γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Μια δύσκολη χρονιά περιμένουν για την Eurobank τρεις οίκοι που σχολίασαν αναλυτικά με εκθέσεις τους τα οικονομικά αποτελέσματα της τράπεζας για το 2010. Οι αρνητικοί παράγοντες, οι οποίοι δεν επιτρέπουν ευνοϊκότερες προβλέψεις για το μεσοπρόθεσμο μέλλον της τράπεζας, αφορούν την κεφαλαιακή επάρκεια, τη σταθερά υψηλή εξάρτηση από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και το δείκτη των NPLs, ο οποίος βαίνει αυξανόμενος.
Αντίβαρο αποτελεί η σταθερή κερδοφορία με προοπτικές πολλαπλασιασμού της από το 2012 και έπειτα και τα προσδοκώμενα οφέλη τόσο από τη βελτίωση του ελληνικού οικονομικού κλίματος αλλά κυρίως από την πώληση της Polbank στην Πολωνία.
Η... αυστηρή Bank of America - Στα 3,60 ευρώ η τιμή - στόχος - Μειώνει τις εκτιμήσεις κερδών για τα επόμενα έτη
Δεν έκρυβαν εκπλήξεις τα αποτελέσματα της Eurobank για το τέταρτο τρίμηνο του 2010 για τη Bank of America Merrill Lynch. Οι προβλέψεις μειώσεων των μη εξυπηρετούμενων δανείων αλλά και εκείνες των κερδών ήταν εντός των εκτιμήσεων της αμερικανικής τράπεζας. Η BofA κρίνει αρνητικά ωστόσο τη συνεχόμενη αύξηση του δείκτη των NPLs στο 9,6% βάσει της αναμενόμενης ύφεσης της ελληνικής οικονομίας για το 2011 και τις αυξανόμενης ανεργίας.
Η Bank of America διατηρεί την αξιολόγηση Underperform για τη Eurobank και την τιμή-στόχο στα χαμηλά επίπεδα των 3,60 ευρώ.
Την αμερικανική τράπεζα προβληματίζει επίσης η εξάρτηση ύψους 20,3 δισ. ευρώ της Eurobank από την ΕΚΤ, η οποία αγγίζει, όπως τονίζεται χαρακτηριστικά, το 1/4 των συνολικών κεφαλαίων της τράπεζας. Η BofA Merrill Lynch δεν αναμένει μείωση της εξάρτησης της Eurobank από την ΕΚΤ μέσα στο 2011.
Η κεφαλαιακή βάση της Eurobank χαρακτηρίζεται ως "σχετικά ασθενής" και θεωρείται ότι δέχτηκε νέο πλήγμα από την πώληση της Polbank η οποία είχε δείκτη Tier 1 στο 11,9%.
Τα καθαρά κέρδη της Eurobank για το 2011 εκτιμώνται στα 66,1 εκατ. ευρώ και του 2012 στα 393 εκατ. ευρώ.
Η... συνετή Euroxx - "Ικανοποιητικό το ισοζύγιο δανείων-καταθέσεων" - Αναμένεται ποιοτική βελτίωση κεφαλαίων
Ο οίκος Euroxx Securities δίνει έμφαση στις αυξημένες κεφαλαιακές εισροές της τράπεζας στο τέταρτο τρίμηνο του 2010 σε σύγκριση με το αμέσως προηγούμενο και θεωρεί ότι το ισοζύγιο δανείων-καταθέσεων βρίσκεται σε ικανοποιητικά, βελτιωμένα επίπεδα. Ωστόσο, επισημαίνεται ότι τα οικονομικά αποτελέσματα της Eurobank για το σύνολο του έτους είναι μάλλον "ασθενή" αν σκεφτεί κανείς ότι η ποιοτική βελτίωση των κεφαλαίων της τράπεζας δεν ήταν αυτή που ανέμενε η Euroxx. Διατηρεί, συνεπώς, η Euroxx χρηματιστηριακή την αξιολόγηση της μετοχής της Eurobank ως Equalweight. Αναμένει απευθείας βελτίωση της τάξης του 1,4% στη συνολική κεφαλαιακή επάρκεια μέσω της πώλησης της Polbank και 0,4%-0,5% ακόμη βάση νέων μέτρων που θα προκύπτουν από τη συρρίκνωση των δραστηριοτήτων στο εξωτερικό που θα επιφέρει εν καιρώ η πώληση της πολωνικής θυγατρικής.
Σαφής βελτίωση στο δείκτη των μη εξυπηρετούμενων δανείων εκτιμάται από το 2012 και μετά στη Eurobank.
Η... αισιόδοξη UBS - Στα 5,70 ευρώ η τιμή-στόχος - Αύξηση κεφαλαιακής επάρκειας μέσω της πώλησης της Polbank
Αμετάβλητη παραμένει και η σύσταση Neutral για τη μετοχή της Eurobank από την ελβετική UBS, η οποία αξίζει να σημειωθεί ότι διατηρεί σταθερή την... πλέον αισιόδοξη πρόβλεψη για την τιμή-στόχο της Eurobank στα 5,70 ευρώ.
Η UBS δυσπιστεί για την τράπεζα την ώρα που θεωρεί ότι τα έσοδα της τράπεζας παρέμειναν σταθερά και 2% κάτω από τις εκτιμήσεις του ελβετικού χρηματοπιστωτικού ομίλου. Σε αντίθεση με τις εκτιμήσεις της Bank of America Merrill Lynch, η UBS θεωρεί ότι το ρευστό που θα εισρεύσει από την πώληση του 70% της Polbank θα βοηθήσει για την αύξηση της κεφαλαιακής επάρκειας της τράπεζας. Ουσιαστικά βέβαια και οι Ελβετοί εκτιμούν ότι τα κεφάλαια της Eurobank χρειάζονται ενίσχυση. Οι ποιότητα των κεφαλαίων της τράπεζας, βέβαια, σύμφωνα με τη UBS, αυξήθηκε σε απόλυτες τιμές.
Την ίδια στιγμή στην έκθεσή τους κρίνουν ως αρνητικό στοιχείο την εξάρτηση από την ΕΚΤ, η οποία παρέμεινε σε σταθερά επίπεδα. Θετικό στοιχείο λογίζεται η διαμόρφωση του ισοζυγίου δανείων - καταθέσεων στο 127%. Δίνεται ελαφρυντικό στην τράπεζα για τα αυξανόμενα μη εξυπηρετούμενα δάνεια βάσει του αρνητικού μακροοικονομικού περιβάλλοντος της Ελλάδας. Δίνεται εξάλλουν εντός της εκδοθείσας έκθεσης η πρόβλεψη για τάση επιβράδυνσης των NPLs της τράπεζας.
Κώστας Βορίλας
www.bankingnews.gr
Η... αυστηρή Bank of America - Στα 3,60 ευρώ η τιμή - στόχος - Μειώνει τις εκτιμήσεις κερδών για τα επόμενα έτη
Δεν έκρυβαν εκπλήξεις τα αποτελέσματα της Eurobank για το τέταρτο τρίμηνο του 2010 για τη Bank of America Merrill Lynch. Οι προβλέψεις μειώσεων των μη εξυπηρετούμενων δανείων αλλά και εκείνες των κερδών ήταν εντός των εκτιμήσεων της αμερικανικής τράπεζας. Η BofA κρίνει αρνητικά ωστόσο τη συνεχόμενη αύξηση του δείκτη των NPLs στο 9,6% βάσει της αναμενόμενης ύφεσης της ελληνικής οικονομίας για το 2011 και τις αυξανόμενης ανεργίας.
Η Bank of America διατηρεί την αξιολόγηση Underperform για τη Eurobank και την τιμή-στόχο στα χαμηλά επίπεδα των 3,60 ευρώ.
Την αμερικανική τράπεζα προβληματίζει επίσης η εξάρτηση ύψους 20,3 δισ. ευρώ της Eurobank από την ΕΚΤ, η οποία αγγίζει, όπως τονίζεται χαρακτηριστικά, το 1/4 των συνολικών κεφαλαίων της τράπεζας. Η BofA Merrill Lynch δεν αναμένει μείωση της εξάρτησης της Eurobank από την ΕΚΤ μέσα στο 2011.
Η κεφαλαιακή βάση της Eurobank χαρακτηρίζεται ως "σχετικά ασθενής" και θεωρείται ότι δέχτηκε νέο πλήγμα από την πώληση της Polbank η οποία είχε δείκτη Tier 1 στο 11,9%.
Τα καθαρά κέρδη της Eurobank για το 2011 εκτιμώνται στα 66,1 εκατ. ευρώ και του 2012 στα 393 εκατ. ευρώ.
Η... συνετή Euroxx - "Ικανοποιητικό το ισοζύγιο δανείων-καταθέσεων" - Αναμένεται ποιοτική βελτίωση κεφαλαίων
Ο οίκος Euroxx Securities δίνει έμφαση στις αυξημένες κεφαλαιακές εισροές της τράπεζας στο τέταρτο τρίμηνο του 2010 σε σύγκριση με το αμέσως προηγούμενο και θεωρεί ότι το ισοζύγιο δανείων-καταθέσεων βρίσκεται σε ικανοποιητικά, βελτιωμένα επίπεδα. Ωστόσο, επισημαίνεται ότι τα οικονομικά αποτελέσματα της Eurobank για το σύνολο του έτους είναι μάλλον "ασθενή" αν σκεφτεί κανείς ότι η ποιοτική βελτίωση των κεφαλαίων της τράπεζας δεν ήταν αυτή που ανέμενε η Euroxx. Διατηρεί, συνεπώς, η Euroxx χρηματιστηριακή την αξιολόγηση της μετοχής της Eurobank ως Equalweight. Αναμένει απευθείας βελτίωση της τάξης του 1,4% στη συνολική κεφαλαιακή επάρκεια μέσω της πώλησης της Polbank και 0,4%-0,5% ακόμη βάση νέων μέτρων που θα προκύπτουν από τη συρρίκνωση των δραστηριοτήτων στο εξωτερικό που θα επιφέρει εν καιρώ η πώληση της πολωνικής θυγατρικής.
Σαφής βελτίωση στο δείκτη των μη εξυπηρετούμενων δανείων εκτιμάται από το 2012 και μετά στη Eurobank.
Η... αισιόδοξη UBS - Στα 5,70 ευρώ η τιμή-στόχος - Αύξηση κεφαλαιακής επάρκειας μέσω της πώλησης της Polbank
Αμετάβλητη παραμένει και η σύσταση Neutral για τη μετοχή της Eurobank από την ελβετική UBS, η οποία αξίζει να σημειωθεί ότι διατηρεί σταθερή την... πλέον αισιόδοξη πρόβλεψη για την τιμή-στόχο της Eurobank στα 5,70 ευρώ.
Η UBS δυσπιστεί για την τράπεζα την ώρα που θεωρεί ότι τα έσοδα της τράπεζας παρέμειναν σταθερά και 2% κάτω από τις εκτιμήσεις του ελβετικού χρηματοπιστωτικού ομίλου. Σε αντίθεση με τις εκτιμήσεις της Bank of America Merrill Lynch, η UBS θεωρεί ότι το ρευστό που θα εισρεύσει από την πώληση του 70% της Polbank θα βοηθήσει για την αύξηση της κεφαλαιακής επάρκειας της τράπεζας. Ουσιαστικά βέβαια και οι Ελβετοί εκτιμούν ότι τα κεφάλαια της Eurobank χρειάζονται ενίσχυση. Οι ποιότητα των κεφαλαίων της τράπεζας, βέβαια, σύμφωνα με τη UBS, αυξήθηκε σε απόλυτες τιμές.
Την ίδια στιγμή στην έκθεσή τους κρίνουν ως αρνητικό στοιχείο την εξάρτηση από την ΕΚΤ, η οποία παρέμεινε σε σταθερά επίπεδα. Θετικό στοιχείο λογίζεται η διαμόρφωση του ισοζυγίου δανείων - καταθέσεων στο 127%. Δίνεται ελαφρυντικό στην τράπεζα για τα αυξανόμενα μη εξυπηρετούμενα δάνεια βάσει του αρνητικού μακροοικονομικού περιβάλλοντος της Ελλάδας. Δίνεται εξάλλουν εντός της εκδοθείσας έκθεσης η πρόβλεψη για τάση επιβράδυνσης των NPLs της τράπεζας.
Κώστας Βορίλας
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών