γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Σε επίπεδα ρεκόρ φτάνουν πλέον οι ολοένα και πιο έντονες αποκλίσεις επιτοκίων δανεισμού που παρατηρούνται μεταξύ των επιχειρήσεων σε όλη την ευρωζώνη, φέρνοντας σε πολύ δύσκολη θέση την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η οποία προσπαθεί να περιορίσει τον κατακερματισμό της Ζώνης.
Η διεύρυνση των διαφορών στο κόστος δανεισμού, σύμφωνα με την Goldman Sachs, αναδεικνύει πως τα μέτρα της ΕΚΤ μπορεί να απέτρεψαν μια καταστροφική διάλυση της ευρωζώνης, αλλά απέτυχε να αποδυναμώσει τις διαφορές των πιστωτικών συνθηκών που επικρατούν σε μεγάλο μέρος της νότιας περιφέρειας της περιοχής, όπου τις προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης παραμένουν δυσοίωνες.
Από τα μέσα του 2012, η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των ισπανικών και των ιταλικών 10ετών ομολόγων με τις αντίστοιχες γερμανικές έχει μειωθεί σημαντικά. Ωστόσο, στους δείκτες διασυνοριακών διακυμάνσεων των επιτοκίων που χρεώνουν οι τράπεζες στα επιχειρηματικά δάνεια, είναι μεγάλες. Ο σχετικός δείκτης έχει αυξηθεί σημαντικά φτάνοντας τις το ρεκόρ των 3,7 εκατοστιαίων μονάδων τον Ιανουάριο, δείχνοντας ότι οι επιχειρήσεις στη Νότια Ευρώπη πλήρωναν σημαντικά υψηλότερα επιτόκια από αυτές του Βορρά.
«Ο κατακερματισμός του επιχειρηματικού χώρου της ευρωζώνης παραμένει και, ως εκ τούτου, οι άμεσες προοπτικές ανάπτυξης στην περιφέρεια είναι ζοφερές», αναφέρει ο Huw Pill, οικονομολόγος της Goldman Sachs, ο οποίος στο παρελθόν διετέλεσε ανώτερος υπάλληλος της επιτροπής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ στη Φρανκφούρτη .
Τα αποτελέσματα θα απασχολήσουν τη συνεδρίαση της ΕΚΤ, την Πέμπτη, με την ευρωτράπεζα να αντιμετωπίζει την τεράστια πρόκληση διασφάλιση χαμηλών επιτοκίων, ώστε να οδηγηθούν οι τράπεζες στη μείωση του κόστους δανεισμού. Στόχος είναι να ενισχυθεί η απασχόληση στις μικρές επιχειρήσεις σε χώρες όπως η Ιταλία και η Ισπανία.
Σε ένα μεγάλο μέρος της περιφέρειας της ευρωζώνης, οι μικρές επιχειρήσεις εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τη χρηματοδότηση των τραπεζών. Ωστόσο, οι επιπτώσεις από την κρίση στην Κύπρο, δεν αντικατοπτρίζονται ακόμη στον δείκτη των αποκλίσεων, αναφέρει η Goldman Sachs.
Από την ανάληψη των καθηκόντων του το Νοέμβριο του 2011, ο κ. Draghi έχει προσπαθήσει να αμβλύνει το κατακερματισμό της ευρωζώνης, εισάγοντας αρχικά το πρόγραμμα φθηνού δανεισμού, τα γνωστά LTROs, που έφτασαν στο 1 τρισ. ευρώ, και στη συνέχεια, με τη δέσμευση του τον περασμένο Ιούλιο να κάνει "ό, τι χρειάζεται" για να διασφαλιστεί η ακεραιότητα ευρωζώνης.
Οι ανησυχίες όμως που έχουν προκαλέσει αφενός οι εξελίξεις στην Κύπρο και αφετέρου η αυξημένη πολιτική αβεβαιότητα στην Ιταλία, οδηγούν τους αναλυτές να πιστεύουν ότι αν και είναι πιθανή μια μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ, ωστόσο θεωρείται ο Draghi θα περιμένει να δει τις εξελίξεις σε πολιτικό επίπεδο. Έτσι θεωρείται μάλλον απίθανη μια νέα μείωση του βασικού επιτοκίου κατά την αυριανή συνεδρίαση του Εκτελεστικού Συμβουλίου της τράπεζας. Και όπως υποστηρίζει ο οικονομολόγος της Commerzbank Michael Schubert, «το βασικό επιτόκιο δεν πρόκειται να μεταβληθεί, καθώς το Συμβούλιο της ΕΚΤ δεν θεωρεί ιδιαίτερα αποτελεσματικό μέσο τη μείωση του προκειμένου να αμβλυνθούν τα σημερινά προβλήματα της ευρωζώνης». Αυτό σημαίνει ότι το βασικό επιτόκιο θα παραμείνει στο 0,75%.
«Ζητούμενο για τον M. Draghi είναι αντιμετωπιστεί η νευρικότητα που επικρατεί στις αγορές», εκτιμούν οι αναλυτές της Unicredit. Μια νευρικότητα που εντάθηκε με το πρόγραμμα για τη διάσωση της Κύπρου, το οποίο προβλέπει κούρεμα των καταθέσεων ύψους πολλών δισεκατομμυρίων ευρώ.
Τέλος, αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι ο Draghi δεν έχει τοποθετηθεί για την διάσωση της Κύπρου και το κούρεμα των καταθέσεων. Στη συνέντευξη Τύπου, ωστόσο, που θα παραχωρήσει μετά την ολοκλήρωση της αυριανής συνεδρίασης της κεντρικής τράπεζας θα πρέπει να ανοίξει, έστω και μερικώς τα χαρτιά του.
www.bankingnews.gr
Από τα μέσα του 2012, η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των ισπανικών και των ιταλικών 10ετών ομολόγων με τις αντίστοιχες γερμανικές έχει μειωθεί σημαντικά. Ωστόσο, στους δείκτες διασυνοριακών διακυμάνσεων των επιτοκίων που χρεώνουν οι τράπεζες στα επιχειρηματικά δάνεια, είναι μεγάλες. Ο σχετικός δείκτης έχει αυξηθεί σημαντικά φτάνοντας τις το ρεκόρ των 3,7 εκατοστιαίων μονάδων τον Ιανουάριο, δείχνοντας ότι οι επιχειρήσεις στη Νότια Ευρώπη πλήρωναν σημαντικά υψηλότερα επιτόκια από αυτές του Βορρά.
«Ο κατακερματισμός του επιχειρηματικού χώρου της ευρωζώνης παραμένει και, ως εκ τούτου, οι άμεσες προοπτικές ανάπτυξης στην περιφέρεια είναι ζοφερές», αναφέρει ο Huw Pill, οικονομολόγος της Goldman Sachs, ο οποίος στο παρελθόν διετέλεσε ανώτερος υπάλληλος της επιτροπής νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ στη Φρανκφούρτη .
Τα αποτελέσματα θα απασχολήσουν τη συνεδρίαση της ΕΚΤ, την Πέμπτη, με την ευρωτράπεζα να αντιμετωπίζει την τεράστια πρόκληση διασφάλιση χαμηλών επιτοκίων, ώστε να οδηγηθούν οι τράπεζες στη μείωση του κόστους δανεισμού. Στόχος είναι να ενισχυθεί η απασχόληση στις μικρές επιχειρήσεις σε χώρες όπως η Ιταλία και η Ισπανία.
Σε ένα μεγάλο μέρος της περιφέρειας της ευρωζώνης, οι μικρές επιχειρήσεις εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τη χρηματοδότηση των τραπεζών. Ωστόσο, οι επιπτώσεις από την κρίση στην Κύπρο, δεν αντικατοπτρίζονται ακόμη στον δείκτη των αποκλίσεων, αναφέρει η Goldman Sachs.
Από την ανάληψη των καθηκόντων του το Νοέμβριο του 2011, ο κ. Draghi έχει προσπαθήσει να αμβλύνει το κατακερματισμό της ευρωζώνης, εισάγοντας αρχικά το πρόγραμμα φθηνού δανεισμού, τα γνωστά LTROs, που έφτασαν στο 1 τρισ. ευρώ, και στη συνέχεια, με τη δέσμευση του τον περασμένο Ιούλιο να κάνει "ό, τι χρειάζεται" για να διασφαλιστεί η ακεραιότητα ευρωζώνης.
Οι ανησυχίες όμως που έχουν προκαλέσει αφενός οι εξελίξεις στην Κύπρο και αφετέρου η αυξημένη πολιτική αβεβαιότητα στην Ιταλία, οδηγούν τους αναλυτές να πιστεύουν ότι αν και είναι πιθανή μια μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ, ωστόσο θεωρείται ο Draghi θα περιμένει να δει τις εξελίξεις σε πολιτικό επίπεδο. Έτσι θεωρείται μάλλον απίθανη μια νέα μείωση του βασικού επιτοκίου κατά την αυριανή συνεδρίαση του Εκτελεστικού Συμβουλίου της τράπεζας. Και όπως υποστηρίζει ο οικονομολόγος της Commerzbank Michael Schubert, «το βασικό επιτόκιο δεν πρόκειται να μεταβληθεί, καθώς το Συμβούλιο της ΕΚΤ δεν θεωρεί ιδιαίτερα αποτελεσματικό μέσο τη μείωση του προκειμένου να αμβλυνθούν τα σημερινά προβλήματα της ευρωζώνης». Αυτό σημαίνει ότι το βασικό επιτόκιο θα παραμείνει στο 0,75%.
«Ζητούμενο για τον M. Draghi είναι αντιμετωπιστεί η νευρικότητα που επικρατεί στις αγορές», εκτιμούν οι αναλυτές της Unicredit. Μια νευρικότητα που εντάθηκε με το πρόγραμμα για τη διάσωση της Κύπρου, το οποίο προβλέπει κούρεμα των καταθέσεων ύψους πολλών δισεκατομμυρίων ευρώ.
Τέλος, αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι ο Draghi δεν έχει τοποθετηθεί για την διάσωση της Κύπρου και το κούρεμα των καταθέσεων. Στη συνέντευξη Τύπου, ωστόσο, που θα παραχωρήσει μετά την ολοκλήρωση της αυριανής συνεδρίασης της κεντρικής τράπεζας θα πρέπει να ανοίξει, έστω και μερικώς τα χαρτιά του.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών