Η ιδιωτική πίστωση θα μπορούσε να "ενισχύσει" την επόμενη χρηματοπιστωτική κρίση, σύμφωνα με μελέτη Αμερικανών αξιωματούχων και τραπεζιτών
Η ιδιωτική πίστωση είναι πλέον τόσο αλληλένδετη με τις μεγάλες τράπεζες και τις ασφαλιστικές εταιρείες, που θα μπορούσε να καταστεί "εστία μετάδοσης" στην επόμενη χρηματοπιστωτική κρίση, προειδοποίησε μια ομάδα οικονομολόγων, τραπεζιτών και Αμερικανών αξιωματούχων.
Ερευνητές από τη Moody’s Analytics, την Securities and Exchange Commission (SEC) και ένας πρώην ανώτατος σύμβουλος του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ διαπίστωσαν ότι τα ιδιωτικά επενδυτικά ταμεία πίστης έχουν εμπλακεί βαθιά στο τραπεζικό σύστημα, δημιουργώντας “νέες συνδέσεις που εισάγουν νέες μορφές συστημικής πίεσης”.
«Η αδιαφάνειά τους και ο ρόλος τους στο να καθιστούν το χρηματοπιστωτικό δίκτυο πιο πυκνά διασυνδεδεμένο σημαίνει ότι θα μπορούσαν να ενισχύσουν δυσανάλογα μια μελλοντική χρηματοπιστωτική κρίση», αναφέρεται σε μελέτη που δημοσιεύθηκε από τη Moody’s Analytics.
Η διείσδυση της ιδιωτικής πίστωσης
Η ιδιωτική πίστωση έχει γνωρίσει άνθηση τα τελευταία χρόνια, καθώς οι κανονισμοί που θεσπίστηκαν μετά την κρίση του 2008 ανάγκασαν τις τράπεζες να αυστηροποιήσουν τα κριτήρια δανεισμού τους.
Τα ταμεία, τα οποία γενικά δανείζουν σε πιο ριψοκίνδυνες επιχειρήσεις με υψηλό φορτίο χρέους, υπόκεινται σε πιο χαλαρή εποπτεία από τις τράπεζες — κάτι που έχει προκαλέσει ανησυχία όσο ο τομέας αναπτύσσεται.
Η έκθεση, την οποία συνέταξαν οι Mark Zandi από τη Moody’s Analytics, Samim Ghamami της SEC και ο πρώην σύμβουλος του Υπουργείου Οικονομικών Antonio Weiss, είναι μία από τις πιο ολοκληρωμένες αναλύσεις έως τώρα για το πώς η ιδιωτική πίστωση θα μπορούσε να επηρεάσει το ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα σε περίοδο αναταραχής στις αγορές.
Οι ερευνητές βασίστηκαν σε χρηματοοικονομικά στοιχεία και τις τιμές μετοχών εισηγμένων δανειστών σε εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης, γνωστών ως business development companies, ως ενδεικτικό δείγμα του κατά τα άλλα αδιαφανούς κλάδου της ιδιωτικής πίστης.
Διαπίστωσαν ότι σε πρόσφατες περιόδους αναταραχής στις αγορές, οι business development companies εμφάνισαν μεγαλύτερη συσχέτιση με την αναστάτωση σε άλλους τομείς απ’ ό,τι στο παρελθόν.
«Το σημερινό δίκτυο διασυνδέσεων στο χρηματοπιστωτικό σύστημα είναι πιο αποκεντρωμένο, με ένα πιο πυκνό πλέγμα συνδέσεων από ό,τι πριν από την κρίση, όταν το σύστημα λειτουργούσε περισσότερο σαν μοντέλο ‘κόμβου και ακτίνας’, με τις τράπεζες στο επίκεντρο του δικτύου», ανέφερε η έκθεση, σημειώνοντας ότι εταιρείες ιδιωτικής πίστης, άλλες εξειδικευμένες χρηματοοικονομικές ομάδες και ασφαλιστικές έχουν αναλάβει πιο ενεργό ρόλο στον δανεισμό.
Ο κλάδος
Οι εταιρείες ιδιωτικής πίστης υποστηρίζουν ότι είναι πιο αποτελεσματικές στον δανεισμό από τις τράπεζες, επειδή βασίζονται σε κεφάλαια θεσμικών επενδυτών με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και δεν υπόκεινται σε “πανικούς απόσυρσης κεφαλαίων” όπως οι τραπεζικές καταθέσεις, που μπορούν να προκαλέσουν ευρύτερη μετάδοση κινδύνου σε περιόδους κρίσης.
«Οι τράπεζες εμπλέκονται όλο και περισσότερο στην ιδιωτική πίστωση και σε άλλους μη τραπεζικούς χρηματοπιστωτικούς θεσμούς μέσω συνεργασιών, χρηματοδότησης ταμείων και δομημένων μεταβιβάσεων κινδύνου, που τους επιτρέπουν να διατηρούν οικονομική έκθεση στις αγορές πίστωσης μετακινώντας παράλληλα τα περιουσιακά στοιχεία εκτός ισολογισμού», ανέφερε η μελέτη της Moody’s Analytics.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Βοστώνης προειδοποίησε επίσης τον περασμένο μήνα ότι οι τράπεζες εκτίθενται σε νέα κανάλια κινδύνου δανείζοντας σε ταμεία ιδιωτικής πίστης και παρόμοιες ομάδες.
Η Fitch Ratings δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι τα «εξελισσόμενα προϊόντα και κατηγορίες στοιχείων ενεργητικού της ιδιωτικής πίστης απαιτούν στενή παρακολούθηση, καθώς πολλά από αυτά δεν έχουν δοκιμαστεί πλήρως μέσα από χρηματοοικονομικούς κύκλους».
Η έκθεση της Moody’s Analytics κατέληξε ότι ο τομέας της ιδιωτικής πίστης θα πρέπει να υποχρεούται να δημοσιεύει περισσότερα δημόσια δεδομένα για τις πρακτικές δανεισμού του, και ότι οι χρηματοοικονομικές ρυθμιστικές αρχές πρέπει να δώσουν έμφαση στην ιδιωτική πίστωση στο πλαίσιο της συνολικής “παρακολούθησης συστημικού κινδύνου”.
«Ο στόχος δεν είναι να εμποδιστεί η ωφέλιμη καινοτομία που παρέχει η ιδιωτική πίστωση, αλλά να φωτιστούν οι κίνδυνοι και οι διασυνδέσεις της, ώστε αυτό το ταχέως αναπτυσσόμενο τμήμα της εταιρικής χρηματοδότησης — και ενδεχομένως και άλλων τομέων — να μην αποτελέσει τυφλό σημείο».
www.bankingnews.gr
Ερευνητές από τη Moody’s Analytics, την Securities and Exchange Commission (SEC) και ένας πρώην ανώτατος σύμβουλος του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ διαπίστωσαν ότι τα ιδιωτικά επενδυτικά ταμεία πίστης έχουν εμπλακεί βαθιά στο τραπεζικό σύστημα, δημιουργώντας “νέες συνδέσεις που εισάγουν νέες μορφές συστημικής πίεσης”.
«Η αδιαφάνειά τους και ο ρόλος τους στο να καθιστούν το χρηματοπιστωτικό δίκτυο πιο πυκνά διασυνδεδεμένο σημαίνει ότι θα μπορούσαν να ενισχύσουν δυσανάλογα μια μελλοντική χρηματοπιστωτική κρίση», αναφέρεται σε μελέτη που δημοσιεύθηκε από τη Moody’s Analytics.
Η διείσδυση της ιδιωτικής πίστωσης
Η ιδιωτική πίστωση έχει γνωρίσει άνθηση τα τελευταία χρόνια, καθώς οι κανονισμοί που θεσπίστηκαν μετά την κρίση του 2008 ανάγκασαν τις τράπεζες να αυστηροποιήσουν τα κριτήρια δανεισμού τους.
Τα ταμεία, τα οποία γενικά δανείζουν σε πιο ριψοκίνδυνες επιχειρήσεις με υψηλό φορτίο χρέους, υπόκεινται σε πιο χαλαρή εποπτεία από τις τράπεζες — κάτι που έχει προκαλέσει ανησυχία όσο ο τομέας αναπτύσσεται.
Η έκθεση, την οποία συνέταξαν οι Mark Zandi από τη Moody’s Analytics, Samim Ghamami της SEC και ο πρώην σύμβουλος του Υπουργείου Οικονομικών Antonio Weiss, είναι μία από τις πιο ολοκληρωμένες αναλύσεις έως τώρα για το πώς η ιδιωτική πίστωση θα μπορούσε να επηρεάσει το ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα σε περίοδο αναταραχής στις αγορές.
Οι ερευνητές βασίστηκαν σε χρηματοοικονομικά στοιχεία και τις τιμές μετοχών εισηγμένων δανειστών σε εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης, γνωστών ως business development companies, ως ενδεικτικό δείγμα του κατά τα άλλα αδιαφανούς κλάδου της ιδιωτικής πίστης.
Διαπίστωσαν ότι σε πρόσφατες περιόδους αναταραχής στις αγορές, οι business development companies εμφάνισαν μεγαλύτερη συσχέτιση με την αναστάτωση σε άλλους τομείς απ’ ό,τι στο παρελθόν.
«Το σημερινό δίκτυο διασυνδέσεων στο χρηματοπιστωτικό σύστημα είναι πιο αποκεντρωμένο, με ένα πιο πυκνό πλέγμα συνδέσεων από ό,τι πριν από την κρίση, όταν το σύστημα λειτουργούσε περισσότερο σαν μοντέλο ‘κόμβου και ακτίνας’, με τις τράπεζες στο επίκεντρο του δικτύου», ανέφερε η έκθεση, σημειώνοντας ότι εταιρείες ιδιωτικής πίστης, άλλες εξειδικευμένες χρηματοοικονομικές ομάδες και ασφαλιστικές έχουν αναλάβει πιο ενεργό ρόλο στον δανεισμό.
Ο κλάδος
Οι εταιρείες ιδιωτικής πίστης υποστηρίζουν ότι είναι πιο αποτελεσματικές στον δανεισμό από τις τράπεζες, επειδή βασίζονται σε κεφάλαια θεσμικών επενδυτών με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και δεν υπόκεινται σε “πανικούς απόσυρσης κεφαλαίων” όπως οι τραπεζικές καταθέσεις, που μπορούν να προκαλέσουν ευρύτερη μετάδοση κινδύνου σε περιόδους κρίσης.
«Οι τράπεζες εμπλέκονται όλο και περισσότερο στην ιδιωτική πίστωση και σε άλλους μη τραπεζικούς χρηματοπιστωτικούς θεσμούς μέσω συνεργασιών, χρηματοδότησης ταμείων και δομημένων μεταβιβάσεων κινδύνου, που τους επιτρέπουν να διατηρούν οικονομική έκθεση στις αγορές πίστωσης μετακινώντας παράλληλα τα περιουσιακά στοιχεία εκτός ισολογισμού», ανέφερε η μελέτη της Moody’s Analytics.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Βοστώνης προειδοποίησε επίσης τον περασμένο μήνα ότι οι τράπεζες εκτίθενται σε νέα κανάλια κινδύνου δανείζοντας σε ταμεία ιδιωτικής πίστης και παρόμοιες ομάδες.
Η Fitch Ratings δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι τα «εξελισσόμενα προϊόντα και κατηγορίες στοιχείων ενεργητικού της ιδιωτικής πίστης απαιτούν στενή παρακολούθηση, καθώς πολλά από αυτά δεν έχουν δοκιμαστεί πλήρως μέσα από χρηματοοικονομικούς κύκλους».
Η έκθεση της Moody’s Analytics κατέληξε ότι ο τομέας της ιδιωτικής πίστης θα πρέπει να υποχρεούται να δημοσιεύει περισσότερα δημόσια δεδομένα για τις πρακτικές δανεισμού του, και ότι οι χρηματοοικονομικές ρυθμιστικές αρχές πρέπει να δώσουν έμφαση στην ιδιωτική πίστωση στο πλαίσιο της συνολικής “παρακολούθησης συστημικού κινδύνου”.
«Ο στόχος δεν είναι να εμποδιστεί η ωφέλιμη καινοτομία που παρέχει η ιδιωτική πίστωση, αλλά να φωτιστούν οι κίνδυνοι και οι διασυνδέσεις της, ώστε αυτό το ταχέως αναπτυσσόμενο τμήμα της εταιρικής χρηματοδότησης — και ενδεχομένως και άλλων τομέων — να μην αποτελέσει τυφλό σημείο».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών