμακας σε υποδομές AI γίνονται υπερβολικές, καθώς κάθε εταιρεία προσπαθεί να ξεπεράσει τους ανταγωνιστές της και να κυριαρχήσει στο μερίδιο αγοράς» είπε.
«Αυτό θα μπορούσε να καταστήσει τον τομέα πιο ευάλωτο εάν η AI δεν ανταποκριθεί στις προσδοκίες, πιθανώς οδηγώντας την τρέχουσα επενδυτική έκρηξη σε απότομο τέλος, με μεγάλες μακροοικονομικές συνέπειες.»
Η προειδοποίηση της BIS είναι από τις ισχυρότερες μέχρι σήμερα σχετικά με τους κινδύνους που κρύβονται στην άνθηση της AI.
Η Bank of England προειδοποίησε τον Δεκέμβριο ότι οι τιμές των μετοχών ήταν πλέον «οι πιο τεντωμένες» που έχουν υπάρξει από την κρίση του 2008.
Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο έχει επίσης συγκρίνει τις αποτιμήσεις της AI με τις υπερβολές της φούσκας των dotcom.
Μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες όπως η OpenAI και η Nvidia έχουν στραφεί σε πολύπλοκες χρηματοοικονομικές συναλλαγές για να χρηματοδοτήσουν την ανάπτυξη της AI, με προγραμματιστές ρομπότ να λαμβάνουν συχνά δάνεια από κατασκευαστές μικροτσίπ για να αγοράσουν τα ίδια τα μικροτσίπ τους.
Οι «σκιώδεις τράπεζες», γνωστές ως ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια, έχουν επίσης επενδύσει μεγάλα ποσά σε κέντρα δεδομένων AI για να επωφεληθούν από την αυξανόμενη ζήτηση για τη νέα τεχνολογία.
Ο κλάδος της σκιώδους τραπεζικής είναι εκεί όπου οι εταιρείες δανείζονται από κεφάλαια και ιδιωτικά επενδυτικά σχήματα αντί από τράπεζες.
Έχει επεκταθεί ραγδαία τα τελευταία χρόνια, καθώς οι ρυθμιστικές αρχές παγκοσμίως έχουν αυστηροποιήσει τους κανόνες που διέπουν το παραδοσιακό τραπεζικό σύστημα.
Τι είναι το private credit;
Το private credit είναι μια μορφή «σκιώδους τραπεζικού συστήματος» (shadow banking), όπου τα δάνεια προέρχονται από μη τραπεζικές πηγές, όπως hedge funds και χρηματοδότες.
Χρησιμοποιείται πιο συχνά για να περιγράψει άμεσο δανεισμό και χρέος, παρά διαπραγματεύσιμα περιουσιακά στοιχεία όπως τα ομόλογα.
Οι επενδύσεις σε ιδιωτικό πιστωτικό συνήθως προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις από τα περισσότερα εταιρικά και κρατικά ομόλογα.
Η αγορά δεν ρυθμίζεται στη Βρετανία ή στις Ηνωμένες Πολιτείες, με το σκεπτικό ότι ο κλάδος απευθύνεται σε θεσμικούς επενδυτές που δεν χρειάζονται κρατική εποπτεία.
Ωστόσο, η έκθεση πρόσθεσε ότι «σημάδια πίεσης είναι ήδη ορατά» στα funds ιδιωτικού πιστωτικού, με πολλά να έχουν κατακλυστεί από αιτήματα εξαγοράς και, σε ορισμένες περιπτώσεις, να αναγκάζονται να μπλοκάρουν αναλήψεις.
Η BIS ανέφερε ότι η παγκόσμια οικονομία έχει αντέξει τους δασμούς του Donald Trump και τον πόλεμό του στο Ιράν και έχει επωφεληθεί από τις μετοχές τεχνολογίας.
Ωστόσο, υπάρχουν αυξανόμενοι «κίνδυνοι» από τον πληθωρισμό και τις κερδοσκοπικές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, οι οποίες θυμίζουν προηγούμενες χρηματοπιστωτικές κρίσεις.
«Πιθανοί κίνδυνοι»
Η τράπεζα σημείωσε ότι υπάρχουν παραλληλισμοί μεταξύ της έκρηξης επενδύσεων σε υποδομές AI και της φούσκας των dotcom, καθώς και ομοιότητες με τη βρετανική «τρέλα των σιδηροδρόμων» της δεκαετίας του 1840 ή τα «Roaring Twenties» πριν από τη Μεγάλη Ύφεση.
«Η κλίμακα και ο ρυθμός της τρέχουσας επενδυτικής έκρηξης στην AI, μαζί με προσδοκίες για μεγάλα οφέλη παραγωγικότητας, μοιάζουν με αυτά τα προηγούμενα παραδείγματα, υπογραμμίζοντας πιθανούς καθοδικούς κινδύνους στο άμεσο μέλλον», ανέφερε η έκθεση.
Οι μετοχές στις ΗΠΑ και την Ασία που συνδέονται με την έκρηξη της AI έχουν παρουσιάσει έντονες διακυμάνσεις τις τελευταίες ημέρες, εν μέσω φόβων ότι το ράλι της τεχνολογίας μπορεί να φτάσει σε απότομο τέλος.
Οι παγκόσμιες τεχνολογικές μετοχές κατέρρευσαν την Παρασκευή, αφού η Apple δήλωσε ότι θα αυξήσει τις τιμές λόγω υψηλότερου κόστους μικροτσίπ. Ο δείκτης Nasdaq έπεσε έως και 1,3%.
Ο δείκτης blue chip της Νότιας Κορέας, που συνδέεται στενά με την πορεία των εταιρειών ημιαγωγών και AI της χώρας, έχει επίσης παρουσιάσει διακυμάνσεις άνω του 10% μέσα σε μία ημέρα.
Η BIS προειδοποίησε επίσης ότι τα «στενά σημεία» στην κατασκευή κέντρων δεδομένων ή η έλλειψη σε τσιπ θα μπορούσαν να απειλήσουν την έκρηξη της AI.
Οι μεγάλοι παίκτες της τεχνητής νοημοσύνης έχουν ήδη αρχίσει να περιορίζουν την πρόσβαση στα πιο ισχυρά εργαλεία τους σε ώρες αιχμής λόγω έλλειψης δυναμικότητας.
Οι Financial Times ανέφεραν την Κυριακή 28/6 ότι η Google είχε περιορίσει τη χρήση του Gemini AI από τη Meta, επειδή δυσκολευόταν να καλύψει τη ζήτηση της εταιρείας του Facebook.
Μια σειρά από εισαγωγές εταιρειών αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων δοκιμάζουν επίσης τη διάθεση των επενδυτών για υψηλού ρίσκου στοιχήματα.
Η SpaceX εισήχθη στο χρηματιστήριο νωρίτερα αυτόν τον μήνα, φτάνοντας αποτίμηση σχεδόν 2 δισ. δολαρίων (1,5 δισ. λίρες), αλλά οι μετοχές της έχουν έκτοτε υποχωρήσει κατά 25% από το υψηλό τους σημείο.
Η BIS προειδοποίησε επίσης ότι, με τα δημόσια χρέη κοντά σε ιστορικά υψηλά, πολλές χώρες δεν κατάφεραν να εξυγιάνουν τα δημόσια οικονομικά τους σε περιόδους οικονομικής ανάπτυξης.
Αντίθετα, ξόδευαν πάνω από τις δυνατότητές τους, καθιστώντας τες ευάλωτες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών