Σε μια περίοδο που οι αγορές και τα στελέχη της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ τηρούν στάση αναμονής, μια νέα πρόβλεψη από τη Moody’s Analytics έρχεται να ανατρέψει τα δεδομένα. Σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο Mark Zandi, το 2026 δεν θα είναι το έτος της «σταδιακής προσαρμογής», αλλά μια χρονιά επιθετικής στροφής για τη Fed.
Η συνδυαστική πίεση από μια αγορά εργασίας που δείχνει σημάδια κόπωσης και οι επερχόμενες αλλαγές στο πολιτικό σκηνικό, φαίνεται πως δημιουργούν ένα εκρηκτικό κοκτέιλ. Ο Zandi προειδοποιεί ότι η παραδοσιακή ανεξαρτησία της Fed βρίσκεται υπό άμεση απειλή, καθώς οι παρεμβάσεις της κυβέρνησης Trump και οι στρατηγικοί διορισμοί νέων μελών αναμένεται να κάμψουν τις αντιστάσεις των κεντρικών τραπεζιτών. Με τον χρόνο να μετρά αντίστροφα για τις ενδιάμεσες εκλογές, το ερώτημα δεν είναι πλέον αν θα μειωθούν τα επιτόκια, αλλά το πόσο γρήγορα θα υποκύψει η Fed στις πολιτικές και οικονομικές ανάγκες της στιγμής.
Τρεις μειώσεις επιτοκίων
Αν και οι αγορές και τα ίδια τα στελέχη της Fed προβλέπουν μόνο μια ήπια χαλάρωση για το επόμενο έτος, ο Zandi αναμένει ότι η κεντρική τράπεζα θα προχωρήσει σε τρεις μειώσεις της τάξεως του 0,25% η καθεμία πριν από τα μέσα του 2026.
«Πίσω από την απόφαση για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής θα βρίσκεται η συνεχιζόμενη κάμψη της αγοράς εργασίας, ιδιαίτερα στις αρχές του 2026», έγραψε ο οικονομολόγος στην πρόσφατη έκθεσή του για το επόμενο έτος. «Θα χρειαστεί περισσότερος χρόνος ώστε οι επιχειρήσεις να αισθανθούν βέβαιες ότι δεν θα αιφνιδιαστούν από τις μεταβαλλόμενες εμπορικές και μεταναστευτικές πολιτικές και άλλες απειλές, προτού ξαναρχίσουν τις προσλήψεις».
«Μέχρι τότε, η αύξηση των θέσεων εργασίας θα παραμείνει ανεπαρκής για να αποτρέψει περαιτέρω αυξήσεις της ανεργίας, και όσο η ανεργία αυξάνεται, η Fed θα μειώνει τα επιτόκια», πρόσθεσε.
Αποκλίσεις στις προβλέψεις
Η πρόβλεψη του Zandi είναι τουλάχιστον ένα βήμα μπροστά από τις προσδοκίες τόσο της αγοράς όσο και της Fed, που δείχνουν έναν πιο αργό ρυθμό μειώσεων:
Η αγορά αναμένει πως οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (CME FedWatch) δείχνουν δύο μειώσεις, με την πρώτη να μην αναμένεται πριν από τον Απρίλιο και τη δεύτερη πιθανότατα τον Σεπτέμβριο.
Ακόμα πιο «προσεκτική» στάση έχουν οι αξιωματούχοι της Fed. Το διάγραμμα των προσδοκιών τους (dot plot) από τον Δεκέμβριο δείχνει μόλις μία μείωση για ολόκληρο το έτος. Τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης έδειξαν ότι η απόφαση για μείωση ήταν οριακή.
Ο παράγοντας «Donald Trump»
Ο Zandi πιστεύει ότι ένας συνδυασμός παραγόντων θα αναγκάσει τη Fed να κινηθεί ταχύτερα. Ένας αστάθμητος παράγοντας είναι η πιθανότητα ο Πρόεδρος Donald Trump να αναδιαμορφώσει την ιεραρχία της κεντρικής τράπεζας.
Επί του παρόντος, τρεις από τους επτά διοικητές της Fed είναι διορισμένοι από τον Trump (Waller, Bowman, Miran). Με τη θητεία του Miran να λήγει τον Ιανουάριο, ο Trump αναμένεται να διορίσει έναν πιστό ακόλουθο στη θέση αυτή. Επιπλέον, η θητεία του Προέδρου Jerome Powell στη ηγεσία λήγει τον Μάιο (αν και παραμένει διοικητής έως το 2028). Επιπλέον, ο Αμερικανός πρόεδρος, προσπαθεί να απομακρύνει τη διοικήτρια Lisa Cook, αν και τα δικαστήρια τον έχουν εμποδίσει μέχρι στιγμής.
Αυτό ενισχύει την πιθανότητα ο Trump, ένθερμος υποστηρικτής των χαμηλών επιτοκίων, να ασκήσει την επιρροή του στην Επιτροπή Καθορισμού Επιτοκίων (FOMC).
«Ο Trump θα πιέσει επίσης για χαμηλότερα επιτόκια. Η ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας θα διαβρώνεται σταδιακά καθώς ο Πρόεδρος διορίζει περισσότερα μέλη, συμπεριλαμβανομένου του προέδρου της Fed τον Μάιο», έγραψε ο Zandi. «Δεδομένων των επερχόμενων ενδιάμεσων εκλογών για το Κογκρέσο, η πολιτική πίεση στη Fed να μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια για να στηρίξει την οικονομική ανάπτυξη είναι πιθανό να ενταθεί».
Επισημαίνεται ότι η FOMC συνεδριάζει ξανά στις 27-28 Ιανουαρίου. Οι αγορές δίνουν επί του παρόντος πιθανότητα μόλις 13,8% για μια μείωση σε αυτή τη συνάντηση.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών