γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Ένα σκηνικό απόλυτης κερδοσκοπίας αρχίζει να χτίζεται στην τραπεζική αγορά που τουλάχιστον θα πρέπει να προβληματίσει τους σκεπτόμενους επενδυτές.
Το ράλι στις μετοχές δημιουργεί σοβαρές στρεβλώσεις αγγίζοντας μεταξύ άλλων και τα warrants.
Το ράλι στις μετοχές δημιουργεί σοβαρές στρεβλώσεις αγγίζοντας μεταξύ άλλων και τα warrants.
Θα αναφέρουμε ως παράδειγμα την Alpha που διαπραγματεύεται σήμερα στα 0,63 με 0,64 ευρώ με τιμή της αμκ 0,44 ευρώ που θα είναι και η τιμή εξάσκησης των warrants συν ένα επιτόκιο π.χ. 4% για το πρώτο έτος.
Αν δεχθούμε ότι θα δοθούν 7,33 warrants ανά μια νέα μετοχή αυτό σημαίνει καθαρό κέρδος 0,20 ευρώ ανά warrants ή 1,46 ευρώ αφού σε κάθε μια νέα μετοχή αντιστοιχούν 7,33 warrants.
Όμως προσοχή αυτές οι τιμές ισχύουν θεωρητικά καθώς βασικός όρος είναι η εξάσκηση των warrants όπου ο επενδυτής θα πληρώσει για κάθε warrants 0,44 ευρώ συν ένα μικρό επιτόκιο σε σχέση με την χρηματιστηριακή τιμή.
Θεωρητικά τα warrants εμφανίζουν ένα premium 37% μεταξύ της τιμής της αμκ και της τιμής εξάσκησης των warrants.
Τα warrants αποτελούν την απόλυτη κερδοσκοπία, ωστόσο χρειάζεται προσοχή γιατί ενώ κάθε φορά που αυξάνεται η αξία της τράπεζας με χρηματιστηριακούς όρους τόσο θα καθίσταται πιο ακριβή αυξάνοντας το premium στα warrants.
Ως παράδειγμα αναφέρουμε ότι με 1 ευρώ χρηματιστηριακή τιμή στην Alpha θα εμφανίζει κεφαλαιοποίηση κοντά στα 11 δισ ή στα 2 ευρώ 22 δισ ευρώ.
Θα αξίζει η Alpha 22 δισ που είναι και αντικειμενικά η καλύτερα αποτιμημένη τράπεζα με όρους P/BV σε τρέχουσες αξίες όταν η Deutsche bank αποτιμάται στα 37,5 δις ευρώ και εμφανίζει ενεργητικό 2 τρισ ευρώ;
Η απάντηση είναι προφανής χτίζεται μια φούσκα στην αγορά με βάση τα warrants.
Η τιμή εξάσκησης των warrants
Η τιμή άσκησης του δικαιώματος αγοράς για κάθε τίτλο ισούται με την τιμή διάθεσης στο Ταμείο των νέων μετοχών, τοκιζόμενη επί δεδουλευμένης βάσης, με ετήσιο επιτόκιο 3% πλέον περιθωρίου:
100μονάδων βάσης για το πρώτο έτος από την έκδοση των τίτλων,
200μονάδων βάσης για το δεύτερο έτος,
300μονάδων βάσης για το τρίτο έτος,
400μονάδων βάσης για το τέταρτο έτος και
500μονάδων βάσης για το εναπομείναν διάστημα
www.bankingnews.gr
Αν δεχθούμε ότι θα δοθούν 7,33 warrants ανά μια νέα μετοχή αυτό σημαίνει καθαρό κέρδος 0,20 ευρώ ανά warrants ή 1,46 ευρώ αφού σε κάθε μια νέα μετοχή αντιστοιχούν 7,33 warrants.
Όμως προσοχή αυτές οι τιμές ισχύουν θεωρητικά καθώς βασικός όρος είναι η εξάσκηση των warrants όπου ο επενδυτής θα πληρώσει για κάθε warrants 0,44 ευρώ συν ένα μικρό επιτόκιο σε σχέση με την χρηματιστηριακή τιμή.
Θεωρητικά τα warrants εμφανίζουν ένα premium 37% μεταξύ της τιμής της αμκ και της τιμής εξάσκησης των warrants.
Τα warrants αποτελούν την απόλυτη κερδοσκοπία, ωστόσο χρειάζεται προσοχή γιατί ενώ κάθε φορά που αυξάνεται η αξία της τράπεζας με χρηματιστηριακούς όρους τόσο θα καθίσταται πιο ακριβή αυξάνοντας το premium στα warrants.
Ως παράδειγμα αναφέρουμε ότι με 1 ευρώ χρηματιστηριακή τιμή στην Alpha θα εμφανίζει κεφαλαιοποίηση κοντά στα 11 δισ ή στα 2 ευρώ 22 δισ ευρώ.
Θα αξίζει η Alpha 22 δισ που είναι και αντικειμενικά η καλύτερα αποτιμημένη τράπεζα με όρους P/BV σε τρέχουσες αξίες όταν η Deutsche bank αποτιμάται στα 37,5 δις ευρώ και εμφανίζει ενεργητικό 2 τρισ ευρώ;
Η απάντηση είναι προφανής χτίζεται μια φούσκα στην αγορά με βάση τα warrants.
Η τιμή εξάσκησης των warrants
Η τιμή άσκησης του δικαιώματος αγοράς για κάθε τίτλο ισούται με την τιμή διάθεσης στο Ταμείο των νέων μετοχών, τοκιζόμενη επί δεδουλευμένης βάσης, με ετήσιο επιτόκιο 3% πλέον περιθωρίου:
100μονάδων βάσης για το πρώτο έτος από την έκδοση των τίτλων,
200μονάδων βάσης για το δεύτερο έτος,
300μονάδων βάσης για το τρίτο έτος,
400μονάδων βάσης για το τέταρτο έτος και
500μονάδων βάσης για το εναπομείναν διάστημα
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών