H… παιδαγωγική των αγορών και το σχέδιο ριζικού μετασχηματισμού του Trump
Η οικονομική πολιτική του Donald Trump βρίσκεται υπό τα βλέμματα όλου του πλανήτη.
Τα σενάρια καταστροφής στις οικονομικές ειδήσεις των ΜΜΕ έχουν το δικό τους μερίδιο στην εφήμερη δημοσιότητα ενώ κάθε είδους ειδικοί θέλουν να «προειδοποιήσουν» για τις καταστροφικές συνέπειες ενός εν εξελιξει οικονομικού πολέμου…
Μοιάζει όλοι όμως να μην έχουν καταλάβει το στόχο όλων αυτών των πολιτικών – τον βαθύ μετασχηματισμό του οικονομικού μοντέλου ΗΠΑ που επιχειρεί ο Trump έχοντας δώσει το τιμόνι των αλλαγών σε δύο μπαρουτοκαπνισμένους της οικονομικής πολιτικής – τον Scott Bassent, ο οποίος στα 28 του χρόνια μετείχε στο σχήμα του George Soros που λύγισε την τράπεζα της Αγγλίας, και τον Steven Μiran ο οποίος έχει κατανοήσει ότι τα ελλείμματα και το χρέος θα «καταβροχθίσουν» τη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο η οποία δεν έχει αποκτήσει πλέον έναν ισχυρό αντίπαλο: την Κίνα.
Προτιμότερη η θεραπεία σοκ από τον αργό θάνατο
Πίσω από τον επικοινωνιακό θόρυβο το επιτελείο του Trump έχει κατανοήσει ότι τα πράγματα δεν μπορούν ούτως ή άλλως να παραμείνουν ως έχουν (και αυτό ήθελε και το εκλογικό σώμα όπως απεδείχθη στις εκλογές του Νοεμβρίου και δεν κατανήσαν οι Δημοκρατικοί) και ότι η θεραπεία – σοκ είναι προτιμότερη από έναν αργό θάνατο.
(α) Η παγκοσμιοποίηση υπό την αμερικανική ηγεμονία έχει κλείσει τον κύκλο της και θα πρέπει να δώσει την θέση της σε έναν πολύ-πολιτικό κόσμο και σε νέους κανόνες του παιχνιδιού.
(β) Η έννοια της αμερικανικής ισχύος απαιτεί την αποκατάσταση του μοντέλου των φθηνών κινεζικών εισαγωγών και της ανάταξης της παραγωγικής δραστηριότητας μέσα από διαδικασίας δημιουργικής καταστροφής.
Τα πλήγματα σε επιχειρηματικές δραστηριότητας που απλώς επωφελούνταν από το dumping στη φθηνή κινέζικη εργασία δεν έχουν καμία σημασία – οι κινεζικές κούκλες ας ακριβύνουν όπως είπε ο Trump.
Η τεχνολογική καινοτομία συνδυάζεται, επίσης, με την ανάκτηση της οικονομικής κυριαρχίας αλλά και της εθνική ασφάλειας λαμβανομένου υπόψη του ρόλου που διαδραματίζει η ΑΙ πλέον στην αμυντική βιομηχανία με τα drones κλπ.
(γ) Τα εμπορικά ελλείμματα τα οποία αχρεωστήτως παρήγαγε το «υπερβολικό προνόμιο του δολαρίου δεν είναι δυνατόν να στηρίξουν πλέον τη θέση των ΗΠΑ ως τον «καταναλωτή ύστατης ανάγκης» στον κόσμο αφαιρώντας από την οικονομία παραγωγικό δυναμικό και θέσεις εργασίας – αυτά τα κέρδη τα καρπώνονται τα στρώματα που είναι αντίπαλοί το κινήματος των MAGA και βεβαίως δεν θέλουν να χάσουν αυτή την προνομιακή θέση.
Ο εμπορικός πόλεμος είναι ένα κρυφός νομισματικός πόλεμος για την ελαφρά υποτίμηση του δολαρίου με στόχο την ανάκτηση της ανταγωνιστικότητας.
Οπλο σε αυττή τη διαδικασίας είναι και η ψηφιοποίηση του δολαριακού συστήματος με την εισαγωγή των stable coins που έγινε την προηγούμενη εβδομάδα (νομοθεσία GENIUS).
Με βάση τα παραπάνω, το TACO trade – θα δούμε τι είναι παρακάτω - είναι η μέθοδος να αφομοιωθεί από την αφορά (μετοχών, ομολόγων και άλλων assets εκπεφρασμένων σε δολάριο) και να ξεπεραστεί η περίφημη TINA των αγορών – ο μονοσήμαντος τρόπος σκέψης που είναι συνδεδεμένος με την παγκοσμιοποίηση όπως προέκυψε μετά την πτώση της Σοβιετικής Ενωσης το 1989.
Οι ΗΠΑ δεν είναι Ελλάδα…και ο Donald Trump δεν είναι ο Γιώργος Παπανδρέου που πήγε στο Καστελόριζο στις 23 Απριλίου το 2010.
Ξέρει ότι είτε θα αντιμετωπίσει την δυναμική των αγορών να αναστρέψει τις επιχειρούμενες αλλαγές είτε θα χάσει το παιχνίδι ολοκληρωτικά
O Rοubini προβλέπει ότι θα… πειθαρχήσει εν τέλει o Trump στις αγορές
O περίφημος Nouriel Rοubini έχει αποφανθεί για το μέλλον της οικονομικής πολιτικής του Donald Trump: είτε ο Πρόεδρος των ΗΠΑ θα υποχωρήσει από τις στασιμοπληθωριστικές πολιτικές του για να επικεντρωθεί σε μέτρα υπέρ της ανάπτυξης, είτε η οικονομική πίεση και η ύφεση θα προκαλέσουν την ήττα του Ρεπουμπλικανικού Κόμματος στις ενδιάμεσες εκλογές του 2026.
Ήδη, οι πιο μετριοπαθείς σύμβουλοι του Trump μπορεί να έχουν πάρει το πάνω χέρι, επισημαίνει.
Κατ’ αρχάς βλέπει την θετική όψη: Υποστηρίζει ότι τουλάχιστον ορισμένες από τις πολιτικές του θα οδηγήσουν σε υψηλότερη ανάπτυξη και χαμηλότερο πληθωρισμό με την πάροδο του χρόνου.
Αυτό ισχύει για την υποστήριξή του στην καινοτομία στην βιομηχανία της τεχνολογίας, την απορρύθμιση, τους χαμηλότερους φορολογικούς συντελεστές στην εργασία και τις εταιρείες, την αυξημένη παραγωγή ενέργειας και τις περικοπές στις σπάταλες δημόσιες δαπάνες.
Τις υπόλοιπες πολιτικές του Trump, ωστόσο, τις χαρακτηρίζει στασιμοπληθωριστικές και σημειώνει ότι έχουν πλήξει σοβαρά το «brand USA».
Ο προστατευτισμός και οι δασμοί επισημαίνει ότι θα επιβραδύνουν την ανάπτυξη και θα αυξήσουν τις τιμές, όπως και η καταστολή της μετανάστευσης από την κυβέρνησή του, οι περικοπές στη χρηματοδότηση της επιστημονικής έρευνας, οι επιθέσεις σε ακαδημαϊκά ιδρύματα, η υποστήριξη για τα μη χρηματοδοτούμενα ελλείμματα του προϋπολογισμού, οι απειλές για την ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Federal Reserve), οι μη συντονισμένες προσπάθειες αποδυνάμωσης του δολαρίου, οι επιθέσεις στο κράτος δικαίου και η φημολογία για διαφθορά.
Καταλήγει ότι η πειθαρχία της αγοράς (και όχι μόνο από τους «τιμωρούς» των ομολόγων) και μια ακόμη ανεξάρτητη Fed θα περιόριζαν αυτές τις στασιμοπληθωριστικές πολιτικές.
Και τώρα που οι Ρεπουμπλικάνοι στο Κογκρέσο διαπραγματεύονται ένα νομοσχέδιο για τον προϋπολογισμό που θα αυξήσει περαιτέρω τα ελλείμματα και τους δείκτες χρέους, η πίεση από την αγορά (μέσω υψηλότερων μακροπρόθεσμων αποδόσεων ομολόγων) θα αυξηθεί.
Περιγράφει τα κατά τη γνώμη του όρια της πολιτικής: Ο Trump μπορεί είτε να αλλάξει πορεία είτε να αντιμετωπίσει μια απότομη αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων που θα προκαλέσει μια πολιτικά καταστροφική ύφεση.
Σημειώνει επίσης ότι οι προσπάθειες της κυβέρνησης Trump να ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα των ΗΠΑ και να μειώσει το εμπορικό έλλειμμα μέσω, ένα ασθενέστερο δολάριο πιθανότατα θα γυρίσει μπούμερανγκ.
Όταν οι δασμοί της «Ημέρας Απελευθέρωσης» που ανακοινώθηκαν στις 2 Απριλίου, οι απειλές για απόλυση του Jerome Powell και η πρόβλεψη μεγαλύτερων δημοσιονομικών ελλειμμάτων προκάλεσαν την πτώση του δολαρίου, ακολούθησε σύντομα μια απότομη διόρθωση των τιμών των μετοχών και μια απότομη αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων και των πιστωτικών spreads.
Ο Trump υποχώρησε δεόντως από τους δασμούς και στην αντίθεσή του με τον , και η ίδια πειθαρχία θα επιβάλει μια δημοσιονομική προσαρμογή - όπως έχουμε δει σε άλλες προηγμένες οικονομίες και αναδυόμενες αγορές τα τελευταία χρόνια, σημειώνει ο επιφανής οικονομολόγος.
Η συμφωνία Mar-a-Lago
Η ιδέα μιας «Συμφωνίας Mar-a-Lago» για την ενορχήστρωση μιας ομαλής αποδυνάμωσης του δολαρίου είναι απίθανη, στα όρια της τρέλας, σημειώνει ο διάσημος οικονομολόγος ο οποίος έχει προβλέψει την κρίση του 2008/2009.
Οι βασικοί εμπορικοί εταίροι - όχι μόνο η Κίνα - δεν θα συμμετείχαν ποτέ, και οι ίδιοι οι φίλοι και σύμμαχοι της Αμερικής θα δίσταζαν. Όσο περισσότερο οι αγορές περιμένουν μια ξαφνική υποτίμηση του δολαρίου, τόσο αποδόσεις των ομολόγων θα υφίστανται ανοδικές πιέσεις.
Οι προτάσεις για τη μετατροπή των βραχυπρόθεσμων κρατικών ομολόγων μη κατοίκων σε μακροπρόθεσμους τίτλους δεν θα λειτουργούσαν ούτε στη θεωρία, πόσο μάλλον στην πράξη. Η αποδυνάμωση του δολαρίου μέσω των κεφαλαιακών ελέγχων στις εισροές - ένας φόρος στις ξένες συμμετοχές σε κρατικά ομόλογα - σχεδόν σίγουρα θα αυξήσει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια και θα αποδυναμώσει την οικονομία.
Τι θα συμβεί όμως εάν η Κίνα - όπως η Ευρώπη και άλλη μεγάλοι νομισματικοί παίκτες - πειθαναγκαστεί να συμμετέχει σε μια νομισματική συμφωνία με αντάλλαγμα να μην αποκοπεί απο την αγορά των ΗΠΑ - η διατήρηση μιας λογικής... ισοτιμίας του γιουάν με το δολάριο θα είναι αμοιβαία επωφελής ενώ οι Κινεζοι έχουν πολλά να χάσουν από την αποκοπή τους απο τα κεφάλαια της Wall Street.
O Roubini φαίνεται να το αγνοεί αυτό το ενδεχόμενο - για λόγους που μπορουμε να κατανοήσουμε...
Οι «τιμωροί» της αγοράς απλά δεν θα επιτρέψουν την εφαρμογή τέτοιων μη βιώσιμων πολιτικών για πολύ καιρό - και πραγματικά εάν ο Trump δεν τιθασεύσει το χρέος θα μπει σε ένα τουνελ διαρκούς περιδίνησης η αμερικανική οικονομία..
Τελικά, συμπεραίνει ότι ο Trump θα υποχωρήσει από τις στασιμοπληθωριστικές πολιτικές προκειμένου να επικεντρωθεί σε μέτρα υπέρ της ανάπτυξης, είτε η οικονομική πίεση και η ύφεση θα προκαλέσουν την ήττα του Ρεπουμπλικανικού Κόμματος στις ενδιάμεσες εκλογές του 2026.
Κάποιος ελπίζει ότι ο Trump θα λάβει υπόψη την αγορά και θα σταματήσει να ενεργεί με βάση τα χειρότερα ένστικτά του. Θα πρέπει να αναγνωρίσει ότι οι εγχώριες τεχνολογικές καινοτομίες υπόσχονται να αυξήσουν σημαντικά τη δυνητική ανάπτυξη της Αμερικής.
Tα Taco Trades ως τακτική
Οι απειλές του Προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump για δασμούς, με ορισμένες να φτάνουν σε αυτό που ο ίδιος θεωρεί «ένα εξωφρενικά υψηλό» επίπεδο πριν μειωθούν ή ανασταλούν δραστικά, έχουν οδηγήσει την αγορά στην υιοθέτηση ενός ακρωνυμίου : Taco trades.
Παρά την αμφίρροπη πολιτική του Trump για τους δασμούς που έχει αναστατώσει τις αγορές και έχει αφήσει πολλούς επενδυτές να αγωνίζονται να συμβαδίσουν, πολλοί εξακολουθούν να πιστεύουν ότι «δεν υπάρχει εναλλακτική λύση» - Tina. Έτσι, όταν πρόκειται να επενδύσουν τα χρήματά τους σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, εμπιστεύονται την «ΤΙΝΑ».
Τι είναι TΑCO trade και τι σημαίνει για τις επενδύσεις;
Το «Taco» σημαίνει «Ο Trump πάντα διστάζει» - ένας όρος που επινοήθηκε από τον αρθρογράφο των Financial Times, Ρόμπερτ Άρμστρονγκ - και αντανακλά μια αυξανόμενη επίγνωση της στρατηγικής του Trump μεταξύ των έξυπνων επενδυτών που έχουν αρχίσει να πωλούν περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου όταν απειλεί με εξωφρενικά υψηλούς δασμούς, και στη συνέχεια να επαναγοράζουν αυτά τα υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία όταν αναμένεται να υποχωρήσει, προκαλώντας την εκτόξευση της αξίας τους.
Η επανειλημμένη χρήση της τακτικής «διαπραγμάτευσης» από τον πρόεδρο και η επακόλουθη αντίδραση της αγοράς έχουν δημιουργήσει ένα αναγνωρίσιμο μοτίβο στη Wall Street, ενισχύοντας τη νοοτροπία του Taco trade.
Ο S&P 500 - ένας δείκτης χρηματιστηρίου που παρακολουθεί την απόδοση των μετοχών 500 κορυφαίων εταιρειών εισηγμένων σε χρηματιστήρια - σημείωσε απότομη πτώση τον Απρίλιο, αφού ο Trump επέβαλε υψηλούς δασμούς στις περισσότερες χώρες την «Ημέρα της Απελευθέρωσης».
Στη συνέχεια, ο δείκτης ανέκαμψε αφού ο Trump ανέστειλε τους περισσότερους από αυτούς τους εισαγωγικούς δασμούς για 90 ημέρες, λέγοντας ότι θα συνάψει διμερείς συμφωνίες με εμπορικούς εταίρους.
Γιατί η αγορά συμπαθεί συναλλαγές TACO;
Η Wall Street λατρεύει τα πιασάρικα ακρωνύμια. Και βλέπει ότι η αφήγηση για το Taco trade έχει συνεχίσει να εκτυλίσσεται και σε άλλες περιπτώσεις.
Ο Τραμπ αύξησε τους δασμούς στην Κίνα στο τιμωρητικό 145%, μόνο και μόνο για να τους μειώσει στο 30% μετά από διαπραγματεύσεις στην Ελβετία. Απείλησε επίσης να αυξήσει τους δασμούς στην ΕΕ στο 50%, προτού καθυστερήσει την κίνηση μέχρι τις 9 Ιουλίου.
Παρά όλα τα σκαμπανεβάσματα, ο S&P 500 κατάφερε να σημειώσει άνοδο περίπου 0,74%, από την αρχή του έτους μέχρι σήμερα, εξαλείφοντας τις προηγούμενες απώλειές του φέτος - σαν να μην είχε συμβεί καμία από τις αναταραχές της αγοράς.
Απαντώντας στην έμαθε για τον όρο κατά τη διάρκεια συνέντευξης Τύπου την Πέμπτη, ο Donald Trump απάντησε με σαρκασμό – «Ω, δεν είναι ωραίο αυτό;» - προτού απορρίψει την ερώτηση του δημοσιογράφου ως "άσχημη", επιμένοντας ότι η τακτική του "ονομαζόταν διαπραγμάτευση".
Πώς εμπλέκεται η TINA σε αυτό;
Η νοοτροπία Τίνα προέκυψε από τις θεωρίες του Herbert Spencer (1820–1903), ενός Βρετανού διανοούμενου που υπερασπίστηκε σθεναρά τον κλασικό φιλελευθερισμό και πίστευε ότι η θεωρία του Δαρβίνου για την «επιβίωση του ισχυρότερου» θα έπρεπε να εφαρμόζεται στις ανθρώπινες αλληλεπιδράσεις. Απαντώντας στους επικριτές του καπιταλισμού, των ελεύθερων αγορών και της δημοκρατίας, ο Σπένσερ δήλωνε συχνά: "Δεν υπάρχει εναλλακτική λύση".
Τα τελευταία χρόνια, μια διαφορετική ερμηνεία του φαινομένου Τίνα έχει αναδυθεί μεταξύ των επενδυτών.
Ο όρος αναφέρεται πλέον σε καταστάσεις όπου υπάρχει μια αντιληπτή έλλειψη ικανοποιητικών εναλλακτικών λύσεων σε μια επενδυτική επιλογή που μπορεί να θεωρηθεί αμφισβητήσιμη.
Για παράδειγμα, εάν τα ομόλογα προσφέρουν χαμηλές αποδόσεις και τα μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία, όπως τα ιδιωτικά κεφάλαια ή τα ακίνητα, δεν είναι ελκυστικά, οι επενδυτές ενδέχεται να διατηρήσουν μετοχές, παρά τις ανησυχίες.
Επιπλέον, η λέξη TINA χρησιμοποιείται επίσης για να υποδηλώσει ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες θα πρέπει να παραμείνουν στο επίκεντρο των στρατηγικών των παγκόσμιων επενδυτών.
Κάποιοι πιστεύουν ότι οι ΗΠΑ έχουν γίνει ένα «ασφαλές στοίχημα» για τους επενδυτές σε μια παγκόσμια οικονομία που παραμένει στάσιμη όσον αφορά την ανάκαμψη μετά την πανδημία.
Ποιες είναι οι επιπτώσεις στις επενδυτικές ροές; Θα υπάρξει φυγή από τα αμερικανικά assets;
Εν μέσω της αστάθειας της αγοράς των τελευταίων μηνών, οι επενδυτές επανεξετάζουν την προσέγγισή τους στις ΗΠΑ.
Παρά τη συνεχιζόμενη κυριαρχία της αμερικανικής αγοράς, μια έρευνα της J.P. Morgan που διεξήχθη αυτόν τον μήνα έδειξε ότι πολλοί παγκόσμιοι επενδυτές έψαχναν αλλού, ανέφερε το Business Insider.
Περίπου το 36% των ερωτηθέντων ανέμεναν ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές θα ήταν η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων με την καλύτερη απόδοση το 2025, σε σύγκριση με μόνο το 17% που ανέμενε ότι οι αμερικανικές μετοχές θα κυριαρχούσαν, σύμφωνα με την έρευνα.
Οι επενδυτές τοποθέτησαν 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμοιβαία και χρηματιστηριακά διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια εκτός ΗΠΑ από τον Δεκέμβριο έως τον Απρίλιο - μια εισροή που περιελάμβανε το υψηλότερο μηνιαίο σύνολο που έχει καταγραφεί ποτέ και σηματοδότησε μια αντιστροφή μετά από τρία χρόνια καθαρών εισροών, ανέφεραν οι Financial Times νωρίτερα αυτόν τον μήνα, επικαλούμενοι στοιχεία από την εταιρεία χρηματοοικονομικών υπηρεσιών Morningstar.
Ωστόσο, η Morgan Stanley εξακολουθούσε να προβλέπει ότι η κυριαρχία των ΗΠΑ θα παραμείνει άθικτη τουλάχιστον έως το 2026, λαμβάνοντας υπόψη ότι η βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα θα δώσει τη θέση της στη βελτίωση του κλίματος όσον αφορά τα εταιρικά κέρδη, στις συνεχιζόμενες εξελίξεις στην τεχνητή νοημοσύνη και σε υποστηρικτικά μέτρα πολιτικής.
Ως εκ τούτου, ανέφεραν οι αναλυτές, η επιβράδυνση της ανάπτυξης δεν θα προκαλέσει ύφεση.
Το στοίχημα του Donald Trump για την αμερικανική οικονομία αναμένεται να αλλάξει το τοπίο σε όλο τον πλανήτη.. Οι κραδασμοί των επερχόμενων αλλαγών θα είναι σημαντικοί, προσδεθείτε!
www.bankingnews.gr
Τα σενάρια καταστροφής στις οικονομικές ειδήσεις των ΜΜΕ έχουν το δικό τους μερίδιο στην εφήμερη δημοσιότητα ενώ κάθε είδους ειδικοί θέλουν να «προειδοποιήσουν» για τις καταστροφικές συνέπειες ενός εν εξελιξει οικονομικού πολέμου…
Μοιάζει όλοι όμως να μην έχουν καταλάβει το στόχο όλων αυτών των πολιτικών – τον βαθύ μετασχηματισμό του οικονομικού μοντέλου ΗΠΑ που επιχειρεί ο Trump έχοντας δώσει το τιμόνι των αλλαγών σε δύο μπαρουτοκαπνισμένους της οικονομικής πολιτικής – τον Scott Bassent, ο οποίος στα 28 του χρόνια μετείχε στο σχήμα του George Soros που λύγισε την τράπεζα της Αγγλίας, και τον Steven Μiran ο οποίος έχει κατανοήσει ότι τα ελλείμματα και το χρέος θα «καταβροχθίσουν» τη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο η οποία δεν έχει αποκτήσει πλέον έναν ισχυρό αντίπαλο: την Κίνα.
Προτιμότερη η θεραπεία σοκ από τον αργό θάνατο
Πίσω από τον επικοινωνιακό θόρυβο το επιτελείο του Trump έχει κατανοήσει ότι τα πράγματα δεν μπορούν ούτως ή άλλως να παραμείνουν ως έχουν (και αυτό ήθελε και το εκλογικό σώμα όπως απεδείχθη στις εκλογές του Νοεμβρίου και δεν κατανήσαν οι Δημοκρατικοί) και ότι η θεραπεία – σοκ είναι προτιμότερη από έναν αργό θάνατο.
(α) Η παγκοσμιοποίηση υπό την αμερικανική ηγεμονία έχει κλείσει τον κύκλο της και θα πρέπει να δώσει την θέση της σε έναν πολύ-πολιτικό κόσμο και σε νέους κανόνες του παιχνιδιού.
(β) Η έννοια της αμερικανικής ισχύος απαιτεί την αποκατάσταση του μοντέλου των φθηνών κινεζικών εισαγωγών και της ανάταξης της παραγωγικής δραστηριότητας μέσα από διαδικασίας δημιουργικής καταστροφής.
Τα πλήγματα σε επιχειρηματικές δραστηριότητας που απλώς επωφελούνταν από το dumping στη φθηνή κινέζικη εργασία δεν έχουν καμία σημασία – οι κινεζικές κούκλες ας ακριβύνουν όπως είπε ο Trump.
Η τεχνολογική καινοτομία συνδυάζεται, επίσης, με την ανάκτηση της οικονομικής κυριαρχίας αλλά και της εθνική ασφάλειας λαμβανομένου υπόψη του ρόλου που διαδραματίζει η ΑΙ πλέον στην αμυντική βιομηχανία με τα drones κλπ.
(γ) Τα εμπορικά ελλείμματα τα οποία αχρεωστήτως παρήγαγε το «υπερβολικό προνόμιο του δολαρίου δεν είναι δυνατόν να στηρίξουν πλέον τη θέση των ΗΠΑ ως τον «καταναλωτή ύστατης ανάγκης» στον κόσμο αφαιρώντας από την οικονομία παραγωγικό δυναμικό και θέσεις εργασίας – αυτά τα κέρδη τα καρπώνονται τα στρώματα που είναι αντίπαλοί το κινήματος των MAGA και βεβαίως δεν θέλουν να χάσουν αυτή την προνομιακή θέση.
Ο εμπορικός πόλεμος είναι ένα κρυφός νομισματικός πόλεμος για την ελαφρά υποτίμηση του δολαρίου με στόχο την ανάκτηση της ανταγωνιστικότητας.
Οπλο σε αυττή τη διαδικασίας είναι και η ψηφιοποίηση του δολαριακού συστήματος με την εισαγωγή των stable coins που έγινε την προηγούμενη εβδομάδα (νομοθεσία GENIUS).
Με βάση τα παραπάνω, το TACO trade – θα δούμε τι είναι παρακάτω - είναι η μέθοδος να αφομοιωθεί από την αφορά (μετοχών, ομολόγων και άλλων assets εκπεφρασμένων σε δολάριο) και να ξεπεραστεί η περίφημη TINA των αγορών – ο μονοσήμαντος τρόπος σκέψης που είναι συνδεδεμένος με την παγκοσμιοποίηση όπως προέκυψε μετά την πτώση της Σοβιετικής Ενωσης το 1989.
Οι ΗΠΑ δεν είναι Ελλάδα…και ο Donald Trump δεν είναι ο Γιώργος Παπανδρέου που πήγε στο Καστελόριζο στις 23 Απριλίου το 2010.
Ξέρει ότι είτε θα αντιμετωπίσει την δυναμική των αγορών να αναστρέψει τις επιχειρούμενες αλλαγές είτε θα χάσει το παιχνίδι ολοκληρωτικά
O Rοubini προβλέπει ότι θα… πειθαρχήσει εν τέλει o Trump στις αγορές
O περίφημος Nouriel Rοubini έχει αποφανθεί για το μέλλον της οικονομικής πολιτικής του Donald Trump: είτε ο Πρόεδρος των ΗΠΑ θα υποχωρήσει από τις στασιμοπληθωριστικές πολιτικές του για να επικεντρωθεί σε μέτρα υπέρ της ανάπτυξης, είτε η οικονομική πίεση και η ύφεση θα προκαλέσουν την ήττα του Ρεπουμπλικανικού Κόμματος στις ενδιάμεσες εκλογές του 2026.
Ήδη, οι πιο μετριοπαθείς σύμβουλοι του Trump μπορεί να έχουν πάρει το πάνω χέρι, επισημαίνει.
Κατ’ αρχάς βλέπει την θετική όψη: Υποστηρίζει ότι τουλάχιστον ορισμένες από τις πολιτικές του θα οδηγήσουν σε υψηλότερη ανάπτυξη και χαμηλότερο πληθωρισμό με την πάροδο του χρόνου.
Αυτό ισχύει για την υποστήριξή του στην καινοτομία στην βιομηχανία της τεχνολογίας, την απορρύθμιση, τους χαμηλότερους φορολογικούς συντελεστές στην εργασία και τις εταιρείες, την αυξημένη παραγωγή ενέργειας και τις περικοπές στις σπάταλες δημόσιες δαπάνες.
Τις υπόλοιπες πολιτικές του Trump, ωστόσο, τις χαρακτηρίζει στασιμοπληθωριστικές και σημειώνει ότι έχουν πλήξει σοβαρά το «brand USA».
Ο προστατευτισμός και οι δασμοί επισημαίνει ότι θα επιβραδύνουν την ανάπτυξη και θα αυξήσουν τις τιμές, όπως και η καταστολή της μετανάστευσης από την κυβέρνησή του, οι περικοπές στη χρηματοδότηση της επιστημονικής έρευνας, οι επιθέσεις σε ακαδημαϊκά ιδρύματα, η υποστήριξη για τα μη χρηματοδοτούμενα ελλείμματα του προϋπολογισμού, οι απειλές για την ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Federal Reserve), οι μη συντονισμένες προσπάθειες αποδυνάμωσης του δολαρίου, οι επιθέσεις στο κράτος δικαίου και η φημολογία για διαφθορά.
Καταλήγει ότι η πειθαρχία της αγοράς (και όχι μόνο από τους «τιμωρούς» των ομολόγων) και μια ακόμη ανεξάρτητη Fed θα περιόριζαν αυτές τις στασιμοπληθωριστικές πολιτικές.
Και τώρα που οι Ρεπουμπλικάνοι στο Κογκρέσο διαπραγματεύονται ένα νομοσχέδιο για τον προϋπολογισμό που θα αυξήσει περαιτέρω τα ελλείμματα και τους δείκτες χρέους, η πίεση από την αγορά (μέσω υψηλότερων μακροπρόθεσμων αποδόσεων ομολόγων) θα αυξηθεί.
Περιγράφει τα κατά τη γνώμη του όρια της πολιτικής: Ο Trump μπορεί είτε να αλλάξει πορεία είτε να αντιμετωπίσει μια απότομη αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων που θα προκαλέσει μια πολιτικά καταστροφική ύφεση.
Σημειώνει επίσης ότι οι προσπάθειες της κυβέρνησης Trump να ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα των ΗΠΑ και να μειώσει το εμπορικό έλλειμμα μέσω, ένα ασθενέστερο δολάριο πιθανότατα θα γυρίσει μπούμερανγκ.
Όταν οι δασμοί της «Ημέρας Απελευθέρωσης» που ανακοινώθηκαν στις 2 Απριλίου, οι απειλές για απόλυση του Jerome Powell και η πρόβλεψη μεγαλύτερων δημοσιονομικών ελλειμμάτων προκάλεσαν την πτώση του δολαρίου, ακολούθησε σύντομα μια απότομη διόρθωση των τιμών των μετοχών και μια απότομη αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων και των πιστωτικών spreads.
Ο Trump υποχώρησε δεόντως από τους δασμούς και στην αντίθεσή του με τον , και η ίδια πειθαρχία θα επιβάλει μια δημοσιονομική προσαρμογή - όπως έχουμε δει σε άλλες προηγμένες οικονομίες και αναδυόμενες αγορές τα τελευταία χρόνια, σημειώνει ο επιφανής οικονομολόγος.
Η συμφωνία Mar-a-Lago
Η ιδέα μιας «Συμφωνίας Mar-a-Lago» για την ενορχήστρωση μιας ομαλής αποδυνάμωσης του δολαρίου είναι απίθανη, στα όρια της τρέλας, σημειώνει ο διάσημος οικονομολόγος ο οποίος έχει προβλέψει την κρίση του 2008/2009.
Οι βασικοί εμπορικοί εταίροι - όχι μόνο η Κίνα - δεν θα συμμετείχαν ποτέ, και οι ίδιοι οι φίλοι και σύμμαχοι της Αμερικής θα δίσταζαν. Όσο περισσότερο οι αγορές περιμένουν μια ξαφνική υποτίμηση του δολαρίου, τόσο αποδόσεις των ομολόγων θα υφίστανται ανοδικές πιέσεις.
Οι προτάσεις για τη μετατροπή των βραχυπρόθεσμων κρατικών ομολόγων μη κατοίκων σε μακροπρόθεσμους τίτλους δεν θα λειτουργούσαν ούτε στη θεωρία, πόσο μάλλον στην πράξη. Η αποδυνάμωση του δολαρίου μέσω των κεφαλαιακών ελέγχων στις εισροές - ένας φόρος στις ξένες συμμετοχές σε κρατικά ομόλογα - σχεδόν σίγουρα θα αυξήσει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια και θα αποδυναμώσει την οικονομία.
Τι θα συμβεί όμως εάν η Κίνα - όπως η Ευρώπη και άλλη μεγάλοι νομισματικοί παίκτες - πειθαναγκαστεί να συμμετέχει σε μια νομισματική συμφωνία με αντάλλαγμα να μην αποκοπεί απο την αγορά των ΗΠΑ - η διατήρηση μιας λογικής... ισοτιμίας του γιουάν με το δολάριο θα είναι αμοιβαία επωφελής ενώ οι Κινεζοι έχουν πολλά να χάσουν από την αποκοπή τους απο τα κεφάλαια της Wall Street.
O Roubini φαίνεται να το αγνοεί αυτό το ενδεχόμενο - για λόγους που μπορουμε να κατανοήσουμε...
Οι «τιμωροί» της αγοράς απλά δεν θα επιτρέψουν την εφαρμογή τέτοιων μη βιώσιμων πολιτικών για πολύ καιρό - και πραγματικά εάν ο Trump δεν τιθασεύσει το χρέος θα μπει σε ένα τουνελ διαρκούς περιδίνησης η αμερικανική οικονομία..
Τελικά, συμπεραίνει ότι ο Trump θα υποχωρήσει από τις στασιμοπληθωριστικές πολιτικές προκειμένου να επικεντρωθεί σε μέτρα υπέρ της ανάπτυξης, είτε η οικονομική πίεση και η ύφεση θα προκαλέσουν την ήττα του Ρεπουμπλικανικού Κόμματος στις ενδιάμεσες εκλογές του 2026.
Κάποιος ελπίζει ότι ο Trump θα λάβει υπόψη την αγορά και θα σταματήσει να ενεργεί με βάση τα χειρότερα ένστικτά του. Θα πρέπει να αναγνωρίσει ότι οι εγχώριες τεχνολογικές καινοτομίες υπόσχονται να αυξήσουν σημαντικά τη δυνητική ανάπτυξη της Αμερικής.
Tα Taco Trades ως τακτική
Οι απειλές του Προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump για δασμούς, με ορισμένες να φτάνουν σε αυτό που ο ίδιος θεωρεί «ένα εξωφρενικά υψηλό» επίπεδο πριν μειωθούν ή ανασταλούν δραστικά, έχουν οδηγήσει την αγορά στην υιοθέτηση ενός ακρωνυμίου : Taco trades.
Παρά την αμφίρροπη πολιτική του Trump για τους δασμούς που έχει αναστατώσει τις αγορές και έχει αφήσει πολλούς επενδυτές να αγωνίζονται να συμβαδίσουν, πολλοί εξακολουθούν να πιστεύουν ότι «δεν υπάρχει εναλλακτική λύση» - Tina. Έτσι, όταν πρόκειται να επενδύσουν τα χρήματά τους σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία, εμπιστεύονται την «ΤΙΝΑ».
Τι είναι TΑCO trade και τι σημαίνει για τις επενδύσεις;
Το «Taco» σημαίνει «Ο Trump πάντα διστάζει» - ένας όρος που επινοήθηκε από τον αρθρογράφο των Financial Times, Ρόμπερτ Άρμστρονγκ - και αντανακλά μια αυξανόμενη επίγνωση της στρατηγικής του Trump μεταξύ των έξυπνων επενδυτών που έχουν αρχίσει να πωλούν περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου όταν απειλεί με εξωφρενικά υψηλούς δασμούς, και στη συνέχεια να επαναγοράζουν αυτά τα υποτιμημένα περιουσιακά στοιχεία όταν αναμένεται να υποχωρήσει, προκαλώντας την εκτόξευση της αξίας τους.
Η επανειλημμένη χρήση της τακτικής «διαπραγμάτευσης» από τον πρόεδρο και η επακόλουθη αντίδραση της αγοράς έχουν δημιουργήσει ένα αναγνωρίσιμο μοτίβο στη Wall Street, ενισχύοντας τη νοοτροπία του Taco trade.
Ο S&P 500 - ένας δείκτης χρηματιστηρίου που παρακολουθεί την απόδοση των μετοχών 500 κορυφαίων εταιρειών εισηγμένων σε χρηματιστήρια - σημείωσε απότομη πτώση τον Απρίλιο, αφού ο Trump επέβαλε υψηλούς δασμούς στις περισσότερες χώρες την «Ημέρα της Απελευθέρωσης».
Στη συνέχεια, ο δείκτης ανέκαμψε αφού ο Trump ανέστειλε τους περισσότερους από αυτούς τους εισαγωγικούς δασμούς για 90 ημέρες, λέγοντας ότι θα συνάψει διμερείς συμφωνίες με εμπορικούς εταίρους.
Γιατί η αγορά συμπαθεί συναλλαγές TACO;
Η Wall Street λατρεύει τα πιασάρικα ακρωνύμια. Και βλέπει ότι η αφήγηση για το Taco trade έχει συνεχίσει να εκτυλίσσεται και σε άλλες περιπτώσεις.
Ο Τραμπ αύξησε τους δασμούς στην Κίνα στο τιμωρητικό 145%, μόνο και μόνο για να τους μειώσει στο 30% μετά από διαπραγματεύσεις στην Ελβετία. Απείλησε επίσης να αυξήσει τους δασμούς στην ΕΕ στο 50%, προτού καθυστερήσει την κίνηση μέχρι τις 9 Ιουλίου.
Παρά όλα τα σκαμπανεβάσματα, ο S&P 500 κατάφερε να σημειώσει άνοδο περίπου 0,74%, από την αρχή του έτους μέχρι σήμερα, εξαλείφοντας τις προηγούμενες απώλειές του φέτος - σαν να μην είχε συμβεί καμία από τις αναταραχές της αγοράς.
Απαντώντας στην έμαθε για τον όρο κατά τη διάρκεια συνέντευξης Τύπου την Πέμπτη, ο Donald Trump απάντησε με σαρκασμό – «Ω, δεν είναι ωραίο αυτό;» - προτού απορρίψει την ερώτηση του δημοσιογράφου ως "άσχημη", επιμένοντας ότι η τακτική του "ονομαζόταν διαπραγμάτευση".
Πώς εμπλέκεται η TINA σε αυτό;
Η νοοτροπία Τίνα προέκυψε από τις θεωρίες του Herbert Spencer (1820–1903), ενός Βρετανού διανοούμενου που υπερασπίστηκε σθεναρά τον κλασικό φιλελευθερισμό και πίστευε ότι η θεωρία του Δαρβίνου για την «επιβίωση του ισχυρότερου» θα έπρεπε να εφαρμόζεται στις ανθρώπινες αλληλεπιδράσεις. Απαντώντας στους επικριτές του καπιταλισμού, των ελεύθερων αγορών και της δημοκρατίας, ο Σπένσερ δήλωνε συχνά: "Δεν υπάρχει εναλλακτική λύση".
Τα τελευταία χρόνια, μια διαφορετική ερμηνεία του φαινομένου Τίνα έχει αναδυθεί μεταξύ των επενδυτών.
Ο όρος αναφέρεται πλέον σε καταστάσεις όπου υπάρχει μια αντιληπτή έλλειψη ικανοποιητικών εναλλακτικών λύσεων σε μια επενδυτική επιλογή που μπορεί να θεωρηθεί αμφισβητήσιμη.
Για παράδειγμα, εάν τα ομόλογα προσφέρουν χαμηλές αποδόσεις και τα μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία, όπως τα ιδιωτικά κεφάλαια ή τα ακίνητα, δεν είναι ελκυστικά, οι επενδυτές ενδέχεται να διατηρήσουν μετοχές, παρά τις ανησυχίες.
Επιπλέον, η λέξη TINA χρησιμοποιείται επίσης για να υποδηλώσει ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες θα πρέπει να παραμείνουν στο επίκεντρο των στρατηγικών των παγκόσμιων επενδυτών.
Κάποιοι πιστεύουν ότι οι ΗΠΑ έχουν γίνει ένα «ασφαλές στοίχημα» για τους επενδυτές σε μια παγκόσμια οικονομία που παραμένει στάσιμη όσον αφορά την ανάκαμψη μετά την πανδημία.
Ποιες είναι οι επιπτώσεις στις επενδυτικές ροές; Θα υπάρξει φυγή από τα αμερικανικά assets;
Εν μέσω της αστάθειας της αγοράς των τελευταίων μηνών, οι επενδυτές επανεξετάζουν την προσέγγισή τους στις ΗΠΑ.
Παρά τη συνεχιζόμενη κυριαρχία της αμερικανικής αγοράς, μια έρευνα της J.P. Morgan που διεξήχθη αυτόν τον μήνα έδειξε ότι πολλοί παγκόσμιοι επενδυτές έψαχναν αλλού, ανέφερε το Business Insider.
Περίπου το 36% των ερωτηθέντων ανέμεναν ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές θα ήταν η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων με την καλύτερη απόδοση το 2025, σε σύγκριση με μόνο το 17% που ανέμενε ότι οι αμερικανικές μετοχές θα κυριαρχούσαν, σύμφωνα με την έρευνα.
Οι επενδυτές τοποθέτησαν 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε αμοιβαία και χρηματιστηριακά διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια εκτός ΗΠΑ από τον Δεκέμβριο έως τον Απρίλιο - μια εισροή που περιελάμβανε το υψηλότερο μηνιαίο σύνολο που έχει καταγραφεί ποτέ και σηματοδότησε μια αντιστροφή μετά από τρία χρόνια καθαρών εισροών, ανέφεραν οι Financial Times νωρίτερα αυτόν τον μήνα, επικαλούμενοι στοιχεία από την εταιρεία χρηματοοικονομικών υπηρεσιών Morningstar.
Ωστόσο, η Morgan Stanley εξακολουθούσε να προβλέπει ότι η κυριαρχία των ΗΠΑ θα παραμείνει άθικτη τουλάχιστον έως το 2026, λαμβάνοντας υπόψη ότι η βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα θα δώσει τη θέση της στη βελτίωση του κλίματος όσον αφορά τα εταιρικά κέρδη, στις συνεχιζόμενες εξελίξεις στην τεχνητή νοημοσύνη και σε υποστηρικτικά μέτρα πολιτικής.
Ως εκ τούτου, ανέφεραν οι αναλυτές, η επιβράδυνση της ανάπτυξης δεν θα προκαλέσει ύφεση.
Το στοίχημα του Donald Trump για την αμερικανική οικονομία αναμένεται να αλλάξει το τοπίο σε όλο τον πλανήτη.. Οι κραδασμοί των επερχόμενων αλλαγών θα είναι σημαντικοί, προσδεθείτε!
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών