γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η σταθερότητα της μετοχής, τα καλά αποτελέσματα 6μηνου και η διατήρηση του στόχου κερδοφορίας 300 - 400 εκατ ευρώ αλλά και η σχεδιαζόμενη αύξηση των 345 εκατ ευρώ έχουν συμβάλλει στην άνοδο της μετοχής και ταυτόχρονα στην ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης που αισίως έχει φθάσει στα 3,12 δις ευρώ καταλαμβάνοντας την δεύτερη θέση μεταξύ των τραπεζών σε Ελλάδα και Κύπρο...
Η αποτίμηση της Εθνικής, στα 5,64 δις ευρώ, της Alpha bank 2,78 δις ευρώ και της Eurobank 2,67 δις ευρώ.
Το ερώτημα είναι η Κύπρου είναι ακριβή ή οι άλλες τράπεζες φθηνές; Το πιθανότερο σενάριο είναι ότι η Κύπρου είναι ορθά αποτιμημένη ωστόσο οι Eurobank και Alpha bank αποτιμώνται χαμηλότερα της ρεαλιστικής τους αξίας.
Π.χ. το ενεργητικό της Eurobank στα 87 δις ή της Alpha στα 68 δις ευρώ δεν μπορεί να αποτιμώνται κάτω από 3 δις ευρώ.
Για την ανατροπή των μετοχικών ισορροπιών στο ΧΑ και την ισχυροποίηση της Κύπρου ρόλο έχει διαδραματίσει και η αύξηση κεφαλαίου αλλά ουσιαστικά η τράπεζα αντιμετωπίσθηκε θετικότερα από τους ξένους και ευρύτερα από τους επενδυτές.
Σημειώνεται ότι η αμκ της Κύπρου θα πραγματοποιηθεί μεταξύ 28 Σεπτεμβρίου με 14 Οκτωβρίου με την περίοδο άσκησης των δικαιωμάτων στην αύξηση ύψους 345 εκατ ευρώ με τιμή στα 2 ευρώ.
Η περίοδος άσκησης δικαιώματος προτίμησης θα είναι μεταξύ 28 Σεπτεμβρίου και 21 Οκτωβρίου.
Οι πραγματικοί βασικοί λόγοι πίσω από την αύξηση κεφαλαίου σχετίζονται με 6 βασικές παραμέτρους
Α)Ο προφανής λόγος η Κύπρου ήθελε να ενισχύσει περαιτέρω τα κεφάλαια της. Ο συνολικός δείκτης διαμορφώνεται στο 10,9% και μετά την αύξηση στα 12,3%.
Β)Η τράπεζα λόγω της καλής γεωγραφικής διασποράς, των επενδύσεων της ειδικά στην Ρωσία χρειαζόταν επιπλέον κεφάλαια με στόχο να ενισχύσει τις δομές του ομίλου.
Γ)Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων συνολικά ανέρχεται στα 5,6 δις ευρώ.
Είναι γνωστό ότι οι τράπεζες έχουν υποστεί μεγάλες απώλειες λόγω των ομολόγων και όλες ουσιαστικά αύξησαν τα χαρτοφυλάκια HTM και LaR δηλαδή τα χαρτοφυλάκια στα οποία τα ομόλογα αποτιμώνται στην τιμή κτήσης δηλαδή απλά δεν αποτιμώνται.
Δ)Η τράπεζα επιδίωξε μέσω αυτής της κίνησης να βελτιώσει την δομή του tier 1 καθ΄ ότι το είχε ζητήσει και η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου.
Ε)Με την αύξηση κεφαλαίου η τράπεζα αποκτά μια σχετική ευελιξία σε ένα θέμα που σχετίζεται με τα αξιόγραφα κεφαλαίου.
Μεταξύ 15 και 30 Σεπτεμβρίου θα έπρεπε να μετατραπούν σε μετοχές της Κύπρου στην τιμή των 5,5 ευρώ.
Η μετοχή το ΧΑ στα 4 ευρώ απέχει 27% από την τιμή μετατροπής.
ΣΤ)Τα συνολικά δάνεια και καταθέσεις του στις 30 Ιουνίου 2010 ανέρχονται σε περίπου 28 δις και 33 δις αντίστοιχα, σε σύγκριση με 27 δις δάνεια και 29 δις καταθέσεις στις 31 Δεκεμβρίου 2009.
Για την περαιτέρω επέκταση της χρειαζόταν κεφάλαιο.
www.bankingnews.gr
Το ερώτημα είναι η Κύπρου είναι ακριβή ή οι άλλες τράπεζες φθηνές; Το πιθανότερο σενάριο είναι ότι η Κύπρου είναι ορθά αποτιμημένη ωστόσο οι Eurobank και Alpha bank αποτιμώνται χαμηλότερα της ρεαλιστικής τους αξίας.
Π.χ. το ενεργητικό της Eurobank στα 87 δις ή της Alpha στα 68 δις ευρώ δεν μπορεί να αποτιμώνται κάτω από 3 δις ευρώ.
Για την ανατροπή των μετοχικών ισορροπιών στο ΧΑ και την ισχυροποίηση της Κύπρου ρόλο έχει διαδραματίσει και η αύξηση κεφαλαίου αλλά ουσιαστικά η τράπεζα αντιμετωπίσθηκε θετικότερα από τους ξένους και ευρύτερα από τους επενδυτές.
Σημειώνεται ότι η αμκ της Κύπρου θα πραγματοποιηθεί μεταξύ 28 Σεπτεμβρίου με 14 Οκτωβρίου με την περίοδο άσκησης των δικαιωμάτων στην αύξηση ύψους 345 εκατ ευρώ με τιμή στα 2 ευρώ.
Η περίοδος άσκησης δικαιώματος προτίμησης θα είναι μεταξύ 28 Σεπτεμβρίου και 21 Οκτωβρίου.
Οι πραγματικοί βασικοί λόγοι πίσω από την αύξηση κεφαλαίου σχετίζονται με 6 βασικές παραμέτρους
Α)Ο προφανής λόγος η Κύπρου ήθελε να ενισχύσει περαιτέρω τα κεφάλαια της. Ο συνολικός δείκτης διαμορφώνεται στο 10,9% και μετά την αύξηση στα 12,3%.
Β)Η τράπεζα λόγω της καλής γεωγραφικής διασποράς, των επενδύσεων της ειδικά στην Ρωσία χρειαζόταν επιπλέον κεφάλαια με στόχο να ενισχύσει τις δομές του ομίλου.
Γ)Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων συνολικά ανέρχεται στα 5,6 δις ευρώ.
Είναι γνωστό ότι οι τράπεζες έχουν υποστεί μεγάλες απώλειες λόγω των ομολόγων και όλες ουσιαστικά αύξησαν τα χαρτοφυλάκια HTM και LaR δηλαδή τα χαρτοφυλάκια στα οποία τα ομόλογα αποτιμώνται στην τιμή κτήσης δηλαδή απλά δεν αποτιμώνται.
Δ)Η τράπεζα επιδίωξε μέσω αυτής της κίνησης να βελτιώσει την δομή του tier 1 καθ΄ ότι το είχε ζητήσει και η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου.
Ε)Με την αύξηση κεφαλαίου η τράπεζα αποκτά μια σχετική ευελιξία σε ένα θέμα που σχετίζεται με τα αξιόγραφα κεφαλαίου.
Μεταξύ 15 και 30 Σεπτεμβρίου θα έπρεπε να μετατραπούν σε μετοχές της Κύπρου στην τιμή των 5,5 ευρώ.
Η μετοχή το ΧΑ στα 4 ευρώ απέχει 27% από την τιμή μετατροπής.
ΣΤ)Τα συνολικά δάνεια και καταθέσεις του στις 30 Ιουνίου 2010 ανέρχονται σε περίπου 28 δις και 33 δις αντίστοιχα, σε σύγκριση με 27 δις δάνεια και 29 δις καταθέσεις στις 31 Δεκεμβρίου 2009.
Για την περαιτέρω επέκταση της χρειαζόταν κεφάλαιο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών