Ducrozet (Credit Agricole): Όλες οι υποσχέσεις έχουν τα όριά τους... Ακόμη και όσες γίνονται από την ΕΚΤ - Θα τηρήσει τον λόγο της και θα προβεί σε αγορές ομολόγων στις αρχές του 2013

"Το πρώτο όριο στις υποσχέσεις της ΕΚΤ τίθεται με φόντο την ισορροπία ανάμεσα στην προσφορά και την ζήτηση κρατικών τίτλων", αναφέρει ο οικονομολόγος του γαλλικού ιδρύματος και εξηγεί: "Στην Ισπανία η εξίσωση μεταξύ του προϋπολογισμού (στον οποίο το έλλειμμα δεν απέχει του 7% ως το τέλος του 2012) και των χρηματοδοτικών απαιτήσεων (στο 15% του ΑΕΠ μεσο-μακροπρόθεσμα) θα είναι δύσκολη ως προς την επίλυσή της, χωρίς την αποτελεσματική παρέμβαση του μόνιμου μηχανισμού ESΜ και της ΕΚΤ. Την ίδια στιγμή, οι εγχώριες τράπεζες, ενάντια στην συνεχή απομόχλευση, αυξάνουν τα περιουσιακά τους σε κυβερνητικά ομόλογα σε ιστορικά υψηλά. Δεν θα επαναληφθούν τα απροσδόκητα αποτελέσματα των LTROs της ΕΚΤ, αν δεν αναλάβει εκ νέου δράση".
Ο Ducrozet υπογραμμίζει ότι ένας δεύτερος περιορισμός που ανακύπτει σχετικά με τις "εικονικές παρεμβάσεις" -όπως τις χαρακτηρίζει- της ΕΚΤ περιλαμβάνει την εναπομείνασα αβεβαιότητα σχετικά με την μείωση των εθνικών ελλειμμάτων.
"Η ικανότητα των περιφερειακών χωρών της ΕΚΤ να συνεχίσουν τις μεταρρυθμίσεις εξαρτάται κατά κύριο λόγο από την χαλάρωση των δανειακών συνθηκών που τις δεσμέυουν. Δεν υπάρχει αμφιβολία για την ικανότητα της κεντρικής τράπεζας να συμπιέσει τις αποδόσεις στην αγορά ομολόγων περαιτέρω, προκειμένου να διατηρήσει το κόστος δανεισμού σε επίπεδο συμβατό με τη βιωσιμότητα των δημόσιων χρεών", αναφέρει ο οικονομολόγος.
"Για τις δύο αυτές αιτίες-περιορισμους, η ΕΚΤ αναμένεται να τηρήσει τον λόγο της και να ενεργοποιήσει τα προγράμματα αγορών ομολόγων στις αρχές του νέου έτους, πιθανώς για την Ισπανία, την Ιρλανδία και την Πορτογαλία, συμβάλλοντας στην αποκατάσταση των "μηχανισμών" για την αποφυγή της μετάδοσης της κρίσης χρέους", καταλήγει ο Ducrozet.

www.bankingnews.gr