γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η ΝΔ, που αποτελεί τον βασικό κορμό της κυβερνώσας παράταξης, η Τρόικα δηλαδή τόσο οι θεσμικοί παράγον της ΕΕ όσο του ΔΝΤ αλλά και η ΕΚΤ ως εποπτική αρχή όπως και η ΤτΕ επιδιώκουν να παραμείνουν ιδιωτικές οι ελληνικές τράπεζες.
Μπορεί η ΔΗΜΑΡ που συμμετέχει στην Κυβέρνηση να τάσσεται υπέρ του κρατικού ελέγχου, το ΠΑΣΟΚ να εμφανίζεται με μια θέση κεκαλυμμένου κρατισμού και βεβαίως ο ΣΥΡΙΖΑ που αποτελεί θιασώτη του κρατισμού να έχουν πάρει θέση για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, ωστόσο ΝΔ, ΕΚΤ και Τρόικα συνολικά έχουν ταχθεί υπέρ του ιδιωτικού χαρακτήρα των τραπεζών, τουλάχιστον των 4 βιώσιμων και συστημικών δηλαδή Εθνικής, Alpha, Eurobank και Πειραιώς.
Μπορεί η ΔΗΜΑΡ που συμμετέχει στην Κυβέρνηση να τάσσεται υπέρ του κρατικού ελέγχου, το ΠΑΣΟΚ να εμφανίζεται με μια θέση κεκαλυμμένου κρατισμού και βεβαίως ο ΣΥΡΙΖΑ που αποτελεί θιασώτη του κρατισμού να έχουν πάρει θέση για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, ωστόσο ΝΔ, ΕΚΤ και Τρόικα συνολικά έχουν ταχθεί υπέρ του ιδιωτικού χαρακτήρα των τραπεζών, τουλάχιστον των 4 βιώσιμων και συστημικών δηλαδή Εθνικής, Alpha, Eurobank και Πειραιώς.
Να σημειωθεί ότι η Τρόικα έχει ξεκαθαρίσει στις ελληνικές αρχές ότι δεν επιδιώκει να περάσει ο έλεγχος στο ελληνικό κράτος των 4 συστημικών τραπεζών και προτείνει παροχή κινήτρων μεταξύ των οποίων πέραν των CoCos που δεν θα ξεπερνούν το 10% της ανακεφαλαιοποίησης, των Warrants μάλλον 3 να ισχύσει και το ελάχιστο όριο του 10%.
Δηλαδή με συμμετοχή 10% των παλαιών ή νέων μετόχων να διασφαλίζεται ο ιδιωτικός χαρακτήρας των τραπεζών.
Υπέρ αυτής της πρότασης έχει ταχθεί και η ΕΚΤ αλλά και η ΤτΕ η οποία έχει εισηγηθεί να μην αλλοιωθεί ο ιδιωτικός χαρακτήρας του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.
Ταυτόχρονα η ΕΚΤ είναι ξεκάθαρο ότι ανησυχεί για τις ελληνικές τράπεζες και ζητάει να εκταμιευθεί όσο το δυνατό συντομότερα η δεύτερη δόση των 25 δις σε σύνολο 50 δις από το ΤΧΣ στην Ελλάδα το οποίο με την σειρά του θα ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες.
Το ΤΧΣ διαθέτει 7 δις περίπου ενώ ήδη έχει επενδύσει 18 δις στις τράπεζες ενώ θα ενισχυθεί με άλλα 25 δις σχετικά σύντομα όπως διαφαίνεται και από τις πιέσεις της ΕΚΤ που συναποτελεί την Τρόικα.
Τα 50 δις ευρώ θα χρησιμοποιηθούν για την ανακεφαλαιοποίηση του συνόλου των τραπεζών, θα καλύψουν την ζημία των 11 δις ευρώ από την Blackrock, θα διασφαλίσουν ότι οι τράπεζες θα διαθέτουν ένα απόθεμα κεφαλαίου capital buffer και ταυτόχρονα θα υπάρχουν επαρκή κεφάλαια ώστε να καλύψουν περιπτώσεις διάσπασης σε good και bad bank σε καλή και κακή τράπεζα.
Συνολικά για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών θα απαιτηθούν περίπου 40-42 δις ευρώ.
Πρόσφατα είχε τονιστεί ότι η ΕΚΤ ζητούσε εσπευσμένα να χορηγηθούν και τα υπόλοιπα 25 δις στο ΤΧΣ στην Ελλάδα ώστε να ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες με διττό στόχο.
Ο πρώτος και βασικός να αποτρέψει μέσω της κεφαλαιακής ενίσχυσης των τραπεζών την χρεοκοπία της χώρας.
Αν οι τράπεζες είναι επαρκείς κεφαλαιακά μπορούν να υπάρχουν κάποιες ελάχιστες δικλείδες ασφαλείας.
Ο δεύτερος στόχος και plan B είναι ότι ακόμη και αν χρεοκοπήσει η Ελλάδα, οι τράπεζες πρέπει να διαθέτουν κεφάλαια ώστε να αποτρέψουν την χρεοκοπία τους σε μια χρεοκοπημένη χώρα.
Θα σκεφθούν πολλοί μα είναι δυνατό κάτι τέτοιο;
Σκεφθείτε μια τράπεζα χωρίς κεφάλαια σε χρεοκοπημένη χώρα. Θα καταρρεύσει εν μια νυκτί.
Σκεφθείτε μια τράπεζα με σημαντικά κεφάλαια σε χρεοκοπημένη χώρα. Θα καταφέρει με πολλές απώλειες να επιβιώσει
Τέλη Ιουλίου τα due diligence
Στα τέλη Ιουλίου θα ολοκληρωθούν τα due diligence των 4 συστημικών τραπεζών από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και με βάση ενδείξεις η χρηματοοικονομική τους θέση θα είναι χειρότερη από τις αρχικές εκτιμήσεις.
Οι αιτίες της επιδείνωσης σχετίζονται κυρίως με την διάρθρωση των προβληματικών δανείων που αυξάνονται καθιστώντας την μελέτη της Blackrock σχεδόν ανεπίκαιρη καθώς και η αύξηση του ELA που υποχρεώνει τις τράπεζες να πληρώνουν 3% για 59 δις ευρώ ή 147 εκατ μηνιαίως σε τόκους στην ΤτΕ αλλά και η καθίζηση των εσόδων καθώς αν αναδομήθηκε το χαρτοφυλάκιο ομολόγων.
Σημειώνεται ότι από το PSI+ οι ελληνικές τράπεζες υπέστησαν ζημίες 35 δις ευρώ.
Από την Blackrock η ζημία προσεγγίζει τα 11 δις ευρώ ενώ η κατάσταση στον κλάδο έχει επιδεινωθεί λόγω της ελληνικής κρίσης και του κινδύνου χρεοκοπίας της χώρας.
Τα due diligence έχουν μεγάλη σημασία καθοριστική όχι μόνο γιατί το ΤΧΣ ως ο μέτοχος που θα ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες θα γνωρίζει επακριβώς που θα επενδύσει 24 με 25 δις ευρώ στις 4 μεγαλύτερες τράπεζες αλλά κυρίως γιατί το Ταμείο μαζί με την ΤτΕ επεξεργάζονται σχέδια για την επόμενη μέρα.
Σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες το ΤΧΣ και η ΤτΕ διερευνούν πιθανά σενάρια συγχωνεύσεων μεταξύ των μεγάλων τραπεζών με γνώμονα να δημιουργηθούν οικονομίες κλίμακας και όχι απλά να δημιουργηθούν μεγαλύτερα σχήματα αυξάνοντας τα υφιστάμενα προβλήματα.
Ίσως ακόμη είναι πρόωρο να ειπωθούν σενάρια για συγχωνεύσεις μεταξύ των συστημικών τραπεζών αλλά είναι προφανές ότι το ΤΧΣ θα επιδιώξει να αναδομήσει τον κλάδο.
Τα βασικά κριτήρια για ένα deal είναι αποδεδειγμένα να προκύπτουν εμφανείς συνέργιες.
Αν δεν προκύπτουν απλά δεν θα γίνουν.
Ο κλάδος σε αυτή την φάση δεν χρειάζεται πειραματισμούς αλλά κεφάλαια και σταθερότητα.
Όμως το γεγονός ότι το ΤΧΣ και η ΤτΕ μελετούν σχέδια συγχωνεύσεων και εξαγορών σε εύθετη βάση αποτελεί μια εξέλιξη πολύ ενδιαφέρουσα για τις μελλοντικές εξελίξεις.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Δηλαδή με συμμετοχή 10% των παλαιών ή νέων μετόχων να διασφαλίζεται ο ιδιωτικός χαρακτήρας των τραπεζών.
Υπέρ αυτής της πρότασης έχει ταχθεί και η ΕΚΤ αλλά και η ΤτΕ η οποία έχει εισηγηθεί να μην αλλοιωθεί ο ιδιωτικός χαρακτήρας του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.
Ταυτόχρονα η ΕΚΤ είναι ξεκάθαρο ότι ανησυχεί για τις ελληνικές τράπεζες και ζητάει να εκταμιευθεί όσο το δυνατό συντομότερα η δεύτερη δόση των 25 δις σε σύνολο 50 δις από το ΤΧΣ στην Ελλάδα το οποίο με την σειρά του θα ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες.
Το ΤΧΣ διαθέτει 7 δις περίπου ενώ ήδη έχει επενδύσει 18 δις στις τράπεζες ενώ θα ενισχυθεί με άλλα 25 δις σχετικά σύντομα όπως διαφαίνεται και από τις πιέσεις της ΕΚΤ που συναποτελεί την Τρόικα.
Τα 50 δις ευρώ θα χρησιμοποιηθούν για την ανακεφαλαιοποίηση του συνόλου των τραπεζών, θα καλύψουν την ζημία των 11 δις ευρώ από την Blackrock, θα διασφαλίσουν ότι οι τράπεζες θα διαθέτουν ένα απόθεμα κεφαλαίου capital buffer και ταυτόχρονα θα υπάρχουν επαρκή κεφάλαια ώστε να καλύψουν περιπτώσεις διάσπασης σε good και bad bank σε καλή και κακή τράπεζα.
Συνολικά για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών θα απαιτηθούν περίπου 40-42 δις ευρώ.
Πρόσφατα είχε τονιστεί ότι η ΕΚΤ ζητούσε εσπευσμένα να χορηγηθούν και τα υπόλοιπα 25 δις στο ΤΧΣ στην Ελλάδα ώστε να ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες με διττό στόχο.
Ο πρώτος και βασικός να αποτρέψει μέσω της κεφαλαιακής ενίσχυσης των τραπεζών την χρεοκοπία της χώρας.
Αν οι τράπεζες είναι επαρκείς κεφαλαιακά μπορούν να υπάρχουν κάποιες ελάχιστες δικλείδες ασφαλείας.
Ο δεύτερος στόχος και plan B είναι ότι ακόμη και αν χρεοκοπήσει η Ελλάδα, οι τράπεζες πρέπει να διαθέτουν κεφάλαια ώστε να αποτρέψουν την χρεοκοπία τους σε μια χρεοκοπημένη χώρα.
Θα σκεφθούν πολλοί μα είναι δυνατό κάτι τέτοιο;
Σκεφθείτε μια τράπεζα χωρίς κεφάλαια σε χρεοκοπημένη χώρα. Θα καταρρεύσει εν μια νυκτί.
Σκεφθείτε μια τράπεζα με σημαντικά κεφάλαια σε χρεοκοπημένη χώρα. Θα καταφέρει με πολλές απώλειες να επιβιώσει
Τέλη Ιουλίου τα due diligence
Στα τέλη Ιουλίου θα ολοκληρωθούν τα due diligence των 4 συστημικών τραπεζών από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και με βάση ενδείξεις η χρηματοοικονομική τους θέση θα είναι χειρότερη από τις αρχικές εκτιμήσεις.
Οι αιτίες της επιδείνωσης σχετίζονται κυρίως με την διάρθρωση των προβληματικών δανείων που αυξάνονται καθιστώντας την μελέτη της Blackrock σχεδόν ανεπίκαιρη καθώς και η αύξηση του ELA που υποχρεώνει τις τράπεζες να πληρώνουν 3% για 59 δις ευρώ ή 147 εκατ μηνιαίως σε τόκους στην ΤτΕ αλλά και η καθίζηση των εσόδων καθώς αν αναδομήθηκε το χαρτοφυλάκιο ομολόγων.
Σημειώνεται ότι από το PSI+ οι ελληνικές τράπεζες υπέστησαν ζημίες 35 δις ευρώ.
Από την Blackrock η ζημία προσεγγίζει τα 11 δις ευρώ ενώ η κατάσταση στον κλάδο έχει επιδεινωθεί λόγω της ελληνικής κρίσης και του κινδύνου χρεοκοπίας της χώρας.
Τα due diligence έχουν μεγάλη σημασία καθοριστική όχι μόνο γιατί το ΤΧΣ ως ο μέτοχος που θα ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες θα γνωρίζει επακριβώς που θα επενδύσει 24 με 25 δις ευρώ στις 4 μεγαλύτερες τράπεζες αλλά κυρίως γιατί το Ταμείο μαζί με την ΤτΕ επεξεργάζονται σχέδια για την επόμενη μέρα.
Σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες το ΤΧΣ και η ΤτΕ διερευνούν πιθανά σενάρια συγχωνεύσεων μεταξύ των μεγάλων τραπεζών με γνώμονα να δημιουργηθούν οικονομίες κλίμακας και όχι απλά να δημιουργηθούν μεγαλύτερα σχήματα αυξάνοντας τα υφιστάμενα προβλήματα.
Ίσως ακόμη είναι πρόωρο να ειπωθούν σενάρια για συγχωνεύσεις μεταξύ των συστημικών τραπεζών αλλά είναι προφανές ότι το ΤΧΣ θα επιδιώξει να αναδομήσει τον κλάδο.
Τα βασικά κριτήρια για ένα deal είναι αποδεδειγμένα να προκύπτουν εμφανείς συνέργιες.
Αν δεν προκύπτουν απλά δεν θα γίνουν.
Ο κλάδος σε αυτή την φάση δεν χρειάζεται πειραματισμούς αλλά κεφάλαια και σταθερότητα.
Όμως το γεγονός ότι το ΤΧΣ και η ΤτΕ μελετούν σχέδια συγχωνεύσεων και εξαγορών σε εύθετη βάση αποτελεί μια εξέλιξη πολύ ενδιαφέρουσα για τις μελλοντικές εξελίξεις.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών