γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Αν και το πιθανότερο σενάριο είναι να συνεχιστεί η διαφωνία της τρόικας σχετικά με το πώς θα καλυφθεί το χρηματοδοτικό κενό στο πρόγραμμα της Ελλάδας επηρεάζοντας σημαντικά τις αγορές, αλλά δεν υπάρχουν μεγάλες πιθανότητες να μην εκταμιευτεί η δόση μέχρι τέλος Νοεμβρίου, ή τις αρχές Δεκεμβρίου.
Αυτό αναφέρει η Bank of America/Merrill Lynch στην τελευταία έκθεση της με τίτλο «Greece likely to have another chance, but risks remain» (Η Ελλάδα πιθανόν να έχει άλλη μία ευκαιρία, αλλά ο κίνδυνος παραμένει) που παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, στην οποία επισημαίνεται ότι μια άμεση ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών από τον μόνιμο μηχανισμό στήριξης, τον ESM, θα μπορούσε να βοηθήσει σε μεγάλο βαθμό για την αντιμετώπιση του προβλήματος του χρέους, δεδομένου ότι θα μειωθεί κατά περίπου 26 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ το 2013. Ωστόσο φαίνεται απίθανο ένα τέτοιο σενάριο, δεδομένου ότι όσες χώρες βρίσκονται ήδη σε προγράμματα στήριξης δεν τους επιτρέπεται η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών μέσω ESM.
Η Bank of America/Merrill Lynch θεωρεί ότι η Ελλάδα τελικά θα εγκρίνει τις μεταρρυθμίσεις που απαιτούνται για να καταλήξει με την Τρόικα σε συμφωνία για τη χρηματοδότηση της. Εάν δεν γίνει αυτό τότε το άλλο σενάριο είναι η άτακτη στάση πληρωμών που θα μπορούσε να οδηγήσει σε έξοδο από το Ευρώ.
Στη χειρότερη περίπτωση, είναι να μην υπάρξει καμία συμφωνία μεταξύ της Τρόικα, το ΔΝΤ να κρατήσει προσωρινά το μέρος της δόσης, ενώ θα συνεχίζονται οι συζητήσεις. Το σενάριο αυτό θα ήταν αρνητικό για τις αγορές.
Η αμερικανική τράπεζα στέκεται ιδιαίτερα στο βάθος της ελληνικής ύφεσης, χαρακτηρίζοντας την ως την πιο σοβαρή στην πρόσφατη ιστορία των κρίσεων ενώ τη
συγκρίνει μόνο με τη Μεγάλη Ύφεση στις ΗΠΑ.
Οι λόγοι αυτής της ύφεσης είναι: ο φόβος εξόδου της χώρας από το Ευρώ, η πιστωτική κρίση, η επιθετική και οριζόντια λιτότητα, οι καθυστερήσεις σε ουσιαστικές μεταρρυθμίσεις, οι πολιτικοί κίνδυνοι, η δομή της οικονομίας πριν από την κρίση και το ισχυρό ευρώ.
Εάν δεν αποφασίσουν οι ελληνικές αρχές και η Τρόικα να αντιμετωπίσουν τα υφεσιακά αυτά φαινόμενα αποφασιστικά, τότε το ΑΕΠ της χώρας θα συνεχίζει να συρρικνώνεται σύμφωνα με την Bank of America/Merrill Lynch.
Παρά το γεγονός ότι η Ελλάδα αποτυγχάνει στην εφαρμογή του προγράμματος της, η χώρα εξακολουθεί να είναι στην Ευρωζώνη, σε αντίθεση με τις εκτιμήσεις πολλών αναλυτών που περίμεναν μία έξοδο το 2012.
Μάλιστα, η Bank of America/Merrill Lynch εμμένει στο σενάριο που είχε αναφέρει ακριβώς ένα χρόνο πριν, στα οποία περιλαμβάνονται:
- η ολοκλήρωση της πέμπτης αναθεώρησης του προγράμματος (έγινε)
- επίτευξη υψηλής συμμετοχής για το PSI (έγινε)
- δέσμευση της κυβέρνησης για εφαρμογή του προγράμματος (έγινε)
- επίτευξη πρωτογενούς πλεονάσματος το 2012 (δεν επιτυγχάνεται)
- συμφωνία για ένα νέο πρόγραμμα (προωθείται, αλλά το πρόγραμμα είχε ένα κακό ξεκίνημα και τώρα χρειάζεται ουσιαστικές αλλαγές)
- απώλειες στον επίσημο τομέα, το λεγόμενο OSI (επί του παρόντος είναι υπό συζήτηση, αλλά είναι απίθανο να είναι μεγάλο).
Κοιτάζοντας πίσω, πολλά έχουν επιτευχθεί, αλλά ακόμη περισσότερα πρέπει να γίνουν για να πείσουν τις αγορές ότι η Ελλάδα θα παραμείνει στην Ευρωζώνη.
Τέλος η Bank of America/Merrill Lynch θεωρεί ότι θα πρέπει να γίνουν τέσσερα βήματα για να καταστεί επιτυχημένο το ελληνικό πρόγραμμα, ή τουλάχιστον να ανατραπεί η αρνητική πορεία. Πιο συγκεκριμένα:
- Δέσμευση από τους ηγέτες της ευρωζώνης ότι θα παραμείνει η Ελλάδα στο ευρώ
- Ένα υπό συνθήκες OSI. Δεδομένης της δυναμικής του χρέους και της ύφεσης στην οικονομία, μία παρέμβαση για τη μείωση του χρέους σε βιώσιμα επίπεδα είναι πλέον απαραίτητη.
- Τήρηση του προγράμματος από την ελληνική κυβέρνηση
- Αντιμετώπιση του πιστωτικού κραχ, με την άμεση ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών
www.bankingnews.gr
Η Bank of America/Merrill Lynch θεωρεί ότι η Ελλάδα τελικά θα εγκρίνει τις μεταρρυθμίσεις που απαιτούνται για να καταλήξει με την Τρόικα σε συμφωνία για τη χρηματοδότηση της. Εάν δεν γίνει αυτό τότε το άλλο σενάριο είναι η άτακτη στάση πληρωμών που θα μπορούσε να οδηγήσει σε έξοδο από το Ευρώ.
Στη χειρότερη περίπτωση, είναι να μην υπάρξει καμία συμφωνία μεταξύ της Τρόικα, το ΔΝΤ να κρατήσει προσωρινά το μέρος της δόσης, ενώ θα συνεχίζονται οι συζητήσεις. Το σενάριο αυτό θα ήταν αρνητικό για τις αγορές.
Η αμερικανική τράπεζα στέκεται ιδιαίτερα στο βάθος της ελληνικής ύφεσης, χαρακτηρίζοντας την ως την πιο σοβαρή στην πρόσφατη ιστορία των κρίσεων ενώ τη
συγκρίνει μόνο με τη Μεγάλη Ύφεση στις ΗΠΑ.
Οι λόγοι αυτής της ύφεσης είναι: ο φόβος εξόδου της χώρας από το Ευρώ, η πιστωτική κρίση, η επιθετική και οριζόντια λιτότητα, οι καθυστερήσεις σε ουσιαστικές μεταρρυθμίσεις, οι πολιτικοί κίνδυνοι, η δομή της οικονομίας πριν από την κρίση και το ισχυρό ευρώ.
Εάν δεν αποφασίσουν οι ελληνικές αρχές και η Τρόικα να αντιμετωπίσουν τα υφεσιακά αυτά φαινόμενα αποφασιστικά, τότε το ΑΕΠ της χώρας θα συνεχίζει να συρρικνώνεται σύμφωνα με την Bank of America/Merrill Lynch.
Παρά το γεγονός ότι η Ελλάδα αποτυγχάνει στην εφαρμογή του προγράμματος της, η χώρα εξακολουθεί να είναι στην Ευρωζώνη, σε αντίθεση με τις εκτιμήσεις πολλών αναλυτών που περίμεναν μία έξοδο το 2012.
Μάλιστα, η Bank of America/Merrill Lynch εμμένει στο σενάριο που είχε αναφέρει ακριβώς ένα χρόνο πριν, στα οποία περιλαμβάνονται:
- η ολοκλήρωση της πέμπτης αναθεώρησης του προγράμματος (έγινε)
- επίτευξη υψηλής συμμετοχής για το PSI (έγινε)
- δέσμευση της κυβέρνησης για εφαρμογή του προγράμματος (έγινε)
- επίτευξη πρωτογενούς πλεονάσματος το 2012 (δεν επιτυγχάνεται)
- συμφωνία για ένα νέο πρόγραμμα (προωθείται, αλλά το πρόγραμμα είχε ένα κακό ξεκίνημα και τώρα χρειάζεται ουσιαστικές αλλαγές)
- απώλειες στον επίσημο τομέα, το λεγόμενο OSI (επί του παρόντος είναι υπό συζήτηση, αλλά είναι απίθανο να είναι μεγάλο).
Κοιτάζοντας πίσω, πολλά έχουν επιτευχθεί, αλλά ακόμη περισσότερα πρέπει να γίνουν για να πείσουν τις αγορές ότι η Ελλάδα θα παραμείνει στην Ευρωζώνη.
Τέλος η Bank of America/Merrill Lynch θεωρεί ότι θα πρέπει να γίνουν τέσσερα βήματα για να καταστεί επιτυχημένο το ελληνικό πρόγραμμα, ή τουλάχιστον να ανατραπεί η αρνητική πορεία. Πιο συγκεκριμένα:
- Δέσμευση από τους ηγέτες της ευρωζώνης ότι θα παραμείνει η Ελλάδα στο ευρώ
- Ένα υπό συνθήκες OSI. Δεδομένης της δυναμικής του χρέους και της ύφεσης στην οικονομία, μία παρέμβαση για τη μείωση του χρέους σε βιώσιμα επίπεδα είναι πλέον απαραίτητη.
- Τήρηση του προγράμματος από την ελληνική κυβέρνηση
- Αντιμετώπιση του πιστωτικού κραχ, με την άμεση ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών