γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Αξιολογώντας μικροσκοπικά τις δύο παρεμβάσεις στις 2 και 3 Δεκεμβρίου στις αγορές ομολόγων της Ιρλανδίας και Πορτογαλίας από την ΕΚΤ….αποδείχθηκαν σε κάποιο βαθμό αποτελεσματικές.
Γιατί απλά το CDS προ των δύο παρεμβάσεων στην Ιρλανδία ήταν 620 μονάδες βάσης και χθες έκλεισε στις 555 μονάδες βάσης.
Στην Πορτογαλία ήταν 520 μονάδες βάσης και τώρα στις 445 μονάδες βάσης.
Στην Ελλάδα παρ΄ ότι δεν σημειώθηκε παρέμβαση στο ελληνικό χρέος το CDS το Credit Default Swaps στο ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας, στο παράγωγο των ομολόγων από τις 960 μονάδες στις 910 μονάδες βάσης.
Το CDS είναι ένα εργαλείο αντιστάθμισης κινδύνου στα ομόλογα.
CDS στις 910 μονάδες βάσης σημαίνει ότι για κάθε 10 εκατ θέση στα ελληνικά ομόλογα το ασφάλιστρο που πληρώνει ένας επενδυτής είναι 910 χιλ δολάρια – Τα CDS αποτιμώνται σε δολάρια.
Με τις δύο παρεμβάσεις έκλεισαν τα CDS περίπου 70 μονάδες βάσης και τα spreads που είναι η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών και Γερμανικών ομολόγων έκλεισαν πολύ λιγότερο περίπου 20 με 25 μονάδες βάσης.
Αυτό που κατάφερε κυρίως η ΕΚΤ δεν ήταν η μείωση των CDS που αν αξιολογηθεί ουσιαστικά ήταν μικρή αλλά το γεγονός ότι έστειλε ένα μήνυμα στους κερδοσκόπους ότι αν χρειασθεί θα κινηθεί επιθετικότερα.
Το κρίσιμο ερώτημα είναι τι θα συμβεί προσεχώς καθώς ναι μεν η ΕΚΤ λειτουργεί ως φόβητρο αλλά οι κερδοσκόποι εύκολα μεταλλάσσονται και παραλλάσσονται.
Επιθετικό κλείσιμο των spreads και CDS μόνο μέσω παρεμβάσεων αυτού του τύπου δεν μπορεί να υπάρξει.
Θα χρειασθεί μια πολύ δυναμική παρέμβαση ή συνεχείς δυναμικές παρεμβάσεις της ΕΚΤ ώστε να σταθεροποιηθεί η κατάσταση.
Έως τώρα πάντως έχει αγοράσει 70 δις ευρώ εκ των οποίων 41,5 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα.
Μια κίνηση των CDS μεταξύ 850 και 900 μονάδες είναι φυσιολογική για την Ελλάδα.
Τι θα συμβεί στις χρηματιστηριακές αγορές….
Το πλέον κρίσιμο ερώτημα και δίλλημα. Τι θα συμβεί στο ελληνικό χρηματιστήριο;
Έως τώρα το ΧΑ έχει δείξει μια ξεκάθαρη διάθεση διαφοροποίησης σε σχέση με την διεθνή τάση.
Ο DAX στις 7000 μονάδες περίπου και το ΧΑ στις 1490 με 1500 μονάδες.
Μεγάλο χάσμα και απόκλιση ενώ ο S&P 500 λίγο υψηλότερα των 1200 μονάδων.
Για το ΧΑ έχει αναφερθεί ότι δύο είναι τα πιθανά σενάρια.
Πιθανό σενάριο 1
Το ΧΑ κινείται ανοδικά έως τις 1550 με 1570 μονάδες και η Εθνική στα 7,5 με 7,8 ευρώ.
Το σενάριο αυτό όμως δεν μεταβάλει την τάση στο ΧΑ που παραμένει ξεκάθαρα πτωτική.
Πιθανό σενάριο 2
Η πτώση συνεχίζεται και ανακόπτεται η ανοδική προσπάθεια με στόχο τις 1380 με 1250 μονάδες επόμενο στόχο ολοκληρώνοντας μια πολύμηνη περίοδο πτώσης.
Τι θα μπορούσε να συμβεί;
Το πιθανότερο σενάριο είναι η ανοδική αντίδραση να συνεχισθεί εκτός απροόπτου για να υποχωρήσει στην συνέχεια το ΧΑ και οι τράπεζες. Αυτό βραχυχρόνια.
Μεσοχρόνια ρόλο θα διαδραματίσει η πορεία της οικονομίας των ΗΠΑ αν ανακοινωθούν καλά στοιχεία τον Δεκέμβριο τότε ο Ιανουάριος θα είναι μήνας ευκαιρίας ώστε να υλοποιηθούν και οι αυξήσεις κεφαλαίου της Πειραιώς και Marfin.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Στην Ελλάδα παρ΄ ότι δεν σημειώθηκε παρέμβαση στο ελληνικό χρέος το CDS το Credit Default Swaps στο ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας, στο παράγωγο των ομολόγων από τις 960 μονάδες στις 910 μονάδες βάσης.
Το CDS είναι ένα εργαλείο αντιστάθμισης κινδύνου στα ομόλογα.
CDS στις 910 μονάδες βάσης σημαίνει ότι για κάθε 10 εκατ θέση στα ελληνικά ομόλογα το ασφάλιστρο που πληρώνει ένας επενδυτής είναι 910 χιλ δολάρια – Τα CDS αποτιμώνται σε δολάρια.
Με τις δύο παρεμβάσεις έκλεισαν τα CDS περίπου 70 μονάδες βάσης και τα spreads που είναι η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών και Γερμανικών ομολόγων έκλεισαν πολύ λιγότερο περίπου 20 με 25 μονάδες βάσης.
Αυτό που κατάφερε κυρίως η ΕΚΤ δεν ήταν η μείωση των CDS που αν αξιολογηθεί ουσιαστικά ήταν μικρή αλλά το γεγονός ότι έστειλε ένα μήνυμα στους κερδοσκόπους ότι αν χρειασθεί θα κινηθεί επιθετικότερα.
Το κρίσιμο ερώτημα είναι τι θα συμβεί προσεχώς καθώς ναι μεν η ΕΚΤ λειτουργεί ως φόβητρο αλλά οι κερδοσκόποι εύκολα μεταλλάσσονται και παραλλάσσονται.
Επιθετικό κλείσιμο των spreads και CDS μόνο μέσω παρεμβάσεων αυτού του τύπου δεν μπορεί να υπάρξει.
Θα χρειασθεί μια πολύ δυναμική παρέμβαση ή συνεχείς δυναμικές παρεμβάσεις της ΕΚΤ ώστε να σταθεροποιηθεί η κατάσταση.
Έως τώρα πάντως έχει αγοράσει 70 δις ευρώ εκ των οποίων 41,5 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα.
Μια κίνηση των CDS μεταξύ 850 και 900 μονάδες είναι φυσιολογική για την Ελλάδα.
Τι θα συμβεί στις χρηματιστηριακές αγορές….
Το πλέον κρίσιμο ερώτημα και δίλλημα. Τι θα συμβεί στο ελληνικό χρηματιστήριο;
Έως τώρα το ΧΑ έχει δείξει μια ξεκάθαρη διάθεση διαφοροποίησης σε σχέση με την διεθνή τάση.
Ο DAX στις 7000 μονάδες περίπου και το ΧΑ στις 1490 με 1500 μονάδες.
Μεγάλο χάσμα και απόκλιση ενώ ο S&P 500 λίγο υψηλότερα των 1200 μονάδων.
Για το ΧΑ έχει αναφερθεί ότι δύο είναι τα πιθανά σενάρια.
Πιθανό σενάριο 1
Το ΧΑ κινείται ανοδικά έως τις 1550 με 1570 μονάδες και η Εθνική στα 7,5 με 7,8 ευρώ.
Το σενάριο αυτό όμως δεν μεταβάλει την τάση στο ΧΑ που παραμένει ξεκάθαρα πτωτική.
Πιθανό σενάριο 2
Η πτώση συνεχίζεται και ανακόπτεται η ανοδική προσπάθεια με στόχο τις 1380 με 1250 μονάδες επόμενο στόχο ολοκληρώνοντας μια πολύμηνη περίοδο πτώσης.
Τι θα μπορούσε να συμβεί;
Το πιθανότερο σενάριο είναι η ανοδική αντίδραση να συνεχισθεί εκτός απροόπτου για να υποχωρήσει στην συνέχεια το ΧΑ και οι τράπεζες. Αυτό βραχυχρόνια.
Μεσοχρόνια ρόλο θα διαδραματίσει η πορεία της οικονομίας των ΗΠΑ αν ανακοινωθούν καλά στοιχεία τον Δεκέμβριο τότε ο Ιανουάριος θα είναι μήνας ευκαιρίας ώστε να υλοποιηθούν και οι αυξήσεις κεφαλαίου της Πειραιώς και Marfin.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών