Η περιορισμένη πρόοδος στις μεταρρυθμίσεις και το όλο και πιο ρευστό πολιτικό τοπίο περιορίζουν την ανοδική δυναμική και προκαλούν μακροπρόθεσμους κινδύνους
Ενώ οι αξιολογήσεις των χωρών-μελών στην ευρωζώνη θα παραμείνουν πιθανότατα σταθερές κατά τη διάρκεια της διετίας 2016-2017, η περιορισμένη πρόοδος στις μεταρρυθμίσεις και το όλο και πιο ρευστό πολιτικό τοπίο περιορίζουν την ανοδική δυναμική και προκαλούν μακροπρόθεσμους κινδύνους, επισημαίνει η Moody's Investors Service σε έκθεσή της που δημοσιεύτηκε σήμερα Παρασκευή 18 Μαρτίου.
Η έκθεση της Moody's, με τίτλο «Σταθερό το outlook γενικώς, αλλά οι προσπάθειες για μεταρρυθμίσεις μειώνονται και οι πολιτικοί κίνδυνοι αυξάνονται», επισημαίνεται ότι αποτελεί μία ενημέρωση για τις αγορές και δεν αποτελεί μία πράξη αξιολόγησης.
Σύμφωνα με τη Moody's, η ποιότητα του χρέους των χωρών-μελών της ευρωζώνης στηρίζεται από τη μέτρια οικονομική ανάπτυξη και τη σταθεροποίηση του χρέους ως προς το ΑΕΠ.
Ο κυριότερος κίνδυνος είναι η πολύ χαμηλότερη του αναμενομένου ανάπτυξη στην Κίνα η οποία θα προκαλέσει προβλήματα στην παγκόσμια οικονομία, αλλά η Moody's επισημαίνει ότι αυτό δεν είναι το βασικό σενάριο.
«Η Moody's περιμένει ότι η ανάπτυξη στην ευρωζώνη θα κινηθεί στο 1,5% του ΑΕΠ το 2016.
Ενώ αυτός ο ρυθμός είναι χαμηλός με βάση τα ιστορικά δεδομένα, θα παρέχει στήριξη στα προφίλ χρέους των χωρών-μελών για τον επόμενο χρόνο», επισημαίνει ο αντιπρόεδρος και επικεφαλής αναλυτής της Moody's, Thorsten Nestmann, ο οποίος είναι και ο συντάκτης της έκθεσης.
«Όμως, βλέπουμε μικρές πιθανότητες για κάποια βελτίωση αξιολογήσεων, ενώ την ίδια ώρα συγκεντρώνονται σύννεφα πάνω από τις οικονομίες».
Τα χρέη παραμένουν επίμονα υψηλά, με την προσπάθεια απομόχλευσης να εμποδίζεται από έναν συνδυασμό χαμηλής ανάπτυξης και χαμηλού πληθωρισμού.
«Περιμένουμε ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί κατά μέσο όρο κοντά στο 0 για το 2016 και θα αυξηθεί σταδιακά προς το 1% το 2017.
Όσο περισσότερο ο πληθωρισμός παραμένει χαμηλός, τόσο περισσότερο χρόνο θα απαιτήσει η προσπάθεια απομόχλευσης και τόσο μεγαλύτερο διάστημα θα είναι η ευρωζώνη ευάλωτη σε ένα αρνητικό σοκ», επισημαίνει ο Nestmann.
Ακόμη, η πρόοδος στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις είναι περιορισμένη τόσο σε εθνικό όσο και σε επίπεδο ευρωζώνης και η στήριξη για περαιτέρω προσπάθειες "σβήνει" λόγω τους ρευστού και απρόβλεπτου πολιτικού τοπίου, το οποίο αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις όσον αφορά την υφιστάμενη τάξη πραγμάτων στην Ευρώπη.
Η πιθανότητα ενός Brexit θα μπορούσε να δημιουργήσει επιπλέον εμπόδια στις μεταρρυθμίσεις εντός της Ε.Ε. και στην ευρωζώνη, ακόμη και να θέσει σε κίνδυνο ήδη υφιστάμενα προγράμματα, εάν με αυτό τον τρόπο ενθαρρύνονταν η ανάπτυξη πολιτικών κομμάτων που μάχονται το κατεστημένο ή έχουν αποσχιστικές τάσεις σε κάποιες χώρες-μέλη.
Η προσφυγική κρίση αποτελεί μία ακόμη πηγή διχασμού στην Ε.Ε. που προσθέτει επιπλέον εμπόδια στη μακροπρόθεσμη πορεία ενοποίησης εντός της ευρωζώνης, καταστρέφοντας τη δυνατότητα του κοινού νομίσματος να απορροφήσει τα διάφορα σοκ, αυξάνοντας έτσι τις πολιτικές εντάσεις εντός και μεταξύ των χωρών-μελών.
Δεδομένου του χαμηλού πληθωρισμού και της μειωμένης κινητικότητας στο κομμάτι των δομικών αλλαγών, η Moody's περιμένει μόνο μία πολύ σταδιακή μείωση του χρέους στις χώρες της ευρωζώνης την περίοδο μέχρι το 2020.
Η έκθεση της Moody's, με τίτλο «Σταθερό το outlook γενικώς, αλλά οι προσπάθειες για μεταρρυθμίσεις μειώνονται και οι πολιτικοί κίνδυνοι αυξάνονται», επισημαίνεται ότι αποτελεί μία ενημέρωση για τις αγορές και δεν αποτελεί μία πράξη αξιολόγησης.
Σύμφωνα με τη Moody's, η ποιότητα του χρέους των χωρών-μελών της ευρωζώνης στηρίζεται από τη μέτρια οικονομική ανάπτυξη και τη σταθεροποίηση του χρέους ως προς το ΑΕΠ.
Ο κυριότερος κίνδυνος είναι η πολύ χαμηλότερη του αναμενομένου ανάπτυξη στην Κίνα η οποία θα προκαλέσει προβλήματα στην παγκόσμια οικονομία, αλλά η Moody's επισημαίνει ότι αυτό δεν είναι το βασικό σενάριο.
«Η Moody's περιμένει ότι η ανάπτυξη στην ευρωζώνη θα κινηθεί στο 1,5% του ΑΕΠ το 2016.
Ενώ αυτός ο ρυθμός είναι χαμηλός με βάση τα ιστορικά δεδομένα, θα παρέχει στήριξη στα προφίλ χρέους των χωρών-μελών για τον επόμενο χρόνο», επισημαίνει ο αντιπρόεδρος και επικεφαλής αναλυτής της Moody's, Thorsten Nestmann, ο οποίος είναι και ο συντάκτης της έκθεσης.
«Όμως, βλέπουμε μικρές πιθανότητες για κάποια βελτίωση αξιολογήσεων, ενώ την ίδια ώρα συγκεντρώνονται σύννεφα πάνω από τις οικονομίες».
Τα χρέη παραμένουν επίμονα υψηλά, με την προσπάθεια απομόχλευσης να εμποδίζεται από έναν συνδυασμό χαμηλής ανάπτυξης και χαμηλού πληθωρισμού.
«Περιμένουμε ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί κατά μέσο όρο κοντά στο 0 για το 2016 και θα αυξηθεί σταδιακά προς το 1% το 2017.
Όσο περισσότερο ο πληθωρισμός παραμένει χαμηλός, τόσο περισσότερο χρόνο θα απαιτήσει η προσπάθεια απομόχλευσης και τόσο μεγαλύτερο διάστημα θα είναι η ευρωζώνη ευάλωτη σε ένα αρνητικό σοκ», επισημαίνει ο Nestmann.
Ακόμη, η πρόοδος στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις είναι περιορισμένη τόσο σε εθνικό όσο και σε επίπεδο ευρωζώνης και η στήριξη για περαιτέρω προσπάθειες "σβήνει" λόγω τους ρευστού και απρόβλεπτου πολιτικού τοπίου, το οποίο αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις όσον αφορά την υφιστάμενη τάξη πραγμάτων στην Ευρώπη.
Η πιθανότητα ενός Brexit θα μπορούσε να δημιουργήσει επιπλέον εμπόδια στις μεταρρυθμίσεις εντός της Ε.Ε. και στην ευρωζώνη, ακόμη και να θέσει σε κίνδυνο ήδη υφιστάμενα προγράμματα, εάν με αυτό τον τρόπο ενθαρρύνονταν η ανάπτυξη πολιτικών κομμάτων που μάχονται το κατεστημένο ή έχουν αποσχιστικές τάσεις σε κάποιες χώρες-μέλη.
Η προσφυγική κρίση αποτελεί μία ακόμη πηγή διχασμού στην Ε.Ε. που προσθέτει επιπλέον εμπόδια στη μακροπρόθεσμη πορεία ενοποίησης εντός της ευρωζώνης, καταστρέφοντας τη δυνατότητα του κοινού νομίσματος να απορροφήσει τα διάφορα σοκ, αυξάνοντας έτσι τις πολιτικές εντάσεις εντός και μεταξύ των χωρών-μελών.
Δεδομένου του χαμηλού πληθωρισμού και της μειωμένης κινητικότητας στο κομμάτι των δομικών αλλαγών, η Moody's περιμένει μόνο μία πολύ σταδιακή μείωση του χρέους στις χώρες της ευρωζώνης την περίοδο μέχρι το 2020.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών