Σχετικά Άρθρα
Άνοιξε το βιβλίο προσφορών για την επανέκδοση του 10ετούς ομολόγου, στο 3,68% αναμένεται το επιτόκιο
Με τις κρατικές δαπάνες να καταγράφουν κατακόρυφη αύξηση, οι κυβερνήσεις δανείζονται από τις αγορές ομολόγων με ρυθμούς ρεκόρ.
Από τις αρχές του 2026, οι κυβερνήσεις έχουν πουλήσει χρέος ύψους 504 δισ. δολαρίων, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Το ποσό αυτό είναι μεγαλύτερο από εκείνο του πρώτου εξαμήνου του 2020, όταν τα κράτη πλήρωναν για να στηρίξουν τις οικονομίες τους κατά τη διάρκεια των lockdown λόγω της Covid-19.
Τα ελλείμματα των προϋπολογισμών παρουσιάζουν άνοδο από την εποχή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης. Εκτινάχθηκαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας, όταν τα επιτόκια μειώθηκαν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, και διευρύνονται ξανά καθώς οι κυβερνήσεις αυξάνουν τις αμυντικές δαπάνες και προσπαθούν να προστατεύσουν τα νοικοκυριά από τα σοκ των τιμών που προκλήθηκαν από τον πόλεμο στο Ιράν. Η γήρανση του πληθυσμού και τα αυξανόμενα επιτόκια επιτείνουν την πίεση.
«Ο κύριος μοχλός της προσφοράς είναι ουσιαστικά οι αυξημένες δημόσιες δαπάνες και, ως εκ τούτου, οι μεγαλύτερες ανάγκες χρηματοδότησης», δήλωσε ο Jens Peter Sorensen, επικεφαλής αναλυτής της Danske Bank, επισημαίνοντας τις μεγαλύτερες δαπάνες για τον στρατό, τις υποδομές και τη μετάβαση σε καθαρότερη ενέργεια.
Η Γερμανία και άλλα έθνη διαθέτουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ για όπλα και πυρομαχικά, ενώ η Ευρωπαϊκή Ένωση έχει χαλαρώσει τους κανόνες της για να επιτρέψει πρόσθετες δαπάνες σε αμυντικές και ενεργειακές πρωτοβουλίες που περιορίζουν την κατανάλωση ορυκτών καυσίμων.
Τα ποσά που συγκεντρώνονται από κοινοπρακτικές εκδόσεις ωχριούν μπροστά σε εκείνα που πωλούνται στις τακτικές κυβερνητικές δημοπρασίες, κυρίως επειδή το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ χρησιμοποιεί μόνο τις τελευταίες για την έκδοση ομολόγων. Ωστόσο, η πρόσληψη τραπεζών για την πώληση τίτλων σε επενδυτές είναι δημοφιλής αλλού, ιδιαίτερα στην Ευρώπη. Μπορεί να αποτελέσει μια λιγότερο ριψοκίνδυνη επιλογή όταν οι αγορές παρουσιάζουν μεταβλητότητα, και δίνει στους διαχειριστές χρέους μεγαλύτερο έλεγχο σχετικά με το πότε θα προχωρήσουν σε πωλήσεις.
Η Ιταλία οδηγεί ξανά την κούρσα
Για οκτώ από τα τελευταία 10 χρόνια, η Ιταλία είναι ο μεγαλύτερος δανειζόμενος στην αγορά των κρατικών κοινοπρακτικών εκδόσεων. Προηγείται ξανά το 2026, έχοντας ήδη συγκεντρώσει σχεδόν 70 δισ. ευρώ (81 δισ. δολάρια) τους πρώτους έξι μήνες, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.
Η Γερμανία, η οποία αναθεώρησε τους δημοσιονομικούς της κανόνες για να δαπανήσει μεγάλα ποσά σε άμυνα και υποδομές, έχει συγκεντρώσει 14 δισ. ευρώ από τρεις κοινοπρακτικές εκδόσεις μέχρι στιγμής φέτος, ενώ το Ηνωμένο Βασίλειο, το Βέλγιο και η Σερβία πραγματοποίησαν τις μεγαλύτερες συμφωνίες της ιστορίας τους. Η Αυστραλία και το Μεξικό συγκαταλέγονται στους 10 κορυφαίους εκδότες της φετινής χρονιάς.
Η ζήτηση παραμένει ισχυρή, ιδίως για τις βραχύτερες λήξεις, και οι κυβερνήσεις δράττονται της ευκαιρίας για να διεκπεραιώσουν ένα φορτωμένο πρόγραμμα αναχρηματοδότησης και να χρηματοδοτήσουν υψηλότερες δαπάνες, παρά την αβέβαιη πορεία των επιτοκίων, δήλωσε ο Johnathan Owen, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην TwentyFour Asset Management.
«Χρησιμοποιούν αυτό το παράθυρο ευκαιρίας ενόσω οι αγορές είναι υγιείς και πρόθυμες», πρόσθεσε.
Καθώς το πληθωριστικό σοκ του πολέμου στον Περσικό Κόλπο έχει αυξήσει τις αποδόσεις, οι προοπτικές για την παγκόσμια οικονομία έχουν επιδεινωθεί, ανατρέποντας τις προβλέψεις για τα επιτόκια. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να προχωρήσει στην πρώτη της αύξηση από το 2023 αυτή την εβδομάδα, και η Fed αναμένεται να συσφίξει τη νομισματική πολιτική αργότερα φέτος, αν και το τι θα συμβεί στη συνέχεια είναι λιγότερο σαφές.
Οι δημοπρασίες του υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ επλήγησαν από την αυξημένη μεταβλητότητα στην αγορά επιτοκίων τον Μάρτιο, αμέσως μετά την έναρξη της σύγκρουσης. Έκτοτε υπάρχουν ελάχιστες ενδείξεις ότι οι επενδυτές χάνουν την όρεξή τους για χρέος, αλλά ζητούν περισσότερα ως αντάλλαγμα. Μια δημοπρασία 30ετών αμερικανικών ομολόγων τον Μάιο ήταν η πρώτη από το 2007 που κατέγραψε απόδοση υψηλότερη από 5%. Εν τω μεταξύ, η έκδοση ύψους 15 δισεκατομμυρίων λιρών (20,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων) του Ηνωμένου Βασιλείου τον Απρίλιο προσέλκυσε εντολές-ρεκόρ από αγοραστές που δελεάστηκαν από την υψηλότερη απόδοση σε 10ετές χρέος από το 2008.
Αναχρηματοδότηση της πανδημίας
Την αύξηση των εκδόσεων τροφοδοτούν οι υψηλότερες από το κανονικό λήξεις τίτλων, καθώς τα ομόλογα της εποχής του Covid αρχίζουν να ωριμάζουν. Ανάλυση της Natixis δείχνει ότι οι συμφωνίες αναχρηματοδότησης από κρατικούς εκδότες της ευρωζώνης έχουν σημειώσει άλμα 26% το 2026, ξεπερνώντας την ετήσια αύξηση 11% στις συνολικές κοινοπρακτικές εκδόσεις.
«Αυτό το χάσμα υποδηλώνει ότι το ιστορικό πρώτο εξάμηνο οδηγείται κυρίως από τις λήξεις ομολόγων και όχι από μια καιροσκοπική προκαταβολική έκδοση ενόψει πιθανών αυξήσεων των επιτοκίων», δήλωσε ο Theophile Legrand, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στη Natixis, σε σχόλιά του που έγιναν στις αρχές αυτού του μήνα. Παρόλα αυτά, υπάρχουν ενδείξεις ότι ορισμένοι Ευρωπαίοι δανειζόμενοι ενδέχεται να επιδιώκουν να "κλειδώσουν" το κόστος πριν αυτό αυξηθεί, με βάση τις τάσεις του περασμένου μήνα.
Τον Μάιο, «οι λήξεις ομολόγων στην πραγματικότητα μειώθηκαν σε ετήσια βάση, ωστόσο οι κοινοπρακτικοί όγκοι εκτινάχθηκαν από τα 32 δισ. ευρώ στα 45 δισ. ευρώ, υποδηλώνοντας τουλάχιστον κάποιο βαθμό καιροσκοπικής προκαταβολικής φόρτωσης (front-loading)», πρόσθεσε ο Legrand.
Ο ρυθμός των εκδόσεων για το υπόλοιπο του έτους ενδέχεται να εξαρτηθεί από το τι θα πράξουν οι κεντρικές τράπεζες με τα επιτόκια. Οι κοινοπρακτικές εκδόσεις από το Βέλγιο, την Ισπανία, την Αυστρία και την Πορτογαλία τον Μάιο έγιναν «νωρίτερα από το αναμενόμενο», έγραψαν οι στρατηγικοί αναλυτές της ING, συμπεριλαμβανομένου του Benjamin Schroeder, σε ενημερωτικός τους σημείωμα στις 3 Ιουνίου.
Άλλοι σπεύδουν να προλάβουν πριν από την καλοκαιρινή επιβράδυνση.
«Υπάρχει ακόμη άφθονο κρατικό χρέος της ευρωζώνης που πρόκειται να βγει στην αγορά το δεύτερο εξάμηνο του έτους», δήλωσε ο Harvey Bradley, επικεφαλής παγκόσμιων επιτοκίων της Insight Investment.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών