Η απαίτηση μιας νέας συνάντησης σημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες δεν θα είναι σε θέση να επωφεληθούν πλήρως από το πρώτο TLTRO2
Στην εφαρμογή του προγράμματος προσαρμογής δίδεται τώρα η προσοχή για την Ελλάδα, σύμφωνα με την Bank of America Merrill Lynch, η οποία ανέφερε ότι οι καθυστερήσεις στην υλοποίηση των προαπαιτουμένων από την Ελλάδα οδήγησε την ΕΚΤ να αναβάλει την επαναφορά του waiver για τα ελληνικά ομόλογα.
Σύμφωνα με την τελευταία 5σέλιδη ανάλυσή της υπό τον τίτλο " ECB Review: ECB is not in complacent mode" (Η ΕΚΤ δεν βρίσκεται σε κατάσταση εφησυνχασμού) που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Bank of America Merrill Lynch χαρακτηρίζει λίγο έως πολύ αναμενόμενη την απόφαση της ΕΚΤ να μην επαναφέρει το waiver στα ελληνικά ομόλογα, καθώς για να συμβεί αυτό θα πρέπει το EuroWorking Group να διαπιστώσει ότι όλα τα συμπληρωματικά μέτρα που συμφωνήθηκαν κατά την τελευταία συνεδρίαση του Eurogroup έχουν υλοποιηθεί.
Οι πρόσφατες εξελίξεις έχουν καθυστερήσει την εφαρμογή των εν λόγω μέτρων, και ως εκ τούτου, η ΕΚΤ δεν αποφάσισε τίποτα για την Ελλάδα.
Ωστόσο, αυτό είναι μέσα στις δυνατότητες της ελληνικής κυβέρνησης, και ως εκ τούτου θα γίνει.
Αυτό όμως που εξέπληξε την Bank of America Merrill Lynch ήταν ότι ο Draghi υποστήριξε ότι θα ήταν απαραίτητη μια άλλη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου για να ληφθεί η σχετική απόφαση με το waiver.
Αυτό δεν ήταν αναμενόμενο, δεδομένου του ότι θα μπορούσε να αποφασίσει να το κάνει αυτόματα εάν επιβεβαιωθούν οι ενέργειες από την πλευρά της ελληνικής κυβέρνησης.
Η απαίτηση μιας νέας συνάντησης σημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες δεν θα είναι σε θέση να επωφεληθούν πλήρως από το πρώτο στάδιο της χρηματοδοτικής διευκόλυνσης, των γνωστών προγραμμάτων TLTRO2.
Η επόμενη συνάντηση της ΕΚΤ θα λάβει χώρα στις 22 Ιουνίου, την ίδια ημέρα που ξεκινά η διαδικασία για το πρώτο κύμα των TLTRO2.
Αυτό αποκλείει τα ελληνικά περιουσιακά στοιχεία που δεν είναι σήμερα αποδεκτά ως ενέχυρο για την ΕΚΤ από το να είναι επιλέξιμα για τα TLTRO2, ακόμη και αν το waiver επανερχόταν εκείνη την ημέρα.
Έτσι, αν δεν υπάρξει κάποια σημαντική εξέλιξη, τότε οι ελληνικές τράπεζες θα πληρούν τις προϋποθέσεις πλήρως για τα TLTRO2, στο δεύτερο κύμα, τον προσεχή Σεπτέμβριο.
Η ΕΚΤ δεν εφησυχάζει
Ο κίνδυνος για τον Draghi ήταν να ακουστεί στη χθεσινή συνέντευξη πάρα πολύ ικανοποιημένος.
Η Bank of America πίστευε ότι θα το απέφευγε, επιμένοντας για τους καθοδικούς κινδύνους στην μακροοικονομική προοπτική της Ευρωζώνης.
Παρά τις προειδοποιήσεις σχετικά με το ΑΕΠ το β' τρίμηνο του έτους, η ΕΚΤ, προς έκπληξη της Bank of America, επέλεξε να είναι πολύ συνετή σχετικά με τις προοπτικές του πληθωρισμού.
Πράγματι, η κρίσιμη πρόβλεψη για τον πληθωρισμό του 2018 έμεινε αμετάβλητη στο 1,6%, αισθητά κάτω από τον στόχο της κεντρικής τράπεζας για τη σταθερότητα των τιμών.
Συνήθως, οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας βρίσκονται σε τροχιά σύγκρουσης
για τις τελευταίες αποφάσεις νομισματικής πολιτικής.
Αυτή τη φορά επέλεξε να παραμείνει αγνωστικιστής.
Ο Draghi επανέλαβε αρκετές φορές ότι «η εστίαση είναι στην εφαρμογή», αφήνοντας την αίσθηση ότι η ΕΚΤ έχει απλώς «ελπίδες» ότι τα TLTRO2 και το CSPP (πρόγραμμα αγοράς εταιρικών τίτλων) θα άρει ουσιαστικά τις αβεβαιότητες, θα ενισχύσει τον πληθωρισμό ή τουλάχιστον θα περιορίσει τις δευτερογενείς επιπτώσεις τις χαμηλές τιμές ενέργειας.
Η Bank of America πιστεύουμε ότι το γεγονός αυτό αντανακλά την επιθυμία να αποφευχθεί ένα ακροβατικό U-turn μετά το καλοκαίρι στην πορεία προς τη συνέχιση της ποσοτικής χαλάρωσης μετά το Μάρτη του 2017.
Πιο συγκεκριμένα, η ΕΚΤ σίγουρα δεν μας είπε τώρα ότι έχουν αποφασίσει να συνεχίσουν το QE μετά το Μάρτιο του 2017, αλλά θέλουν να λάβουν μια τέτοια απόφαση - αν χρειαστεί.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με την τελευταία 5σέλιδη ανάλυσή της υπό τον τίτλο " ECB Review: ECB is not in complacent mode" (Η ΕΚΤ δεν βρίσκεται σε κατάσταση εφησυνχασμού) που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Bank of America Merrill Lynch χαρακτηρίζει λίγο έως πολύ αναμενόμενη την απόφαση της ΕΚΤ να μην επαναφέρει το waiver στα ελληνικά ομόλογα, καθώς για να συμβεί αυτό θα πρέπει το EuroWorking Group να διαπιστώσει ότι όλα τα συμπληρωματικά μέτρα που συμφωνήθηκαν κατά την τελευταία συνεδρίαση του Eurogroup έχουν υλοποιηθεί.
Οι πρόσφατες εξελίξεις έχουν καθυστερήσει την εφαρμογή των εν λόγω μέτρων, και ως εκ τούτου, η ΕΚΤ δεν αποφάσισε τίποτα για την Ελλάδα.
Ωστόσο, αυτό είναι μέσα στις δυνατότητες της ελληνικής κυβέρνησης, και ως εκ τούτου θα γίνει.
Αυτό όμως που εξέπληξε την Bank of America Merrill Lynch ήταν ότι ο Draghi υποστήριξε ότι θα ήταν απαραίτητη μια άλλη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου για να ληφθεί η σχετική απόφαση με το waiver.
Αυτό δεν ήταν αναμενόμενο, δεδομένου του ότι θα μπορούσε να αποφασίσει να το κάνει αυτόματα εάν επιβεβαιωθούν οι ενέργειες από την πλευρά της ελληνικής κυβέρνησης.
Η απαίτηση μιας νέας συνάντησης σημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες δεν θα είναι σε θέση να επωφεληθούν πλήρως από το πρώτο στάδιο της χρηματοδοτικής διευκόλυνσης, των γνωστών προγραμμάτων TLTRO2.
Η επόμενη συνάντηση της ΕΚΤ θα λάβει χώρα στις 22 Ιουνίου, την ίδια ημέρα που ξεκινά η διαδικασία για το πρώτο κύμα των TLTRO2.
Αυτό αποκλείει τα ελληνικά περιουσιακά στοιχεία που δεν είναι σήμερα αποδεκτά ως ενέχυρο για την ΕΚΤ από το να είναι επιλέξιμα για τα TLTRO2, ακόμη και αν το waiver επανερχόταν εκείνη την ημέρα.
Έτσι, αν δεν υπάρξει κάποια σημαντική εξέλιξη, τότε οι ελληνικές τράπεζες θα πληρούν τις προϋποθέσεις πλήρως για τα TLTRO2, στο δεύτερο κύμα, τον προσεχή Σεπτέμβριο.
Η ΕΚΤ δεν εφησυχάζει
Ο κίνδυνος για τον Draghi ήταν να ακουστεί στη χθεσινή συνέντευξη πάρα πολύ ικανοποιημένος.
Η Bank of America πίστευε ότι θα το απέφευγε, επιμένοντας για τους καθοδικούς κινδύνους στην μακροοικονομική προοπτική της Ευρωζώνης.
Παρά τις προειδοποιήσεις σχετικά με το ΑΕΠ το β' τρίμηνο του έτους, η ΕΚΤ, προς έκπληξη της Bank of America, επέλεξε να είναι πολύ συνετή σχετικά με τις προοπτικές του πληθωρισμού.
Πράγματι, η κρίσιμη πρόβλεψη για τον πληθωρισμό του 2018 έμεινε αμετάβλητη στο 1,6%, αισθητά κάτω από τον στόχο της κεντρικής τράπεζας για τη σταθερότητα των τιμών.
Συνήθως, οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας βρίσκονται σε τροχιά σύγκρουσης
για τις τελευταίες αποφάσεις νομισματικής πολιτικής.
Αυτή τη φορά επέλεξε να παραμείνει αγνωστικιστής.
Ο Draghi επανέλαβε αρκετές φορές ότι «η εστίαση είναι στην εφαρμογή», αφήνοντας την αίσθηση ότι η ΕΚΤ έχει απλώς «ελπίδες» ότι τα TLTRO2 και το CSPP (πρόγραμμα αγοράς εταιρικών τίτλων) θα άρει ουσιαστικά τις αβεβαιότητες, θα ενισχύσει τον πληθωρισμό ή τουλάχιστον θα περιορίσει τις δευτερογενείς επιπτώσεις τις χαμηλές τιμές ενέργειας.
Η Bank of America πιστεύουμε ότι το γεγονός αυτό αντανακλά την επιθυμία να αποφευχθεί ένα ακροβατικό U-turn μετά το καλοκαίρι στην πορεία προς τη συνέχιση της ποσοτικής χαλάρωσης μετά το Μάρτη του 2017.
Πιο συγκεκριμένα, η ΕΚΤ σίγουρα δεν μας είπε τώρα ότι έχουν αποφασίσει να συνεχίσουν το QE μετά το Μάρτιο του 2017, αλλά θέλουν να λάβουν μια τέτοια απόφαση - αν χρειαστεί.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών