Στο 33% οι πιθανότητες επιβολής κεφαλαιακών ελέγχων. Αφαιρεί τα ελληνικά ομόλογα από τις κορυφαίες επιλογές του 2015
Η κατάσταση στην Ελλάδα επιδεινώνεται ραγδαία, διαπιστώνει η Morgan Stanley, επισημαίνοντας ότι η οικονομία επανέρχεται σε φάση συρρίκνωσης, τα φορολογικά έσοδα μειώνονται, οι τραπεζικές καταθέσεις φεύγουν και η πολιτική αβεβαιότητα αυξάνεται.
Στη σημερινή 19σέλιδη ανάλυσή της με τίτλο "What Are the Implications of Grexit for Europe?" (Ποιες είναι οι συνέπειες του Grexit για την Ευρώπη;), που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Morgan Stanley δίνει πιθανότητες 25% για ενδεχόμενη έξοδο της Ελλάδας από το ευρώ μέσα στους επόμενους έξι μήνες, με το ποσοστό να αυξάνεται όσο η κατάσταση δεν εξομαλύνεται.
Σύμφωνα με την Morgan Stanley η πιθανότητα να δούμε ένα γρήγορο συμβιβασμό μεταξύ της ελληνικής κυβέρνησης και των εταίρων έχει μειωθεί.
Σε αντίθεση με πολλούς σχολιαστές, η Morgan Stanley δεν πιστεύει ότι η πιθανότητα μιας εξόδου από το ευρώ έχει μειωθεί.
Η πιθανότητα εξόδου είναι στο 25% κατά τη διάρκεια των επόμενων έξι μηνών, ωστόσο το ποσοστό αυτό μπορεί να αυξηθεί περαιτέρω.
Αυτό που φαίνεται τώρα πιο πιθανό, από ό, τι πριν, στο άμεσο μέλλον είναι η πιθανότητα να χρειαστεί η επιβολή ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων («staycation» - φθοροποιός στάση αναμονής).
Στο 40% οι πιθανότητες παραμονής της Ελλάδος στο Ευρώ - Στο 25% οι πιθανότητες εξόδου
Οι πιθανότητες να συμβεί κάτι τέτοιο έχουν αυξηθεί από 20% στο 33%.
Ένα Grexit δεν θα είναι ένα απλό γεγονός, αλλά ο αντίκτυπός του στην υπόλοιπη ευρωζώνη θα είναι πιο εύκολα διαχειρίσιμος.
Δεν θα είναι εύκολο, αλλά τα ισχυρά νομισματικά και δημοσιονομικά "τείχη" (firewalls από ΕΚΤ και ESM) θα μπορούσαν να προσφέρουν προστασία στην περιφέρεια της ΕΕ, η οποία έχει εξισορροπηθεί και έχει επιστρέψει στην ανάπτυξη.
Και οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν μειώσει την έκθεσή τους στην Ελλάδα.
Οι συνέπειες ενός Grexit θα είναι μικρότερες, σε σχέση με το 2011-12
Αυτή η οριοθέτηση, μαζί με την επιπλέον ενσωμάτωση, μπορεί να αυξήσει ακόμη και τάση του ρυθμού ανάπτυξης στην Ευρώπη μεσοπρόθεσμα, αναφέρει η Morgan Stanley.
Ένα Grexit θα σηματοδοτήσει επίσης μεγαλύτερη άνοδο των αποδόσεων στα ομόλογα της Ελλάδας.
Σε μια απόδοση της τάξεως του 10%, τα ελληνικά ομόλογα είναι κάτι σπάνιο σε έναν κόσμο όπου τα Bunds (γερμανικά ομόλολα) πληρώνουν λιγότερο από 0,25%.
Γι' αυτό το λόγο, η Morgan Stanley αφαιρεί από το χαρτοφυλάκιο των κορυφαίων επιλογών του 2015 τα ελληνικά ομόλογα.
Η αμερικανική τράπεζα δίνει μεγαλύτερη πιθανότητα για ένα «staycation» (αναμονή), δηλαδή, μια άλυτη κατάσταση όπου μπορεί να χρειαστούν έλεγχοι στην κίνηση κεφαλαίων.
Μια τέτοια κατάσταση θα πρέπει να κάνει τους επενδυτές πιο προσεκτικούς σχετικά με το ευρώ.
Μια ανάλυση σε κάθε κατεύθυνση («παραμονή» ή Grexit σε συνδυασμό με μια ισχυρή πολιτική απάντηση) θα διαλύσει την αβεβαιότητα προσθέτει.
Για τις ευρωπαϊκές μετοχές και τα ομόλογα, όμως, μόνο ένα απόλυτο Grexit θα επηρεάσει την επενδυτική στάση της Morgan Stanley.
Τα ευρωπαϊκά ασφάλιστρα κινδύνου των μετοχών εξακολουθούν να είναι υψηλά, και η έκδοση και η τεχνική εικόνα για τα ομόλογα είναι υποστηρικτική.
Ο κίνδυνος, όμως, είναι ότι αγνοεί ότι η Ελλάδα είναι ήδη και στις δύο αγορές.
Σε επίπεδο μετοχών, ένα «staycation» και ένα «Grexit» είναι σενάρια που ενέχουν σημαντικούς κινδύνους για τις τράπεζες, αν και πολύ χαμηλότερους από ό, τι πριν από τρία χρόνια.
Πως μπορεί να επιβεβαιωθεί κάθε σενάριο για την Ελλάδα
Υπό αυτά τα δεδομένα, η Morgan Stanley υποβαθμίζει σε neutral (ουδετερότητα) τη σύσταση για τις ελληνικές μετοχές.
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 10:11 17 Μαρτίου του 2015
Στη σημερινή 19σέλιδη ανάλυσή της με τίτλο "What Are the Implications of Grexit for Europe?" (Ποιες είναι οι συνέπειες του Grexit για την Ευρώπη;), που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Morgan Stanley δίνει πιθανότητες 25% για ενδεχόμενη έξοδο της Ελλάδας από το ευρώ μέσα στους επόμενους έξι μήνες, με το ποσοστό να αυξάνεται όσο η κατάσταση δεν εξομαλύνεται.
Σύμφωνα με την Morgan Stanley η πιθανότητα να δούμε ένα γρήγορο συμβιβασμό μεταξύ της ελληνικής κυβέρνησης και των εταίρων έχει μειωθεί.
Σε αντίθεση με πολλούς σχολιαστές, η Morgan Stanley δεν πιστεύει ότι η πιθανότητα μιας εξόδου από το ευρώ έχει μειωθεί.
Η πιθανότητα εξόδου είναι στο 25% κατά τη διάρκεια των επόμενων έξι μηνών, ωστόσο το ποσοστό αυτό μπορεί να αυξηθεί περαιτέρω.
Αυτό που φαίνεται τώρα πιο πιθανό, από ό, τι πριν, στο άμεσο μέλλον είναι η πιθανότητα να χρειαστεί η επιβολή ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων («staycation» - φθοροποιός στάση αναμονής).
Στο 40% οι πιθανότητες παραμονής της Ελλάδος στο Ευρώ - Στο 25% οι πιθανότητες εξόδου
Οι πιθανότητες να συμβεί κάτι τέτοιο έχουν αυξηθεί από 20% στο 33%.
Ένα Grexit δεν θα είναι ένα απλό γεγονός, αλλά ο αντίκτυπός του στην υπόλοιπη ευρωζώνη θα είναι πιο εύκολα διαχειρίσιμος.
Δεν θα είναι εύκολο, αλλά τα ισχυρά νομισματικά και δημοσιονομικά "τείχη" (firewalls από ΕΚΤ και ESM) θα μπορούσαν να προσφέρουν προστασία στην περιφέρεια της ΕΕ, η οποία έχει εξισορροπηθεί και έχει επιστρέψει στην ανάπτυξη.
Και οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν μειώσει την έκθεσή τους στην Ελλάδα.
Οι συνέπειες ενός Grexit θα είναι μικρότερες, σε σχέση με το 2011-12
Αυτή η οριοθέτηση, μαζί με την επιπλέον ενσωμάτωση, μπορεί να αυξήσει ακόμη και τάση του ρυθμού ανάπτυξης στην Ευρώπη μεσοπρόθεσμα, αναφέρει η Morgan Stanley.
Ένα Grexit θα σηματοδοτήσει επίσης μεγαλύτερη άνοδο των αποδόσεων στα ομόλογα της Ελλάδας.
Σε μια απόδοση της τάξεως του 10%, τα ελληνικά ομόλογα είναι κάτι σπάνιο σε έναν κόσμο όπου τα Bunds (γερμανικά ομόλολα) πληρώνουν λιγότερο από 0,25%.
Γι' αυτό το λόγο, η Morgan Stanley αφαιρεί από το χαρτοφυλάκιο των κορυφαίων επιλογών του 2015 τα ελληνικά ομόλογα.
Η αμερικανική τράπεζα δίνει μεγαλύτερη πιθανότητα για ένα «staycation» (αναμονή), δηλαδή, μια άλυτη κατάσταση όπου μπορεί να χρειαστούν έλεγχοι στην κίνηση κεφαλαίων.
Μια τέτοια κατάσταση θα πρέπει να κάνει τους επενδυτές πιο προσεκτικούς σχετικά με το ευρώ.
Μια ανάλυση σε κάθε κατεύθυνση («παραμονή» ή Grexit σε συνδυασμό με μια ισχυρή πολιτική απάντηση) θα διαλύσει την αβεβαιότητα προσθέτει.
Για τις ευρωπαϊκές μετοχές και τα ομόλογα, όμως, μόνο ένα απόλυτο Grexit θα επηρεάσει την επενδυτική στάση της Morgan Stanley.
Τα ευρωπαϊκά ασφάλιστρα κινδύνου των μετοχών εξακολουθούν να είναι υψηλά, και η έκδοση και η τεχνική εικόνα για τα ομόλογα είναι υποστηρικτική.
Ο κίνδυνος, όμως, είναι ότι αγνοεί ότι η Ελλάδα είναι ήδη και στις δύο αγορές.
Σε επίπεδο μετοχών, ένα «staycation» και ένα «Grexit» είναι σενάρια που ενέχουν σημαντικούς κινδύνους για τις τράπεζες, αν και πολύ χαμηλότερους από ό, τι πριν από τρία χρόνια.
Πως μπορεί να επιβεβαιωθεί κάθε σενάριο για την Ελλάδα
Υπό αυτά τα δεδομένα, η Morgan Stanley υποβαθμίζει σε neutral (ουδετερότητα) τη σύσταση για τις ελληνικές μετοχές.
www.bankingnews.gr
Πρώτη ενημέρωση 10:11 17 Μαρτίου του 2015
Σχόλια αναγνωστών