γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
Η ελληνική κρίση απέδειξε ότι όλες οι χώρες βρίσκονται αντιμέτωπες με τον κίνδυνο της αφερεγγυότητας, σχολιάζει η BNP Paribas, ενώ αναφέρεται στα αρνητικά αποτελέσματα της μακράς λιτότητας στην Ευρώπη.
Με τη συζήτηση που έχει ανοίξει το τελευταίο διάστημα γύρω από την αναγκαιότητα της πολιτικής λιτότητας στην Ευρώπη, ασχολείται σε σχετικό της σημείωμα η αναλύτρια της BNP Paribas, Alexandra Estiot.
Το υπερβολικό δημόσιο χρέος μπορεί μόνο να περιορίσει την ανάπτυξη. Καθώς το χρέος συσσωρεύεται το ίδιο συμβαίνει με την εξυπηρέτησή του, γεγονός που περιορίζει τα έσοδα που θα μπορούσαν να έχουν διατεθεί για τη χρηματοδότηση άλλων εξόδων, υπογραμμίζει στο σημείωμα που εξασφάλισε και παρουσιάζει το bankingnews.
Παράλληλα αυξάνεται η μεταβλητότητα των επιτοκίων. Το αυξημένο δημόσιο χρέος, φέρνει στην επιφάνεια κι άλλους κινδύνους, καθώς σε μια τέτοια περίπτωση οι κυβερνήσεις δεν έχουν άλλη επιλογή από την άτακτη χρεοκοπία, μέσω της αναδιάρθρωσης ή πιο ομαλά μέσω του πληθωρισμού.
Με το ξέσπασμα της πρόσφατης οικονομικής κρίσης, τα δημοσιονομικά επιδεινώθηκαν λόγω των κυκλικών επιδράσεων, των τραπεζικών διασώσεων και των μέτρων στήριξης. Με τα πρώτα σημάδια της ανάκαμψης οι αρχές άρχισαν να στρέφουν την προσοχή τους σε άλλους τρόπους μείωσης του χρέους.
Η ελληνική κρίση αποδεικνύει περίτρανα ότι όλες οι κυβερνήσεις βρίσκονται αντιμέτωπες με τον ίδιο κίνδυνο: Το υψηλό δημόσιο χρέος μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερα επιτόκια, τα οποία εν συνεχεία προκαλεί κρίση ρευστότητας η οποία ραγδαία μετεξελίσσεται σε κρίση φερεγγυότητας, υπογραμμίζει η BNP Paribas.
Μετά από μια μακρά περίοδο λιτότητας, παρατηρούμε ότι η ύφεση στη Νότια Ευρώπη συνεχίζει ακάθεκτη. Η ενίσχυση της εμπιστοσύνης δεν προέκυψε, ενώ τα επιτόκια παραμένουν υψηλά. Είναι γεγονός ότι δεν είναι τόσο υψηλά όσο στο παρελθόν, αλλά αυτό οφείλεται στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων (ΟΜΤ), το οποίο μείωσε τον φόβο για έξοδο χωρών από την ευρωζώνη. Επίσης, οι περιορισμοί των δαπανών στους προϋπολογισμούς δεν μείωσαν τον δείκτη χρέους. Αντιθέτως, λόγω της αργής δραστηριότητας, η λιτότητα στην ουσία αύξησε τους δείκτες χρέους ως προς το ΑΕΠ.
Σε κάποιες χώρες μάλιστα, τα μέτρα λιτότητας ήταν τόσο σκληρά, με αποτέλεσμα να μειωθεί και η παραγωγή. Τα καταθλιπτικά αποτελέσματα της λιτότητας στη δραστηριότητα και στην παραγωγή, θα γίνουν αισθητά και μελλοντικά.
Είναι δεδομένο ότι ο ευρωπαϊκός Νότος δεν είχε άλλη επιλογή από τη λιτότητα. Ακόμη και χώρες εκτός ευρωζώνης, όπως η Βρετανία, υιοθέτησαν τις πολιτικές λιτότητας, όπως η Βρετανία, παρά το γεγονός ότι δεν βρέθηκαν αντιμέτωπες με την πίεση των αγορών.
Στη Βρετανία, τα αποτελέσματα ήταν ελαφρώς λιγότερο απογοητευτικά από ότι για την υπόλοιπη Ευρώπη. Πλέον η λιτότητα δεν φαίνεται τόσο ελκυστική όσο στο παρελθόν. Στην Ευρώπη, η Κομισιόν δίνει παρατάσεις στις κυβερνήσεις ώστε να επιτευχθούν οι στόχοι μείωσης των ελλειμμάτων , ενώ ενισχύεται η κριτική απάνεντι στο πρόγραμμα λιτότητας της Βρετανίας, τόσο από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, όσο κι από τους οίκους αξιολόγησης.
Αν και είναι δύσκολο κανείς να πει κάτι ενθαρρυντικό για τη δημοσιονομική πολιτική των ΗΠΑ, τουλάχιστον η Federal Reserve εφαρμόζει μια δημιουργική πολιτική μακριά από τον δογματισμό, καταλήγει η αναλύτρια της BNP Paribas.
www.bankingnews.gr
Το υπερβολικό δημόσιο χρέος μπορεί μόνο να περιορίσει την ανάπτυξη. Καθώς το χρέος συσσωρεύεται το ίδιο συμβαίνει με την εξυπηρέτησή του, γεγονός που περιορίζει τα έσοδα που θα μπορούσαν να έχουν διατεθεί για τη χρηματοδότηση άλλων εξόδων, υπογραμμίζει στο σημείωμα που εξασφάλισε και παρουσιάζει το bankingnews.
Παράλληλα αυξάνεται η μεταβλητότητα των επιτοκίων. Το αυξημένο δημόσιο χρέος, φέρνει στην επιφάνεια κι άλλους κινδύνους, καθώς σε μια τέτοια περίπτωση οι κυβερνήσεις δεν έχουν άλλη επιλογή από την άτακτη χρεοκοπία, μέσω της αναδιάρθρωσης ή πιο ομαλά μέσω του πληθωρισμού.
Με το ξέσπασμα της πρόσφατης οικονομικής κρίσης, τα δημοσιονομικά επιδεινώθηκαν λόγω των κυκλικών επιδράσεων, των τραπεζικών διασώσεων και των μέτρων στήριξης. Με τα πρώτα σημάδια της ανάκαμψης οι αρχές άρχισαν να στρέφουν την προσοχή τους σε άλλους τρόπους μείωσης του χρέους.
Η ελληνική κρίση αποδεικνύει περίτρανα ότι όλες οι κυβερνήσεις βρίσκονται αντιμέτωπες με τον ίδιο κίνδυνο: Το υψηλό δημόσιο χρέος μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερα επιτόκια, τα οποία εν συνεχεία προκαλεί κρίση ρευστότητας η οποία ραγδαία μετεξελίσσεται σε κρίση φερεγγυότητας, υπογραμμίζει η BNP Paribas.
Μετά από μια μακρά περίοδο λιτότητας, παρατηρούμε ότι η ύφεση στη Νότια Ευρώπη συνεχίζει ακάθεκτη. Η ενίσχυση της εμπιστοσύνης δεν προέκυψε, ενώ τα επιτόκια παραμένουν υψηλά. Είναι γεγονός ότι δεν είναι τόσο υψηλά όσο στο παρελθόν, αλλά αυτό οφείλεται στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων (ΟΜΤ), το οποίο μείωσε τον φόβο για έξοδο χωρών από την ευρωζώνη. Επίσης, οι περιορισμοί των δαπανών στους προϋπολογισμούς δεν μείωσαν τον δείκτη χρέους. Αντιθέτως, λόγω της αργής δραστηριότητας, η λιτότητα στην ουσία αύξησε τους δείκτες χρέους ως προς το ΑΕΠ.
Σε κάποιες χώρες μάλιστα, τα μέτρα λιτότητας ήταν τόσο σκληρά, με αποτέλεσμα να μειωθεί και η παραγωγή. Τα καταθλιπτικά αποτελέσματα της λιτότητας στη δραστηριότητα και στην παραγωγή, θα γίνουν αισθητά και μελλοντικά.
Είναι δεδομένο ότι ο ευρωπαϊκός Νότος δεν είχε άλλη επιλογή από τη λιτότητα. Ακόμη και χώρες εκτός ευρωζώνης, όπως η Βρετανία, υιοθέτησαν τις πολιτικές λιτότητας, όπως η Βρετανία, παρά το γεγονός ότι δεν βρέθηκαν αντιμέτωπες με την πίεση των αγορών.
Στη Βρετανία, τα αποτελέσματα ήταν ελαφρώς λιγότερο απογοητευτικά από ότι για την υπόλοιπη Ευρώπη. Πλέον η λιτότητα δεν φαίνεται τόσο ελκυστική όσο στο παρελθόν. Στην Ευρώπη, η Κομισιόν δίνει παρατάσεις στις κυβερνήσεις ώστε να επιτευχθούν οι στόχοι μείωσης των ελλειμμάτων , ενώ ενισχύεται η κριτική απάνεντι στο πρόγραμμα λιτότητας της Βρετανίας, τόσο από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, όσο κι από τους οίκους αξιολόγησης.
Αν και είναι δύσκολο κανείς να πει κάτι ενθαρρυντικό για τη δημοσιονομική πολιτική των ΗΠΑ, τουλάχιστον η Federal Reserve εφαρμόζει μια δημιουργική πολιτική μακριά από τον δογματισμό, καταλήγει η αναλύτρια της BNP Paribas.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών