Την μείωση του βασικού επιτοκίου αναχρηματοδότησης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, την Πέμπτη 2 Μαΐου σε ένα νέο ιστορικό χαμηλό του 0,50%, μάλιστα ένα μήνα νωρίτερα από ότι αρχικώς είχε προβλεφθεί, αναμένει η Credit Agricole.
Σε ανάλυση της επισημαίνει ότι οι τιμές είναι πιθανό να κυμανθούν στις + / - 50 μονάδες βάσης, έτσι ώστε επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ να παραμείνει αμετάβλητο στο 0%, ενώ το επιτόκιο οριακής χρηματοδότησης να μειωθεί στο 1% (από 1,50% αυτή τη στιγμή). Τα σενάρια περί χαλάρωσης έχουν ενισχυθεί περαιτέρω κατά τη διάρκεια του τελευταίου μήνα, με δεδομένο και την «αδυναμία» των οικονομικών δεικτών στο δεύτερο τρίμηνο του έτους (PMI και γερμανικός IFO), ενώ και ο πληθωρισμός αναμένεται να υποχωρήσει περαιτέρω τον Απρίλιο. Ετσι η απόφαση για το αν πρέπει ή όχι να μειώθούν τα επιτόκια, και πότε, έχει έρθει εδώ και καιρό στην πρώτη γραμμή της συζήτησης, ενώ τα πιο πειστικά επιχειρήματα έχουν προέλθει από μέλη της ΕΚΤ τα οποία υποστηρίζουν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ήρθε η ώρα «να τραβήξει την σκανδάλη». Μέλη της ΕΚΤ όπως ο Asmussen ή ο Knot έχουν δηλώσει ότι η μείωση των επιτοκίων θα μπορούσε να είναι η απάντηση στα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία της Ευρωζώνης, ακόμη και αν τις επιπτώσεις στην πραγματική οικονομία θα είναι περιορισμένες. Ίσως το πιο σημαντικό, είναι τα όσα υποστήριξε ο πρόεδρος της Bundesbank, Weidmann, ο οποίος τόνισε ότι δεν θα αντιταχθεί σε μια τέτοια απόφαση, ενώ η καγκελάριος Μerkel σε ένα ασυνήθιστο σχόλιο για τη νομισματική πολιτική, δήλωσε ότι ««Η ΕΚΤ βρίσκεται σε μια δύσκολη θέση. Για τη Γερμανία θα έπρεπε στην πραγματικότητα να αυξήσει ελαφρά τα επιτόκια αυτή τη στιγμή, αλλά για τις άλλες χώρες θα έπρεπε να κάνει ακόμα περισσότερα ώστε να καταστεί διαθέσιμη μεγαλύτερη ρευστότητα», δήλωσε χαρακτηριστικά.».
Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της Credit Agricole η δήλωση της αυτή θα μπορούσε να θεωρηθεί ως μια μορφή παθητικής ανοχής για περαιτέρω νομισματική χαλάρωση στο εγγύς μέλλον.
Η μεγαλύτερη πάντως πρόκληση για την ΕΚΤ παραμένει η αποκατάσταση της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής και, ιδίως, η αποκατάσταση της ροής των πιστώσεων προς τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις της περιφέρειας. Για να γίνει αυτό, όπως έχουμε επισημάνει και στο παρελθόν, δεν υπάρχει εύκολη λύση που είναι ταυτόχρονα και τεχνικά αποτελεσματική και εύκολη στην εφαρμογή και πολιτικά αποδεκτή. Το πιο πιθανό είναι η ΕΚΤ θα αποφύγει οποιαδήποτε επίσημη δήλωση σχετικά με ένα δυναμικό πρόγραμμα για τις ΜΜΕ την επόμενη εβδομάδα, καθώς συνεχίζει να σταθμίζει τα υπέρ και τα κατά των μέτρων αυτών.
Πάντως σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, οι οικονομικοί δείκτες εμπιστοσύνης στην Ευρωζώνη αποδείχθηκαν πιο ανθεκτικοί από τους δείκτες PMI κατά τους τελευταίους δύο μήνες, αλλά η αποδυνάμωση του κλίματος στη Γερμανία είναι απίθανο να τους αφήσει αδρανείς. «Αναμένουμε ο ESI να υποχωρήσει ελαφρώς στις 89,5 μονάδες από 90,0 μονάδες λόγω της αποδυνάμωσης του βιομηχανικού τομέα και των υπηρεσιών».
Στο μεταξύ ο πληθωρισμός αναμένεται να υποχωρήσει περαιτέρω τον Απρίλιο, σε 1,6% από 1,7% τον Μάρτιο. Τη ίδια στιγμή ο πληθωρισμός της Γερμανίας αναμένεται να παραμείνει σταθερός στο 1,8%, ενώ στην Ιταλία και την Ισπανία, ο πληθωρισμός αναμένεται να σημειώσει μια μικρή πτώση (στο 1,5% από 1,8% για την Ιταλία και στο 2,2% από 2,6% για την Ισπανία).
Οσον αφορά το Ισπανικό ΑΕΠ αναμένεται να μειωθεί για έκτο διαδοχικό τρίμηνο (κατά -0.5% στο πρώτο τρίμηνο του 2013), ενώ δεν αναμένεται ανάκαμψη της ισπανικής οικονομίας πριν από τι αρχές του 2014.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών