Morgan Stanley: «Φρένο» στην οικονομική ανάπτυξης της Ελλάδας, +2% την επόμενη 3ετία

H Ελλάδα θα συνεχίσει να καταγράφει ανάπτυξη αισθητά υψηλότερη από τον μέσο όρο της ευρωζώνης έως και το 2027, ωστόσο εκτιμά ότι η δυναμική της οικονομίας θα «φρενάρει» και θα σταθεροποιηθεί γύρω στο 2% ετησίως την επόμενη τριετία, σύμφωνα με την εκτίμηση της Morgan Stanley.
Όπως αναφέρει η αμερικανική επενδυτική τράπεζα, η ανάπτυξη προέρχεται σχεδόν αποκλειστικά από την εγχώρια ζήτηση. Η ιδιωτική κατανάλωση κατέγραψε εντυπωσιακή άνοδο το πρώτο εξάμηνο του 2025 (+1,1%), ως αποτέλεσμα της αύξησης του κατώτατου μισθού κατά άνω του 6% μέσα στη χρονιά και της ανάκαμψης των αμοιβών ανά εργαζόμενο, που ξεπέρασε το 5% ετησίως στις αρχές του 2025.
Παράλληλα, οι επενδύσεις συνεχίζουν να ενισχύονται, με σημαντική ώθηση από το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF). Από το συνολικό πακέτο που αντιστοιχεί στο 16% του ελληνικού ΑΕΠ, η Ελλάδα έχει ήδη λάβει πόρους ύψους 10% του ΑΕΠ, δηλαδή περίπου 21 δισ. ευρώ (11 δισ. σε δάνεια και 10 δισ. σε επιχορηγήσεις).
Η τράπεζα εκτιμά ότι η εντυπωσιακή άνοδος των ιδιωτικών επενδύσεων κατά 22% από το 2022 έως το β’ τρίμηνο του 2025 συνδέεται άμεσα με την αξιοποίηση αυτών των πόρων.

Δημοσιονομική εικόνα

Η Morgan Stanley σημειώνει ότι η Ελλάδα πέτυχε εντυπωσιακή δημοσιονομική εξυγίανση τα τελευταία χρόνια, με πρωτογενές πλεόνασμα 4,8% το 2024 και μείωση του χρέους κατά 55 μονάδες από το ιστορικό υψηλό του 2020 (209%).
Για το 2025, η χώρα οδεύει προς νέο υψηλό πρωτογενές πλεόνασμα 3,5%.
Ωστόσο, η συνέχεια προβλέπεται πιο απαιτητική. Τα μόνιμα μέτρα ελάφρυνσης που θεσπίστηκαν στους προϋπολογισμούς 2025–2026 –μειώσεις φόρων στη μεσαία τάξη, ελαφρύνσεις για νέους, επιλεκτικές μειώσεις ΦΠΑ και ΕΝΦΙΑ, αυξήσεις σε συντάξεις και προσλήψεις/αυξήσεις στο δημόσιο– αναμένεται να επιβαρύνουν τον προϋπολογισμό: από το πλεόνασμα 1,3% το 2025 θα οδηγηθεί σε έλλειμμα -0,1% το 2026 και -0,3% το 2027.
Παρά την επιδείνωση, τα πρωτογενή πλεονάσματα παραμένουν υψηλά, πάνω από 2,5% τόσο το 2026 όσο και το 2027. Αυτό επιτρέπει στο χρέος να συνεχίσει την πτωτική του πορεία, αναμένεται δε να υποχωρήσει στο 131,8% του ΑΕΠ έως το 2027.

Προβάδισμα ΝΔ, αλλά όχι εξασφαλισμένη αυτοδυναμία

Οι εκλογές του 2027 θα αποτελέσουν σημείο καμπής για τις αγορές. Η Νέα Δημοκρατία διατηρεί ευρύ προβάδισμα στις δημοσκοπήσεις, με περίπου 30%, δηλαδή περίπου 15 μονάδες μπροστά από οποιοδήποτε άλλο κόμμα. Ωστόσο, το ισχύον ημι-αναλογικό σύστημα απαιτεί 36–38% για αυτοδυναμία.
Με την αντιπολίτευση κατακερματισμένη δεν διαφαίνεται εναλλακτικό κυβερνητικό μπλοκ.
Παρ’ όλα αυτά, αν η ΝΔ δεν αυξήσει τα ποσοστά της, η χώρα μπορεί να οδηγηθεί είτε σε κυβέρνηση συνεργασίας, είτε σε επανάληψη εκλογών.


www.bankingnews.gr