Όταν όμως αποκατασταθεί η διεθνής τάξη και το σύστημα υποχρεωθεί να εναρμονίσει πραγματικές αξίες με υπαρκτά θεμελιώδη τότε πολλοί θα πληρώσουν πολύ ακριβά την απληστία.
Βιώνουμε την εποχή των υπερβολών, την εποχή των ακροτήτων, την εποχή των αδικαιολόγητων τιμών και όλα παρουσιάζονται ως φυσιολογικά.
Όταν η Ελλάδα είχε ρυθμό ανάπτυξης 3%, οι τράπεζες χορηγούσαν 20 δισεκ. δάνεια τον χρόνο, το χρέος ήταν απόλυτα διαχειρίσιμο η Ελλάδα δανειζόταν στο 3,5%.
Η Ελλάδα μόλις βγήκε από την κρίση, το χρέος είναι επίσημα μη βιώσιμο αλλά τα ελληνικά ομόλογα εμφανίζουν αποδόσεις 0,99% με 1%.
Το 0,99% δεν δικαιολογείται, ωστόσο τα ελληνικά ομόλογα ακολουθούν την γενική τάση των ομολόγων της ευρωζώνης λόγω ποσοτικής χαλάρωσης.
Η Πορτογαλία δανείζεται στα 10 χρόνια στο 0,24% και η Ιταλία στο 0,94%.
Ας ληφθεί υπόψη ότι η Ουγγαρία δανείζεται στα 10 χρόνια με επιτόκιο 2% έναντι 1% της Ελλάδος.
Τα επιτόκια και οι αποδόσεις στα ομόλογα δεν έχουν προηγούμενο αλλά και το κυριότερο δεν δικαιολογούνται.
Όμως συμβαίνει, βρίσκεται σε εξέλιξη το φαινόμενο οπότε οι επενδυτές και οι αγορές το αποδέχεται.
Η εικόνα του ελληνικού χρέους όμως είναι πραγματική.
Πριν λίγα χρόνια οι επενδυτές υπέστησαν κούρεμα 76%, η ζημία ήταν καταστροφική, ωστόσο με την πάροδο του χρόνου μέρος αυτής της μεγάλης ζημίας ανακτήθηκε.
Όμως το ελληνικό χρέος και οι νέες εκδόσεις είναι αγγλικού δικαίου οπότε δεν τίθεται θέμα μη πληρωμής, για τους επενδυτές δεν υπάρχει κίνδυνος και οι υπερβολές στις αποτιμήσεις οργιάζουν.
Η Ελλάδα έχει καταφέρει να δανείζεται με επιτόκιο καλύτερα από τις ΗΠΑ, η Ελλάδα στο 1% και οι ΗΠΑ στο 1,6%.
Οι διαφορές πέραν της συναλλαγματικής διαφοράς είναι προφανείς με βάση την δυναμικότητα των οικονομιών των δύο χωρών.
Οι αγορές το αντιμετωπίζουν ως φυσιολογική εξέλιξη.
Όπως φυσιολογική εξέλιξη είναι τα ομόλογα με αρνητικά επιτόκια να φθάνουν στα 13,5 τρισεκ. δολάρια.
Π.χ. η Κύπρος έχει επιτόκιο στα 10ετή ομόλογα 0,56% και διαθέτει και επενδυτική βαθμίδα.
Όμως στα 3 και 5 χρόνια δανείζεται με αρνητικό επιτόκιο.
Η Κύπρος οριοθετεί τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων.
Ήδη τα ελληνικά ομόλογα μπορεί να ενδείκνυνται για πωλήσεις.
Είναι παραλογισμός η Ελλάδα να δανείζεται με επιτόκια όπως και η Ιταλία επίσης υπάρχει μεγάλη απόκλιση μεταξύ των δύο χωρών με βάση το ΑΕΠ και την δυναμική των οικονομιών.
Αυτό που συμβαίνει στα ελληνικά ομόλογα είναι μια κατασκευασμένη και χειραγωγούμενη φούσκα η οποία συντηρείται από την ΕΚΤ αλλά δεν δικαιολογείται.
Ήδη τα ελληνικά ομόλογα λογικά θα πρέπει να έχουν σύσταση strong sell δηλαδή ισχυρή πώληση ενώ εάν δούμε το 10ετές στο 0,80% θα είναι μονόδρομος οι πωλήσεις.
Οι υπερβολές στα κρατικά ομόλογα, διαμορφώνουν κλίμα ακραίων στρεβλώσεων και στα ομολογιακά των τραπεζών.
Να τονιστεί ότι το 2013 τα ελληνικά τραπεζικά ομόλογα κουρεύτηκαν και κάποια στιγμή έχασαν το 90% της αξίας τους.
Φθάνοντας στο σήμερα οι αποδόσεις των ομολόγων βρίσκονται το 3,85% ή 117,50 μονάδες βάσης.
Το 2013 οι τιμές βρίσκονταν στις 15 μονάδες βάσης.
Οι επενδυτές ξεχνούν εύκολα και εμπρός στο κυνήγι της απόδοσης δεν διστάζουν να φουσκώνουν τις ήδη υψηλές αποτιμήσεις.
Οι τράπεζες στην Ελλάδα, σήμερα δεν κινδυνεύουν από ανακεφαλαιοποιήσεις ή bail in στις καταθέσεις αλλά ήδη καταγράφονται ακρότητες που χρήζουν μεγάλης προσοχής.
Δεν είναι τυχαίο ότι ενώ σημειώνεται ράλι στα ομόλογα κρατικά και τραπεζικά, το ελληνικό χρηματιστήριο δεν ακολουθεί, οι τραπεζικές μετοχές δεν ακολουθούν.
Στα ομόλογα η χειραγώγηση είναι ακραία αλλά στο χρηματιστήριο οι αποτιμήσεις δεν μπορούν για καιρό να κρύψουν την αλήθεια.
Πολλοί υποστηρίζουν – και ορθά – ότι η μεγαλύτερη φούσκα παγκοσμίως είναι η Wall Street.
Η FED με την ποσοτική χαλάρωση συντηρεί την φούσκα των αποτιμήσεων.
Οι εταιρίες προβαίνουν σε επαναγορές ιδίων μετοχών ρεκόρ, το 2019 έφθασαν στα 887 δισεκ. ευρώ.
Η κερδοφορία μειώνεται και οι δείκτες αποτιμήσεις χειροτερεύουν.
Η Wall όμως αντέχει και αποδίδεται στην τεχνική χειραγώγηση της FED και του Προέδρου Trump που συντηρούν την φούσκα των μετοχών.
Υπό μια έννοια και ο κορωνοϊός αποτελεί black box καθώς κανείς δεν γνωρίζει πραγματικά ποιο είναι το μέγεθος του προβλήματος.
Οι κινέζοι κομουνιστές, το καθεστώς που δεν είναι δημοκρατικό αποκρύβει τους νεκρούς.
Κάποιοι μιλούν για 50.000 νεκρούς.
Οι εικόνες η αστυνομία να μεταφέρει βίαια πολίτες από τα σπίτια τους σε ειδικούς χώρους που έχουν διαμορφωθεί για καραντίνα.
Το κομουνιστικό καθεστώς είναι πολύ πιθανό να αποκρύβει την αλήθεια, όπερ σημαίνει ότι οι επιπτώσεις στην οικονομία της Κίνας θα είναι τεράστιες.
Μια μονάδα ή 1% πτώσης το ΑΕΠ της Κίνας σημαίνει 0,3% παγκόσμια επιβράδυνση.
Οι κινέζοι έχουν συγκαλύψει το πρόβλημα αλλά η αλήθεια θα φανεί ακόμη και εάν η Κεντρική Τράπεζα της Κίνας προσπαθεί να αποτρέψει τα χειρότερα.
Ζούμε σε ένα κόσμο που αποδέχεται τις υπερβολές, θεωρούνται φυσιολογικές.
Όταν όμως αποκατασταθεί η διεθνής τάξη και το σύστημα υποχρεωθεί να εναρμονίσει πραγματικές αξίες με υπαρκτά θεμελιώδη τότε πολλοί θα πληρώσουν πολύ ακριβά την απληστία.
www.bankingnews.gr
Όταν η Ελλάδα είχε ρυθμό ανάπτυξης 3%, οι τράπεζες χορηγούσαν 20 δισεκ. δάνεια τον χρόνο, το χρέος ήταν απόλυτα διαχειρίσιμο η Ελλάδα δανειζόταν στο 3,5%.
Η Ελλάδα μόλις βγήκε από την κρίση, το χρέος είναι επίσημα μη βιώσιμο αλλά τα ελληνικά ομόλογα εμφανίζουν αποδόσεις 0,99% με 1%.
Το 0,99% δεν δικαιολογείται, ωστόσο τα ελληνικά ομόλογα ακολουθούν την γενική τάση των ομολόγων της ευρωζώνης λόγω ποσοτικής χαλάρωσης.
Η Πορτογαλία δανείζεται στα 10 χρόνια στο 0,24% και η Ιταλία στο 0,94%.
Ας ληφθεί υπόψη ότι η Ουγγαρία δανείζεται στα 10 χρόνια με επιτόκιο 2% έναντι 1% της Ελλάδος.
Τα επιτόκια και οι αποδόσεις στα ομόλογα δεν έχουν προηγούμενο αλλά και το κυριότερο δεν δικαιολογούνται.
Όμως συμβαίνει, βρίσκεται σε εξέλιξη το φαινόμενο οπότε οι επενδυτές και οι αγορές το αποδέχεται.
Η εικόνα του ελληνικού χρέους όμως είναι πραγματική.
Πριν λίγα χρόνια οι επενδυτές υπέστησαν κούρεμα 76%, η ζημία ήταν καταστροφική, ωστόσο με την πάροδο του χρόνου μέρος αυτής της μεγάλης ζημίας ανακτήθηκε.
Όμως το ελληνικό χρέος και οι νέες εκδόσεις είναι αγγλικού δικαίου οπότε δεν τίθεται θέμα μη πληρωμής, για τους επενδυτές δεν υπάρχει κίνδυνος και οι υπερβολές στις αποτιμήσεις οργιάζουν.
Η Ελλάδα έχει καταφέρει να δανείζεται με επιτόκιο καλύτερα από τις ΗΠΑ, η Ελλάδα στο 1% και οι ΗΠΑ στο 1,6%.
Οι διαφορές πέραν της συναλλαγματικής διαφοράς είναι προφανείς με βάση την δυναμικότητα των οικονομιών των δύο χωρών.
Οι αγορές το αντιμετωπίζουν ως φυσιολογική εξέλιξη.
Όπως φυσιολογική εξέλιξη είναι τα ομόλογα με αρνητικά επιτόκια να φθάνουν στα 13,5 τρισεκ. δολάρια.
Π.χ. η Κύπρος έχει επιτόκιο στα 10ετή ομόλογα 0,56% και διαθέτει και επενδυτική βαθμίδα.
Όμως στα 3 και 5 χρόνια δανείζεται με αρνητικό επιτόκιο.
Η Κύπρος οριοθετεί τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων.
Ήδη τα ελληνικά ομόλογα μπορεί να ενδείκνυνται για πωλήσεις.
Είναι παραλογισμός η Ελλάδα να δανείζεται με επιτόκια όπως και η Ιταλία επίσης υπάρχει μεγάλη απόκλιση μεταξύ των δύο χωρών με βάση το ΑΕΠ και την δυναμική των οικονομιών.
Αυτό που συμβαίνει στα ελληνικά ομόλογα είναι μια κατασκευασμένη και χειραγωγούμενη φούσκα η οποία συντηρείται από την ΕΚΤ αλλά δεν δικαιολογείται.
Ήδη τα ελληνικά ομόλογα λογικά θα πρέπει να έχουν σύσταση strong sell δηλαδή ισχυρή πώληση ενώ εάν δούμε το 10ετές στο 0,80% θα είναι μονόδρομος οι πωλήσεις.
Οι υπερβολές στα κρατικά ομόλογα, διαμορφώνουν κλίμα ακραίων στρεβλώσεων και στα ομολογιακά των τραπεζών.
Να τονιστεί ότι το 2013 τα ελληνικά τραπεζικά ομόλογα κουρεύτηκαν και κάποια στιγμή έχασαν το 90% της αξίας τους.
Φθάνοντας στο σήμερα οι αποδόσεις των ομολόγων βρίσκονται το 3,85% ή 117,50 μονάδες βάσης.
Το 2013 οι τιμές βρίσκονταν στις 15 μονάδες βάσης.
Οι επενδυτές ξεχνούν εύκολα και εμπρός στο κυνήγι της απόδοσης δεν διστάζουν να φουσκώνουν τις ήδη υψηλές αποτιμήσεις.
Οι τράπεζες στην Ελλάδα, σήμερα δεν κινδυνεύουν από ανακεφαλαιοποιήσεις ή bail in στις καταθέσεις αλλά ήδη καταγράφονται ακρότητες που χρήζουν μεγάλης προσοχής.
Δεν είναι τυχαίο ότι ενώ σημειώνεται ράλι στα ομόλογα κρατικά και τραπεζικά, το ελληνικό χρηματιστήριο δεν ακολουθεί, οι τραπεζικές μετοχές δεν ακολουθούν.
Στα ομόλογα η χειραγώγηση είναι ακραία αλλά στο χρηματιστήριο οι αποτιμήσεις δεν μπορούν για καιρό να κρύψουν την αλήθεια.
Πολλοί υποστηρίζουν – και ορθά – ότι η μεγαλύτερη φούσκα παγκοσμίως είναι η Wall Street.
Η FED με την ποσοτική χαλάρωση συντηρεί την φούσκα των αποτιμήσεων.
Οι εταιρίες προβαίνουν σε επαναγορές ιδίων μετοχών ρεκόρ, το 2019 έφθασαν στα 887 δισεκ. ευρώ.
Η κερδοφορία μειώνεται και οι δείκτες αποτιμήσεις χειροτερεύουν.
Η Wall όμως αντέχει και αποδίδεται στην τεχνική χειραγώγηση της FED και του Προέδρου Trump που συντηρούν την φούσκα των μετοχών.
Υπό μια έννοια και ο κορωνοϊός αποτελεί black box καθώς κανείς δεν γνωρίζει πραγματικά ποιο είναι το μέγεθος του προβλήματος.
Οι κινέζοι κομουνιστές, το καθεστώς που δεν είναι δημοκρατικό αποκρύβει τους νεκρούς.
Κάποιοι μιλούν για 50.000 νεκρούς.
Οι εικόνες η αστυνομία να μεταφέρει βίαια πολίτες από τα σπίτια τους σε ειδικούς χώρους που έχουν διαμορφωθεί για καραντίνα.
Το κομουνιστικό καθεστώς είναι πολύ πιθανό να αποκρύβει την αλήθεια, όπερ σημαίνει ότι οι επιπτώσεις στην οικονομία της Κίνας θα είναι τεράστιες.
Μια μονάδα ή 1% πτώσης το ΑΕΠ της Κίνας σημαίνει 0,3% παγκόσμια επιβράδυνση.
Οι κινέζοι έχουν συγκαλύψει το πρόβλημα αλλά η αλήθεια θα φανεί ακόμη και εάν η Κεντρική Τράπεζα της Κίνας προσπαθεί να αποτρέψει τα χειρότερα.
Ζούμε σε ένα κόσμο που αποδέχεται τις υπερβολές, θεωρούνται φυσιολογικές.
Όταν όμως αποκατασταθεί η διεθνής τάξη και το σύστημα υποχρεωθεί να εναρμονίσει πραγματικές αξίες με υπαρκτά θεμελιώδη τότε πολλοί θα πληρώσουν πολύ ακριβά την απληστία.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών