σύμβολα :
ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ
Η Jefferies καταλήγει ότι η Πειραιώς παραμένει ελκυστική επενδυτικά, με ισχυρή λειτουργική δυναμική, σταθερή κεφαλαιακή βάση και υψηλή μερισματική απόδοση
Ισχυρή εκκίνηση για το 2026 καταγράφει η Τράπεζα Πειραιώς, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Jefferies, η οποία διατηρεί σύσταση «Buy» και ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 10,35 ευρώ από 10,30 ευρώ.
Η επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι η ισχυρή αύξηση όγκων σε δάνεια, ομόλογα και κεφάλαια υπό διαχείριση στηρίζει πλήρως τους στόχους της διοίκησης για το 2026.
Η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) διαμορφώθηκε στο 14,6% στο ξεκίνημα του έτους, σε ευθυγράμμιση με τον στόχο περίπου 15% για το σύνολο του 2026.
Η Jefferies σημειώνει ότι η πιστωτική επέκταση έφτασε σχεδόν το ήμισυ του ετήσιου στόχου ήδη από το πρώτο τρίμηνο, με ισχυρή συμβολή τόσο από επιχειρηματικά δάνεια όσο και από στεγαστική πίστη.
Ισχυρή πιστωτική επέκταση και ενίσχυση εσόδων
Στο πρώτο τρίμηνο του 2026, η καθαρή πιστωτική επέκταση ανήλθε στα 1,3 δισ. ευρώ, καλύπτοντας σχεδόν το 50% του ετήσιου στόχου των περίπου 3 δισ. ευρώ. Παράλληλα, η στεγαστική πίστη συνέχισε την ανάκαμψή της, με τις εκταμιεύσεις να αυξάνονται περίπου 95% σε ετήσια βάση.
Τα έσοδα από προμήθειες παρέμειναν ανθεκτικά, ενώ θετική ήταν και η εικόνα των κεφαλαίων υπό διαχείριση, όπου οι εισροές αντιστάθμισαν τις αποτιμητικές πιέσεις.
Ομόλογα και καθαρά έσοδα από τόκους
Σημαντική συμβολή στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) είχε και η αύξηση των επενδύσεων σε ομόλογα.
Η Πειραιώς αύξησε τη θέση της σε τίτλους στα 20,4 δισ. ευρώ, πολύ πάνω από τις αρχικές εκτιμήσεις, με απόδοση χαρτοφυλακίου στο 3,1%.
Η Jefferies εκτιμά ότι η τράπεζα έχει θέσει στόχο αύξησης των ομολογιακών θέσεων κατά 2 δισ. ευρώ έως το 2030, στοιχείο που ενισχύει τη σταθερότητα των εσόδων.
Περιθώρια κερδοφορίας και επιτοκιακό περιβάλλον
Η επενδυτική τράπεζα αναφέρει ότι η συμπίεση των περιθωρίων δανεισμού περιορίστηκε μόλις κατά 1 μονάδα βάσης στο τρίμηνο, χάρη στην ισχυρή ανάπτυξη δανείων.
Παράλληλα, βλέπει πιθανές θετικές επιδράσεις από ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων, εκτιμώντας ότι κάθε μεταβολή 25 μονάδων βάσης στα επιτόκια μπορεί να επηρεάσει θετικά τα καθαρά έσοδα από τόκους κατά περίπου 40 εκατ. ευρώ.
Κεφαλαιακή επάρκεια και μέρισμα
Ο δείκτης CET1 υποχώρησε οριακά στο 12,6%, με την Jefferies να προβλέπει άνοδο στο 13% έως το τέλος του 2026, παρά τις υψηλές διανομές (payout 57%) και τις αποσβέσεις αναβαλλόμενων φόρων. Η ισχυρή κερδοφορία αναμένεται να στηρίξει τη σταδιακή ενίσχυση κεφαλαίων.
Παράλληλα, η τράπεζα προσφέρει μερισματική απόδοση της τάξης του 8%, η οποία εκτιμάται ότι θα παραμείνει ισχυρή και αυξανόμενη στην περίοδο των προβλέψεων.
Αποτίμηση
Η Πειραιώς διαπραγματεύεται με δείκτη P/TBV στο 1,1x και P/E στο 7x για το 2028, δηλαδή με έκπτωση περίπου 15% έναντι του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου, για απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) περίπου 16%.
Η Jefferies καταλήγει ότι η τράπεζα παραμένει ελκυστική επενδυτικά, με ισχυρή λειτουργική δυναμική, σταθερή κεφαλαιακή βάση και υψηλή μερισματική απόδοση.
www.bankingnews.gr
Η επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι η ισχυρή αύξηση όγκων σε δάνεια, ομόλογα και κεφάλαια υπό διαχείριση στηρίζει πλήρως τους στόχους της διοίκησης για το 2026.
Η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) διαμορφώθηκε στο 14,6% στο ξεκίνημα του έτους, σε ευθυγράμμιση με τον στόχο περίπου 15% για το σύνολο του 2026.
Η Jefferies σημειώνει ότι η πιστωτική επέκταση έφτασε σχεδόν το ήμισυ του ετήσιου στόχου ήδη από το πρώτο τρίμηνο, με ισχυρή συμβολή τόσο από επιχειρηματικά δάνεια όσο και από στεγαστική πίστη.
Ισχυρή πιστωτική επέκταση και ενίσχυση εσόδων
Στο πρώτο τρίμηνο του 2026, η καθαρή πιστωτική επέκταση ανήλθε στα 1,3 δισ. ευρώ, καλύπτοντας σχεδόν το 50% του ετήσιου στόχου των περίπου 3 δισ. ευρώ. Παράλληλα, η στεγαστική πίστη συνέχισε την ανάκαμψή της, με τις εκταμιεύσεις να αυξάνονται περίπου 95% σε ετήσια βάση.
Τα έσοδα από προμήθειες παρέμειναν ανθεκτικά, ενώ θετική ήταν και η εικόνα των κεφαλαίων υπό διαχείριση, όπου οι εισροές αντιστάθμισαν τις αποτιμητικές πιέσεις.
Ομόλογα και καθαρά έσοδα από τόκους
Σημαντική συμβολή στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) είχε και η αύξηση των επενδύσεων σε ομόλογα.
Η Πειραιώς αύξησε τη θέση της σε τίτλους στα 20,4 δισ. ευρώ, πολύ πάνω από τις αρχικές εκτιμήσεις, με απόδοση χαρτοφυλακίου στο 3,1%.
Η Jefferies εκτιμά ότι η τράπεζα έχει θέσει στόχο αύξησης των ομολογιακών θέσεων κατά 2 δισ. ευρώ έως το 2030, στοιχείο που ενισχύει τη σταθερότητα των εσόδων.
Περιθώρια κερδοφορίας και επιτοκιακό περιβάλλον
Η επενδυτική τράπεζα αναφέρει ότι η συμπίεση των περιθωρίων δανεισμού περιορίστηκε μόλις κατά 1 μονάδα βάσης στο τρίμηνο, χάρη στην ισχυρή ανάπτυξη δανείων.
Παράλληλα, βλέπει πιθανές θετικές επιδράσεις από ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων, εκτιμώντας ότι κάθε μεταβολή 25 μονάδων βάσης στα επιτόκια μπορεί να επηρεάσει θετικά τα καθαρά έσοδα από τόκους κατά περίπου 40 εκατ. ευρώ.
Κεφαλαιακή επάρκεια και μέρισμα
Ο δείκτης CET1 υποχώρησε οριακά στο 12,6%, με την Jefferies να προβλέπει άνοδο στο 13% έως το τέλος του 2026, παρά τις υψηλές διανομές (payout 57%) και τις αποσβέσεις αναβαλλόμενων φόρων. Η ισχυρή κερδοφορία αναμένεται να στηρίξει τη σταδιακή ενίσχυση κεφαλαίων.
Παράλληλα, η τράπεζα προσφέρει μερισματική απόδοση της τάξης του 8%, η οποία εκτιμάται ότι θα παραμείνει ισχυρή και αυξανόμενη στην περίοδο των προβλέψεων.
Αποτίμηση
Η Πειραιώς διαπραγματεύεται με δείκτη P/TBV στο 1,1x και P/E στο 7x για το 2028, δηλαδή με έκπτωση περίπου 15% έναντι του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου, για απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) περίπου 16%.
Η Jefferies καταλήγει ότι η τράπεζα παραμένει ελκυστική επενδυτικά, με ισχυρή λειτουργική δυναμική, σταθερή κεφαλαιακή βάση και υψηλή μερισματική απόδοση.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών