γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
Διττή είναι θα είναι η επίδραση του «νομισματικού πολέμου» στην παγκόσμια οικονομία τα επόμενα χρόνια, και θετική και αρνητική, σύμφωνα με τους αναλυτές της Goldman Sachs.
Mε φόντο το πλαίσιο της νομισματικής πολιτικής που εφαρμόζεται όλα αυτά τα χρόνια στις περισσότερες ανεπτυγμένες οικονομίες, η πιθανότητα μια εξωγενούς διακύμασνης των συναλλαγματικών ισοτιμιών, αυξάνεται, εκτιμούν οι Lasse Holboell W. Nielsen και Huw Pill, αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας.
Γι αυτό το λόγο εκτιμούν ότι οι συναλλαγματικές εξελίξεις θα βαρύνουν ιδιαιτέρως στις αποφάσεις που αφορούν τη νομισματική πολιτική, τόσο στην περιοχή της ευρωζώνης, όσο και παγκοσμίως, τα επόμενα χρόνια.
Η εξέλιξη αυτή είναι και ευλογία και κατάρα ταυτοχρόνως για την παγκόσμια οικονομία. Σύμφωνα με τους αναλυτές της Goldman Sachs, είναι ευρέως αποδεκτό ότι οι ανταγωνιστικές υποτιμήσεις των νομισμάτων είναι αυτοκαταστροφικές. Η τεκμαρτή χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, είναι τελικά αυτό που απαιτείται για να αναθερμανθεί η παγκόσμια οικονομία. Μέσω της πίεσης που ασκείται από την ανατίμηση του ευρώ, ακόμη και μια πιο ανεξάρτητη και συντηρητική τράπεζα όπως η Ευρωπαίκή Κεντρική Τράπεζα, θα αναγκαστεί τελικά να αναλάβει δράση.
Από την άλλη πλευρά, σύμφωνα με την Goldman Sachs, η ανταγωνιστική υποτίμηση των νομισμάτων, απειλεί να αποδυναμώσει το παγκόσμιο οικονομικό σύστημα και τους οργανισμούς. Ενδεχομένως να επανέλθουν τα μέτρα προστατευτισμού. Με την παγκόσμια οικονομία να έχει επωφεληθεί τις τελευταίες δύο δεκαετίες από τις συνέπειες της παγκοσμιοποίησης, ένα τέτοιο πισωγύρισμα μπορεί να απειλήσει την παγκόσμια ανάπτυξη.
Εν των μεταξύ, σε υψηλά 13 μηνών έφτασε η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου στα τέλη Ιανουαρίου, με φόντο την αποδυνάμωση του γεν και της στερλίνας, με την Goldman Sachs να διερωτάται πως θα αντιδράσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, σε ενδεχόμενο ράλι προς τα 1,40 δολ.
Για να απαντήσουν στο ερώτημα , οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας, κάνουν χρήση του κανόνα Taylor και του ιστορικού επίδρασης στα επιτόκια της κεντρικής τράπεζας.
Με βάση μια περαιτέρω ενίσχυση του ευρώ στα 1,40 δολ. σε ορίζοντα 3 μηνών, η επίδραση στα επιτόκια της ΕΚΤ είναι μεταξύ 45-75 μονάδων βάσης.
Παράλληλα, σύμφωνα με τους υπολογισμούς που στηρίζονται στον κανόνα Taylor η πτώση κατά 250 μονάδες βάσης στο δημοσιονομικό risk premium, αναλογεί σε άνοδο των επιτοκίων κατά 80-90 μονάδες βάσης.
Συμπερασματικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι ακόμη κι αν η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, αναρριχηθεί στα 1,40 δολ. η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια.
www.bankingnews.gr
Γι αυτό το λόγο εκτιμούν ότι οι συναλλαγματικές εξελίξεις θα βαρύνουν ιδιαιτέρως στις αποφάσεις που αφορούν τη νομισματική πολιτική, τόσο στην περιοχή της ευρωζώνης, όσο και παγκοσμίως, τα επόμενα χρόνια.
Η εξέλιξη αυτή είναι και ευλογία και κατάρα ταυτοχρόνως για την παγκόσμια οικονομία. Σύμφωνα με τους αναλυτές της Goldman Sachs, είναι ευρέως αποδεκτό ότι οι ανταγωνιστικές υποτιμήσεις των νομισμάτων είναι αυτοκαταστροφικές. Η τεκμαρτή χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, είναι τελικά αυτό που απαιτείται για να αναθερμανθεί η παγκόσμια οικονομία. Μέσω της πίεσης που ασκείται από την ανατίμηση του ευρώ, ακόμη και μια πιο ανεξάρτητη και συντηρητική τράπεζα όπως η Ευρωπαίκή Κεντρική Τράπεζα, θα αναγκαστεί τελικά να αναλάβει δράση.
Από την άλλη πλευρά, σύμφωνα με την Goldman Sachs, η ανταγωνιστική υποτίμηση των νομισμάτων, απειλεί να αποδυναμώσει το παγκόσμιο οικονομικό σύστημα και τους οργανισμούς. Ενδεχομένως να επανέλθουν τα μέτρα προστατευτισμού. Με την παγκόσμια οικονομία να έχει επωφεληθεί τις τελευταίες δύο δεκαετίες από τις συνέπειες της παγκοσμιοποίησης, ένα τέτοιο πισωγύρισμα μπορεί να απειλήσει την παγκόσμια ανάπτυξη.
Εν των μεταξύ, σε υψηλά 13 μηνών έφτασε η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου στα τέλη Ιανουαρίου, με φόντο την αποδυνάμωση του γεν και της στερλίνας, με την Goldman Sachs να διερωτάται πως θα αντιδράσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, σε ενδεχόμενο ράλι προς τα 1,40 δολ.
Για να απαντήσουν στο ερώτημα , οι αναλυτές της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας, κάνουν χρήση του κανόνα Taylor και του ιστορικού επίδρασης στα επιτόκια της κεντρικής τράπεζας.
Με βάση μια περαιτέρω ενίσχυση του ευρώ στα 1,40 δολ. σε ορίζοντα 3 μηνών, η επίδραση στα επιτόκια της ΕΚΤ είναι μεταξύ 45-75 μονάδων βάσης.
Παράλληλα, σύμφωνα με τους υπολογισμούς που στηρίζονται στον κανόνα Taylor η πτώση κατά 250 μονάδες βάσης στο δημοσιονομικό risk premium, αναλογεί σε άνοδο των επιτοκίων κατά 80-90 μονάδες βάσης.
Συμπερασματικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι ακόμη κι αν η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, αναρριχηθεί στα 1,40 δολ. η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών