Οι αγορές ομολόγων προεξοφλούν ύφεση στις οικονομίες στα μέσα του 2023 αναφέρει η One River Asset Management
1)Το συναίσθημα της αγοράς είναι περίεργο πράγμα.
Για να κυριαρχήσει οποιαδήποτε ιδέα, πρέπει να γίνει άποψη της πλειοψηφίας.
Ωστόσο, από τη στιγμή που οποιαδήποτε ιδέα μετατραπεί σε πλειοψηφία, οι επενδυτές φοβούνται να είναι μέρος της μάζας.
2)Είσαι μέρος της επενδυτικής μάζας;
Οι διαχειριστές κεφαλαίων έχουν δημιουργήσει ένα μαξιλάρι μετρητών άνω του μέσου όρου ως απάντηση σε μελλοντικά απρόβλεπτα γεγονότα.
Οι προσδοκίες των επενδυτών για ανάπτυξη και εταιρικά κέρδη είναι οι χειρότερες από το 2008.
Ο κίνδυνος ύφεσης είναι η μεγαλύτερη ανησυχία.
Μια συμβατική κατανομή σε ένα τέτοιο σκηνικό θα ήταν short στις μετοχές, long στα ομόλογα και long στο δολάριο ΗΠΑ.
Αντίθετα, η πλειοψηφία έχει επενδύσει σε εμπορεύματα μακράς διάρκειας και ακραίο short στα ομόλογα.
3)Διαρθρωτικός πληθωρισμός.
Αυτό είναι το κεντρικό θέμα στην τοποθέτηση των διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων.
Οι έρευνες δεν προβλέπουν ότι η ύφεση θα θεραπεύσει τα τρέχοντα δεινά του πληθωρισμού.
Οι αγορές ομολόγων επίσης προβλέπουν ύφεση.
Η καμπυλότητα των παραγώγων μελλοντικής εκπλήρωσης βραχυπρόθεσμων επιτοκίων παρέχει έναν από τους πιο ακριβείς δείκτες του επιχειρηματικού κύκλου.
Οι προσδοκίες έχουν αλλάξει και η πλειοψηφία ποντάρει σε γρήγορη νομισματική σύσφιξη, με αυξήσεις επιτοκίων το δεύτερο εξάμηνο του 2022.
Η πλειοψηφία της αγοράς ομολόγων εκτιμάει ότι θα ξεκινήσει η ύφεση στις ΗΠΑ στα μέσα του 2023.
Αλλά αυτό δεν μείωσε τις εκτιμήσεις της αγοράς για τον πληθωρισμό ο οποίος βρίσκεται σε υψηλά 40 ετών.
4)Οι επενδυτές διαπραγματεύονται με μια προκατάληψη για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία κυρίως κρυπτονομίσματα, καθώς έχουν συνδεθεί με τις αγορές μετοχών και όχι με τον πληθωρισμό.
Η συσχέτιση μεταξύ του S&P 500 και του Core Digital Index εκτινάχθηκε σε υψηλό όλων των εποχών σε διάστημα ενός μηνός, σχεδόν τέσσερις φορές πάνω από το τέλος του 2021.
Το Bitcoin είναι τρεις φορές πάνω με βάση τον δείκτη BofA FMS από το 2013 και δύο φορές υψηλότερα από την αρχή του 2021.
5)Τα ψηφιακά assets κυρίως κρυπτονομίσματα δεν ακολουθούν τους κύκλους του χρυσού.
Υπάρχει πάντα ενθουσιασμός στο Twitter όταν ο χρυσός ξεπερνά τα κρυπτονομίσματα ή και το αντίστροφο.
Θορυβώδης ψυχαγωγία και τίποτε άλλο.
Στην πραγματικότητα, η απόδοση των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ήταν ισχυρότερη κατά τη διάρκεια της πτώσης της τιμής του χρυσού.
6)Η κυκλικότητα των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων είναι περισσότερο προσανατολισμένη στον πληθωρισμό.
Οι περίοδοι αυξανόμενων προσδοκιών για τον πληθωρισμό προσφέρουν δυσανάλογα υψηλότερες αποδόσεις για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.
7) Οι ιστορικές αναλύσεις παρέχουν μια βάση αξιολόγησης.
Οι επενδυτές είναι επιφορτισμένοι με το πολύ πιο δημιουργικό και δύσκολο έργο να κατανοήσουν πώς θα εξελιχθούν τα πράγματα. Ο πληθωρισμός θα είναι επίμονος και οι επενδυτές είναι δύσπιστοι για το ρόλο που θα παίξει η ψηφιακή τεχνολογία.
Αλλά οι επενδυτές αρχίζουν να υιοθετούν το εξής σενάριο, μια μακρά περίοδο επίμονου πληθωρισμού και ασθενέστερης πραγματική ανάπτυξης.
Μπορούν τα ψηφιακά στοιχεία να έχουν απόδοση σε αυτόν τον κόσμο;
Η απάντηση είναι ναι.
Το ψηφιακό οικοσύστημα παίζει ρόλο στο μακροοικονομικό περιβάλλον.
8) Οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων, το κόστος στέγασης, το χρέος των φοιτητών και η υψηλότερη φορολογία αποτελούν εμπόδια για την επόμενη γενιά επιχειρηματιών.
Η λιτότητα είναι θέμα επιβίωσης.
Μπορεί να καινοτομήσει το ψηφιακό οικοσύστημα με πολύ πιο αποτελεσματικό τρόπο;
Από το σχεδιασμό μέχρι την αρχιτεκτονική και τις χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, το κόστος λειτουργίας στον ψηφιακό κόσμο είναι πολύ μικρότερο από τον «πραγματικό» κόσμο και υπάρχουν λιγότερα εμπόδια εισόδου σε αυτό το οικοσύστημα.
Τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και ο ρόλος τους στα χαρτοφυλάκια δεν μπορούν να περιοριστούν σε συσχετισμό 3 ετών ή 30 ημερών.
Είναι ένα οικοσύστημα που θα προσαρμοστεί με ευελιξία στο περιβάλλον του, συμπεριλαμβανομένης της νέας μακροοικονομικής παγκόσμιας τάξης.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών