Σχετικά Άρθρα
Miran (Fed): Τα stablecoins ωθούν στη μείωση των επιτοκίων της Fed και στηρίζουν τα δολαριακά assets
Αμετάβλητα τα επιτόκια της ΕΚΤ - Παραμένει η αβεβαιότητα του εμπορικού πολέμου και των γεωπολιτικών εντάσεων
Επιστροφή στη λογική για τη Fed μετά τις πιέσεις Trump - Νέα μείωση επιτοκίων στο εύρος 3,75% με 4%, τέλος στην ποσοτική σύσφιξη
Σημαντικές διαφωνίες και διαφοροποιήσεις στην αξιολόγηση των οικονομικών κινδύνων αποκάλυψαν τα πρακτικά της συνεδρίασης Οκτωβρίου της Federal Reserve (Fed), τα οποία δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη 19/11.
Οι αξιωματούχοι της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ εμφανίστηκαν διχασμένοι τόσο ως προς τη μείωση των επιτοκίων που εγκρίθηκε στη συνεδρίαση, όσο και ως προς το εάν θα πρέπει να υπάρξει νέα μείωση τον Δεκέμβριο.
Παρότι η Federal Open Market Committee (FOMC) προχώρησε σε μια μείωση κατά 25 μονάδες βάσης, διαμορφώνοντας το εύρος των επιτοκίων στο 3,75%–4%, τα πρακτικά δείχνουν ότι η απόφαση αυτή δεν αντανακλά ομοφωνία. Αντίθετα, υπογραμμίζουν ένα έντονα κατακερματισμένο σκηνικό, σε μια περίοδο όπου η αγορά εργασίας δείχνει σημάδια επιβράδυνσης και ο πληθωρισμός παραμένει πεισματικά πάνω από τον στόχο του 2%.
Σύμφωνα με τα πρακτικά, «πολλοί» συμμετέχοντες υποστήριξαν ότι υπό τις εκτιμήσεις τους θα ήταν κατάλληλο τα επιτόκια να παραμείνουν αμετάβλητα έως το τέλος του έτους, σε μια ένδειξη κλίσης ενάντια σε νέα κίνηση τον Δεκέμβριο. Από την άλλη πλευρά, «αρκετοί» αξιωματούχοι έκριναν ότι ενδεχομένως μια νέα μείωση τον Δεκέμβριο θα ήταν δικαιολογημένη, εφόσον η οικονομία εξελιχθεί σύμφωνα με τις προβλέψεις τους στις επόμενες εβδομάδες.
Σύμφωνη με τα πρακτικά ήταν και η δήλωση του Jerome Powell στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση, όπου ο πρόεδρος της Fed προειδοποίησε ότι μια μείωση τον Δεκέμβριο «δεν αποτελεί προεξοφλημένο συμπέρασμα». Η τοποθέτηση αυτή ανέτρεψε τις προσδοκίες των αγορών, που προηγουμένως τιμολογούσαν σχεδόν βεβαιότητα για νέα μείωση στο τέλος του έτους. Πλέον οι πιθανότητες έχουν υποχωρήσει σημαντικά, σε λιγότερο από 30%.
Τα πρακτικά σημειώνουν επίσης ότι, πέρα από τη συζήτηση για τον Δεκέμβριο, «οι περισσότεροι συμμετέχοντες» έκριναν ότι περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων θα είναι πιθανό να απαιτηθούν με την πάροδο του χρόνου, χωρίς ωστόσο να δεσμεύονται για άμεση δράση. Παράλληλα, αρκετοί αξιωματούχοι εξέφρασαν ανησυχία ότι πολύ γρήγορες μειώσεις θα μπορούσαν να εγκλωβίσουν ξανά τις πληθωριστικές πιέσεις ή να παρερμηνευθούν ως υποχώρηση από την αποφασιστικότητα για το στόχο του 2%.
Τα δύο στρατόπεδα
Το εντυπωσιακό είναι ότι κάποιοι εξ αυτών που ψήφισαν υπέρ της μείωσης τον Οκτώβριο αναγνώρισαν ότι θα μπορούσαν εξίσου να στηρίξουν τη διατήρηση του εύρους αμετάβλητου. Ο προβληματισμός προκύπτει από τη διαφωνία γύρω από το πόσο «περιοριστική» είναι η τρέχουσα νομισματική πολιτική: ορισμένοι θεωρούν ότι ακόμη και μετά τη μείωση, η πολιτική παραμένει περιοριστική και επιβαρύνει την ανάπτυξη· άλλοι εκτιμούν ότι η ισχυρή ανθεκτικότητα της οικονομίας αποδεικνύει πως τα επιτόκια δεν είναι τόσο περιοριστικά όσο υπολογίζεται.
Στο προσκήνιο αναδείχθηκαν επίσης οι διαφορετικές «φράξιες» εντός της Fed: από τη μία, οι Miran, Waller και Bowman, που ανησυχούν για την επιβράδυνση της αγοράς εργασίας· από την άλλη, οι «γεράκια» Collins, Schmid και Musalem, που προειδοποιούν ότι περισσότερες μειώσεις θα μπορούσαν να υπονομεύσουν την πορεία αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού. Ενδιάμεσα, οι Powell, Jefferson και Williams διατηρούν πιο ουδέτερη στάση.
Τα πρακτικά αποκαλύπτουν επίσης ότι οι αποφάσεις της FOMC επηρεάστηκαν από την έλλειψη βασικών οικονομικών δεδομένων λόγω του 44ήμερου κυβερνητικού «λουκέτου», με τον Powell να παρομοιάζει την κατάσταση με «οδήγηση μέσα σε ομίχλη». Ωστόσο, ο Waller απέρριψε αυτήν την περιγραφή, τονίζοντας ότι η Fed διαθέτει επαρκή στοιχεία.
Στο μέτωπο του ισολογισμού, σχεδόν όλοι οι συμμετέχοντες συμφώνησαν ότι ήταν σωστή η απόφαση να ολοκληρωθεί το πρόγραμμα μείωσης του ισολογισμού στις 1 Δεκεμβρίου, μετά από συρρίκνωση άνω των 2,5 τρισ. δολαρίων. Οι περισσότεροι υποστήριξαν ότι το χαρτοφυλάκιο της Fed θα πρέπει να αντικατοπτρίζει τη σύνθεση των εκκρεμών κρατικών ομολόγων, αν και ορισμένοι προτίμησαν μεγαλύτερο μερίδιο σε T-bills, ώστε να υπάρχει μεγαλύτερη ευελιξία.
Κίνδυνος διόρθωσης
Τέλος, δεν πέρασε απαρατήρητη η αναφορά αρκετών αξιωματούχων στον κίνδυνο μιας άτακτης διόρθωσης στις χρηματιστηριακές αγορές, ιδιαίτερα εάν υπάρξει ξαφνική αναθεώρηση των προσδοκιών για την τεχνητή νοημοσύνη – ένας παράγοντας που έχει τροφοδοτήσει σημαντικό μέρος της ανόδου των δεικτών.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών