Ο κίνδυνος κρατικοποίησης και οι δραματικά χαμηλές τιμές των αμκ των τραπεζών θέτουν σε ομηρία τον κλάδο - Αναζητώνται 2,8 με 3 δις ευρώ για να καλυφθεί η ελάχιστη συμμετοχή του 10% από παλαιούς ή νέους μετόχους στις ανακεφαλαιοποιήσεις

Επίσης ζητούμενο παραμένει αν ακόμη και κίνητρα να δοθούν οι μέτοχοι έχουν την κεφαλαιακή δυνατότητα να επενδύσουν 2,8 με 3 δις ευρώ.
Η Εθνική, η Alpha και άλλες τράπεζες έχουν ζητήσει άμεσα να ολοκληρωθεί η ανακεφαλαιοποίηση του κλάδου αίτημα και ορθό και επιβεβλημένο να υλοποιηθεί ωστόσο
1)ο κίνδυνος κρατικοποίησης έχει αυξηθεί καθώς δεν είναι βέβαιο ότι οι παλαιοί ή νέοι μέτοχοι των τραπεζών  μπορούν να καλύψουν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Στην Εθνική που θα χρειαστεί 9,7 δις ευρώ θεωρητικά χρειάζονται 970 εκατ κεφάλαια που πρέπει να καταβάλλουν παλαιοί ή νέοι μέτοχοι πλην του ΤΧΣ.
Με βάση την μετοχική δομή της Τράπεζας και το γεγονός ότι τα ταμεία είναι αποδεκατισμένα δεν είναι βέβαιο ότι μπορεί  να συγκεντρωθεί το 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
2)Οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου θα είναι δραματικά χαμηλές.
Ακόμη και αν υπάρξουν διαφωνίες στην αποτίμηση με δεδομένο ότι οι τράπεζες έχουν αρνητικά ίδια κεφάλαια είναι ξεκάθαρο ότι σχεδόν για όλες θα ισχύσει η ίδια προσέγγιση.
Θα υπάρξουν reverse split για να αναπροσαρμοστούν οι τιμές αλλά ας καταστεί αντιληπτό.
Η αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής δεν θα γίνει στα 1,45 ευρώ με βάση το χθεσινό κλείσιμο στο χρηματιστήριο  ή 1,26 ευρώ  της Alpha ή 0,7290 ευρώ της Eurobank.
Οι τιμές των αμκ θα φέρουν ένα πολύ μεγάλο discount.
To παράδειγμα της Λαϊκής είναι πολύ χαρακτηριστικό. Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου ήταν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα ενώ η συμμετοχή των παλαιών μετόχων σε αμκ 1,9 δις ήταν μόλις 3 εκατ ευρώ.
Έτσι είναι προφανές ότι οι όροι ανακεφαλαιοποίησης θα έχουν αξία μόνο αν παλαιοί ή νέοι μέτοχοι είναι διατεθειμένοι να επενδύσουν νέα κεφάλαια.
Αν τα warrants είναι 3 ή 4 μικρή σημασία έχει καθώς το ζητούμενο είναι μπορεί να καλυφθεί σε αυτή την φάση το 10% της ελάχιστης συμμετοχής;
Επίσης αν υπάρξουν CoCos που αποτελούν ομολογιακή έκδοση θα χαμηλώσουν τον πήχη που θα αντιστοιχεί στο 10% της ελάχιστης συμμετοχής αλλά και πάλι τα CoCos δεν θα υπερβούν το 10% με 15%.
Παράλληλα να τονιστεί ότι τα κεφάλαια που θα αντλήσουν οι τράπεζες θα είναι κρατικά.
Που σημαίνει ότι πρέπει να επιστραφούν και για να επιστραφούν οι διοικήσεις πρέπει να είναι πολύ προσεκτικές στην χορήγηση δανείων ή άλλων ενεργειών.
Οι διοικήσεις θα καταστούν πιο συντηρητικές καθώς ρίσκο με δανεικά κεφάλαια και ρευστότητα δεν μπορούν να πάρουν.

Τα κεφάλαια που θα χρειαστούν οι τράπεζες και τα κεφάλαια που θα κληθούν να επιστρέψουν

Ποσά σε εκατ ευρώ

Τράπεζες	ΑΜΚ ΤΧΣ*	Πρόσθετα κεφάλαια για core tier 1 9%-10% και Blackrock	Συνολική αμκ ΤΧΣ +10% ελάχιστης συμμετοχής και με Blackrock***	Κεφάλαια που θα επιστραφούν στο μέλλον****
Εθνική	7.400	2.300	9.700	10.100
Alpha	1.900	2.700	4.600	5.100
Eurobank	4.000	3.100	7.100	7.350
Πειραιώς	4.700	1.700	6.400	6.400
Κύπρου	500	2.500	3.000	3.000
Λαϊκή	1.900	1.600	3.500	3.500
ATE**	4.100	-	4.200	4.200
TT**	2.500	-	2.500	2.700
Attica	150-200	100	250-300	350-400
Σύνολο	27.200	14.000	41.300	42.750

*Οι προκαταβολές του ΤΧΣ – Δεν περιλαμβάνονται οι Κυπριακές

** Για ΑΤΕ και ΤΤ θα ληφθούν αποφάσεις

***Περιλαμβάνεται το συνολικό ύψος ανακεφαλαιοποίησης

**** Στα κεφάλαια περιλαμβάνονται ΤΧΣ και προνομιούχες μετοχές χωρίς το 10% της ελάχιστης συμμετοχής

Κύπρου και ΑΤΕ θα ανακεφαλαιοποιηθούν από το Κυπριακό δημόσιο

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr