Οι πιστωτές έδειξαν προθυμία να αποφευχθεί μια ελληνική κρίση παρόμοια με εκείνη του καλοκαιριού του 2015, αλλά μικρή επιθυμία να αποκατασταθεί η δημοσιονομική και οικονομική βιωσιμότητα στην Ελλάδα
Οι υπουργοί Οικονομικών της ευρωζώνης συμφώνησαν εν μία νυκτί ότι η Ελλάδα έχει εκπληρώσει «τις περισσότερες από τις συμφωνηθείσες δράσεις» του προγράμματος διάσωσης, και με την επιφύλαξη για περαιτέρω "επαλήθευση" της εφαρμογής τους μέσα στις επόμενες ημέρες.
Αυτό αναφέρει στην σημερινή ανάλυσή της η Citigroup, σχολιάζοντας τα αποτελέσματα του χθεσινού Eurogroup, και την απόφαση για τμηματική εκταμίευση της δόσης των 10,3 δισ. ευρώ.
Η Ελλάδα θα λάβει 10,3%, εκ των οποίων τα πρώτα 7,5 δισ. θα δοθούν τον Ιούνιο, ενώ οι επόμενες υπο-δόσεις θα εξαρτώνται από άλλα ειδικά ορόσημα (που σχετίζονται με τις ιδιωτικοποιήσεις, μεταρρυθμίσεις, κλπ).
Στο Eurogroup υπήρξε και ένα σχέδιο για την ελάφρυνση του χρέους, αλλά οι βασικές αποφάσεις αναβάλλονται μέχρι τα μέσα του 2018.
Αναφορικά με τη δέσμη μέτρων για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους, αυτή θα εφαρμοστεί σε τρία στάδια (βραχυπρόθεσμο, μεσοπρόθεσμο, μακροπρόθεσμο) και υπό προϋποθέσεις.
Όσον αφορά το βραχυπρόθεσμο στάδιο, οι υπουργοί οικονομικών της ευρωζώνης συμφώνησαν σε μια δέσμη μέτρων που θα εφαρμοστούν «μετά την ολοκλήρωση της πρώτης αξιολόγησης και ως τη λήξη του προγράμματος».
Τα μέτρα αυτά περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, την ομαλοποίηση των αποπληρωμών των δανείων του EFSF, υπό τον μέσο όρο των ωριμάνσεων και τη μείωση του ρίσκου των επιτοκίων μέσω της διαφοροποιημένης στρατηγικής του ESM και του EFSF, χωρίς ζημιές για τις χώρες που ήταν σε πρόγραμμα (Κύπρος, Ισπανία, Πορτογαλία, Ιρλανδία).
Στο μεσοπρόθεσμο επίπεδο, το Eurogroup τονίζει ότι μετά το 2018, και εφόσον εφαρμοστεί επιτυχώς το πρόγραμμα, θα εφαρμοστεί μια ακόμη δέσμη μέτρων για την ελάφρυνση του χρέους. Τα μέτρα αυτά περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, τη μεγαλύτερη εξομάλυνση για τα δάνεια του EFSF και τη σταδιακή επιστροφή των κερδών των ομολόγων που διακρατούν οι κεντρικές τράπεζες (ANFAs και SMPs).
Στο μακροπρόθεσμο επίπεδο, και αν αυτό χρειαστεί, τα μέτρα του μεσοπρόθεσμου επιπέδου θα μπορούσαν να επαναληφθούν.
Μετά από έξι χρόνια διασώσεων, η βιωσιμότητα του χρέους παραμένει εξαιρετικά αβέβαιη
Η εκταμίευση των 10,3 δισ. ευρώ είναι σίγουρα μια καλή είδηση.
Εξουδετερώνει τον κίνδυνο η Ελλάδα να αθετήσει τις υποχρεώσεις της προς το ΔΝΤ (€ 1,5 δισ) και το ΕΚΤ (€ 2,3 δισ) πριν από το τέλος του έτους.
Επίσης, παρέχει πόρους για περίπου το ήμισυ των ληξιπρόθεσμων οφειλών της κυβέρνησης, ενώ θα βοηθήσει να χαλαρώσει η ακόμη πολύ-σφιχτή εγχώρια ρευστότητα.
Επίσης, θα επιτρέψει στην ΕΚΤ να επαναφέρει το waiver για τα ελληνικά ομόλογα (πιθανότατα θα αποφασιστεί στις 2 Ιουνίου), παρέχοντας μια φθηνότερη πηγή χρηματοδότησης για τις ελληνικές τράπεζες.
Αυτό θα πρέπει να οδηγήσει σε ορισμένες βελτιώσεις στο εγγύς μέλλον των οικονομικών προοπτικών, αν και εκτιμάται ότι η δημοσιονομική λιτότητα που εγκρίθηκε πρόσφατα αντιπροσωπεύει ένα σημαντικό "αντίθετο άνεμο".
Ωστόσο, η απροθυμία των ευρωπαίων πιστωτών να αναλάβουν κάποια πιο αποφασιστική δέσμευση για την ελάφρυνση του χρέους είναι αρνητική είδηση, σύμφωνα με τη Citigroup.
Επίσης, η πολιτική αβεβαιότητα στην Ελλάδα κατά πάσα πιθανότητα θα συνεχιστεί, αν και η αόριστη δέσμευση ελάφρυνση του χρέους θα μπορούσε να παρέχει κάποιο πολιτικό κεφάλαιο στον Αλέξη Τσίπρα.
Τα 2018 μέτρα ανακούφισης χρέους υπολείπονται κατά πολύ των συστάσεων του ΔΝΤ
Το πλαίσιο πάνω στο οποίο συμφώνησαν οι Ευρωπαίοι μπορεί να παρέχει μια βραχυπρόθεσμη ανακούφιση, ωστόσο, η πρόταση του ΔΝΤ για την αποκατάσταση της δημοσιονομικής βιωσιμότητας προβλέπει μια βαθιά αναδιάρθρωση.
Έτσι, αυτό που συμφωνήθηκε εξουδετερώνει τον κίνδυνο μιας βραχυπρόθεσμης κρίσης, αλλά μακροπρόθεσμα τα ζητήματα παραμένουν άλυτα.
Οι πιστωτές έδειξαν προθυμία να αποφευχθεί μια ελληνική κρίση παρόμοια με εκείνη του καλοκαιριού του 2015, αλλά μικρή επιθυμία να αποκατασταθεί η δημοσιονομική και οικονομική βιωσιμότητα στην Ελλάδα.
Παραμένουν δεσμευμένοι να καταστεί το ελληνικό χρέος βιώσιμο, αν η Ελλάδα επιθυμεί να εφαρμόσει το πρόγραμμα διάσωσης.
Το ΔΝΤ υπέκυψε σε αρκετά αιτήματά του για μια εκ των προτέρων και ουσιαστική δέσμευση ελάφρυνσης του χρέους.
www.bankingnews.gr
Αυτό αναφέρει στην σημερινή ανάλυσή της η Citigroup, σχολιάζοντας τα αποτελέσματα του χθεσινού Eurogroup, και την απόφαση για τμηματική εκταμίευση της δόσης των 10,3 δισ. ευρώ.
Η Ελλάδα θα λάβει 10,3%, εκ των οποίων τα πρώτα 7,5 δισ. θα δοθούν τον Ιούνιο, ενώ οι επόμενες υπο-δόσεις θα εξαρτώνται από άλλα ειδικά ορόσημα (που σχετίζονται με τις ιδιωτικοποιήσεις, μεταρρυθμίσεις, κλπ).
Στο Eurogroup υπήρξε και ένα σχέδιο για την ελάφρυνση του χρέους, αλλά οι βασικές αποφάσεις αναβάλλονται μέχρι τα μέσα του 2018.
Αναφορικά με τη δέσμη μέτρων για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους, αυτή θα εφαρμοστεί σε τρία στάδια (βραχυπρόθεσμο, μεσοπρόθεσμο, μακροπρόθεσμο) και υπό προϋποθέσεις.
Όσον αφορά το βραχυπρόθεσμο στάδιο, οι υπουργοί οικονομικών της ευρωζώνης συμφώνησαν σε μια δέσμη μέτρων που θα εφαρμοστούν «μετά την ολοκλήρωση της πρώτης αξιολόγησης και ως τη λήξη του προγράμματος».
Τα μέτρα αυτά περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, την ομαλοποίηση των αποπληρωμών των δανείων του EFSF, υπό τον μέσο όρο των ωριμάνσεων και τη μείωση του ρίσκου των επιτοκίων μέσω της διαφοροποιημένης στρατηγικής του ESM και του EFSF, χωρίς ζημιές για τις χώρες που ήταν σε πρόγραμμα (Κύπρος, Ισπανία, Πορτογαλία, Ιρλανδία).
Στο μεσοπρόθεσμο επίπεδο, το Eurogroup τονίζει ότι μετά το 2018, και εφόσον εφαρμοστεί επιτυχώς το πρόγραμμα, θα εφαρμοστεί μια ακόμη δέσμη μέτρων για την ελάφρυνση του χρέους. Τα μέτρα αυτά περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, τη μεγαλύτερη εξομάλυνση για τα δάνεια του EFSF και τη σταδιακή επιστροφή των κερδών των ομολόγων που διακρατούν οι κεντρικές τράπεζες (ANFAs και SMPs).
Στο μακροπρόθεσμο επίπεδο, και αν αυτό χρειαστεί, τα μέτρα του μεσοπρόθεσμου επιπέδου θα μπορούσαν να επαναληφθούν.
Μετά από έξι χρόνια διασώσεων, η βιωσιμότητα του χρέους παραμένει εξαιρετικά αβέβαιη
Η εκταμίευση των 10,3 δισ. ευρώ είναι σίγουρα μια καλή είδηση.
Εξουδετερώνει τον κίνδυνο η Ελλάδα να αθετήσει τις υποχρεώσεις της προς το ΔΝΤ (€ 1,5 δισ) και το ΕΚΤ (€ 2,3 δισ) πριν από το τέλος του έτους.
Επίσης, παρέχει πόρους για περίπου το ήμισυ των ληξιπρόθεσμων οφειλών της κυβέρνησης, ενώ θα βοηθήσει να χαλαρώσει η ακόμη πολύ-σφιχτή εγχώρια ρευστότητα.
Επίσης, θα επιτρέψει στην ΕΚΤ να επαναφέρει το waiver για τα ελληνικά ομόλογα (πιθανότατα θα αποφασιστεί στις 2 Ιουνίου), παρέχοντας μια φθηνότερη πηγή χρηματοδότησης για τις ελληνικές τράπεζες.
Αυτό θα πρέπει να οδηγήσει σε ορισμένες βελτιώσεις στο εγγύς μέλλον των οικονομικών προοπτικών, αν και εκτιμάται ότι η δημοσιονομική λιτότητα που εγκρίθηκε πρόσφατα αντιπροσωπεύει ένα σημαντικό "αντίθετο άνεμο".
Ωστόσο, η απροθυμία των ευρωπαίων πιστωτών να αναλάβουν κάποια πιο αποφασιστική δέσμευση για την ελάφρυνση του χρέους είναι αρνητική είδηση, σύμφωνα με τη Citigroup.
Επίσης, η πολιτική αβεβαιότητα στην Ελλάδα κατά πάσα πιθανότητα θα συνεχιστεί, αν και η αόριστη δέσμευση ελάφρυνση του χρέους θα μπορούσε να παρέχει κάποιο πολιτικό κεφάλαιο στον Αλέξη Τσίπρα.
Τα 2018 μέτρα ανακούφισης χρέους υπολείπονται κατά πολύ των συστάσεων του ΔΝΤ
Το πλαίσιο πάνω στο οποίο συμφώνησαν οι Ευρωπαίοι μπορεί να παρέχει μια βραχυπρόθεσμη ανακούφιση, ωστόσο, η πρόταση του ΔΝΤ για την αποκατάσταση της δημοσιονομικής βιωσιμότητας προβλέπει μια βαθιά αναδιάρθρωση.
Έτσι, αυτό που συμφωνήθηκε εξουδετερώνει τον κίνδυνο μιας βραχυπρόθεσμης κρίσης, αλλά μακροπρόθεσμα τα ζητήματα παραμένουν άλυτα.
Οι πιστωτές έδειξαν προθυμία να αποφευχθεί μια ελληνική κρίση παρόμοια με εκείνη του καλοκαιριού του 2015, αλλά μικρή επιθυμία να αποκατασταθεί η δημοσιονομική και οικονομική βιωσιμότητα στην Ελλάδα.
Παραμένουν δεσμευμένοι να καταστεί το ελληνικό χρέος βιώσιμο, αν η Ελλάδα επιθυμεί να εφαρμόσει το πρόγραμμα διάσωσης.
Το ΔΝΤ υπέκυψε σε αρκετά αιτήματά του για μια εκ των προτέρων και ουσιαστική δέσμευση ελάφρυνσης του χρέους.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών