γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
Ο «πυρετός» κατά της λιτότητας πυρετός σαρώνει την Ευρώπη καθώς οι φορείς χάραξης πολιτικής αποφασίζουν ότι ο τρόπος για να περάσει η ευρωζώνη από την κρίση στην ανάπτυξη συνεπάγεται υψηλότερες δαπάνες. Λοιπόν, αυτό δεν πρόκειται να συμβεί τόσο γρήγορα, σχολιάζει η Megan Greene, επικεφαλής οικονομολόγοw της Maverick Intelligence και πρώην διευθύντρια Ευρωπαϊκών Οικονομικών Ερευνών της Roubini Global Economics.
Ο «πυρετός» έχει ήδη εξαπλωθεί σε υψηλότερα επίπεδα. Στις πρόσφατες εαρινές συνόδους του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου στην Ουάσιγκτον,η γενική διευθύντρια Cristine Lagarde και ο αναπληρωτής της, David Lipton, κάλεσαν επανειλημμένα τις χώρες της ευρωζώνης να επικεντρωθούν σε επενδύσεις και όχι σε περικοπές του προϋπολογισμού.
Στη συνέχεια, ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, Jose Manuel Barroso, δήλωσε στις 23 Απριλίου ότι η λιτότητα έχει φτάσει στα όρια της πολιτικής και κοινωνικής στήριξης. Μια ημέρα αργότερα, ο ιταλός πρωθυπουργός , Enrico Letta, δεν έχασε χρόνο δηλώνοντας ότι «η πολιτική της Ευρώπης λιτότητας δεν είναι πλέον επαρκής».
Το επιχείρημα είναι επιτακτικό: Λιγότερη λιτότητα θα επιτρέψει περισσότερα χρήματα να τροφοδοτήσουν την οικονομία, η οποία θα πρέπει να στηρίξει τις εγχώριες επενδύσεις και την κατανάλωση, και έτσι την τόνωση της ανάπτυξης. Αυτό με τη σειρά του θα μειώσει τα ελλείμματα του προϋπολογισμού με την αύξηση φορολογικών εσόδων, δημιουργώντας έναν ενάρετο κύκλο.
Ωστόσο, η χαλάρωση της λιτότητας περιλαμβάνει συμβιβασμούς, στους οποίους ενδεχομένως δεν αξίζει να προχωρήσουν οι πιο αδύναμες οικονομίες της ευρωζώνης. Παραδόξως, οι πιο υγιείς χώρες της ευρωζώνης, όπως η Γερμανία, δεν εξετάζουν μια χαλάρωση της λιτότητας, παρόλο που θα έπρεπε.
Tο παράδειγμα της Ιρλανδίας
Η Ιρλανδία, αποτελεί ένα καλό παράδειγμα των παγίδων που κρύβει η χαλάρωση των στόχων για το έλλειμμα μιας χώρας κατά τη διάρκεια της δημοσιονομικής κρίσης.
Η κυβέρνηση έχει περάσει μισή ντουζίνα νομοσχέδια λιτότητας κατά τη διάρκεια των τελευταίων τεσσάρων ετών, και με πολλούς τρόπους η πολιτική αυτή λειτουργεί. Την περασμένη εβδομάδα η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ανακοίνωσε ότι το έλλειμμα του προϋπολογισμού της Ιρλανδίας ήταν 7,6% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, κάτω από το 8,6 % του ΑΕΠ που ήταν ο στόχος. Οι αγορές ομολόγων φαίνεται να έχουν ανακτήσει την εμπιστοσύνη στην φερεγγυότητα της Ιρλανδίας, με τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων να κυμαίνονται γύρω στο 3,6%.
Τα μέτρα λιτότητας έχουν κυλήσει ομαλά, χάρη εν μέρει στη συγκατάβαση των πολιτών. Στο Δουβλίνο, οι άνθρωποι αναγνωρίζουν ότι είχαν διασκεδάσαμε πάρα πολύ και θα πρέπει να σφίξουν το ζωνάρι τους. Ωστόσο, ακόμη και στην Ιρλανδία πλέον οι πολίτες αντιδρούν κατά της λιτότητας.
Η χαλάρωση λιτότητας για την τόνωση της ανάπτυξης είναι μια κλασική κεϋνσιανή προσέγγιση η οποία έχει νόημα - εκτός και αν έχουμε να κάνουμε με μια χώρα που έχει μη διατηρήσιμα δημόσια οικονομικά, όπως η Ιρλανδία. Το έλλειμμα του προϋπολογισμού της Ιρλανδίας παραμένει το τρίτο υψηλότερο στην Ευρωπαϊκή Ένωση, πίσω μόνο από την Ισπανία (10,6% του ΑΕΠ) και την Ελλάδα (10% του ΑΕΠ). Το δημόσιο χρέος της Ιρλανδίας αυξήθηκε στο 118%του ΑΕΠ το 2012, πίσω μόνο από την Ελλάδα (157%), την Ιταλία (127%) και την Πορτογαλία (124%).
Το πρόβλημα της Ιρλανδίας έγκειται στο γεγονός ότι η χαλάρωση της λιτότητας είναι απίθανο να οδηγήσει σε επιπλέον ανάπτυξη που θα μπορούσε να αυξήσει τα φορολογικά έσοδα και να μειώσει τα ελλείμματα με τον εύκολο τρόπο. Χωρίς είτε λιτότητα ή ανάπτυξη, η δημοσιονομική θέση της Ιρλανδίας θα επιδεινωθεί, κλείνοντας την έξοδο από τις αγορές ομολόγων και πάλι και αναγκάζοντας την να επιστρέψει σε ένα πρόγραμμα διάσωσης.
Τίποτα από αυτά δεν ισχύει για τις χώρες που έχουν υγιείς εθνικές ισολογισμούς και είναι λιγότερο πιθανό βρεθούν υπό την απειλή του αποκλεισμού από τις αγορές ομολόγων. Εάν η Γερμανία και άλλες βασικές οικονομίες της ευρωζώνης μετατοπίζονταν από τη μείωση των δαπανών στην παροχή κινήτρων, τότε οι εισαγωγές από τις ασθενέστερες οικονομίες της Ευρώπης θα αυξάνονταν και οι χώρες αυτές δεν θα αναγκαστεί να προχωρήσουν σε όλες αυτές τις προσαρμογές. Ως αποτέλεσμα, η ύφεση θα ήταν μικρότερη.
Δυστυχώς, υπάρχουν ελάχιστες ενδείξεις ότι υπάρχει η πολιτική βούληση για κάτι τέτοιο στη Γερμανία. Ο κίνδυνος είναι ότι από τη στιγμή που οι ισχυρότερες οικονομίες της ζώνης του ευρώ υποστηρίζουν μια πιο συμμετρική προσαρμογή, μπορεί να επιβαρυνθούν σε μεγάλο βαθμό οι ίδιες, με αποτέλεσμα να μην είναι σε θέση να βοηθήσουν στη συνέχεια, καταλήγει το άρθρο της Megan Greene.
www.bankingnews.gr
Στη συνέχεια, ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, Jose Manuel Barroso, δήλωσε στις 23 Απριλίου ότι η λιτότητα έχει φτάσει στα όρια της πολιτικής και κοινωνικής στήριξης. Μια ημέρα αργότερα, ο ιταλός πρωθυπουργός , Enrico Letta, δεν έχασε χρόνο δηλώνοντας ότι «η πολιτική της Ευρώπης λιτότητας δεν είναι πλέον επαρκής».
Το επιχείρημα είναι επιτακτικό: Λιγότερη λιτότητα θα επιτρέψει περισσότερα χρήματα να τροφοδοτήσουν την οικονομία, η οποία θα πρέπει να στηρίξει τις εγχώριες επενδύσεις και την κατανάλωση, και έτσι την τόνωση της ανάπτυξης. Αυτό με τη σειρά του θα μειώσει τα ελλείμματα του προϋπολογισμού με την αύξηση φορολογικών εσόδων, δημιουργώντας έναν ενάρετο κύκλο.
Ωστόσο, η χαλάρωση της λιτότητας περιλαμβάνει συμβιβασμούς, στους οποίους ενδεχομένως δεν αξίζει να προχωρήσουν οι πιο αδύναμες οικονομίες της ευρωζώνης. Παραδόξως, οι πιο υγιείς χώρες της ευρωζώνης, όπως η Γερμανία, δεν εξετάζουν μια χαλάρωση της λιτότητας, παρόλο που θα έπρεπε.
Tο παράδειγμα της Ιρλανδίας
Η Ιρλανδία, αποτελεί ένα καλό παράδειγμα των παγίδων που κρύβει η χαλάρωση των στόχων για το έλλειμμα μιας χώρας κατά τη διάρκεια της δημοσιονομικής κρίσης.
Η κυβέρνηση έχει περάσει μισή ντουζίνα νομοσχέδια λιτότητας κατά τη διάρκεια των τελευταίων τεσσάρων ετών, και με πολλούς τρόπους η πολιτική αυτή λειτουργεί. Την περασμένη εβδομάδα η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ανακοίνωσε ότι το έλλειμμα του προϋπολογισμού της Ιρλανδίας ήταν 7,6% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, κάτω από το 8,6 % του ΑΕΠ που ήταν ο στόχος. Οι αγορές ομολόγων φαίνεται να έχουν ανακτήσει την εμπιστοσύνη στην φερεγγυότητα της Ιρλανδίας, με τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων να κυμαίνονται γύρω στο 3,6%.
Τα μέτρα λιτότητας έχουν κυλήσει ομαλά, χάρη εν μέρει στη συγκατάβαση των πολιτών. Στο Δουβλίνο, οι άνθρωποι αναγνωρίζουν ότι είχαν διασκεδάσαμε πάρα πολύ και θα πρέπει να σφίξουν το ζωνάρι τους. Ωστόσο, ακόμη και στην Ιρλανδία πλέον οι πολίτες αντιδρούν κατά της λιτότητας.
Η χαλάρωση λιτότητας για την τόνωση της ανάπτυξης είναι μια κλασική κεϋνσιανή προσέγγιση η οποία έχει νόημα - εκτός και αν έχουμε να κάνουμε με μια χώρα που έχει μη διατηρήσιμα δημόσια οικονομικά, όπως η Ιρλανδία. Το έλλειμμα του προϋπολογισμού της Ιρλανδίας παραμένει το τρίτο υψηλότερο στην Ευρωπαϊκή Ένωση, πίσω μόνο από την Ισπανία (10,6% του ΑΕΠ) και την Ελλάδα (10% του ΑΕΠ). Το δημόσιο χρέος της Ιρλανδίας αυξήθηκε στο 118%του ΑΕΠ το 2012, πίσω μόνο από την Ελλάδα (157%), την Ιταλία (127%) και την Πορτογαλία (124%).
Το πρόβλημα της Ιρλανδίας έγκειται στο γεγονός ότι η χαλάρωση της λιτότητας είναι απίθανο να οδηγήσει σε επιπλέον ανάπτυξη που θα μπορούσε να αυξήσει τα φορολογικά έσοδα και να μειώσει τα ελλείμματα με τον εύκολο τρόπο. Χωρίς είτε λιτότητα ή ανάπτυξη, η δημοσιονομική θέση της Ιρλανδίας θα επιδεινωθεί, κλείνοντας την έξοδο από τις αγορές ομολόγων και πάλι και αναγκάζοντας την να επιστρέψει σε ένα πρόγραμμα διάσωσης.
Τίποτα από αυτά δεν ισχύει για τις χώρες που έχουν υγιείς εθνικές ισολογισμούς και είναι λιγότερο πιθανό βρεθούν υπό την απειλή του αποκλεισμού από τις αγορές ομολόγων. Εάν η Γερμανία και άλλες βασικές οικονομίες της ευρωζώνης μετατοπίζονταν από τη μείωση των δαπανών στην παροχή κινήτρων, τότε οι εισαγωγές από τις ασθενέστερες οικονομίες της Ευρώπης θα αυξάνονταν και οι χώρες αυτές δεν θα αναγκαστεί να προχωρήσουν σε όλες αυτές τις προσαρμογές. Ως αποτέλεσμα, η ύφεση θα ήταν μικρότερη.
Δυστυχώς, υπάρχουν ελάχιστες ενδείξεις ότι υπάρχει η πολιτική βούληση για κάτι τέτοιο στη Γερμανία. Ο κίνδυνος είναι ότι από τη στιγμή που οι ισχυρότερες οικονομίες της ζώνης του ευρώ υποστηρίζουν μια πιο συμμετρική προσαρμογή, μπορεί να επιβαρυνθούν σε μεγάλο βαθμό οι ίδιες, με αποτέλεσμα να μην είναι σε θέση να βοηθήσουν στη συνέχεια, καταλήγει το άρθρο της Megan Greene.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών