Βρισκόμαστε ακόμη σε μια αγορά ταύρων στα πρώτα στάδια μιας οικονομικής ανάκαμψης που κερδίζει δυναμική
Οι αγορές μετοχών ξεκίνησαν γρήγορα ανοδικά το 2021, με τους επενδυτές να αυξάνουν τη μόχλευση τους.
Στην πραγματικότητα, πριν από μερικές εβδομάδες η μόχλευση στη Wall Street βρισκόταν σε επίπεδα ρεκόρ, ειδικά από τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, και χαμηλά ρεκόρ ταμειακών υπολοίπων.
Εν τω μεταξύ, οι αγορές call option από επενδυτές λιανικής έχουν φτάσει σε νέα ρεκόρ, χρησιμοποιώντας επιθετικά τα margins.
Η επικρατούσα άποψη για καλύτερη οικονομική ανάπτυξη, περισσότερα δημοσιονομικά κίνητρα που θα έρθουν και η συνεχής εκτύπωση χρημάτων από την Fed έχουν ενισχύσει τις διαθέσειςανάληψης ρίσκου.
Ωστόσο, αυτό το είδος εφησυχασμού, σύμφωνα με την Morgan Stanley, οδηγεί επίσης σε μεγαλύτερο κίνδυνο στις αγορές.
Μάλιστα αυτή η ειρωνεία καταλύει έναν από τους βασικούς κανόνες της επένδυσης - αγοράστε χαμηλά, πωλήστε ψηλά.
Το νέο είδος των μικρομετόχων
Οι επενδυτές λιανικής δεν χρειάζεται να λογοδοτήσουν σε κανέναν εκτός από τον εαυτό τους.
Επιπλέον, εμφανίστηκε ένα νέο είδος επενδυτή λιανικής.
Ενισχυμένος από έναν συνδυασμό φθηνών χρημάτων από την κυβέρνηση, ελεύθερου χρόνου, φθηνής και εύκολης πρόσβασης στις αγορές και της αυξανόμενης επιθυμίας να "ρυθμίσουν" τις αγορές, οι «Joes» προκάλεσαν χάος στις αγορές, υποχρεώνοντας μεγάλα hedge funds σε απώλειες.
Από τη μία πλευρά, το γεγονός ότι οι traders λίγων ημερών θα μπορούσαν να προκαλέσουν τέτοια διαταραχή στις αγορές είναι λίγο τρομακτικό, διότι είναι το σύμβολο της υπερβολικής μόχλευσης και της έλλειψης αμφίδρομου κινδύνου που ενσωματώνεται στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Από την άλλη πλευρά, με τις αγορές μετοχών να αυξάνονται, φαίνεται ότι η απληστία για άλλη μια φορά έχει το πλεονέκτημα του φόβου και η αγορά ταύρων είναι έτοιμη να ξαναρχίσει με σοβαρότητα.
Τι δείχνουν τα στοιχεία
Η φάση επιτάχυνσης της ανάπτυξης ορίζεται ως μια περίοδος κατά την οποία ο δείκτης ISM είναι πάνω από 52 μονάδες.
Με το ISM πλησίον των 60 μονάδων, μια γρήγορη ανάλυση της ανάληψης ρίσκου του Ιανουαρίου έχει νόημα, ειδικά μετά τα καλύτερα του αναμενομένοι στοιχεία για την πανδημία και το δημοσιονομικό πακέτο στήριξης.
Με άλλα λόγια είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι ο ISM πέφτει κάτω από τις 52 μονάδες.
Η άλλη λύση είναι ότι οι κραδασμοί VAR είναι πιο πιθανό όταν οι συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι υπερβολικοί και δεν φοβούνται.
Οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προετοιμασμένοι για το μετοχικό τους κεφάλαιο καθώς μεταβαίνουμε από τα αρχικά προς τα μέσα του κύκλου και τα επιτόκια του back-end κινούνται υψηλότερα.
Αυτό δεν σημαίνει σύμφωνα με την Morgan Stanley ότι δεν υπάρχει καμία σχέση.
Αντιθέτως, βρισκόμαστε ακόμη σε μια αγορά ταύρων στα πρώτα στάδια μιας οικονομικής ανάκαμψης που κερδίζει δυναμική.
Αυτό σημαίνει ότι οι μεγάλες αποδόσεις παραμένουν κάτω από την επιφάνεια και όχι στο επίπεδο του δείκτη και από τις αρχές Νοεμβρίου αυτό ακριβώς έχουμε δει.
Έτσι, υποστηρίζει την άποψη ότι το 2021 θα είναι έτος alpha και όχι beta.
www.bankingnews.gr
Στην πραγματικότητα, πριν από μερικές εβδομάδες η μόχλευση στη Wall Street βρισκόταν σε επίπεδα ρεκόρ, ειδικά από τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, και χαμηλά ρεκόρ ταμειακών υπολοίπων.
Εν τω μεταξύ, οι αγορές call option από επενδυτές λιανικής έχουν φτάσει σε νέα ρεκόρ, χρησιμοποιώντας επιθετικά τα margins.
Η επικρατούσα άποψη για καλύτερη οικονομική ανάπτυξη, περισσότερα δημοσιονομικά κίνητρα που θα έρθουν και η συνεχής εκτύπωση χρημάτων από την Fed έχουν ενισχύσει τις διαθέσειςανάληψης ρίσκου.
Ωστόσο, αυτό το είδος εφησυχασμού, σύμφωνα με την Morgan Stanley, οδηγεί επίσης σε μεγαλύτερο κίνδυνο στις αγορές.
Μάλιστα αυτή η ειρωνεία καταλύει έναν από τους βασικούς κανόνες της επένδυσης - αγοράστε χαμηλά, πωλήστε ψηλά.
Το νέο είδος των μικρομετόχων
Οι επενδυτές λιανικής δεν χρειάζεται να λογοδοτήσουν σε κανέναν εκτός από τον εαυτό τους.
Επιπλέον, εμφανίστηκε ένα νέο είδος επενδυτή λιανικής.
Ενισχυμένος από έναν συνδυασμό φθηνών χρημάτων από την κυβέρνηση, ελεύθερου χρόνου, φθηνής και εύκολης πρόσβασης στις αγορές και της αυξανόμενης επιθυμίας να "ρυθμίσουν" τις αγορές, οι «Joes» προκάλεσαν χάος στις αγορές, υποχρεώνοντας μεγάλα hedge funds σε απώλειες.
Από τη μία πλευρά, το γεγονός ότι οι traders λίγων ημερών θα μπορούσαν να προκαλέσουν τέτοια διαταραχή στις αγορές είναι λίγο τρομακτικό, διότι είναι το σύμβολο της υπερβολικής μόχλευσης και της έλλειψης αμφίδρομου κινδύνου που ενσωματώνεται στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Από την άλλη πλευρά, με τις αγορές μετοχών να αυξάνονται, φαίνεται ότι η απληστία για άλλη μια φορά έχει το πλεονέκτημα του φόβου και η αγορά ταύρων είναι έτοιμη να ξαναρχίσει με σοβαρότητα.
Τι δείχνουν τα στοιχεία
Η φάση επιτάχυνσης της ανάπτυξης ορίζεται ως μια περίοδος κατά την οποία ο δείκτης ISM είναι πάνω από 52 μονάδες.
Με το ISM πλησίον των 60 μονάδων, μια γρήγορη ανάλυση της ανάληψης ρίσκου του Ιανουαρίου έχει νόημα, ειδικά μετά τα καλύτερα του αναμενομένοι στοιχεία για την πανδημία και το δημοσιονομικό πακέτο στήριξης.
Με άλλα λόγια είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι ο ISM πέφτει κάτω από τις 52 μονάδες.
Η άλλη λύση είναι ότι οι κραδασμοί VAR είναι πιο πιθανό όταν οι συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές είναι υπερβολικοί και δεν φοβούνται.
Οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προετοιμασμένοι για το μετοχικό τους κεφάλαιο καθώς μεταβαίνουμε από τα αρχικά προς τα μέσα του κύκλου και τα επιτόκια του back-end κινούνται υψηλότερα.
Αυτό δεν σημαίνει σύμφωνα με την Morgan Stanley ότι δεν υπάρχει καμία σχέση.
Αντιθέτως, βρισκόμαστε ακόμη σε μια αγορά ταύρων στα πρώτα στάδια μιας οικονομικής ανάκαμψης που κερδίζει δυναμική.
Αυτό σημαίνει ότι οι μεγάλες αποδόσεις παραμένουν κάτω από την επιφάνεια και όχι στο επίπεδο του δείκτη και από τις αρχές Νοεμβρίου αυτό ακριβώς έχουμε δει.
Έτσι, υποστηρίζει την άποψη ότι το 2021 θα είναι έτος alpha και όχι beta.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών