γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Έχει καλλιεργηθεί – και ίσως να ευθυνόμαστε και εμείς σε κάποιο βαθμό – η εντύπωση ότι με την κάλυψη του 10% της ελάχιστης συμμετοχής στις αμκ των τραπεζών, έχουν εξασφαλίσει τον εν δυνάμει ιδιωτικό τους χαρακτήρα.
Πρωτίστως να αναφέρουμε ότι καλύπτοντας οι ιδιώτες μέτοχοι το 10% της ελάχιστης συμμετοχής εξασφαλίζουν το 10% των αμκ αλλά μόνο το 5% των συνολικών κεφαλαιακών αναγκών.
Οι τράπεζες πέραν από τις αμκ με κοινές μετοχές θα εκδώσουν ομολογιακά μετατρέψιμα σε μετοχές τα Cocos ύψους 8,8 τα οποία πρέπει να αποπληρώσουν οι τράπεζες.
Βέβαια όπως αναφέρουμε υπάρχει πιθανότητα Πειραιώς και Alpha bank να μειώσουν ή μηδενίσουν την συμμετοχή των Cocos στην ανακεφαλαιοποίηση τους.
Επίσης οι τράπεζες πρέπει να αποπληρώσουν και τα 4 δις ευρώ των προνομιούχων μετοχών.
Ως εκ τούτου το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στις αμκ ύψους 1,8 δις ευρώ σε σύνολο 18,5 δις ευρώ θα αντιστοιχεί σε 5% των πραγματικών κεφαλαιακών αναγκών και υποχρεώσεων που θα φθάσουν τα 33 δισ ευρώ.
Το 10% είναι ένα βήμα, που ωστόσο δεν διασφαλίζει τον ιδιωτικό χαρακτήρα των τραπεζών.
Το 10% απλά δίνει χρόνο σε τράπεζες και βασικούς μετόχους. Τίποτε άλλο.
Πρέπει να ανοίξει άμεσα ένας διάλογος μεταξύ τραπεζών, ΤΧΣ, Κυβέρνησης και Τρόικα ώστε να δοθούν κίνητρα στους στρατηγικούς επενδυτές του μέλλοντος.
Στους στρατηγικούς και βασικούς μετόχους που θα καλύψουν το 90% των αμκ και θα δώσουν λύσεις για την πλήρη ιδιωτικοποίηση των τραπεζών.
Δυστυχώς αυτό το μείζον θέμα δεν έχει ανοίξει.
Οι τράπεζες θέλουν η τιμή ενεργοποίησης των warrants να είναι με όρους αγοράς και όχι με παραμέτρους που δεν θα συνάδουν με την κυρίαρχη τάση στην τραπεζική αγορά στην Ευρώπη.
Δηλαδή δεν μπορεί η τιμή των warrants να είναι στο μέλλον με P/BV 1,5 ή 1,8 στις τιμές των αμκ όταν οι μεγάλες τράπεζες στην Ευρώπη κινούνται στο 0,75.
Τα warrants θα πρέπει να έχουν τιμές εξάσκησης τέτοιες που να προσομοιάζουν με την δίκαιη αξία της αγοράς όταν ενεργοποιηθούν.
Η πρόταση αυτή έχει μεγάλες πιθανότητες να περάσει στο μέλλον και την θεωρούμε πολύ δίκαιη, ωστόσο ο σημερινός επενδυτής πρέπει να γνωρίζει τι θα συμβεί στο μέλλον και είναι λάθος που δεν έχει ξεκινήσει από σήμερα αυτή η συζήτηση.
Αν συμβεί αυτό οι ιδιώτες μέτοχοι θα αυξάνουν το ποσοστό τους και το κράτος και το ΤΧΣ θα μειώνει αντίστοιχα το ποσοστό του προς όφελος του φορολογούμενου πολίτη.
Μόνο αν απαντηθεί αυτό το καίριο, το καταλυτικό ερώτημα οι τράπεζες θα αποκτήσουν αξία και μεταξύ άλλων και χρηματιστηριακή αξία.
www.bankingnews.gr
Οι τράπεζες πέραν από τις αμκ με κοινές μετοχές θα εκδώσουν ομολογιακά μετατρέψιμα σε μετοχές τα Cocos ύψους 8,8 τα οποία πρέπει να αποπληρώσουν οι τράπεζες.
Βέβαια όπως αναφέρουμε υπάρχει πιθανότητα Πειραιώς και Alpha bank να μειώσουν ή μηδενίσουν την συμμετοχή των Cocos στην ανακεφαλαιοποίηση τους.
Επίσης οι τράπεζες πρέπει να αποπληρώσουν και τα 4 δις ευρώ των προνομιούχων μετοχών.
Ως εκ τούτου το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στις αμκ ύψους 1,8 δις ευρώ σε σύνολο 18,5 δις ευρώ θα αντιστοιχεί σε 5% των πραγματικών κεφαλαιακών αναγκών και υποχρεώσεων που θα φθάσουν τα 33 δισ ευρώ.
Το 10% είναι ένα βήμα, που ωστόσο δεν διασφαλίζει τον ιδιωτικό χαρακτήρα των τραπεζών.
Το 10% απλά δίνει χρόνο σε τράπεζες και βασικούς μετόχους. Τίποτε άλλο.
Πρέπει να ανοίξει άμεσα ένας διάλογος μεταξύ τραπεζών, ΤΧΣ, Κυβέρνησης και Τρόικα ώστε να δοθούν κίνητρα στους στρατηγικούς επενδυτές του μέλλοντος.
Στους στρατηγικούς και βασικούς μετόχους που θα καλύψουν το 90% των αμκ και θα δώσουν λύσεις για την πλήρη ιδιωτικοποίηση των τραπεζών.
Δυστυχώς αυτό το μείζον θέμα δεν έχει ανοίξει.
Οι τράπεζες θέλουν η τιμή ενεργοποίησης των warrants να είναι με όρους αγοράς και όχι με παραμέτρους που δεν θα συνάδουν με την κυρίαρχη τάση στην τραπεζική αγορά στην Ευρώπη.
Δηλαδή δεν μπορεί η τιμή των warrants να είναι στο μέλλον με P/BV 1,5 ή 1,8 στις τιμές των αμκ όταν οι μεγάλες τράπεζες στην Ευρώπη κινούνται στο 0,75.
Τα warrants θα πρέπει να έχουν τιμές εξάσκησης τέτοιες που να προσομοιάζουν με την δίκαιη αξία της αγοράς όταν ενεργοποιηθούν.
Η πρόταση αυτή έχει μεγάλες πιθανότητες να περάσει στο μέλλον και την θεωρούμε πολύ δίκαιη, ωστόσο ο σημερινός επενδυτής πρέπει να γνωρίζει τι θα συμβεί στο μέλλον και είναι λάθος που δεν έχει ξεκινήσει από σήμερα αυτή η συζήτηση.
Αν συμβεί αυτό οι ιδιώτες μέτοχοι θα αυξάνουν το ποσοστό τους και το κράτος και το ΤΧΣ θα μειώνει αντίστοιχα το ποσοστό του προς όφελος του φορολογούμενου πολίτη.
Μόνο αν απαντηθεί αυτό το καίριο, το καταλυτικό ερώτημα οι τράπεζες θα αποκτήσουν αξία και μεταξύ άλλων και χρηματιστηριακή αξία.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών