γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Οι ρόλοι άλλαξαν οι τράπεζες στο παρελθόν αποτελούσαν το μεγάλο βαρίδι στο χρηματιστήριο λόγω των χαρτοφυλακίων ομολόγων που κατείχαν και των ανησυχιών για την πορεία της οικονομίας και της αναδιάρθρωσης του χρέους.
Ενώ οι ανησυχίες πλήθαιναν οι τραπεζικές μετοχές έχασαν το 35% με 40% της αξίας τους.
Στον αντίποδα η κατάσταση στην Ευρώπη και στην Αμερική φαινόταν ότι έχει σταθεροποιηθεί και οι τραπεζικές μετοχές ανέκαμψαν περίπου 20% σε μέσους όρους..
Ενώ οι ανησυχίες πλήθαιναν οι τραπεζικές μετοχές έχασαν το 35% με 40% της αξίας τους.
Στον αντίποδα η κατάσταση στην Ευρώπη και στην Αμερική φαινόταν ότι έχει σταθεροποιηθεί και οι τραπεζικές μετοχές ανέκαμψαν περίπου 20% σε μέσους όρους..
Δηλαδή οι ελληνικές τράπεζες ακολούθησαν αντίθετη πορεία σε σχέση με τις ευρωπαϊκές.
Την τελευταία εβδομάδα οι ρόλοι σε κάποιο βαθμό άλλαξαν.
Το ΧΑ έχει καταγράψει μια σημαντική άνοδο απόρροια των τραπεζών και κυρίως της πρότασης Σάλλα της Πειραιώς ο οποίος πυροδότησε το επενδυτικό ενδιαφέρον.
Οι τραπεζικές μετοχές έχουν καταγράψει άνοδο 25% στην Ελλάδα σε αντίθεση με την Ευρώπη και ειδικά τις ΗΠΑ που καταγράφουν απώλειες και μετριάζουν τα προηγούμενα τους κέρδη.
Πριν ακριβώς 4 εβδομάδες το www.bankingnews.gr είχε αναφέρει ότι σε 2-4 εβδομάδες θα γνωρίζουμε αν το ελληνικό χρηματιστήριο θα πάει προς τις 1250 με 1300 μονάδες.
Διευκρινίζαμε δηλαδή ότι σε αυτό το διάστημα, θα διαφανεί αν το ΧΑ κινηθεί προς τις 1250 με 1300 μονάδες.
Οι δύο παράμετροι που αναμέναμε να επιβεβαιωθούν ήταν τα αρνητικά στοιχεία των αμερικανικών τραπεζών καθώς είχαν ξεκινήσει οι αρνητικές αναθεωρήσεις των αποτελεσμάτων και προφανώς καθιστούσαν εύκολη την εκτίμηση ότι μια διόρθωση θα ξεκινήσει από την Αμερική.
Επίσης είχε ληφθεί υπόψη με βάση το πλήθος των αναλύσεων που είχαν δημοσιοποιηθεί ότι στις 1100 μονάδες ο S&P 500 δεν θα καταφέρει να τις διασπάει οπότε όταν βρέθηκε εκεί τεχνικά θα ξεκινούσε μια διόρθωση που αρκετοί την προσδιορίζουν στις 980 με 950 μονάδες και το Dow κάτω από τις 10.000 μονάδες για 9400 μονάδες μιλούν κάποιοι.
Για το ευρώ είναι γεγονός ότι αναμενόταν στα 1,28 δολάρια αλλά ξέφυγε στα 1,30 δολάρια εκεί όμως υπάρχουν πολλές options και θα δοθεί μάχη ενώ επόμενο σημείο αντίστασης τα 1,3125 δολάρια. Το ευρώ αναμένεται να διορθώσει πόσο θα εξαρτηθεί από το μέγεθος της διόρθωσης στις ΗΠΑ όσο μεγαλύτερη η διόρθωση τόσο προς το τέλος της θα αυξηθεί το δολάριο καθώς οι επενδυτές θα αγοράσουν δολαριακά assets.
Το πρώτο σκέλος των πιθανοτήτων επιβεβαιώθηκε πλήρως ή σχεδόν πλήρως δηλαδή το κλίμα στο εξωτερικό δεν θα βοηθήσει.
Για το ΧΑ και τις τράπεζες περιμέναμε ότι τα stress tests και με αφορμή την οριακή κατάσταση της ΑΤΕ αλλά και των σχεδιαζόμενων αυξήσεων κεφαλαίου θα ασκηθεί πίεση στο ΧΑ.
Όμως συνέβησαν δύο σημαντικά γεγονότα
1)Οι ξένοι ξεκίνησαν να τοποθετούνται στο ΧΑ καθώς μεταξύ των άλλων διαπίστωσαν ότι κορυφώνουν τα ξένα θεώρησαν ότι είναι μια βραχυχρόνια ευκαιρία για κέρδη από την Ελλάδα.
Παρ΄ ότι επί καθημερινής βάσεως αναφέραμε ποιοι ξένοι αγοράζουν ή πουλάνε την προηγούμενη Πέμπτη 8 Ιουλίου κατέστει σε εμάς τουλάχιστον αντιληπτό ότι οι ξένοι θα παίξουν την Ελλάδα. Ίσως κάποιοι να το κατάλαβαν νωρίτερα αλλά εμείς το διαπιστώσαμε 8 Ιουλίου. Επίσης παρατηρήσαμε ότι το 30% με 35% όσων ξένων τοποθετήθηκαν στο ΧΑ ήταν hegde funds και μάλιστα 2 εξ αυτών έως πρότινος ήταν short στην αγορά.
2)Η δεύτερη παράμετρος η πρόταση του Μ Σάλλα της Πειραιώς για ΑΤΕ και ΤΤ. Παρ΄ ότι το www.bankingnews.gr πρώτο στο σύνολο των μέσων ενημέρωσης αποκάλυψε το θέμα της τριπλής συγχώνευσης το μάθαμε μια μέρα πριν την επίσημη ανακοίνωση η οποία όμως ήταν ανατρεπτική.
Όλα αυτά καλά για να κάνουμε και την αυτοκριτική μας.
Όμως από εδώ και πέρα τι γίνεται;
Διαφαίνεται ότι η τάση διόρθωσης στο εξωτερικό θα συνεχισθεί τόσο σε S&P500 όσο και σε Dow.
Το ύψος της διόρθωσης θα εξαρτηθεί από τα αποτελέσματα που θα ανακοινωθούν αυτή την εβδομάδα.
Το β΄ 6μηνο επίσης ίσως να μην είναι και τόσο καλό και για να είμαστε πιο ακριβείς το γ΄ τρίμηνο ίσως να μην είναι τόσο καλό από πλευράς ποιοτικών αποτελεσμάτων.
Στην Ελλάδα η πρόταση θα εξετασθεί του Σάλλα και προφανώς αν αποφασίσει το δημόσιο να ιδιωτικοποιήσει θα προχωρήσει σε διεθνή πλειοδοτικό διαγωνισμό για την ΑΤΕ και το ΤΤ.
Δύσκολο εγχείρημα αλλά προφανώς εξετάζει και την πρόταση για αμκ και μετατροπή των προνομιούχων σε κοινές μετοχές την ΑΤΕ.
Το τοπίο στην Ελλάδα θα απαιτήσει εγρήγορση ωστόσο ετοιμάζονται και αυξήσεις κεφαλαίου. Αν προχωρήσουν αυξήσεις θα θέλουν υψηλότερα τις τιμές.
Η αγορά χωρίς αυτά θα είχε διορθώσει θα ακολουθούσε την τάση στις ΗΠΑ αλλά εδώ πλέον έχουμε εσωτερικούς λόγους που ακόμη όμως δεν ξέρουμε την τροπή τους.
Δεν ξέρουμε π.χ. τις τελικές επίλογές του κράτους για την ΑΤΕ και το ΤΤ;
Άρα μέχρι τότε απλά υπομονή και καλή επιτυχία σε αυτούς που θα πάρουν ρίσκο.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Την τελευταία εβδομάδα οι ρόλοι σε κάποιο βαθμό άλλαξαν.
Το ΧΑ έχει καταγράψει μια σημαντική άνοδο απόρροια των τραπεζών και κυρίως της πρότασης Σάλλα της Πειραιώς ο οποίος πυροδότησε το επενδυτικό ενδιαφέρον.
Οι τραπεζικές μετοχές έχουν καταγράψει άνοδο 25% στην Ελλάδα σε αντίθεση με την Ευρώπη και ειδικά τις ΗΠΑ που καταγράφουν απώλειες και μετριάζουν τα προηγούμενα τους κέρδη.
Πριν ακριβώς 4 εβδομάδες το www.bankingnews.gr είχε αναφέρει ότι σε 2-4 εβδομάδες θα γνωρίζουμε αν το ελληνικό χρηματιστήριο θα πάει προς τις 1250 με 1300 μονάδες.
Διευκρινίζαμε δηλαδή ότι σε αυτό το διάστημα, θα διαφανεί αν το ΧΑ κινηθεί προς τις 1250 με 1300 μονάδες.
Οι δύο παράμετροι που αναμέναμε να επιβεβαιωθούν ήταν τα αρνητικά στοιχεία των αμερικανικών τραπεζών καθώς είχαν ξεκινήσει οι αρνητικές αναθεωρήσεις των αποτελεσμάτων και προφανώς καθιστούσαν εύκολη την εκτίμηση ότι μια διόρθωση θα ξεκινήσει από την Αμερική.
Επίσης είχε ληφθεί υπόψη με βάση το πλήθος των αναλύσεων που είχαν δημοσιοποιηθεί ότι στις 1100 μονάδες ο S&P 500 δεν θα καταφέρει να τις διασπάει οπότε όταν βρέθηκε εκεί τεχνικά θα ξεκινούσε μια διόρθωση που αρκετοί την προσδιορίζουν στις 980 με 950 μονάδες και το Dow κάτω από τις 10.000 μονάδες για 9400 μονάδες μιλούν κάποιοι.
Για το ευρώ είναι γεγονός ότι αναμενόταν στα 1,28 δολάρια αλλά ξέφυγε στα 1,30 δολάρια εκεί όμως υπάρχουν πολλές options και θα δοθεί μάχη ενώ επόμενο σημείο αντίστασης τα 1,3125 δολάρια. Το ευρώ αναμένεται να διορθώσει πόσο θα εξαρτηθεί από το μέγεθος της διόρθωσης στις ΗΠΑ όσο μεγαλύτερη η διόρθωση τόσο προς το τέλος της θα αυξηθεί το δολάριο καθώς οι επενδυτές θα αγοράσουν δολαριακά assets.
Το πρώτο σκέλος των πιθανοτήτων επιβεβαιώθηκε πλήρως ή σχεδόν πλήρως δηλαδή το κλίμα στο εξωτερικό δεν θα βοηθήσει.
Για το ΧΑ και τις τράπεζες περιμέναμε ότι τα stress tests και με αφορμή την οριακή κατάσταση της ΑΤΕ αλλά και των σχεδιαζόμενων αυξήσεων κεφαλαίου θα ασκηθεί πίεση στο ΧΑ.
Όμως συνέβησαν δύο σημαντικά γεγονότα
1)Οι ξένοι ξεκίνησαν να τοποθετούνται στο ΧΑ καθώς μεταξύ των άλλων διαπίστωσαν ότι κορυφώνουν τα ξένα θεώρησαν ότι είναι μια βραχυχρόνια ευκαιρία για κέρδη από την Ελλάδα.
Παρ΄ ότι επί καθημερινής βάσεως αναφέραμε ποιοι ξένοι αγοράζουν ή πουλάνε την προηγούμενη Πέμπτη 8 Ιουλίου κατέστει σε εμάς τουλάχιστον αντιληπτό ότι οι ξένοι θα παίξουν την Ελλάδα. Ίσως κάποιοι να το κατάλαβαν νωρίτερα αλλά εμείς το διαπιστώσαμε 8 Ιουλίου. Επίσης παρατηρήσαμε ότι το 30% με 35% όσων ξένων τοποθετήθηκαν στο ΧΑ ήταν hegde funds και μάλιστα 2 εξ αυτών έως πρότινος ήταν short στην αγορά.
2)Η δεύτερη παράμετρος η πρόταση του Μ Σάλλα της Πειραιώς για ΑΤΕ και ΤΤ. Παρ΄ ότι το www.bankingnews.gr πρώτο στο σύνολο των μέσων ενημέρωσης αποκάλυψε το θέμα της τριπλής συγχώνευσης το μάθαμε μια μέρα πριν την επίσημη ανακοίνωση η οποία όμως ήταν ανατρεπτική.
Όλα αυτά καλά για να κάνουμε και την αυτοκριτική μας.
Όμως από εδώ και πέρα τι γίνεται;
Διαφαίνεται ότι η τάση διόρθωσης στο εξωτερικό θα συνεχισθεί τόσο σε S&P500 όσο και σε Dow.
Το ύψος της διόρθωσης θα εξαρτηθεί από τα αποτελέσματα που θα ανακοινωθούν αυτή την εβδομάδα.
Το β΄ 6μηνο επίσης ίσως να μην είναι και τόσο καλό και για να είμαστε πιο ακριβείς το γ΄ τρίμηνο ίσως να μην είναι τόσο καλό από πλευράς ποιοτικών αποτελεσμάτων.
Στην Ελλάδα η πρόταση θα εξετασθεί του Σάλλα και προφανώς αν αποφασίσει το δημόσιο να ιδιωτικοποιήσει θα προχωρήσει σε διεθνή πλειοδοτικό διαγωνισμό για την ΑΤΕ και το ΤΤ.
Δύσκολο εγχείρημα αλλά προφανώς εξετάζει και την πρόταση για αμκ και μετατροπή των προνομιούχων σε κοινές μετοχές την ΑΤΕ.
Το τοπίο στην Ελλάδα θα απαιτήσει εγρήγορση ωστόσο ετοιμάζονται και αυξήσεις κεφαλαίου. Αν προχωρήσουν αυξήσεις θα θέλουν υψηλότερα τις τιμές.
Η αγορά χωρίς αυτά θα είχε διορθώσει θα ακολουθούσε την τάση στις ΗΠΑ αλλά εδώ πλέον έχουμε εσωτερικούς λόγους που ακόμη όμως δεν ξέρουμε την τροπή τους.
Δεν ξέρουμε π.χ. τις τελικές επίλογές του κράτους για την ΑΤΕ και το ΤΤ;
Άρα μέχρι τότε απλά υπομονή και καλή επιτυχία σε αυτούς που θα πάρουν ρίσκο.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών