Τι αποκαλύπτει η Aviva για τα CDS – Τα περισσότερα funds αγοράζουν CDS υποκαθιστώντας τις κεφαλαιακές απαιτήσεις που υποχρεώνονται λόγω έκθεσης τους σε επικίνδυνους τίτλους – Δεν προσδοκούν πληρωμή των CDS

Η μόχλευση που προσφέρουν είναι εξαιρετικά ελκυστική, ωστόσο, το γεγονός ότι τουλάχιστον στην Ευρώπη οι χειρισμοί είναι τέτοιοι που συνήθως αποφεύγεται το credit event που προκαλεί την ενεργοποίηση τους, τότε η συχνότητα πληρωμών των CDS, λογικά θα πρέπει να αποτρέπει τους επενδυτές στο να τοποθετηθούν στα CDS, επισημαίνουν οι αναλυτές. Τι όμως συμβαίνει;
Η απάντηση έρχεται από στελέχη της Aviva οι οποίοι απαντούν στο ερώτημα του Bloomberg, γιατί τοποθετούνται στα CDS.
Σύμφωνα με τα στελέχη αυτά, αν και το άμεσο οικονομικό όφελος είναι σχεδόν μηδενικό, ωστόσο, λαμβάνοντας προστασία μέσω των CDS για επενδύσεις που έχουν γίνει, τότε το κεφάλαιο που θα πρέπει να διακρατείται είναι πολύ μικρό. Με άλλα λόγια, υπάρχουν δύο τρόποι που να καταφέρνει ένα fund να εναρμονίζεται με τους κανόνες: ή να διακρατά κεφάλαιο ασφαλείας ή να έχει ασφάλιση των επενδύσεων του. Σε κάθε περίπτωση, η ασφάλιση «κοστίζει» λιγότερο για το fund, καθώς δεν περιμένει άμεσα να πληρωθεί από μία χρεοκοπία και ενεργοποίηση των CDS.
Σύμφωνα με τα στελέχη της Aviva, ανάλογα με την κίνηση των spreads και το κεφάλαιο που θα πρέπει να προσαρμόζεται λαμβάνονται και οι αντίστοιχες θέσεις στην αγορά. Τότε τα κεφάλαια ασφαλείας αποδεσμεύονται για άλλες τοποθετήσεις.
Και εδώ αναρωτιούνται οι αναλυτές… Μήπως θα πρέπει να αναθεωρηθούν οι κανόνες της προστασίας από τις αρχές, καθώς τα CDS έχουν αρχίσει να υποκαθιστούν τα κεφαλαιακά «αποθέματα»;

www.bankingnews.gr