To αυξημένο γεωπολιτικό και ενεργειακό ρίσκο στη σκιά της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, αλλάζει δραματικά τα δεδομένα για τις ελληνικές μετοχές, με την JP Morgan να προχωρά στην υποβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου από overweight σε neutral.
Παράλληλα, στην έκθεσή της 17ης Μαρτίου 2026, με τίτλο Στρατηγική CEEMEA: Μείωση Ρίσκου και Έκθεσης, την οποία παρουσιάζει το bankingnews.gr, αφαιρεί και την Τράπεζα Πειραιώς από τις κορυφαίες επιλογές της (Top 10 των μετοχών), παρά το discount έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, καθώς όπως τονίζει, το risk-reward προφίλ έχει επιδεινωθεί βραχυπρόθεσμα.
Όπως εξηγεί η αμερικανική επενδυτική τράπεζα στην τελευταία στρατηγική έκθεσή της για τις αγορές CEEMEA, οι επενδυτές δεν αποζημιώνονται πλέον επαρκώς για το ρίσκο που αναλαμβάνουν, οδηγώντας σε γενικευμένη μείωση έκθεσης σε αγορές όπως η Ελλάδα και άλλες χώρες της περιοχής Κεντρικής & Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής.
Όπως προειδοποιούν οι αναλυτές, οι ελληνικές τράπεζες έχουν μετατραπεί σε «crowded trade», δηλαδή σε ιδιαίτερα δημοφιλείς θέσεις στα χαρτοφυλάκια διεθνών επενδυτών, γεγονός που εντείνει τον κίνδυνο απότομων εκροών σε περιόδους αναταραχής.
Παράλληλα, η επικείμενη μετάβαση της Ελλάδας σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς ενδέχεται να μειώσει τη στήριξη από τα κεφάλαια αναδυόμενων αγορών, που σήμερα αποτελούν βασικό πυλώνα ζήτησης για τις ελληνικές μετοχές.
Υπό αυτό το περιβάλλον, η στάση της JP Morgan για την ελληνική αγορά, γίνεται πλέον πιο προσεκτική και επιλεκτική.
Η αμερικανική τράπεζα αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο επανατοποθέτησης, μόνο υπό την προϋπόθεση ότι οι αποτιμήσεις θα γίνουν πιο ελκυστικές και το μακροοικονομικό περιβάλλον θα παρουσιάσει σημάδια σταθεροποίησης.
Παρά το γεγονός ότι η Ελλάδα διατηρεί τη μακροπρόθεσμη επενδυτική της ελκυστικότητα, η ελληνική αγορά εισέρχεται σε μια περίοδο αυξημένης μεταβλητότητας.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, η σωστή διαχείριση ρίσκου και η προσεκτική επιλογή τίτλων αναδεικνύονται σε καθοριστικούς παράγοντες για την πορεία των επενδύσεων.
To timing της υποβάθμισης
Το timing της υποβάθμισης συνδέεται και με το ισχυρό ράλι που προηγήθηκε στις ελληνικές μετοχές.
Με τις αγορές αναδυόμενων χωρών να έχουν καταγράψει σημαντικά κέρδη το 2025, οι αποτιμήσεις έχουν ενισχυθεί, αφήνοντας μικρότερα περιθώρια απορρόφησης ενός αρνητικού σοκ.
Σε αυτό το περιβάλλον, οι ελληνικές μετοχές, και ιδιαίτερα οι τραπεζικές, εμφανίζονται πιο ευάλωτες σε μια διόρθωση που θα προέλθει είτε από την άνοδο του ενεργειακού κόστους είτε από επιδείνωση της παγκόσμιας διάθεσης ανάληψης ρίσκου.
Πρέπει να σημειωθεί ότι η πορεία των ελληνικών μετοχών εξαρτάται πλέον σε μεγάλο βαθμό από εξωγενείς παράγοντες, όπως η ενίσχυση του δολαρίου, η εξέλιξη των τιμών ενέργειας και η συνολική κατεύθυνση των κεφαλαιακών ροών προς τις αναδυόμενες αγορές.
Παρατεταμένη αβεβαιότητα και ενεργειακό σοκ με το πετρέλαιο έως 150 δολ. το βαρέλι
Η JP Morgan κάνει λόγο για αυξημένες πιθανότητες παρατεταμένης ενεργειακής κρίσης λόγω της σύγκρουσης ΗΠΑ-Ιράν.
Η τιμή του πετρελαίου μπορεί να κινηθεί πάνω από τα 80 δολάρια ανά βαρέλι για το μεγαλύτερο μέρος του 2026, ενώ σε αρνητικά σενάρια δεν αποκλείεται εκτίναξη ακόμη και προς τα 125–150 δολάρια, εάν διαταραχθεί σοβαρά η ροή μέσω των Στενών του Hormuz.
Οι υψηλές τιμές ενέργειας ενισχύουν τον κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού, πιέζουν τα περιθώρια κερδοφορίας των επιχειρήσεων και επηρεάζουν τις αποτιμήσεις στην ελληνική αγορά.
Οι αναλυτές υπογραμμίζουν όχι μόνο την έκρηξη των τιμών στο αργό πετρέλαιο αλλά και στα διυλισμένα προϊόντα, όπου οι αυξήσεις είναι ακόμη πιο έντονες.
Το φυσικό αέριο στην Ευρώπη έχει σχεδόν διπλασιαστεί, ενώ προϊόντα όπως το diesel και το jet fuel έχουν σημειώσει σχεδόν τριπλασιασμό τιμών, ενισχύοντας τις πληθωριστικές πιέσεις και επιβαρύνοντας το λειτουργικό κόστος των επιχειρήσεων.
Η Ευρώπη εμφανίζεται ιδιαίτερα εκτεθειμένη, καθώς βασίζεται σε μεγάλο βαθμό σε εισαγωγές ενεργειακών προϊόντων από τη Μέση Ανατολή μετά την απαγόρευση των ρωσικών ροών.
Αυτό σημαίνει ότι ένα παρατεταμένο σοκ προσφοράς μπορεί να μεταφερθεί άμεσα στην οικονομία της ευρωζώνης και, κατ’ επέκταση, στην ελληνική αγορά.
Τα μαθήματα από την ενεργειακή κρίση του 2022
Η εμπειρία από την ενεργειακή κρίση του2022 λειτουργεί ως κρίσιμο σημείο αναφοράς για τις αγορές.
Τότε, η εκτίναξη των τιμών ενέργειας συνοδεύτηκε από έντονη πτώση των χρηματιστηρίων, με τις αποτιμήσεις να δέχονται ισχυρότερες πιέσεις ακόμη και από τα ίδια τα εταιρικά κέρδη.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, έαν παρόμοιο μοτίβο δεν μπορεί να αποκλειστεί, ιδίως εάν η τρέχουσα κρίση αποδειχθεί πιο επίμονη από όσο εκτιμούν σήμερα οι επενδυτές.
Σε αυτό το περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας, η στρατηγική της τράπεζας μετατοπίζεται προς πιο αμυντικές επιλογές.
Έμφαση δίνεται σε αυξημένη έκθεση στον ενεργειακό κλάδο, αλλά και σε μετοχές χαμηλότερου κινδύνου (χαμηλότερου beta), που εμφανίζουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα σε περιόδους αναταράξεων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών