Σχετικά Άρθρα
Rabobank: Έχουν ξεμείνει από οικονομικά όπλα οι ΗΠΑ - Ανησυχούν οι αγορές
Morgan Stanley: Έτος alpha και όχι beta το 2021, στα πρώιμα στάδια μιας νέας bull market
Σε μια διαπίστωση που, πραγματικά, προξενεί εντύπωση προέβη η Morgan Stanley.
Πως, δηλαδή, η αμερικανική αγορά δεν πρόκειται να διορθώσει...
Σημειωτέον πως την προηγούμενη εβδομάδα, δηλαδή από την 1η έως τις 4 Φεβρουαρίου, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα εκτιμούσε ακραία απομόχλευση, λόγω του short-squeeze που προκάλεσε η περίπτωση της GameStop.
Θεωρούσε δε πως «η επανάσταση των μικρομετόχων» θα αποτελούσε τον καταλύτη για να σκάσει η «φούσκα», προσθέτοντας ότι η Wall Street θα διόρθωνε βραχυπρόθεσμα.
Ωστόσο, μέσα σύντομο χρονικό διάστημα, ο δείκτης βαρόμετρο του αμερικανικού χρηματιστηρίου, S&P 500, άγγιξε τις 3.900 μονάδες ενώ τίποτε δεν μαρτυρά ότι υπάρχει το ενδεχόμενο πτώσης.
Η απληστία ξεπερνά τον φόβο
«Παρότι φαινόταν ότι οι αγορές ήταν μία ανάσα από το να βουτήξουν… σημειώνοντας την πρώτη σημαντική διόρθωση, με τους σημαντικότερους δείκτες να πέφτουν από 3% έως 5%, αυτοί έβαλαν πλώρη για νέα υψηλά» αναφέρει η Morgan Stanley, προσθέτοντας:
«Οι αγορές μπήκαν φουριόζες στο 2021, με την απληστία να ξεπερνά τον φόβο.
Όπως συνήθως, κατά τη διάρκεια των bull market, τόσο οι επενδυτές όσο και οι traders χρησιμοποίησαν μόχλευση για τα στοιχήματά τους.
Στην πραγματικότητα, η μόχλευση πριν από λίγες ημέρες ήταν σε επίπεδα ρεκόρ σε ό,τι αφορά τα hedge funds.
Κατεγράφησαν δε ταμειακά διαθέσιμα μόνο σε μεγάλους θεσμικούς επενδυτές.
Εν τω μεταξύ, οι μικρομέτοχοι αγοράζουν ολοένα και πιο επιθετικά call options.
Η άποψη για ανάπτυξη, περισσότερα δημοσιονομικά μέτρα και συνεχές τύπωμα χρήματος από τη Fed κυριαρχεί.
Η ανοδική τάση, λοιπόν, θα συνεχιστεί μέχρι να εκτροχιαστεί τελείως.
Από τη μια πλευρά, το γεγονός ότι μια ομάδα traders προκάλεσαν χαμό στη Wall Street είναι τρομακτικό.
Από την άλλη, όμως, οι αγορές βρυχώνται λόγω απληστίας, με μια bull market να είναι ήδη στα σκαριά…».
Στη συνέχεια, η τράπεζα επισημαίνει πως, όταν τα Value at Risk σοκ είναι στα επίπεδα που βρίσκονταν προ δύο εβδομάδων, κατά τη διάρκεια των φάσεων επιτάχυνσης της ανάπτυξης, τείνουν να εξαφανίζονται γρήγορα.
Ως φάση επιτάχυνσης της ανάπτυξης, εξηγεί η Morgan Stanley, ορίζεται μια περίοδος κατά την οποία ο δείκτης ISM είναι πάνω από τις 52 μονάδες.
Με τον ISM πλησίον των 60 μονάδων, μια διόρθωση δεν μπορεί να είναι πιθανή, καθώς μάλιστα το νέο πακέτο στήριξης Biden ενδέχεται να περάσει στην πιο «μεγάλη» του εκδοχή, δηλαδή στα 1,9 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι ο ISM θα πέσει κάτω από το 52 με τόση τόνωση.
«Σε αυτό το περιβάλλον, οι επενδυτές και οι traders λογικά δεν φοβούνται.
Όμως, τότε είναι που λαμβάνουν χώρα τα VaR σοκ».
Επομένως, ενώ η τράπεζα αναφέρει πως δεν υπάρχει κίνδυνος διόρθωσης, προειδοποιεί τον θεσμικό πελάτη της να είναι προετοιμασμένος καθώς κινούμαστε προς τα μέσα του οικονομικού κύκλου και τα επιτόκια κινούνται υψηλότερα.
Αυτό είναι φυσιολογικό και ταιριάζει με την αφήγησή μας για τις αγορές των ΗΠΑ από το περασμένο φθινόπωρο.
Για δείκτες όπως ο S&P 500, αυτό πιθανότατα σημαίνει επίπεδη ή μέτρια απόδοση με υψηλότερο όγκο.
Σε αυτό περιβάλλον, η Morgan Stanley προτείνει μετοχές αξίας, όπως Τράπεζες, Πρώτες Ύλες κ.λπ., με την οικονομία να ανοίγει.
Αντίθετα, οι αμυντικές μετοχές θα χτυπηθούν λόγω του επενδυτικού rotation.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών