γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd2)Υπάρχει μια εντύπωση ότι ο τραπεζικός κλάδος θα δημιουργήσει επενδυτικές ευκαιρίες.
Όμως η εντύπωση αυτή είναι λανθασμένη.
Όμως η εντύπωση αυτή είναι λανθασμένη.
Οι τράπεζες για 8 λόγους χρήζουν μεγάλης προσοχής και οι long επενδυτές θα πρέπει να είναι ιδιαίτερα προσεκτικοί.
1)Οι τράπεζες θα χρειαστούν 28 δις ευρώ κεφάλαια.
Ακόμη και να θεωρητικά καλυπτόταν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής η πιθανότητα να βρεθούν 28 δις είναι μηδενική σε βάθος χρόνου.
2)Οι τράπεζες Εθνική και Eurobank και Πειραιώς εμφανίζουν αρνητική καθαρή θέση προ ανακεφαλαιοποίησης.
Αυτό σημαίνει ότι ανεξαρτήτως της τιμής της αμκ που προσδιορίζεται με συγκεκριμένο τρόπο η τιμή προς λογιστική αξία θα καθιστά υπερτιμημένες χρηματιστηριακές τις μετοχές των τραπεζών αυτών.
3)Οι ελληνικές τράπεζες μετά την ανακεφαλαιοποίηση θα διαπραγματεύονται από 50% έως 60% υψηλότερα του μέσου ευρωπαϊκού όρου.
4)Η τιμή των αμκ θα προσδιορίζεται με discount 50% του μέσου όρου των τελευταίων 50 ημερών. Αν οι αμκ υλοποιηθούν Απρίλιο θα μετρήσει το διάστημα Φεβρουαρίου – Απριλίου 2013.
Π.χ. ο μέσος όρος στην Εθνική είναι 1,78 ευρώ μείον 50% σημαίνει 0,90 ευρώ τιμή στην αμκ σε σχέση με τα 1,32 ευρώ της τρέχουσας περιόδου.
5)Οι ζημίες αυξάνονται σε επίπεδο αποτελεσμάτων.
6)Οι υψηλοί τόκοι π.χ. από το ELA βαλτώνουν τα έσοδα των τραπεζών
7)Τα NPLs τα προβληματικά δάνεια είναι χειρότερα από αυτά που εμφανίζονται στις επίσημες ανακοινώσεις των τραπεζών.
Τα πραγματικά προβληματικά δάνεια δεν είναι 20% αλλά 25 με 28% σε ένα σύνολο δανείων 230 δις ευρώ.
8)Όσο οι ξένοι απέχουν από την χρηματιστηριακή αγορά δεν μπορεί να δημιουργηθεί momentum.
Μπορεί να αποτραπεί λόγω των προαναφερόμενων παραμέτρων ένα ράλι στην αγορά με επίκεντρο τις τράπεζες τεχνηέντως;
Δεν μπορούμε να απαντήσουμε αλλά σίγουρα οι τράπεζες χρειάζονται μεγάλη προσοχή.
Οι τιμές των αμκ και οι αρνητικές καθαρές θέσεις είναι στοιχεία που μας οδηγούν στο συμπέρασμα ότι ανεξαρτήτως του πώς θα αντιδράσουν οι μετοχές στο μεσοδιάστημα στο τέλος θα υποχωρήσουν σε νέα χαμηλά.
(Πρώτη ενημέρωση 14:43)
www.bankingnews.gr
1)Οι τράπεζες θα χρειαστούν 28 δις ευρώ κεφάλαια.
Ακόμη και να θεωρητικά καλυπτόταν το 10% της ελάχιστης συμμετοχής η πιθανότητα να βρεθούν 28 δις είναι μηδενική σε βάθος χρόνου.
2)Οι τράπεζες Εθνική και Eurobank και Πειραιώς εμφανίζουν αρνητική καθαρή θέση προ ανακεφαλαιοποίησης.
Αυτό σημαίνει ότι ανεξαρτήτως της τιμής της αμκ που προσδιορίζεται με συγκεκριμένο τρόπο η τιμή προς λογιστική αξία θα καθιστά υπερτιμημένες χρηματιστηριακές τις μετοχές των τραπεζών αυτών.
3)Οι ελληνικές τράπεζες μετά την ανακεφαλαιοποίηση θα διαπραγματεύονται από 50% έως 60% υψηλότερα του μέσου ευρωπαϊκού όρου.
4)Η τιμή των αμκ θα προσδιορίζεται με discount 50% του μέσου όρου των τελευταίων 50 ημερών. Αν οι αμκ υλοποιηθούν Απρίλιο θα μετρήσει το διάστημα Φεβρουαρίου – Απριλίου 2013.
Π.χ. ο μέσος όρος στην Εθνική είναι 1,78 ευρώ μείον 50% σημαίνει 0,90 ευρώ τιμή στην αμκ σε σχέση με τα 1,32 ευρώ της τρέχουσας περιόδου.
5)Οι ζημίες αυξάνονται σε επίπεδο αποτελεσμάτων.
6)Οι υψηλοί τόκοι π.χ. από το ELA βαλτώνουν τα έσοδα των τραπεζών
7)Τα NPLs τα προβληματικά δάνεια είναι χειρότερα από αυτά που εμφανίζονται στις επίσημες ανακοινώσεις των τραπεζών.
Τα πραγματικά προβληματικά δάνεια δεν είναι 20% αλλά 25 με 28% σε ένα σύνολο δανείων 230 δις ευρώ.
8)Όσο οι ξένοι απέχουν από την χρηματιστηριακή αγορά δεν μπορεί να δημιουργηθεί momentum.
Μπορεί να αποτραπεί λόγω των προαναφερόμενων παραμέτρων ένα ράλι στην αγορά με επίκεντρο τις τράπεζες τεχνηέντως;
Δεν μπορούμε να απαντήσουμε αλλά σίγουρα οι τράπεζες χρειάζονται μεγάλη προσοχή.
Οι τιμές των αμκ και οι αρνητικές καθαρές θέσεις είναι στοιχεία που μας οδηγούν στο συμπέρασμα ότι ανεξαρτήτως του πώς θα αντιδράσουν οι μετοχές στο μεσοδιάστημα στο τέλος θα υποχωρήσουν σε νέα χαμηλά.
(Πρώτη ενημέρωση 14:43)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών