γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Το σήριαλ της διάσωσης της Ισπανίας μάλλον δεν σταματά με το πακέτο των 100 δις. ευρώ για τις τράπεζες της, συμφωνούν οι αναλυτές που έχουν αρχίσει σιγά σιγά να αποτιμούν τις εξελίξεις του σαββατοκύριακου. Αν και κρίνεται θετικά ότι η χώρα στηρίχθηκε άμεσα ώστε να μην μπει σε περιπέτειες σε περίπτωση κατάρρευσης των τραπεζών της, ωστόσο αυτό το βήμα είναι μόνο προς βραχυπρόθεσμη ανακούφιση συγκλίνουν οι απόψεις της Morgan Stanley, της Barclays, της Goldman Sachs, της ING Groep και του David Zervos.
Χωρίς καμία αμφιβολία η βοήθεια προς την Ισπανία μπορεί να είναι βραχυπρόθεσμα θετική για την χώρα, αλλά μακροπρόθεσμα δεν λύνει τίποτα, αναφέρει ο Adam Parker της Morgan Stanley.
Ακόμη και αν το τελικό ποσό για την ανακεφαλαιοποίηση των ισπανικών τραπεζών είναι λιγότερο από το 10% του ΑΕΠ, όπως φαίνεται πιθανό, σύμφωνα με την Barclays' και τον Antonio Garcia Pascual, η Ισπανία παραμένει ευάλωτη, και είναι απίθανο να επιλυθεί πλήρως. Αν και η ολοκλήρωση των διαδικασιών της ανακεφαλαιοποίησης είναι ευπρόσδεκτη, η λύση για την κρίση απαιτεί σαφείς αποφάσεις και ισχυρές δεσμεύσεις για την περιφέρεια, ιδιαίτερα μετά την εφαρμογή του PSI και την ανοιχτή συζήτηση περί εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ.
Στην πραγματικότητα, με την αγορά να βρίσκεται στα πρόθυρα πανικού, θα ήταν μάλλον απίθανο η οικονομική βοήθεια της Ισπανίας να οριοθετηθεί στις τράπεζες και να μην επεκταθεί τόσο για το κράτος όσο και τις παραπλήσιες οικονομίες που βρίσκονται σε κίνδυνο. Δεδομένου ότι δεν υπάρχουν επαρκή άμεσα διαθέσιμα κεφάλαια διάσωσης, τα προβλήματα της ευρωζώνης παραμένουν. Εφ 'όσον οι Ευρωπαίοι δεν απομακρύνουν τον κίνδυνο, με μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες δεσμεύσεις για επενδύσεις ξένων κεφαλαίων στις υπό κίνδυνο περιοχές, είναι απίθανο να αντιστραφεί το κλίμα και να επανέλθουν οι χώρες στην ανάπτυξη. Και χωρίς προοπτικές ανάπτυξης, οι ελπίδες να σταματήσει η κρίση είναι σχεδόν μηδαμινές.
Με άλλα λόγια, σύμφωνα με την Barclays, αν δεν υπάρξει μια ολοκληρωμένη διαρθρωτική λύση για την Ευρώπη, η πορεία της πτώσης θα συνεχιστεί στην περιφέρεια. Η διάσωση της Ισπανίας βοηθάει, αλλά η δουλειά δεν έχει σταματήσει εδώ.
Με το ισπανικό πακέτο στήριξης, τουλάχιστον η Ευρώπη αγοράζει χρόνο για την ενίσχυση του τείχους προστασίας έναντι της Ευρώπης, αναφέρει ο Carsten Brzeski, πρώην Ευρωπαίος Επίτροπος και νυν στέλεχος της ING Groep. "Δίνει χρόνο για να εφαρμοστεί το κύριο σχέδιο διάσωσης του ευρώ", ανέφερε χαρακτηριστικά.
Στο ίδιο μοτίβο και ο Andrew Benito της Goldman Sachs, ο οποίος βλέπει θετικά βραχυπρόθεσμα το σχέδιο στήριξης του ισπανικού τραπεζικού κλάδου, αλλά επιμένει ότι δεν λύνει κανένα δημοσιονομικό και μακροοικονομικό κίνδυνο της χώρας.
Ποιο είναι το πρόβλημα; Τα βασικά δομικά προβλήματα της ισπανικής οικονομίας, για τα οποία χρειάζεται να ένα ευρύτερο πρόγραμμα αναδιάρθρωσης. Η Ισπανία χρειάζεται να μπει σε ένα βιώσιμο μονοπάτι, και αυτό απαιτεί μία συνολική λύση για την ευρωζώνη.
Σύμφωνα με τον David Zervos της Jefferies το εν λόγο πακέτο δεν είναι η τελευταία λέξη για την Ισπανία. Είναι νωρίς ακόμη να αποτιμήσουμε τις ανάγκες και το κατά πόσο είναι διαχωρισμένοι ο τραπεζικός και ο δημοσιονομικός κλάδος, καθώς αυτό θα εξαρτηθεί από το αν επαναληφθούν τα ίδια λάθη με την Ιρλανδία.
www.bankingnews.gr
Ακόμη και αν το τελικό ποσό για την ανακεφαλαιοποίηση των ισπανικών τραπεζών είναι λιγότερο από το 10% του ΑΕΠ, όπως φαίνεται πιθανό, σύμφωνα με την Barclays' και τον Antonio Garcia Pascual, η Ισπανία παραμένει ευάλωτη, και είναι απίθανο να επιλυθεί πλήρως. Αν και η ολοκλήρωση των διαδικασιών της ανακεφαλαιοποίησης είναι ευπρόσδεκτη, η λύση για την κρίση απαιτεί σαφείς αποφάσεις και ισχυρές δεσμεύσεις για την περιφέρεια, ιδιαίτερα μετά την εφαρμογή του PSI και την ανοιχτή συζήτηση περί εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ.
Στην πραγματικότητα, με την αγορά να βρίσκεται στα πρόθυρα πανικού, θα ήταν μάλλον απίθανο η οικονομική βοήθεια της Ισπανίας να οριοθετηθεί στις τράπεζες και να μην επεκταθεί τόσο για το κράτος όσο και τις παραπλήσιες οικονομίες που βρίσκονται σε κίνδυνο. Δεδομένου ότι δεν υπάρχουν επαρκή άμεσα διαθέσιμα κεφάλαια διάσωσης, τα προβλήματα της ευρωζώνης παραμένουν. Εφ 'όσον οι Ευρωπαίοι δεν απομακρύνουν τον κίνδυνο, με μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες δεσμεύσεις για επενδύσεις ξένων κεφαλαίων στις υπό κίνδυνο περιοχές, είναι απίθανο να αντιστραφεί το κλίμα και να επανέλθουν οι χώρες στην ανάπτυξη. Και χωρίς προοπτικές ανάπτυξης, οι ελπίδες να σταματήσει η κρίση είναι σχεδόν μηδαμινές.
Με άλλα λόγια, σύμφωνα με την Barclays, αν δεν υπάρξει μια ολοκληρωμένη διαρθρωτική λύση για την Ευρώπη, η πορεία της πτώσης θα συνεχιστεί στην περιφέρεια. Η διάσωση της Ισπανίας βοηθάει, αλλά η δουλειά δεν έχει σταματήσει εδώ.
Με το ισπανικό πακέτο στήριξης, τουλάχιστον η Ευρώπη αγοράζει χρόνο για την ενίσχυση του τείχους προστασίας έναντι της Ευρώπης, αναφέρει ο Carsten Brzeski, πρώην Ευρωπαίος Επίτροπος και νυν στέλεχος της ING Groep. "Δίνει χρόνο για να εφαρμοστεί το κύριο σχέδιο διάσωσης του ευρώ", ανέφερε χαρακτηριστικά.
Στο ίδιο μοτίβο και ο Andrew Benito της Goldman Sachs, ο οποίος βλέπει θετικά βραχυπρόθεσμα το σχέδιο στήριξης του ισπανικού τραπεζικού κλάδου, αλλά επιμένει ότι δεν λύνει κανένα δημοσιονομικό και μακροοικονομικό κίνδυνο της χώρας.
Ποιο είναι το πρόβλημα; Τα βασικά δομικά προβλήματα της ισπανικής οικονομίας, για τα οποία χρειάζεται να ένα ευρύτερο πρόγραμμα αναδιάρθρωσης. Η Ισπανία χρειάζεται να μπει σε ένα βιώσιμο μονοπάτι, και αυτό απαιτεί μία συνολική λύση για την ευρωζώνη.
Σύμφωνα με τον David Zervos της Jefferies το εν λόγο πακέτο δεν είναι η τελευταία λέξη για την Ισπανία. Είναι νωρίς ακόμη να αποτιμήσουμε τις ανάγκες και το κατά πόσο είναι διαχωρισμένοι ο τραπεζικός και ο δημοσιονομικός κλάδος, καθώς αυτό θα εξαρτηθεί από το αν επαναληφθούν τα ίδια λάθη με την Ιρλανδία.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών