Επιστροφή στη λογική για τη Fed μετά τις πιέσεις Trump - Νέα μείωση επιτοκίων στο εύρος 3,75% με 4%, τέλος στην ποσοτική σύσφιξη

Σε νέα μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης προχώρησε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve, Fed), για δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση, με τα επιτόκια πολιτικής να φθάνουν στο χαμηλότερο εύρος από το 2022, 3,75% με 4%. 
Η απόφαση δεν ήταν ομόφωνη, καθώς δύο αξιωματούχοι εξέφρασαν διαφωνίες για διαφορετικούς λόγους. Ο Stephen I. Miran, που εντάχθηκε στο Διοικητικό Συμβούλιο της Fed τον περασμένο μήνα, ψήφισε υπέρ μιας μεγαλύτερης μείωσης των επιτοκίων κατά μισή ποσοστιαία μονάδα, όπως είχε κάνει και τον Σεπτέμβριο. Αντίθετα, ο Jeffrey R. Schmid, πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του Kansas, υποστήριξε τη διατήρηση των επιτοκίων στα προηγούμενα επίπεδα, μεταξύ 4% και 4,25%.

Αισιοδοξία για την οικονομία... αλλά υπάρχουν αδυναμίες

Η Fed προχώρησε στην τελευταία της απόφαση έχοντας μόνο μια μερική εικόνα της οικονομικής κατάστασης, καθώς το κυβερνητικό shutdown έχει πλέον εισέλθει στην πέμπτη εβδομάδα. Πέρα από την έκθεση για τον πληθωρισμό του Σεπτεμβρίου, δεν έχουν δημοσιευθεί άλλα οικονομικά δεδομένα από κρατικές πηγές, γεγονός που ανάγκασε τους αξιωματούχους να στηριχθούν σε εναλλακτικές — και λιγότερο αξιόπιστες — πηγές πληροφόρησης.
Στην επίσημη ανακοίνωσή της, η Fed παρουσίασε πιο αισιόδοξη εικόνα για την οικονομική δραστηριότητα, ωστόσο υπογράμμισε ότι η αγορά εργασίας παραμένει ευάλωτη. Παρότι αναγνώρισε ότι η οικονομία «επεκτείνεται με μέτριο ρυθμό» και ότι η ανεργία παραμένει χαμηλή, προειδοποίησε πως «οι καθοδικοί κίνδυνοι για την απασχόληση αυξήθηκαν τους τελευταίους μήνες».

Τέλος στην ποσοτική σύσφιξη

Επιπλέον, η Fed έδωσε σήμα για επικείμενη αλλαγή στη διαχείριση του ισολογισμού της, ύψους 6,6 τρισ. δολαρίων. Από την 1η Δεκεμβρίου, η Τράπεζα δεν θα συνεχίσει να μειώνει τον ισολογισμό λόγω των ανησυχιών για τις αγορές ομολόγων, οι οποίες αποτελούν τη ραχοκοκαλιά του χρηματοπιστωτικού συστήματος.
Στο αποκορύφωμά του, το 2022, ο ισολογισμός της Fed είχε αγγίξει σχεδόν τα 9 τρισ. δολάρια, εξαιτίας των μαζικών αγορών κρατικών ομολόγων και τίτλων που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια — μέτρα που ελήφθησαν για τη στήριξη της οικονομίας κατά την πανδημική κρίση. Τώρα, η κεντρική τράπεζα επιχειρεί να αποφύγει μια έλλειψη ρευστότητας, που θα μπορούσε να προκληθεί από υπερβολική αφαίρεση αποθεματικών από το τραπεζικό σύστημα, όπως είχε συμβεί το 2019.

Αινιγματικός ο Powell για τα επόμενη βήματα της Fed - Φόβος για κρίση, σήμα για αύξηση της ρευστότητας

Αινιγματικός και προσεκτικός στις δηλώσεις του εμφανίστηκε ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Federal Reserve, Fed), Jerome Powell, μετά τη σημερινή (29/10) απόφαση για νέα μείωση των επιτοκίων.
Παρότι η κίνηση έτυχε «ισχυρής και σταθερής υποστήριξης» εντός της Επιτροπής (FOMC), ο ίδιος άφησε ανοιχτά όλα τα ενδεχόμενα για την επόμενη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, τονίζοντας ότι «η συνέχεια είναι ένα διαφορετικό ζήτημα».
Ο J. Powell αναγνώρισε ότι η οικονομική εικόνα παραμένει εύθραυστη, με τον πληθωρισμό να βρίσκεται «ελαφρώς πάνω από τον στόχο» και την αγορά εργασίας να επιβραδύνεται χωρίς, ωστόσο, να δείχνει σημάδια απότομης υποχώρησης. «Τα διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν ότι οι απολύσεις και οι προσλήψεις παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα, ενώ η αποπληθωριστική τάση στις υπηρεσίες συνεχίζεται», ανέφερε.

Στο επίκεντρο ο ισολογισμός – Σταματά η συρρίκνωση την 1η Δεκεμβρίου

Η μεγαλύτερη έμφαση των δηλώσεων του Powell δόθηκε στον ισολογισμό της Fed και στη διαχείριση της ρευστότητας στο τραπεζικό σύστημα. Ο πρόεδρος της Fed επιβεβαίωσε ότι η μείωση του ισολογισμού θα “παγώσει” την 1η Δεκεμβρίου, σε μια απόφαση που έχει «ευρεία υποστήριξη» εντός της Επιτροπής.
Όπως είπε χαρακτηριστικά, «δεν υπάρχει μεγάλο όφελος στο να κρατήσουμε το πρόγραμμα περιορισμού ενεργό μόνο και μόνο για τα τελευταία λίγα δισεκατομμύρια δολάρια». Η συγκεκριμένη ημερομηνία, πρόσθεσε, δίνει χρόνο στις αγορές να προσαρμοστούν ομαλά, ενώ επιτρέπει στη Fed να αποφύγει μια πιθανή κρίση ρευστότητας στις βραχυπρόθεσμες αγορές χρήματος, όπου ήδη παρατηρούνται εντάσεις.
Ο κ. Powell κατέστησε επίσης σαφές ότι η Fed θα αρχίσει σταδιακά να προσθέτει αποθεματικά στο σύστημα, σηματοδοτώντας μια στροφή από τη φάση της συρρίκνωσης προς τη σταθεροποίηση. «Σε κάποιο σημείο θα θελήσουμε τα αποθεματικά να αρχίσουν να αυξάνονται σταδιακά», ανέφερε, προσθέτοντας ότι το χαρτοφυλάκιο της Fed «έχει μεγαλύτερη διάρκεια από τα εκκρεμή κρατικά ομόλογα» και ότι στόχος είναι να μετακινηθεί προς πιο βραχυπρόθεσμη διάρκεια.

Η συνεδρίαση του Δεκεμβρίου 2025

Αναφορικά με την επόμενη συνεδρίαση, απέφυγε να δεσμευθεί, λέγοντας πως δεν έχει ληφθεί εκ των προτέρων απόφαση για νέα μείωση επιτοκίων. «Η σημερινή μείωση ήταν ένα μέτρο διαχείρισης κινδύνου. Το τι θα ακολουθήσει θα εξαρτηθεί από τα δεδομένα και την ισορροπία των κινδύνων», τόνισε.
Ο επικεφαλής της Fed αναγνώρισε ότι στόχος παραμένει η σταθερότητα των τιμών και η μέγιστη απασχόληση και, επίσης, πως τα μέλη της Επιτροπής έχουν «διαφορετικές προβλέψεις και διαφορετική ανοχή στον κίνδυνο».

Ο κ. Powell περιέγραψε τη νομισματική πολιτική της Fed ως «ήπια περιοριστική», σημειώνοντας ότι αυτός ο βαθμός σύσφιξης βοηθά τη σταδιακή ψύξη της αγοράς εργασίας χωρίς να προκαλεί ύφεση. «Δεν βλέπουμε ενδείξεις ότι η αγορά εργασίας ή οι πληθωριστικές προσδοκίες κινούνται προς επίπεδα που θα έκαναν τον πληθωρισμό πιο επίμονο», είπε.
Ωστόσο, προειδοποίησε ότι τα τελευταία σημάδια στις αγορές χρήματος είναι ανησυχητικά και πως ένα υψηλό επίπεδο αβεβαιότητας «θα μπορούσε να δικαιολογεί περισσότερη προσοχή» στα επόμενα βήματα.

Με τα λεγόμενά του, ο Powell έστειλε ένα σαφές αλλά προσεκτικά διατυπωμένο μήνυμα: η Fed φοβάται μια πιθανή κρίση ρευστότητας ή και κατάρρευση των αγορών, και ετοιμάζεται να προχωρήσει σε αύξηση των αποθεματικών ώστε να σταθεροποιήσει το χρηματοπιστωτικό σύστημα, χωρίς να εγκαταλείπει πλήρως τη μάχη κατά του πληθωρισμού.

Αναλυτικά, η ανακοίνωση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής (FOMC) μετά τη διήμερη συνεδρίαση (28-29/10):

«Οι διαθέσιμοι δείκτες υποδηλώνουν ότι η οικονομική δραστηριότητα επεκτείνεται με μέτριο ρυθμό. Η αύξηση της απασχόλησης έχει επιβραδυνθεί φέτος, και το ποσοστό ανεργίας έχει αυξηθεί ελαφρώς, αλλά παρέμεινε χαμηλό έως και τον Αύγουστο· πιο πρόσφατοι δείκτες είναι συμβατοί με αυτές τις εξελίξεις. Ο πληθωρισμός έχει αυξηθεί σε σχέση με τις αρχές του έτους και παραμένει σχετικά υψηλός.

Η Επιτροπή επιδιώκει να επιτύχει τη μέγιστη απασχόληση και πληθωρισμό στο επίπεδο του 2 τοις εκατό μακροπρόθεσμα. Η αβεβαιότητα σχετικά με τις οικονομικές προοπτικές παραμένει αυξημένη. Η Επιτροπή είναι προσεκτική απέναντι στους κινδύνους και για τις δύο πτυχές της διπλής της εντολής και εκτιμά ότι οι καθοδικοί κίνδυνοι για την απασχόληση αυξήθηκαν τους τελευταίους μήνες.

Σε υποστήριξη των στόχων της και λαμβάνοντας υπόψη τη μεταβολή στην ισορροπία των κινδύνων, η Επιτροπή αποφάσισε να μειώσει το εύρος-στόχο για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 1/4 της ποσοστιαίας μονάδας, στο 3-3/4 έως 4 τοις εκατό. Κατά την εξέταση ενδεχόμενων περαιτέρω προσαρμογών στο εύρος-στόχο για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, η Επιτροπή θα αξιολογεί προσεκτικά τα εισερχόμενα δεδομένα, τις εξελισσόμενες προοπτικές και την ισορροπία των κινδύνων. Η Επιτροπή αποφάσισε να ολοκληρώσει τη μείωση των συνολικών της τοποθετήσεων σε τίτλους την 1η Δεκεμβρίου. Η Επιτροπή παραμένει σταθερά προσηλωμένη στη στήριξη της μέγιστης απασχόλησης και στην επαναφορά του πληθωρισμού στον στόχο του 2 τοις εκατό.

Κατά την αξιολόγηση της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής, η Επιτροπή θα συνεχίσει να παρακολουθεί τις επιπτώσεις των νέων πληροφοριών στις οικονομικές προοπτικές. Η Επιτροπή θα είναι έτοιμη να προσαρμόσει τη στάση της νομισματικής πολιτικής, εφόσον προκύψουν κίνδυνοι που θα μπορούσαν να εμποδίσουν την επίτευξη των στόχων της. Οι αξιολογήσεις της Επιτροπής θα λαμβάνουν υπόψη ένα ευρύ φάσμα πληροφοριών, συμπεριλαμβανομένων των δεδομένων για τις συνθήκες στην αγορά εργασίας, των πιέσεων και προσδοκιών για τον πληθωρισμό, καθώς και των χρηματοπιστωτικών και διεθνών εξελίξεων».

www.bankingnews.gr