γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Το διατραπεζικό overnight επιτόκιο, το Eonia, θέτει ως οδηγό για τη διαμόρφωση των τιμών των ευρωπαϊκών ομολόγων η Crédit Agricole, επισημαίνοντας ότι οι κίνδυνοι ρευστότητας που αντιμετωπίζουν οι τράπεζες παραμένουν επηρεάζοντας την αγορά ομολόγων.
Το Eonia (Euro OverNight Index Average), είναι ο δείκτης επιτοκίου διατραπεζικής αγοράς χρήματος του ευρώ για καταθέσεις μιας ημέρας, χωρίς ενέχυρο δανειακών συναλλαγών σε ευρώ μιας ημέρας.
Για τις καταθέσεις μιας ημέρας, τις λεγόμενες overnight, χρησιμοποιείται ως επιτόκιο αναφοράς το Eonia, που καθορίζει με τον ίδιο τρόπο η Ευρωπαϊκή Ομοσπονδία Τραπεζών. Αυτό κινείται συνήθως μερικά εκατοστά ή ελάχιστα δέκατα της μονάδας γύρω από το επιτόκιο παρέμβασης της ΕΚΤ - ανάλογα με τις συνθήκες ρευστότητας στην αγορά.
Στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας, τα περισσότερα κρατικά ομόλογα , συμπεριλαμβανομένων και αυτών της περιφέρειας, κατέγραψαν ράλι, παρά το γεγονός ότι υπήρχε μικρή ροή πληροφοριών. Παρόλα αυτά όμως, η προηγούμενη εβδομάδα δεν ήταν ενδεικτική της τάσης. Ήδη αναμένεται αύξηση των επιτοκίων Eonia, ενόψει μάλιστα και του ανοίγματος του window για την αποπληρωμή των 3ετών δανείων LTROs της ΕΚΤ.
Η κίνηση αυτή είχε επίσης ως αποτέλεσμα της μείωσης των συνδετικών κρίκων μεταξύ του Eonia και του Euribor, γεγονός που υποδηλώνει ότι η αντίληψη του κινδύνου ρευστότητας του τραπεζικού κλάδου παραμένει.
Ενώ η μεσο-μακροπρόθεσμη προοπτική της Crédit Agricole είναι οι αποδόσεις των ομολόγων να αυξηθούν σταδιακά λόγω των ανησυχιών για τους τραπεζικούς κινδύνους, η βραχυπρόθεσμη κίνηση θα μπορούσε να είναι ασταθής και όχι με συγκεκριμένη τάση. Συστήνει λοιπόν προσοχή στους επενδυτές, και το κυριότερο… να παρακολουθούν το δείκτη Eonia.
Ωστόσο, αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι, παρά την κρισιμότητα που προσδίδει στο εν λόγω επιτόκιο η Credit Agricole, οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν αρχίσει να αποχωρούν από το πάνελ διαμόρφωσης του. Η ίδια η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει δηλώσει ότι παρακολουθεί την έρευνα που διενεργείται στα επιτόκια Euribor και Eonia και καλεί τις τράπεζες που συμμετέχουν στη διαμόρφωση τους να μην εγκαταλείψουν τα αντίστοιχα πάνελ κατά τη διάρκεια της διαδικασίας.
Σύμφωνα με το μέλος του Δ.Σ. της ΕΚΤ, Benoit Coeure, "λαμβάνοντας υπόψη την μεγάλη σημασία των συγκεκριμένων επιτοκίων στις αγορές χρήματος παρακολουθούμε στενά τις εξελίξεις ιδίως όσον αφορά τη συρρίκνωση των μελών στα πάνελ για τη διαμόρφωση των επιτοκίων Euribor και Eonia". Και πρόσθεσε ότι "είναι προς το συμφέρον των αγορών οι τράπεζες να παραμείνουν στα πάνελ ενώ το κανονιστικό πλαίσιο τροποποιείται και να συμπεριφερθούν σαν υπεύθυνοι φορείς της αγοράς αποτρέποντας έτσι μια ενδεχόμενη διακοπή στη λειτουργία ενός σημαντικού τμήματος των χρηματοοικονομικών αγορών", πρόσθεσε.
www.bankingnews.gr
Για τις καταθέσεις μιας ημέρας, τις λεγόμενες overnight, χρησιμοποιείται ως επιτόκιο αναφοράς το Eonia, που καθορίζει με τον ίδιο τρόπο η Ευρωπαϊκή Ομοσπονδία Τραπεζών. Αυτό κινείται συνήθως μερικά εκατοστά ή ελάχιστα δέκατα της μονάδας γύρω από το επιτόκιο παρέμβασης της ΕΚΤ - ανάλογα με τις συνθήκες ρευστότητας στην αγορά.
Στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας, τα περισσότερα κρατικά ομόλογα , συμπεριλαμβανομένων και αυτών της περιφέρειας, κατέγραψαν ράλι, παρά το γεγονός ότι υπήρχε μικρή ροή πληροφοριών. Παρόλα αυτά όμως, η προηγούμενη εβδομάδα δεν ήταν ενδεικτική της τάσης. Ήδη αναμένεται αύξηση των επιτοκίων Eonia, ενόψει μάλιστα και του ανοίγματος του window για την αποπληρωμή των 3ετών δανείων LTROs της ΕΚΤ.
Η κίνηση αυτή είχε επίσης ως αποτέλεσμα της μείωσης των συνδετικών κρίκων μεταξύ του Eonia και του Euribor, γεγονός που υποδηλώνει ότι η αντίληψη του κινδύνου ρευστότητας του τραπεζικού κλάδου παραμένει.
Ενώ η μεσο-μακροπρόθεσμη προοπτική της Crédit Agricole είναι οι αποδόσεις των ομολόγων να αυξηθούν σταδιακά λόγω των ανησυχιών για τους τραπεζικούς κινδύνους, η βραχυπρόθεσμη κίνηση θα μπορούσε να είναι ασταθής και όχι με συγκεκριμένη τάση. Συστήνει λοιπόν προσοχή στους επενδυτές, και το κυριότερο… να παρακολουθούν το δείκτη Eonia.
Ωστόσο, αξίζει εδώ να σημειωθεί ότι, παρά την κρισιμότητα που προσδίδει στο εν λόγω επιτόκιο η Credit Agricole, οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν αρχίσει να αποχωρούν από το πάνελ διαμόρφωσης του. Η ίδια η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει δηλώσει ότι παρακολουθεί την έρευνα που διενεργείται στα επιτόκια Euribor και Eonia και καλεί τις τράπεζες που συμμετέχουν στη διαμόρφωση τους να μην εγκαταλείψουν τα αντίστοιχα πάνελ κατά τη διάρκεια της διαδικασίας.
Σύμφωνα με το μέλος του Δ.Σ. της ΕΚΤ, Benoit Coeure, "λαμβάνοντας υπόψη την μεγάλη σημασία των συγκεκριμένων επιτοκίων στις αγορές χρήματος παρακολουθούμε στενά τις εξελίξεις ιδίως όσον αφορά τη συρρίκνωση των μελών στα πάνελ για τη διαμόρφωση των επιτοκίων Euribor και Eonia". Και πρόσθεσε ότι "είναι προς το συμφέρον των αγορών οι τράπεζες να παραμείνουν στα πάνελ ενώ το κανονιστικό πλαίσιο τροποποιείται και να συμπεριφερθούν σαν υπεύθυνοι φορείς της αγοράς αποτρέποντας έτσι μια ενδεχόμενη διακοπή στη λειτουργία ενός σημαντικού τμήματος των χρηματοοικονομικών αγορών", πρόσθεσε.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών