S&P: Αμετάβλητη στο BBB- η αξιολόγηση της Eurobank μετά την εξαγορά της Eurolife

Σε ΒΒΒ- (επενδυτική βαθμίδα) επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Eurobank η S&P Global Ratings, στον απόηχο της ανακοίνωσης για εξαγορά της Eurolife.
Οι προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook) παραμένουν σταθερές.
Η Eurobank κατέχει αυτή τη στιγμή ποσοστό 20% στην Eurolife Life και ανακοίνωσε ότι θα εξαγοράσει το υπόλοιπο 80% μέσω συμφωνίας με τον μεγαλύτερο μέτοχο της, την Fairfax Financial Holdings Limited (Fairfax). Η συμφωνία περιλαμβάνει επίσης την εξαγορά από την Fairfax του 45% του μετοχικού κεφαλαίου της ERB Asfalistiki, της ασφαλιστικής εταιρείας γενικών κινδύνων της Eurobank στην Κύπρο.

«Η συναλλαγή δεν επηρεάζει την εκτίμησή μας ότι η Eurobank διαθέτει επαρκή κεφάλαια και κερδοφορία. Η Eurobank θα καταβάλει 813 εκατομμύρια ευρώ μετρητά για την εξαγορά του 80% της Eurolife Life.
Κατά το κλείσιμο της συναλλαγής, το οποίο αναμένεται να γίνει στο πρώτο εξάμηνο του 2026 μετά την έγκριση των κανονιστικών αρχών, εκτιμούμε ότι η συναλλαγή θα μειώσει τον δείκτη RAC του ομίλου κατά 80-100 μονάδες βάσης και τον δείκτη κοινού δείκτη κεφαλαίου Tier 1 (CET1) κατά 120 μονάδες βάσης, σύμφωνα με την τράπεζα.
Στην περίπτωση αυτή, προβλέπουμε ότι ο δείκτης RAC της τράπεζας θα είναι περίπου 7,9% μέχρι το τέλος του 2027, έναντι 8,5% πριν την ανακοίνωση. Αναμένουμε ότι η τράπεζα θα διατηρήσει τον δείκτη CET1 πάνω από 13%, χάρη στην ανθεκτική λειτουργική απόδοση και την ικανότητά της να εκδίδει επιπλέον όργανα Tier 1 (AT1), καθώς δεν έχει εξαντλήσει πλήρως το αποθεματικό κεφαλαίου AT1», σχολιάζει ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης.

Η εξαγορά ευθυγραμμίζεται με τη στρατηγική της Eurobank για διαφοροποίηση των εσόδων της και η τράπεζα αναμένει ότι αυτή η συμφωνία θα ενισχύσει τα έσοδα από τέλη και προμήθειες κατά 12% και το βασικό εισόδημα προ προβλέψεων κατά 5%. 
«Η σταθερή προοπτική αντικατοπτρίζει την άποψή μας ότι η Eurobank θα διατηρήσει το πιστωτικό της προφίλ κατά την επόμενη διετία. Παρά την αρνητική επίδραση των κεφαλαίων από τις πρόσφατες εξαγορές, την αύξηση των δανείων, την ενίσχυση των αποδόσεων για τους μετόχους και την επίπτωση από την αποσβέση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων, η ισχυρή κερδοφορία της Eurobank αναμένεται να συνεχίσει να υποστηρίζει την επαρκή κεφαλαιοποίηση», σημειώνεται. 

Αναβάθμιση ή υποβάθμιση αν...

Υποβάθμιση αν:

• Οι επιθετικές καταβολές μερισμάτων, η αδύναμη ικανότητα κερδοφορίας ή περαιτέρω εξαγορές οδηγήσουν σε έντονη πτώση του δείκτη RAC κάτω από το όριο του 7%.
• Υπάρξει αύξηση των πιστωτικών κινδύνων λόγω ταχείας ανάπτυξης δανείων.
• Η ενσωμάτωση των πρόσφατων εξαγορών, όπως η Hellenic Bank, η CNP Insurance Cyprus και η Eurolife Life, αντιμετωπίσει απρόβλεπτα σημαντικά εμπόδια.

Αναβάθμιση αν:

• Βελτιωθεί το λειτουργικό περιβάλλον της τράπεζας ή αν πιστέψουμε ότι η στρατηγική της τράπεζας για τη διαφοροποίηση των εσόδων και την ενίσχυση της θέσης της στις αγορές παρέχει στην Eurobank σημαντικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα έναντι των ανταγωνιστών.
• Υπάρξει επιτυχής ενσωμάτωση των πρόσφατα εξαγορασμένων επιχειρήσεων.

www.bankingnews.gr